1．鐵礦石基本面匯總

供應(yīng)：

澳大利亞巴西鐵礦發(fā)運總量2796.7萬噸，環(huán)比增加250.9萬噸；澳大利亞發(fā)貨總量2026.6萬噸，環(huán)比增加168.8萬噸；其中澳大利亞發(fā)往中國量1634.8萬噸，環(huán)比增加39.8萬噸；巴西發(fā)貨總量770.1萬噸，環(huán)比增加82.1萬噸。

庫存：

全國45個港口進口鐵礦庫存為12415.58，較上周增177.06；日均疏港量308.29降3.56。在港船舶數(shù)151降14條。

64家鋼廠進口燒結(jié)粉總庫存1624.83；燒結(jié)粉總?cè)蘸?6.55；庫存消費比28.74，進口礦平均可用天數(shù)26天，燒結(jié)礦中平均使用進口礦配比86.15%；鋼廠不含稅平均鐵水成本2394元/噸。

需求：

日均疏港量308.29萬噸，環(huán)比降低3.56萬噸。從日均鐵水產(chǎn)量角度來看，日均鐵水產(chǎn)量245.79萬噸，環(huán)比減1.51萬噸，同比增25.47萬噸。

基差：

01合約按照金布巴計算，貼水約160左右

觀點：

從日均疏港量和鐵水產(chǎn)量來看，目前鐵礦的需求依舊旺盛，疊加鐵礦期貨貼水較大，按照金布巴計算鐵礦貼水約160，鐵礦盤面估值相對較低，下跌空間有限。

建議賣出01合約執(zhí)行價為750的看跌期權(quán)。

2．基本面供需分析

圖1：64廠燒結(jié)粉庫存

資料來源：wind，浙商期貨研究中心

圖2：鐵礦石港口疏港量

資料來源：wind，浙商期貨研究中心

圖3：進口燒結(jié)礦配比

資料來源：wind，浙商期貨研究中心

圖4：進口礦可用天數(shù)

資料來源：wind，浙商期貨研究中心

2.1．發(fā)貨量、到港量和庫存

圖5：進口礦港口庫存

資料來源：wind，浙商期貨研究中心

圖6：北方港口鐵礦石到港量

資料來源：wind，浙商期貨研究中心

圖7：巴西鐵礦石海運發(fā)貨量

資料來源：wind，浙商期貨研究中心

圖8：澳洲（發(fā)往中國）海運發(fā)貨量

資料來源：wind，浙商期貨研究中心

2.2．品種間價差

圖9：塊礦溢價

資料來源：wind，浙商期貨研究中心

圖10：PB和金布巴粉價差

資料來源：wind，浙商期貨研究中心

圖11：PB粉和超特粉價差

資料來源：wind，浙商期貨研究中心

3．基差與月間價差分析

圖12：I01基差

資料來源：wind，浙商期貨研究中心

圖13：I1-5價差

資料來源：wind，浙商期貨研究中心

4．結(jié)論：

從日均疏港量和鐵水產(chǎn)量來看，目前鐵礦的需求依舊旺盛，疊加鐵礦期貨貼水較大，按照金布巴計算鐵礦貼水約160，鐵礦盤面估值相對較低，下跌空間有限。

建議先賣出01合約執(zhí)行價為750的看跌期權(quán)，擇機再賣出其他執(zhí)行價的看跌期權(quán)。