一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

美國財長姆努欽周二盤后提出9160億美元刺激方案，參議院共和黨領袖麥康奈爾和眾議院共和黨領袖麥卡錫均表示支持。但民主黨不同意提案中的部分內容。

2）國內新聞

中國11月CPI同比下降0.5%，預期漲0.1%，前值漲0.5%；PPI同比降1.5%，預期降1.5%，前值降2.1%。國家統(tǒng)計局 指出，從同比看，11月食品價格由10月上漲2.2%轉為下降2.0%，影響CPI下降約0.44個百分點，是帶動CPI由漲轉降主要原因。中信證券 褚建芳認為，CPI通縮并不意味著國內基本面走弱，同時考慮到是食品供給端擾動造成的影響，短期貨幣政策或不會因此作出調整。

3）行業(yè)新聞

智利銅業(yè)委員會(Cochilco)周三表示，智利國家10月銅產量總計48.64萬噸，同比下滑0.73%。其中，10月Codelco的銅產量為15.99萬噸，同比增長3.5%，1至10月份累計銅產量為140.34萬噸，同比增加2.93%。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

美股下跌，上一交易日A股沖高回落，創(chuàng)業(yè)板收紅，資金方面北向資金凈流入66.76億元，12月07日融資余額增加49.12億元至14740.07億元。當前流動性仍以合理充裕為主，股指走勢仍需依賴經(jīng)濟和業(yè)績表現(xiàn)?！笆奈濉睍r期經(jīng)濟社會發(fā)展主要目標包括經(jīng)濟發(fā)展取得新成效、改革開放邁出新步伐、社會文明程度得到新提高、生態(tài)文明建設實現(xiàn)新進步、民生福祉達到新水平、國家治理效能得到新提升。未來我國將積極推動注冊制，加快資本市場改革，政策利好A股表現(xiàn)。12月股指期貨合約貼水幅度明顯收斂，成交量和持倉量均有明顯增加，技術面看股指短期拉升后開始震蕩消化，操作上短期建議先觀望，長期可以逢低建倉。

【國債】

小幅下跌，10年期國債收益率上行2bp至3.27%。11月份M2同比10.7%，高于預期，M1同比10%，創(chuàng)下34個月新高，社會融資規(guī)模存量繼續(xù)保持高位，穩(wěn)定經(jīng)濟增長；11月CPI環(huán)比和同比均下降，受豬肉價格下降帶動，CPI同比下降0.5%，十一年來首次轉負，預計短期將繼續(xù)赤低位；11月出口同比增速21.1%，再創(chuàng)20個月新高，進口同比增速4.5%，連續(xù)三個月正增長，貿易順差也創(chuàng)下記錄新高，外貿數(shù)據(jù)好于預期，經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定恢復；海外新冠疫情確診病例仍維持高位，新冠疫苗陸續(xù)開始接種，美聯(lián)儲會議紀要顯示許多官員討論盡快增強購債指引，美債收益率以上行為主；央行行長表示要防止財政赤字貨幣化，預計2021年財政刺激力度將有所減弱，此前央行也表示從趨勢看我國經(jīng)濟比較強勁，要考慮下一步的政策，貨幣政策有收緊預期。綜合預計國債期貨價格反彈空間有限，仍將繼續(xù)下行，操作上建議做空為主。

2）能化

【原油】

對疫苗樂觀的預期支撐了市場氣氛，周三國際油價盤中上漲，然而美國原油庫存激增，歐美原油期貨回跌。上周美國原油凈進口量大幅度增加導致上周原油庫存增幅達到4月10日以來最高，同期需求下降，煉油廠加工量增加，美國汽油庫存和餾分油也增加。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止12月4日當周，美國原油庫存量5.03231億桶，比前一周增長1519萬桶。單周需求中，美國石油需求總量日均1853.4萬桶，比前一周高6.7萬桶。短期油價維持震蕩，建議關注做空機會。

【甲醇】

甲醇上漲2.89%，鶴壁90萬噸因缺煤停車。截至12月3日，國內甲醇整體裝置開工負荷為73.99%，上漲1.12個百分點，較去年同期上漲3.56個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為85.32%，上漲3.14個百分點，較去年同期上漲2.42個百分點。國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在82.08%，較上周下降5.04個百分點。本周多數(shù)CTO/MTO裝置運行穩(wěn)定，但斯爾邦MTO裝置開始停車檢修，所以本周國內煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負荷下滑明顯。整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存在117.84萬噸，環(huán)比上周上漲1.82萬噸，漲幅在1.57%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在27.7萬噸附近。從12月4日至12月20日中國甲醇進口船貨到港量預估在73.24萬-74萬噸附近。建議關注01合約做多機會。

【橡膠】

周三橡膠走勢下跌。保稅區(qū)庫存由降轉升，對價格不利。云南產區(qū)大部分停割，海南原料膠穩(wěn)定，泰國降雨影響減弱，供應旺季預計產出順暢。期貨老倉單出庫后目前RU倉單開始低位回升。下游輪胎開工及重卡持續(xù)增長，汽車產業(yè)表現(xiàn)也顯示需求持續(xù)好轉，供需基本面微調。預計繼續(xù)下跌空間有限，RU05下方關注14000支撐。

【瀝青】

近期瀝青市場樂觀情緒不斷升溫，全國瀝青現(xiàn)貨均有一定程度的漲價。當前東北主流價格2350-2450元/噸，山東主流價格2350-2450元/噸，華東主流價格2650-2700元/噸，華南主流價格2680-2850元/噸。原油方面，美國原油庫存激增抵消了對疫苗樂觀氣氛，國際油價收盤趨穩(wěn)。華東、華南地區(qū)整體需求較好，華東煉廠庫存較低。總體上，瀝青受近期原油價格上升和部分地區(qū)供應減弱的影響，現(xiàn)貨和期貨的價格均有一定的支撐。后續(xù)關注冬儲需求開啟及南方趕工需求的情況。

【聚烯烴（LL、PP）】

昨日聚烯烴期貨日盤整理，夜盤反彈。昨日現(xiàn)貨成交回暖，煤化工拍賣有一定回升。石化庫存昨日繼續(xù)去化1.5至64萬噸。成本端角度，昨日原油庫存上揚，抵消了伊拉克突發(fā)事件的影響，但未來經(jīng)濟逐步向好預期下，維持平穩(wěn)向上預期，同時，煤端近期延續(xù)走強。整體對于內盤化工品有支撐。LL和PP1月合約角度移倉進入后半程，1月合約或逐步開始回歸現(xiàn)貨，短期或延續(xù)偏強反彈運行。

3）黑色

【螺紋】

螺紋主力合約震蕩上行，收于4046元/噸(+100)。隨著近期終端成交的邊際放緩，上海、杭州螺紋現(xiàn)貨均高位回調，近兩日來有企穩(wěn)跡象。上海三級螺紋市場價4080元/噸（+10）。從近期MS公布的庫存數(shù)據(jù)來看，雖然總庫存延續(xù)了下降的態(tài)勢，但去庫幅度已經(jīng)出現(xiàn)放緩，廠庫庫存開始累積，表觀需求進一步下降到了367萬噸的水平。從成交來看，多數(shù)商家反饋市場投機性需求再次走弱，整體成交較昨日有所放緩。近月01合約主力高位減倉態(tài)勢明顯，不建議盲目追高。遠期來看，預計明年上半年產能投放較為集中，全年粗鋼產量預計有3%-4%的增速。需求方面，房地產的一季度的韌性仍將持續(xù)。05合約受總體需求韌性，仍將保持強勢。目前1-5價差明顯收窄，前期推薦的1-5反套策略可考慮部分止盈了結。

【鐵礦】

鐵礦主力合約震蕩上行，收于942.5元/噸（+0）。周末大商所緊急發(fā)文表示近期已針對鐵礦石等品種啟動“五位一體”監(jiān)管協(xié)作機制，嚴打違法違規(guī)交易行為。即將進入交割的01合約近期或將由于政策的監(jiān)管而出現(xiàn)較大波動，01近日來也出現(xiàn)了大幅減倉的態(tài)勢。從基本面角度看，鐵礦石需求根基未曾動搖，價格重心上移。根據(jù)四大礦山財報梳理，明年鐵礦的新增產能有限，且主要集中在Vale，其余礦山以調節(jié)品味為主。在明年生鐵產能將進一步擴張，且海外需求恢復的背景下，鐵礦石強需求的根基難以動搖，鐵礦上半年仍是供需偏緊的格局，價格重心仍將上移，盤面也預計將沖擊千元大關。

【動力煤】

動力煤主力合約大幅上行，收于750.2元/噸(+30.6)。供給端受年底煤礦事故頻發(fā)的影響，國務院安委辦周末開會強調年底煤礦安全整治，遏制重大煤礦事故。需求端來看，氣溫最低的時間點尚未到來，冬季用煤的需求還有上行空間，電廠為保持合理庫存迎峰度冬，對港口煤采購力度亦不會明顯減弱。所以，在12月動力煤傳統(tǒng)旺季，產能放量有限，需求邊際仍有增量，疊加中間環(huán)節(jié)庫存低位的支撐，煤價整體易漲難跌。另外，在限制澳煤的政策導向下，低硫煤資源結構性緊缺的矛盾也將放大煤價的波動。01合約臨近交割，盤面持倉量偏高，且多頭接貨意愿較強，在港口可交割資源明顯不足的情況下，01合約仍將保持強勢。

4）金屬 

【貴金屬】

美國參議院多數(shù)黨（共和黨）領袖麥康奈爾表示，民主黨人在周二“拋棄了”共和黨的新冠援助提議，在援助方案上繼續(xù)朝三暮四，隔夜金銀大幅跳水，收回因期待9080億美元經(jīng)濟刺激法案所帶來的漲幅。此前疫苗方面的進展消息一度使得金銀承壓，但盡管疫苗研發(fā)的進展提振了市場對于經(jīng)濟復蘇的預期，但由于疫苗實際表現(xiàn)還未經(jīng)過考驗，產量距離社會全面接種至少還有數(shù)月，短期疫苗無法普及、秋冬疫情肆虐以及財政刺激不到位的時間窗口會延續(xù)至明年一季度，經(jīng)濟壓力和財政刺激政策不到位的情況下可能迫使美聯(lián)儲加碼寬松政策，給金銀一定支撐，但須警惕新冠疫苗相關消息對于市場的短線擾動，美國食品藥品管理局（FDA）稱，四位接受輝瑞疫苗注射的第三期志愿者出現(xiàn)了貝爾氏麻痹癥。短線由于經(jīng)濟刺激法案再次夭折金銀波動劇烈，建議觀望為主，貴金屬重拾趨勢上行需要看到更為明確的通脹來臨信號。

【銅】

夜盤銅價延續(xù)調整。安泰科統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示11月份國內銅產量環(huán)比下滑1%，因冶煉企業(yè)檢修。目前精礦緊張、需求預期向好和美元走軟支撐銅價。有報道稱礦山與冶煉企業(yè)就明年加工費談判分歧巨大。二季度以來中國經(jīng)濟復蘇良好，銅需求明顯恢復，前期國內銅需求主要受電力投資拉動，彌補了汽車、家電和地產行業(yè)的下滑，家電和地產可能全年負增長。短期銅價可能延續(xù)調整，上漲趨勢并未改變，建議擇機短多參與，需關注美元、人民幣匯率、境外疫情等方面變化。

【鋅】

夜盤鋅價小幅上漲，接近前期高點。有報道稱安泰科統(tǒng)計的11月份鋅產量同比增加5.2%。目前精礦加工費回落至5千元下方，冶煉利潤被壓縮，并支撐國內鋅價。近期礦山事故停產使得市場進一步擔憂精礦供應。國內鋅冶煉企業(yè)計劃聯(lián)合采購進口精礦，以應對下滑的精礦加工費。國內下游需求基本穩(wěn)定，供求基本平衡。短期鋅價可能延續(xù)回調整理，建議短多參與。另外建議關注冶煉和下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

夜盤鋁價上漲?；久娣矫?，周一國內社會庫存較上周五增加0.8萬噸，繼續(xù)在60萬噸以上徘徊。短期看市場整體庫存水平依然偏低，但年底至明年一季度消費大概率降溫，庫存預計逐步增加，此外中期供應的增加趨勢也值得關注。預計鋁價短期面臨調整，操作上逢高試空為主。

【鎳】

夜盤鎳價上行?；久娣矫妫衅趤砜存嚱饘俟嬖谳^大收縮，印尼礦價上漲疊加菲律賓礦山發(fā)貨季節(jié)性下降，原料價格預計持續(xù)強勢。盡管印尼鎳鐵供應有所增長但受境外不銹鋼產能增長影響其出口到國內的數(shù)量不足以填補缺口，國內鎳鐵供應受成本影響預計逐步減少，鎳價中期預計仍有支撐，操作建議逢低買入為主。      

【不銹鋼】

夜盤不銹鋼期貨價格上行?；久娣矫?，隨著印尼鎳鐵產能增加不斷增長，不銹鋼利潤有望回升，現(xiàn)階段原料成本波動較大，不銹鋼價格利潤虧損為主，未來不銹鋼價格預計主要參考原料支撐，短期減產尚未出現(xiàn)。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存出現(xiàn)回升，供應的壓力可能逐步向上游傳導。操作方面，近期不銹鋼利潤回升，預計價格繼續(xù)弱勢運行，操作建議觀望。

5）農產品

【玉米】

玉米期貨小幅震蕩。東北地區(qū)物流恢復后由于價格高，收購進度偏快，貿易商又普遍看好后市，囤糧意愿較高。華北雨雪天氣增多，企業(yè)倒車明顯減少。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉好10月份能繁母豬存欄3950萬頭，連續(xù)13個月增長，比去年同期增長32%；生豬存欄3.87億頭，連續(xù)9個月增長，比去年同期增長27%。在短期集中上量階段，一旦價格合適，物流通暢，賣糧壓力顯現(xiàn)，導致本輪盤面調整，但調整完成后，5月合約依然偏強。

【蘋果】

蘋果期貨繼續(xù)下跌。陜西地區(qū)今年存在一定區(qū)域性減產情況，不過蘋果質量總體較好；山東地區(qū)套袋量偏多，但果個小果銹多，產量預計與去年持平或小幅增加。蘋果現(xiàn)貨市場自9月下旬收購開始以來大幅上漲，從剛開始的2.6元/斤左右漲至3.2元/斤左右，高價下客商收購意愿不強，果農入庫比例偏高，下游走貨也略顯乏力，10月下旬后價格顯著回落。蘋果入庫量略高于前期預估，未來半年蘋果依舊存在較大壓力，期貨價格或存下跌風險。

【白糖】

白糖期貨小幅下跌。巴西11月累計出口食糖及糖蜜309.67萬噸，較去年同期增加116.03萬噸。巴西中南部11月上半月糖產量124萬噸，作物年度累計產量3766萬噸，同比增長44%。印度財政部退回了20/21年度食堂出口補貼的建議，印度出口政策落地繼續(xù)推遲。國內方面，巴西11月1到30日對中國裝船數(shù)為51.96萬噸，10月份96.51萬噸。糖廠陸續(xù)開榨也將增加供應壓力，現(xiàn)貨可能承壓。隨著進口利潤縮減，進口壓力逐步減輕，國際宏觀形勢也在疫苗等刺激下轉好，加之拉尼娜帶來的天氣擔憂，鄭糖價格總體或難有趨勢性行情，但局部探底后的反彈行情可以期待。

【豆油】

空頭回補帶動價格上漲，投資者在美國農業(yè)部（USDA）周四發(fā)布供需報告前平倉。南美作物天氣改善令漲幅受限，巴西和阿根廷北部部分地區(qū)將迎來降雨。01月大豆收于1159.00美分/蒲式耳，漲幅1.16%。Y2105收盤于7286，漲幅0.41%。一級豆油現(xiàn)貨報價，天津01+320，山東01+420，江蘇01+440，廣東 01+350，廣西01+350。國內豆油成交轉差，9日成交5500噸，而8日成交13800噸。目前美豆自身缺乏利多，市場關注南美天氣，巴西和阿根廷的產量仍存在變數(shù)，12月usda報告中市場預計上調出口，結轉庫存進一步降低。國內豆油現(xiàn)貨基差偏強，豆油庫存連續(xù)八周降低，后期庫存預計仍會降低，維持逢低做多的策略。                                      

【棕櫚油】

國內棕櫚油P2105合約收盤于6416，漲幅1.52%。24°棕櫚油現(xiàn)貨基差報價，天津01+110，華東01+40，廣東01+60，9日國內棕櫚油成交12700噸，而8月成交500噸，成交大幅好轉。市場預計11月馬來西亞棕櫚油產量預計為152-155萬噸，減幅10%-12%，出口預計為138-140萬噸，減幅16%-17%，庫存預計為153-155萬噸，減幅2%左右。因為勞動力短缺和降雨過多等問題，印度降低毛棕櫚油10%的關稅，預計到明年一季度馬來西亞棕櫚油庫存仍維持較低，關注馬來西亞12月出口情況，棕櫚油多單可以繼續(xù)持有。

【菜油】

菜油OI2105合約收盤于9052，跌幅0.51%。國內四級菜油現(xiàn)貨基差走弱，廣西01+350，廣東01+250，福建01+180，華東01+400，跌20。國內沿海沿江菜油廠（倉）庫庫存連續(xù)7周降低。因為加拿大大草原干燥，加拿大統(tǒng)計局發(fā)布2020年菜籽產量為1870萬噸，比上年減少4.5%，油菜籽產量創(chuàng)下5年新低。戰(zhàn)略谷物下調歐盟和英國2020/21年度菜籽產量至1717萬噸，低于2019/20年度的1733萬噸。菜油自身受到政治因素影響較多，市場關注中加關系及孟晚舟事件的走向，美方指出孟晚舟承認之前的指控就可以回國，孟晚舟拒絕承認，中方回應希望加方合理對待此事，短期中加關系難以緩解。當前受制于海關流程和審查等因素，預計后期菜油庫存處于減庫存狀態(tài)，不易累庫，菜油盤面走勢偏震蕩。