在今年上半年，有色金屬行業(yè)整體處于低估階段，并沒有出色的業(yè)績表現(xiàn)。但是隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，順周期板塊迎來了爆發(fā)的契機(jī)，有色金屬基本面的改善也被更多機(jī)構(gòu)看好。尤其在新能源汽車產(chǎn)量加碼的情況下，鋰電池的投資機(jī)會(huì)也凸顯出來。

板塊拐點(diǎn)已至

鋰金屬板塊股價(jià)再度沖高

有色金屬中的鋰電板塊今日迎來了集中爆發(fā)，截至收盤，天齊鋰業(yè)漲停、中礦資源和贛鋒鋰業(yè)的漲幅分別為4.28%和3.98%。此外，鋰電池板塊中有澳洋順昌、杉杉股份等11家上市公司今日的股價(jià)漲幅都超過5%。

鋰金屬板塊今年走出了先抑后揚(yáng)的行情，作為新能源產(chǎn)業(yè)鏈上游的重要一環(huán)，今年上半年板塊整體的凈利潤同比下滑幅度超過了70%，除了贛鋒鋰業(yè)外，其他公司的股價(jià)也處于下跌之中。從三季報(bào)的情況來看，當(dāng)前，贛鋒鋰業(yè)的凈利潤已經(jīng)出現(xiàn)了環(huán)比增長，增幅為18.14%，率先迎來了“拐點(diǎn)”。

接下來，由于新能源汽車需求的增加，鋰金屬板塊將迎來一個(gè)更為樂觀的基本面。長江證券鋼鐵有色研究小組在研報(bào)中就指出，目前已經(jīng)來到了新周期的起點(diǎn)。2015年新能源汽車需求在強(qiáng)政策指引下爆發(fā)，鋰供不應(yīng)求，迅速提價(jià)；隨著2016年政府開始核查新能源騙補(bǔ)以及補(bǔ)貼退坡預(yù)期的來臨，鋰的需求預(yù)期也開始下降；在2019年補(bǔ)貼緩沖期結(jié)束，新能源車的銷量大幅下滑，鋰價(jià)也隨之下跌，今年的新冠疫情給鋰價(jià)帶來了二次沖擊。

但是當(dāng)下，國內(nèi)新能源電動(dòng)車的需求已經(jīng)復(fù)蘇，9月國內(nèi)新能源汽車的產(chǎn)量達(dá)到了13.6萬輛，同比增加52%；據(jù)申萬宏源證券預(yù)測，2020年全年，新能源汽車的產(chǎn)量有望達(dá)到120萬輛。如是背景下，鋰金屬板塊的需求也將開始爆發(fā)，板塊站上了新周期的起點(diǎn)。

數(shù)據(jù)來源：長江證券

根據(jù)銀河證券的調(diào)研情況，一些鋰鹽廠四季度訂單飽滿，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格也是從9月初的 40044 元/噸上漲至目前42713元/噸，鋰行業(yè)初現(xiàn)周期反轉(zhuǎn)跡象。

11月鋁企二級(jí)市場大放異彩

需求復(fù)蘇下電解鋁或?qū)⒐┎粦?yīng)求

除了9月7日上市的次新股華峰鋁業(yè)外，在11月漲幅排名前10的有色金屬板塊上市公司中，記者發(fā)現(xiàn)其中有5家都是鋁行業(yè)的公司。截至11月20日收盤，漲幅最高的云鋁股份11月以來上漲了56.65%，其余4家公司分別是神火股份、和勝股份、怡球資源和焦作萬方，它們的年內(nèi)漲幅也基本達(dá)到了30%一線。

從金屬自身的價(jià)格來看，提價(jià)情況也十分明顯。根據(jù)上海有色金屬網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，截至11月17日，電解鋁平均報(bào)價(jià)為15590元/噸，較11220元/噸的最低價(jià)上漲4370元/噸，漲幅達(dá)到了38.95%。

實(shí)際上，電解鋁的價(jià)格自三季度就開始回升了。價(jià)格的上漲也帶動(dòng)了鋁企業(yè)績的修復(fù)，三季度板塊營業(yè)收入同比增幅為7.24%。其中，漲幅居前的鋁企業(yè)績表現(xiàn)更為亮眼，從前三季度的盈利情況來看，除了神火股份，上述鋁企前三季度的凈利潤皆實(shí)現(xiàn)了同比增長。單從三季度的業(yè)績情況來看，它們均較二季度實(shí)現(xiàn)了環(huán)比增長。

電解鋁主要用于生產(chǎn)類用途的鋁，房地產(chǎn)和汽車是應(yīng)用最多的兩個(gè)領(lǐng)域，鋁合金門窗、鋁箔等都是其主要商品。

對(duì)于電解鋁上漲的原因，天風(fēng)證券在研報(bào)中指出：電解鋁行業(yè)需求復(fù)蘇強(qiáng)勁。行業(yè)的消費(fèi)位于房地產(chǎn)后周期。房地產(chǎn)竣工已經(jīng)在2020年逐步恢復(fù)，并有望逐步進(jìn)入高峰，傳統(tǒng)汽車和新能源汽車增長超出預(yù)期，隨著海外逐步復(fù)蘇，冰箱空調(diào)也有望出現(xiàn)明顯復(fù)蘇。在2020年產(chǎn)能投放高峰，電解鋁仍然保持了高盈利，其需求強(qiáng)勁增長可見一斑。預(yù)計(jì)2020年-2021年在需求復(fù)蘇的帶動(dòng)下，電解鋁的表現(xiàn)供給缺口有望達(dá)到100萬噸。

展望有色板塊的后市，國泰基金的基金經(jīng)理梁杏對(duì)記者表示，雖然仍存在疫情這一擾動(dòng)因素，但有色金屬各細(xì)分子行業(yè)有望多點(diǎn)開花。一方面，全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐漸恢復(fù)，中美PMI數(shù)據(jù)已經(jīng)連續(xù)四個(gè)月均在榮枯線以上，需求升溫和庫存回補(bǔ)將為銅、鋁等工業(yè)金屬價(jià)格的上漲帶來長期動(dòng)力；另一方面，美國新一輪財(cái)政刺激有望通過，這將提振美國的通脹水平，與此同時(shí)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)維持低利率水平，黃金等貴金屬或會(huì)有較好的表現(xiàn)機(jī)會(huì)。此外，鋰、鈷等稀有金屬受益于汽車電動(dòng)化的全球大趨勢，供需結(jié)構(gòu)正不斷改善。