國內(nèi)：目前核心仍是倉單問題

收購與加工：新疆棉加工超6成，出疆運(yùn)費(fèi)上漲

新疆棉加工進(jìn)度超6成。據(jù)國家棉花監(jiān)測系統(tǒng)調(diào)查數(shù)據(jù)，截止11月20日，新疆棉花采摘進(jìn)度98.7%，交售進(jìn)度98.6%，銷售進(jìn)度17.7%，較去年略快。另據(jù)i棉網(wǎng)加工數(shù)據(jù)，截止11月22日，新疆棉加工325萬噸，同比增10%，加工進(jìn)度約63%，檢驗(yàn)267萬噸，檢驗(yàn)進(jìn)度52%。其中阿克蘇地區(qū)日加工量近期明顯下降，喀什地區(qū)受新冠疫情影響加工量持續(xù)低于去年。

新疆棉出疆運(yùn)費(fèi)上漲。近期新疆棉出疆運(yùn)費(fèi)出現(xiàn)上漲，北疆至山東公路運(yùn)費(fèi)價(jià)格在700元/噸左右，較前一周約上漲50元/噸。

鄭棉倉單僅為去年同期一半，新棉倉單注冊量增加

陳棉倉單持續(xù)流出，新棉倉單明顯增加。截至11月23日，鄭棉倉單約23.1萬噸。其中19/20年度陳棉倉單約9.2萬噸，較11月12日減少近2萬噸。20/21年度新棉倉單約13.96萬噸，較11月12日增加7.26萬噸。

新棉倉單結(jié)構(gòu)：9成為3128+3129. 目前新棉倉單主要在新疆庫注冊，從質(zhì)量結(jié)構(gòu)看，3128占比7成，3129占比22成，其余為其他等級(jí)。

鄭棉1/5窄幅波動(dòng)，5/9月差走弱

鄭棉重心上移，主力一度上沖14500。但整體多維持在【14000,14500】區(qū)間窄幅波動(dòng)。

鄭棉1/5月差維持在【-70,100】區(qū)間波動(dòng)。5/9走弱。

進(jìn)口棉：內(nèi)外價(jià)差仍較高，紡企采購放緩

內(nèi)外價(jià)差仍在2000元/噸附近。

澳棉、西非棉基差走弱，巴西棉、印度棉基差走強(qiáng)。近期澳棉基差持續(xù)走弱主要因中國禁止澳棉進(jìn)口影響。目前SM級(jí)澳棉在1500~1550點(diǎn)附近，西非棉SM級(jí)在850附近，巴西棉M級(jí)近月船期的在850~900點(diǎn)附近，美棉M級(jí)在1100點(diǎn)附近。

棉紡開機(jī)與負(fù)荷：下游季節(jié)性累庫 春夏實(shí)單少量出現(xiàn)

截止11月20日，紡織市場整體接單及走貨情況不佳，常規(guī)產(chǎn)品價(jià)格競爭激烈，外銷市場持續(xù)疲軟，春夏實(shí)單僅有少量出現(xiàn)，紡織開機(jī)維持平穩(wěn)。

染廠接單不足。染廠訂單明顯減少，后續(xù)接單不足，局部染廠開工不足。

織廠前期訂單多完結(jié)，原料備貨意愿不強(qiáng)。目前織廠交投氣氛不佳，前期訂單基本完結(jié)，目前上機(jī)品種以生產(chǎn)常規(guī)產(chǎn)品庫存為主，整體累庫。下游春夏訂單少量落實(shí)，但數(shù)量有限，紡織企業(yè)之間同質(zhì)化競爭激烈，少數(shù)差異化品種需求較好。由于內(nèi)外需求不足，織廠備貨棉紗的意愿不強(qiáng)。

棉紗市場維持弱勢，累庫速度不快。棉紗市場維持弱勢，整體庫存水平繼續(xù)上升，但累庫速度不快，目前庫存水平仍不高。紡紗企業(yè)多保持正常生產(chǎn)，局部減產(chǎn)主要因?yàn)榍捌诿藁ú少彸杀据^高導(dǎo)致生產(chǎn)虧損。分產(chǎn)品看，氣流紡純棉紗交投不佳。常規(guī)品種中普梳紗32/40走貨好于精梳紗。近期JC26s需求較好。高支紗中純棉60支好于80支。目前棉價(jià)表現(xiàn)堅(jiān)挺，紗廠原料庫存不高，維持逢低采購策略。

紗線市場：棉紗利潤下滑、進(jìn)口紗港口累庫

替代品：滌短下游紗線累庫，粘短下游人棉紗需求回落

持倉：主力多頭減倉、空頭增倉

美棉：采摘進(jìn)度與檢驗(yàn)進(jìn)度不匹配

收獲進(jìn)度：采摘快于去年同期，東南棉區(qū)進(jìn)度偏慢

檢驗(yàn)進(jìn)度：累計(jì)檢驗(yàn)155.8萬噸，檢驗(yàn)進(jìn)度42%

截止11月19日，美國已累計(jì)檢驗(yàn)20/21年度新棉155.8萬噸，同比減少32%，占預(yù)期美棉產(chǎn)量的42%。

當(dāng)前檢驗(yàn)進(jìn)度與收獲進(jìn)度嚴(yán)重不匹配，美棉產(chǎn)量可能有下調(diào)空間，重點(diǎn)關(guān)注東南棉區(qū)進(jìn)展。

當(dāng)周檢驗(yàn)量陸地棉29.8萬噸，同比減少14%。

累計(jì)達(dá)到倉單標(biāo)準(zhǔn)的比例為82.6%，比去年同期低1個(gè)百分點(diǎn)。其中截止11月19日一周達(dá)到倉單標(biāo)準(zhǔn)的比例為77.3%，較前一周下降3.4個(gè)百分點(diǎn)。

分區(qū)域看，西南棉區(qū)的得州檢驗(yàn)進(jìn)度正常，可做倉單比例較高。東南棉區(qū)喬治亞州檢驗(yàn)進(jìn)度偏慢，可做倉單比例偏低。東南棉區(qū)北卡羅來納州檢驗(yàn)進(jìn)度偏慢，可做倉單比例較高。

出口：越南、巴基斯坦簽約增加，中國取消簽約

出口：截止10月下旬，美棉2020/21年度累計(jì)出口簽約219.7萬噸（其中有65.4萬噸為上年度結(jié)轉(zhuǎn)），累計(jì)出口裝運(yùn)90萬噸。

越南巴基斯坦簽約增加。11月2日一周，美棉當(dāng)周凈出口簽約2020/21年度3.08萬噸，較前一周減少47%，其中中國簽約-0.55萬噸。但美棉對中國裝運(yùn)量繼續(xù)維持高位，估計(jì)11月份美棉到中國港口數(shù)量在10萬噸左右。

美棉CCC未贖出庫存55萬噸，同比減少33%

截止11月16日，2020/21年度美棉抵押入CCC庫存數(shù)量為68.1萬噸，目前未贖出量為51.8萬噸，同比減少28%。加上2019/20年度未贖出美棉，CCC累計(jì)庫存為55萬噸，比去年同期減少33%。

11月20日~11月26日，AWP價(jià)格為56.84美分/磅，已超過loan rate水平，當(dāng)周無LDP補(bǔ)貼。美棉41-4-34現(xiàn)貨在68美分/磅附近。

倉單及持倉

On-call：美棉3月合約上銷售未點(diǎn)價(jià)數(shù)量增加。處于歷史第三高。

凈多占比：截止11月17日，凈多占比在32%左右，較前一周上升。

倉單：ICE期棉倉單數(shù)量繼續(xù)增加，約2.6萬噸，處于歷史同期較高水平。

印度：MSP下收購快于去年

印度CCI繼續(xù)上調(diào)MSP銷售價(jià)格

CCI在MSP下的銷售-2019/20年度

銷售數(shù)量：從3月份開始銷售，7、8月銷售明顯放大。截止11月中旬，19/20年度庫存還剩余約71萬噸。

銷售價(jià)格：CCI持續(xù)上調(diào)銷售價(jià)格。截止11月23日，CCI銷售價(jià)格（Akola BB MOD 30mm 3.8 -4.3）銷售價(jià)格在42300盧比/坎地，較前一周上漲約500盧比/坎地。

CCI在MSP下的收購——2020/21年度

收購。目前印度新棉上市量在3萬噸/天左右，估計(jì)上市量已接近50萬噸。目前CCI已在古邦、中央邦以及南部的特倫甘納邦、馬邦展開收購。截止11月18日，印度CCI已收購約27.2萬噸（ 籽棉折皮棉），收購進(jìn)度明顯快于去年同期。目前印度國內(nèi)皮棉價(jià)格明顯上漲，籽棉收購價(jià)格略低于MSP水平，表現(xiàn)也較為堅(jiān)挺。

銷售價(jià)格。與往年不同，2020/21年度CCI采取更為靈活的方式管理庫存。目前CCI已開始在市場上投放2020/21年度收購加工的棉花。（Akola BB MOD 30mm 3.8 -4.3）銷售價(jià)格在43300盧比/坎地，（約折74.5美分/磅，比2019/20年度價(jià)格高1000盧比/坎地）

印度南部降水仍偏多

巴基斯坦：新棉產(chǎn)量持續(xù)低于預(yù)期，或增大棉紗進(jìn)口

巴基斯坦：產(chǎn)量預(yù)期繼續(xù)下調(diào)、棉紗進(jìn)口需求增加

巴基斯坦新棉上市量同比減41%：截至11月15日，巴基斯坦新棉上市量約為62.4萬噸，同比減少41%。按歷史上市進(jìn)度，截至11月中旬，巴基斯坦新棉上市量約為產(chǎn)量的75~80%。

巴基斯坦政府或?qū)⒃?1月下旬下調(diào)對印度棉紗的進(jìn)口關(guān)稅。從10%下調(diào)至5%。以滿足巴基斯坦紡織行業(yè)對原料的需求。巴政府還將同時(shí)下調(diào)用電成本以提高巴基斯坦紡織行業(yè)競爭力。