七禾網(wǎng)18、您有一套自己的交易系統(tǒng)，請(qǐng)介紹一下您的交易系統(tǒng)的原理以及特點(diǎn)。

張華國(guó)：我的交易系統(tǒng)是以跟蹤趨勢(shì)行情為主，長(zhǎng)時(shí)間持有一定的頭寸。頭寸方向順應(yīng)行業(yè)大周期，在價(jià)格波動(dòng)過(guò)程中做加減倉(cāng)。倉(cāng)位控制在30%左右上下調(diào)整。資金管理方面，當(dāng)賬戶盈利后，會(huì)逐步出金，并仍將倉(cāng)位控制在30%左右。行情研判方面，主要是對(duì)價(jià)格大的趨勢(shì)方向做判斷，并結(jié)合近遠(yuǎn)月升貼水情況進(jìn)行移倉(cāng)。具體出入場(chǎng)方面，會(huì)進(jìn)行多批次少量的開倉(cāng)或平倉(cāng)，這樣可以避免一筆交易的失誤對(duì)賬戶整體的影響。

七禾網(wǎng)19、您目前的這套交易系統(tǒng)是經(jīng)過(guò)了怎樣的總結(jié)和實(shí)踐后得出的？您是否會(huì)根據(jù)行情或者這套系統(tǒng)的表現(xiàn)來(lái)定期調(diào)整？

張華國(guó)：交易系統(tǒng)也是有適應(yīng)的行情的，我的交易系統(tǒng)適合行業(yè)處于上升周期的行情。如果行業(yè)由過(guò)去幾年的上升周期進(jìn)入今年的下降周期，交易系統(tǒng)要重新調(diào)整。

七禾網(wǎng)20、您對(duì)套利也有研究，套利交易的關(guān)鍵在于發(fā)現(xiàn)并識(shí)別套利機(jī)會(huì)，您在這方面有什么經(jīng)驗(yàn)可以與我們分享？

張華國(guó)：套利目前主要是做跨品種、跨月套利。對(duì)于跨品種套利來(lái)說(shuō)，首先，套利的兩個(gè)或多個(gè)品種間要有理論上的邏輯關(guān)系。例如螺紋與熱卷的價(jià)差套利，熱卷正常比螺紋價(jià)格要高200左右，那是因?yàn)閺纳a(chǎn)成本來(lái)推算，就會(huì)有這個(gè)規(guī)律，一旦偏離過(guò)大，總是要均值回歸的?？缭绿桌饕歉鶕?jù)商品的供需基本面來(lái)判斷交易機(jī)會(huì)。此外還可以根據(jù)品種的趨勢(shì)強(qiáng)弱關(guān)系做一些多空頭寸配置，分散系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，這也可以認(rèn)為是套利的一種。

七禾網(wǎng)21、有投資者表示，在期貨市場(chǎng)，套利就是“撿錢”的，您是否認(rèn)同？您如何看待套利的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題？

張華國(guó)：套利也是有風(fēng)險(xiǎn)的，只是套利策略的勝率相對(duì)會(huì)略高一些。每一次極端行情都可能打破常規(guī)價(jià)差，這個(gè)時(shí)候是套利者風(fēng)險(xiǎn)最大的時(shí)候，如果杠杠使用過(guò)大，會(huì)面臨爆倉(cāng)或被止損的風(fēng)險(xiǎn)。

七禾網(wǎng)22、期權(quán)也是一個(gè)很好的對(duì)沖工具，當(dāng)前國(guó)內(nèi)期權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展已經(jīng)駛上快車道。您也有交易期權(quán)，除了滬深300ETF期權(quán)和上證50ETF期權(quán)外，目前國(guó)內(nèi)也陸續(xù)上了很多商品期權(quán)，您比較看好哪些品種？在目前的大環(huán)境下，您如何運(yùn)用期權(quán)這個(gè)工具來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)？

張華國(guó)：流動(dòng)性盡量要大，目前我對(duì)豆粕、鐵礦、銅等期權(quán)都比較看好。1、隱含波動(dòng)率高的情況下，做期權(quán)賣方，充分利用高勝率的規(guī)律，配合合理的頭寸管理，積小勝為大勝。2、配合期貨頭寸做備兌交易也是非常好的策略。3、當(dāng)判斷標(biāo)的物有大的供需矛盾時(shí)，選擇做期權(quán)買方，博取暴利收益。

七禾網(wǎng)23、隨著像您這樣的現(xiàn)貨公司以及私募等機(jī)構(gòu)投資者的進(jìn)入，期貨市場(chǎng)環(huán)境及資金結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大的變化。面對(duì)更加專業(yè)的對(duì)手，您覺得應(yīng)該如何在這場(chǎng)博弈中勝出？

張華國(guó)：1、盡量聚焦，專注到某一條產(chǎn)業(yè)鏈的品種去做。2、交易系統(tǒng)和執(zhí)行紀(jì)律、資金管理、情緒管理、交易經(jīng)驗(yàn)都是必不可少的。3、勤奮的研判行情，比對(duì)手快一點(diǎn)發(fā)現(xiàn)交易機(jī)會(huì)也很重要。4、還需要有戰(zhàn)勝自己的勇氣、良好的心態(tài)、對(duì)待盈虧的平常心。

七禾網(wǎng)24、2020年即將進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，您如何總結(jié)自己今年以來(lái)的交易？您認(rèn)為有哪些地方做得比較好？有哪些地方還需要改進(jìn)？

張華國(guó)：2020年做得好的地方：在大危大機(jī)的2020年中，抓出了大機(jī)會(huì)，抓住了大方向，也抓住了自己關(guān)注的品種的行情。不足之處在于，今年很多品種都出現(xiàn)了超級(jí)趨勢(shì)行情，自己也研判到了會(huì)出大行情，但沒(méi)有全部做到或只少量嘗試，例如，黃金，銅等。

七禾網(wǎng)25、參加藍(lán)海密劍實(shí)盤大賽的高手眾多，您也在第十一屆藍(lán)海密劍實(shí)盤大賽中獲得“中將”頭銜，您覺得這一賽事能吸引這么多高手參加的主要原因是什么？在比賽過(guò)程中，有哪些高手讓您印象深刻？

張華國(guó)：這一賽事規(guī)則設(shè)置合理，比賽周期長(zhǎng)，比較能檢驗(yàn)交易者的長(zhǎng)期盈利水平，這是比較吸引我的。有很多高手讓我印象深刻，例如：劉后福、于忠等。

七禾網(wǎng)26、藍(lán)海密劍大賽是國(guó)內(nèi)持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的賽事之一，您在參賽過(guò)程中有什么感悟？對(duì)藍(lán)海密劍大賽有何期許？

張華國(guó)：藍(lán)海密劍大賽是一場(chǎng)超長(zhǎng)馬拉松式的交易比賽，對(duì)選手來(lái)說(shuō)，需要用平常心對(duì)待，做好自己的交易，通過(guò)比賽認(rèn)識(shí)自己的不足，持續(xù)改進(jìn)提升。如果過(guò)程做好了，無(wú)論比賽結(jié)果如何都心安理得。當(dāng)然，在這個(gè)過(guò)程中結(jié)識(shí)志同道合的朋友也是一件幸事。

對(duì)于非東航期貨的參賽賬戶，獎(jiǎng)金比例能調(diào)整到正常獎(jiǎng)金的50%可能更有吸引力。通過(guò)這樣的長(zhǎng)期比賽聚集到大批的交易者，自然也會(huì)給東航期貨帶來(lái)更多潛在客戶。

七禾網(wǎng)注：成績(jī)代表過(guò)去，未來(lái)充滿挑戰(zhàn)！

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李燁對(duì)話整理

2020年11月17日

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