國務(wù)院總理李克強(qiáng)昨日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，指出要提升保險資金長期投資能力，防止保險資金運(yùn)用投機(jī)化，對保險資金投資權(quán)益類資產(chǎn)設(shè)置差異化監(jiān)管比例，最高可至公司總資產(chǎn)的45%，鼓勵保險資金參與基礎(chǔ)設(shè)施和新型城鎮(zhèn)化等重大工程建設(shè)，更好發(fā)揮支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)作用。

此外，央行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月份人民幣貸款增加1.43萬億元，大幅超過10月份，創(chuàng)歷年11月同期人民幣貸款新增規(guī)模新高，其中廣義貨幣（M2）余額217.2萬億元，同比增長10.7%。業(yè)內(nèi)人士預(yù)期，央行將繼續(xù)加大公開市場操作力度，通過“逆回購+MLF”政策工具組合，保持市場流動性合理充裕。短期來看，貨幣政策的穩(wěn)定性仍有望延續(xù)，PPI修復(fù)趨勢日漸明朗，有助于改善企業(yè)利潤，提振市場信心，從而進(jìn)一步提升有效需求。

險資投資權(quán)益類資產(chǎn)比例最高可至公司總資產(chǎn)45%

國務(wù)院總理李克強(qiáng)12月9日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，部署促進(jìn)人身保險擴(kuò)面提質(zhì)穩(wěn)健發(fā)展的措施，滿足人民群眾多樣化需求；通過《醫(yī)療保障基金使用監(jiān)督管理?xiàng)l例（草案）》和《排污許可管理?xiàng)l例（草案）》。會議指出，一是加快發(fā)展商業(yè)健康保險。鼓勵保險公司將醫(yī)保目錄外的合理醫(yī)療費(fèi)用納入保障范圍。二是按照統(tǒng)一規(guī)范要求，將商業(yè)養(yǎng)老保險納入養(yǎng)老保障第三支柱加快建設(shè)。鼓勵保險公司提供老齡照護(hù)、養(yǎng)老社區(qū)等服務(wù)。鼓勵保險業(yè)參與長期護(hù)理保險試點(diǎn)。三是提升保險資金長期投資能力，防止保險資金運(yùn)用投機(jī)化，強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債管理，加強(qiáng)風(fēng)險防控。對保險資金投資權(quán)益類資產(chǎn)設(shè)置差異化監(jiān)管比例，最高可至公司總資產(chǎn)的45%，鼓勵保險資金參與基礎(chǔ)設(shè)施和新型城鎮(zhèn)化等重大工程建設(shè)，更好發(fā)揮支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)作用。深入開展關(guān)聯(lián)交易專項(xiàng)整治，堅(jiān)決打擊挪用、套取、侵占保險公司資金的違法違規(guī)行為。

記者獲悉，銀保監(jiān)會下發(fā)的統(tǒng)計月報顯示，截至10月末，險資年內(nèi)投資運(yùn)用余額20.8萬億元，較年初增長12.51%。今年前10個月，險資實(shí)現(xiàn)投資收益共計8656.93億元，平均收益率達(dá)4.32%。其中，在今年險資配置的各類資產(chǎn)中，權(quán)益類資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的投資收益率遙遙領(lǐng)先。前10個月，險資對證券投資基金的投資收益率為9.05%，位列險資各大類資產(chǎn)投資收益率之首；股票投資收益率為8.74%，位列第二。這兩類投資合計實(shí)現(xiàn)投資收益2374億元。近期，多家險企表示看好年末及明年權(quán)益市場的投資價值，將適時加大權(quán)益投資力度。

11月貸款創(chuàng)同期新高 實(shí)體企業(yè)貸款大幅增加

央行數(shù)據(jù)顯示，11月份人民幣貸款增加1.43萬億元，同比多增456億元。大幅超過10月份人民幣貸款6898億元的新增規(guī)模，創(chuàng)歷年11月同期人民幣貸款新增規(guī)模新高。其中，11月末廣義貨幣（M2）余額217.2萬億元，同比增長10.7%，增速分別比上月末和上年同期高0.2個和2.5個百分點(diǎn)。分部門看，住戶部門貸款增加7534億元，其中，短期貸款增加2486億元，中長期貸款增加5049億元；企（事）業(yè)單位貸款增加7812億元，其中，短期貸款增加734億元，中長期貸款增加5887億元，票據(jù)融資增加804億元。換言之，實(shí)體企業(yè)貸款也大幅增加。

對此，海通宏觀認(rèn)為居民短貸多增344億元，中長貸同比繼續(xù)多增360億元，對應(yīng)著11月各口徑地產(chǎn)銷量增速的普遍回升。企業(yè)貸款增加7812億元，同比多增約1000億元，其中企業(yè)短貸同比少增900億元，中長貸則多增1680億元，制造業(yè)投資的持續(xù)恢復(fù)和出口的高增繼續(xù)支撐企業(yè)投資高景氣度。短期來看，貨幣政策的穩(wěn)定性仍有望延續(xù)。一方面，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)還未回到潛在增速水平，通脹也仍在低位；另一方面，三季度貨幣政策報告也指出貨幣政策已回歸中性，要保持不讓市場缺錢，也不搞“大水漫灌”的狀態(tài)。民生銀行首席研究員溫彬也認(rèn)為，核心CPI同比增長0.5%，已經(jīng)連續(xù)5個月持平于這一增速，說明疫情沖擊后的有效需求仍然較為平穩(wěn)。PPI修復(fù)趨勢日漸明朗，有助于改善企業(yè)利潤，提振市場信心，從而進(jìn)一步提升有效需求。臨近年末，跨年資金需求旺盛，預(yù)計央行將繼續(xù)加大公開市場操作力度，通過“逆回購+MLF”政策工具組合，保持市場流動性合理充裕，引導(dǎo)市場利率與經(jīng)濟(jì)基本面相適應(yīng)。

資金主戰(zhàn)場開始轉(zhuǎn)向主板 適當(dāng)配置復(fù)蘇行業(yè)與板塊

12月9日，滬深兩市微幅高開之后，盤初在權(quán)重拉升的掩護(hù)下股指小幅沖高，可惜上攻力度不足，三大股指全線回落，截至滬深股市全天收盤，滬指下跌1.12%，深證成指下跌1.84%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.76%。從盤面上來看，市場賺錢效應(yīng)低迷，跌停個股數(shù)量激增，市場恐慌情緒升溫，僅煤炭、船舶制造、白酒等板塊相對抗跌，其余行業(yè)與概念板塊全線“綠油油”一片，汽車行業(yè)、券商等板塊則跌幅靠前。

巨豐投顧提出，當(dāng)前市場或已經(jīng)進(jìn)入了“后新高”時代，即年內(nèi)新高之后，隨著全年進(jìn)入尾聲，行情縱深發(fā)展的可能性較小，更多的是結(jié)構(gòu)性震蕩行情。而在這個震蕩行情當(dāng)中，市場基本面向好、流動性合理充裕，市場整體向好趨勢的邏輯并未改變，但板塊輪動加快下，機(jī)會的把握難度在加大。

源達(dá)指出，從基本面上來看，A股市場基本面與技術(shù)面形成共振，資金主戰(zhàn)場開始轉(zhuǎn)向主板，大盤突破前高3587點(diǎn)并進(jìn)入主升浪仍是大概率時間，結(jié)構(gòu)行情向系統(tǒng)行情轉(zhuǎn)換讓大盤換擋提速，明年的行情向好預(yù)期仍在。具體操作策略上，大盤上方仍存在密集拋壓，建議錯過空頭發(fā)力高峰期，選擇短期觀望，或者輕指數(shù)重個股，注重中長期價值投資。具體方向上，順周期煤炭方向，新能源汽車方向，光伏風(fēng)電等新能源方向或可持續(xù)關(guān)注。