簡評：兩市融資余額上周五約為14452億元，較前周五凈流入63億元，融資盤繼續(xù)流入，滬深分化。調(diào)倉換股增加，人氣處于上升循環(huán)。汽車板塊和有色板塊融資盤流入居前。大盤箱體震蕩，制造業(yè)周期藍(lán)籌吸引資金流入，銀行、保險(xiǎn)板塊的龍頭也表現(xiàn)穩(wěn)定，投資者可采取積極策略應(yīng)對市場。

一、融資盤繼續(xù)流入滬深分化

上周滬指企穩(wěn)回升，漲2.04%，創(chuàng)業(yè)板跌1.47%，兩融股票加權(quán)價格指數(shù)1.71%，日均成交金額較上周下降9%。上周五兩市融資余額為14452億元，較前周五凈流入63億元，增幅為0.44%。其中滬市凈流入21億元，深市凈流入約42億元。周一凈流入54億元、周二、周三分別凈流入16億元，周四、周五各凈流出10億元。

上兩期本欄提到：“銀行、鋼鐵、有色、地產(chǎn)等低市盈周期性板塊是新增流入對象，仍是集中于龍頭個股。行業(yè)景氣和業(yè)績增長仍是主線，投資者可采取積極策略應(yīng)對市場?！?/p>

上周大盤開始分化，滬市大盤迅速企穩(wěn)回升，深市尤其是科技和醫(yī)藥類個股走勢回落，板塊分化明顯。有色、銀行、地產(chǎn)、航空港口等低市盈低位個股和有漲價預(yù)期的化工及材料板塊表現(xiàn)活躍，同時也反映了市場對明年經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步恢復(fù)的良好預(yù)期。前周末包括中日韓在內(nèi)的亞太15國簽署《區(qū)域全面伙伴關(guān)系規(guī)定》有利于中國制造業(yè)，以化工、機(jī)械、有色、電子板塊都構(gòu)成利好。

臨近年末，今年社會資金大面積流入的基金市場也開始最后的產(chǎn)品凈值沖刺，前期機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的科技和醫(yī)藥龍頭板塊因漲幅較大，繼續(xù)上沖的空間有限。而周期類板塊普遍處較低位置，修復(fù)空間較大。因此機(jī)構(gòu)的調(diào)倉行為也必然會產(chǎn)生，只是規(guī)模大小而已。相對而言，融資市場還未緊跟，后期有機(jī)會再跟右側(cè)加倉。

北上資金上周凈流入55億元，其中滬市流入85億元，深市流出30億元，滬深分化，資金流入滬市周期類品種為主。本月以來，北上資金流入461億元，成為推動銀行、有色、鋼鐵等品種的上升動力。

11月以來融資盤增倉303億元，北上資金增倉461億元，兩股資金形成合力，相對而言，北上資金操作相對靈活，波段性進(jìn)出明顯，且進(jìn)出方向和進(jìn)出的時點(diǎn)領(lǐng)先融資市場。相對而言融資市場采取右側(cè)策略，只要有盈利，大多數(shù)為中線操作為主。上周兩市維持擔(dān)保比例的日均值在277附近，處于安全線和盈利線之上，短期融資規(guī)模繼續(xù)以增加為主。

上周的平均維保仍在275%以上，融資盤普遍處于盈利區(qū)間，易增難減。年底之前，銀行、保險(xiǎn)和部份有漲價預(yù)期的制造業(yè)板塊會進(jìn)一步明確上升趨勢，投資者不妨繼續(xù)積極對待。

二、調(diào)倉換股增加人氣處于上升循環(huán)

上周融資買入額為3465億元，日均值為693億元，較前周的日均值下降12%。融資買入額占兩市成交之比為8.7%，較前周的8.6%略微回落，融資買入與融資余額之比為4.8%，較前周的5.5%有所回落。熱點(diǎn)圍繞周期類品種，前期科技和醫(yī)藥類個股回調(diào)為主，總體開倉力力度有所下降。

上周融資償還額為3402億元，日均值為680億元，較前周的日均值下降11%，償還降幅少于開倉降幅，在繼續(xù)持倉之余，調(diào)倉換股。

上周融資買入與償還額合計(jì)約為6867億元，日均值較前周下降11.6%，較大盤日均成交的9%的降幅要大些，顯示有存量換倉以非兩融資金為主。

與上周的融資余額14285億元比較，周換手率為54%，較前周的48%明顯上升，人氣回升到活躍區(qū)間，結(jié)構(gòu)性機(jī)會吸引資金參與。

與兩市上周成交金額40023億元相比，上周的融資交易占比為17.1%，較前周的17.6%有所回落，處于合理區(qū)間和增量參與狀態(tài)。

上周五融券余額約為1182億元，較上周增加約37億元，較二月初的低值85億元，增加13倍，平均月增100億，且期間幾乎沒有回撤?？苿?chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板新股上市加速，可供融券規(guī)模不斷增加。ETF高頻量化產(chǎn)品也增加了融券規(guī)模。年內(nèi)融券規(guī)模有機(jī)會挑戰(zhàn)1300億。

三、汽車板塊和有色板塊融資盤流入居前

上周板塊融資盤凈流入居前的是：汽車19.68億元，有色17.23億元，證券12.65億元，鋰電池12.4億元，農(nóng)業(yè)7.53億元，軍工6.71億元，化工6.33億元，農(nóng)藥化肥5.62億元，石油氣4.99億元，交運(yùn)4.73億元，煤炭4.58億元

上周個股融資盤凈流入居前的是：比亞迪13.43億元，長安汽車9.04億元，恒逸石化4.26億元，東方財(cái)富3.71億元，新安股份3.26億元，中遠(yuǎn)?？?.97億元，牧原股份2.93億元，立訊精密2.85億元，云鋁股份2.74億元，中航飛機(jī)2.66億元，贛鋒鋰業(yè)2.65億元，科大訊飛2.59億元，銅陵有色2.54億元

四、后市研判

大盤箱體震蕩，制造業(yè)周期藍(lán)籌吸引資金流入，銀行、保險(xiǎn)板塊的龍頭也表現(xiàn)穩(wěn)定，投資者可采取積極策略應(yīng)對市場。