近期工業(yè)品整體漲勢(shì)較猛，我們趁此機(jī)會(huì)對(duì)西北的煤化工企業(yè)進(jìn)行了走訪，一是深入產(chǎn)業(yè)，加深了解，尤其是對(duì)西北的幾套相對(duì)容易混淆的MTO裝置進(jìn)行一個(gè)比較詳細(xì)清晰的梳理；二是了解目前產(chǎn)業(yè)鏈中各個(gè)企業(yè)對(duì)當(dāng)下化工品價(jià)格的看法。

此次調(diào)研歷時(shí)8天，從西安出發(fā)，途徑西安、延安、榆林、達(dá)旗、最終結(jié)束于大路工業(yè)園。走訪了多家聚烯烴、乙二醇、甲醇生產(chǎn)、貿(mào)易、運(yùn)輸企業(yè)，以下是各家企業(yè)的走訪詳細(xì)情況。

DAY 1

西 安

聚烯烴貿(mào)易企業(yè)A

母公司成立于1996年，是一家致力于橡塑流通領(lǐng)域，集原料經(jīng)營(yíng)、倉(cāng)儲(chǔ)物流服務(wù)及技術(shù)咨詢?yōu)橐惑w，在國(guó)內(nèi)擁有較高的知名度和良好的口碑，目前擁有20多家分公司。此次走訪的企業(yè)A就是其中一家，此公司于去年年底成立。主要代理中石油西北公司陜西的資源。

銷售的下游企業(yè)種類較雜，整體產(chǎn)品比較低端，附加值低的農(nóng)膜、注塑為主。高端占比不到20%。（最高端醫(yī)療類、食品類），管材料需求較好，主要由于關(guān)中地區(qū)正在進(jìn)行國(guó)家水網(wǎng)改造，需要大量用HD，西北地區(qū)管材生產(chǎn)主要在銀川和蘭州。

目前整個(gè)陜西聚烯烴需求30-40萬(wàn)噸，大多產(chǎn)量還是需要外銷。中石化已經(jīng)退出陜西市場(chǎng)，市場(chǎng)主要是中油和煤化工資源為主?，F(xiàn)在陜西市場(chǎng)無(wú)論煤頭油頭都依靠競(jìng)拍成交，市場(chǎng)平分秋色。目前產(chǎn)業(yè)往西北轉(zhuǎn)移，帶動(dòng)了當(dāng)?shù)氐男枨筇嵘＾r(nóng)膜方面陜西當(dāng)?shù)鼗颈簧綎|地區(qū)農(nóng)膜企業(yè)所覆蓋，陜西本地企業(yè)難以競(jìng)爭(zhēng)。2020年，中石油西北大區(qū)聚烯烴產(chǎn)能共投放30萬(wàn)噸；陜西本地塑料主要來(lái)自蒲城清潔能源，距離西安近是其主要的優(yōu)勢(shì)；后期還有延能化的裝置準(zhǔn)備投產(chǎn)，西北產(chǎn)能后期將進(jìn)一步增大，延長(zhǎng)、中煤等裝置主要直接火車?yán)獾亍?/p>

對(duì)接的下游大小客戶都有，貿(mào)易方式也不同，大型下游大多會(huì)在年初定半年左右長(zhǎng)約（會(huì)參與點(diǎn)價(jià)交易，部分企業(yè)有5000噸左右的長(zhǎng)約量），另外的小型下游由于企業(yè)體量較小，一個(gè)月幾十噸的客戶較多，對(duì)期貨接受度不高，很多對(duì)點(diǎn)價(jià)沒(méi)有認(rèn)知，對(duì)貿(mào)易仍然停留在傳統(tǒng)交易的層面。公司區(qū)域劃分比較細(xì)，比較限制貿(mào)易擴(kuò)張?？偛繉用鏁?huì)統(tǒng)一參與期貨交易、點(diǎn)價(jià)，主要用于套期保值。但套保比例很低，大約3%。主要原因還是在于關(guān)中下游市場(chǎng)對(duì)期貨接受度仍然較低。

目前對(duì)降解塑料暫時(shí)還沒(méi)有參與。LD今年行情較好，最好的時(shí)候日漲幅達(dá)到800-1000元，認(rèn)為短期下游包裝膜不會(huì)因?yàn)長(zhǎng)D-LLD價(jià)差高出現(xiàn)替換，但是時(shí)間如果超過(guò)3個(gè)月，可能會(huì)考慮調(diào)整配方。受疫情反復(fù)影響，纖維料需求一直很好。近期價(jià)格上漲有顯，拉絲料在9000元左右，下游編織工廠接受難度大，有暫時(shí)停止生產(chǎn)的想法，等待價(jià)格回歸合理價(jià)位。今年EVA因?yàn)楣夥枨蠓浅：?，很多與LD聯(lián)產(chǎn)。這波漲價(jià)以LD為代表。LD下游量比較小，小眾需求，國(guó)內(nèi)投產(chǎn)意愿比較低，主要靠進(jìn)口。公司當(dāng)下對(duì)拉絲料價(jià)格表示觀望，總體認(rèn)為價(jià)格偏高，策略上認(rèn)為在8800以上除非有客戶預(yù)定要，不然堅(jiān)決不主動(dòng)接貨。

聚烯烴貿(mào)易企業(yè)B

公司成立于2014年，集塑料制品的加工、生產(chǎn)以及銷售；塑料原材料、橡膠原料以及制品、化工原料以及產(chǎn)品的銷售等服務(wù)為一體的綜合性公司。公司主營(yíng)國(guó)產(chǎn)煤化工，油化工等各類聚丙烯聚乙烯原材料，市場(chǎng)涵蓋了陜西和周邊省份以及華東、華北、西南、華南等地區(qū)，尤其薄壁注塑餐盒產(chǎn)品專用料終端銷售量占比高達(dá)80%以上。

公司拿貨模式主要來(lái)自上游工廠采購(gòu)，占比90%，臨時(shí)外采占比不到10%。陜西一年用量50多萬(wàn)噸（塑編協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)）。給下游定價(jià)主要方式是在出廠價(jià)基礎(chǔ)上+30元/噸，蒲城另有10元裝車費(fèi)，實(shí)際只賺20元/噸，基本只賺價(jià)差，自己會(huì)留一些現(xiàn)貨敞口，標(biāo)品貨源可能會(huì)考慮套盤面，一般正常情況企業(yè)保留2-3天庫(kù)存。公司目前成立了期現(xiàn)部，目前正在招人，計(jì)劃在華東操作期現(xiàn)和點(diǎn)價(jià)。

目前西北上游企業(yè)想擴(kuò)大直銷比例，不想讓貿(mào)易商分一杯羹，正在大力開發(fā)終端客戶，但是終端開拓很難?？紤]到賬期、規(guī)模等因素，參與難度很大，以目前的產(chǎn)業(yè)格局看，貿(mào)易商仍是必須的，不然上下游銜接不起來(lái)。目前整體陜西直銷率在50%以上。這波上漲西北貿(mào)易商整體還是現(xiàn)貨多配了一些。西北到華東運(yùn)輸主要汽運(yùn)，火車也有。西安到臨沂車運(yùn)費(fèi)用大概250左右，到華東350左右。大體上看鐵路會(huì)比汽運(yùn)便宜60-80元/噸，鐵路運(yùn)費(fèi)波動(dòng)不大，大多波幅在30左右。但是鐵路運(yùn)輸有周期，下游在當(dāng)天下單上游不一定能發(fā)貨，可能會(huì)拖延2-3天，到貨比較慢，至少需要一周時(shí)間。季節(jié)性上，大雪天對(duì)火車運(yùn)輸依賴比較大，因?yàn)槠\(yùn)會(huì)受高速封路影響。

最近聚烯烴價(jià)格漲勢(shì)較猛，下游有抗拒，有數(shù)家對(duì)接下游考慮停車。薄前期拉絲共聚價(jià)差拉平，公司看擴(kuò)大，相對(duì)價(jià)格偏低，目前拉到400，有部分資金盤面套非標(biāo)，目前絕對(duì)價(jià)格偏高，目前9100的西北共聚，公司認(rèn)為高估。也發(fā)現(xiàn)部分下游開始用粉料或者過(guò)渡料替代。薄壁最近需求增量的比較快，下游設(shè)備數(shù)量增加的很快。主要也是受外賣需求好的影響。前期農(nóng)膜行業(yè)前期修改標(biāo)準(zhǔn)計(jì)劃增厚以減少破損浪費(fèi)，但是落地難度比價(jià)大，商家考慮成本仍然不愿意增厚。而且農(nóng)膜厚了會(huì)影響彈性與韌性，某種程度還是影響使用。 

DAY 2

延 安

聚烯烴生產(chǎn)企業(yè)(MTO)C

MTO企業(yè)C是集煤化工、天然氣化工和石油化工能源綜合利用的新型能源化工企業(yè)。下屬共有180萬(wàn)噸/年甲醇裝置，去年年產(chǎn)量約181-182萬(wàn)噸左右。42萬(wàn)噸/年HDPE裝置，30萬(wàn)噸PP萬(wàn)噸，另外還有2.5萬(wàn)噸/年乙丙橡膠裝置、20萬(wàn)噸正丁醇和8萬(wàn)噸的2-丙基庚醇。由于在今年6月之前裝置仍一直處于試運(yùn)行，年初全年目標(biāo)產(chǎn)量聚烯烴62萬(wàn)噸，目前穩(wěn)定生產(chǎn)，目標(biāo)不減，已經(jīng)完成生產(chǎn)66萬(wàn)噸，現(xiàn)在目標(biāo)全年70萬(wàn)噸。從產(chǎn)能上看，180萬(wàn)噸的甲醇產(chǎn)能與72萬(wàn)噸的聚烯烴產(chǎn)能并不匹配，這是因?yàn)楣S還有部分乙烯來(lái)自石腦油裂解。

廠區(qū)在2013年立項(xiàng)，中間緩建2年，先后訂址黃陵、洛川，最后到富縣，所以雖然投產(chǎn)較晚，但是仍然用的是一代DMTO技術(shù),目前烯烴操作能力在60%- 105%。計(jì)劃2021年8月會(huì)檢修技改（，技改后負(fù)荷可以達(dá)到110%。附近自己有油田，天然氣屬于其中的伴生氣，沒(méi)有進(jìn)國(guó)網(wǎng)，廠區(qū)自己拉了管線，所以不受西北限氣影響，天然氣成本1.09元/立方。廠區(qū)的甲醇生產(chǎn)不經(jīng)過(guò)精餾，直接用于生產(chǎn)聚烯烴，含水9-10個(gè)點(diǎn)。

有粗醇罐3個(gè)2萬(wàn)噸，還有一個(gè)小的，因?yàn)橥赓?gòu)的是精醇需要單獨(dú)放，總罐容大約1萬(wàn)噸，另外還有聚烯烴庫(kù)容1萬(wàn)噸。另外聊到聚烯烴裝置的切換與檢修，由于裝置大，過(guò)渡料產(chǎn)量高，牌號(hào)切換并不容易。檢修一般考慮全場(chǎng)區(qū)甲醇聚烯烴一起停車，一般2-3年大修一次，開停一次需要大幾千萬(wàn)。公司前10個(gè)月略虧，月均營(yíng)業(yè)額接近5個(gè)億，本月烯烴價(jià)格好， 目前營(yíng)業(yè)額已經(jīng)接近5個(gè)億。聚烯烴銷售以網(wǎng)上拍賣為主，運(yùn)輸則以鐵路為主，公路為輔。液體則以公路為主。聚烯烴的目標(biāo)主要是長(zhǎng)江三角洲、珠江三角洲以及京津冀地區(qū)。全國(guó)有30所中央倉(cāng)庫(kù)輻射20個(gè)省。

DAY 3

榆 林

液體化工運(yùn)輸企業(yè)D

公司主要操作陜西的液體化工運(yùn)輸，是陜西最大也是唯一一家總車數(shù)超過(guò)100臺(tái)的運(yùn)輸公司，公司總共有450臺(tái)車，自有車輛將近100臺(tái)，其余為掛靠車輛。其中250臺(tái)左右負(fù)責(zé)甲醇運(yùn)輸，30多臺(tái)車負(fù)責(zé)醋酸運(yùn)輸。，另外也承擔(dān)LNG、煤焦油、柴油的運(yùn)輸工作。目前主要給神華榆林做運(yùn)輸，一天3000噸左右，約占神華的一半。

經(jīng)營(yíng)上面偏好固定長(zhǎng)約，主要由于公司車隊(duì)體量較大，優(yōu)先考慮利潤(rùn)穩(wěn)定。明年5-6月之后神華基本結(jié)束外采，省內(nèi)運(yùn)輸需求會(huì)大幅下降，會(huì)考慮向外省拓展，同時(shí)考慮部分裁減車隊(duì)。

運(yùn)費(fèi)方面，短程（100公里內(nèi)）一般是單程運(yùn)輸，單程運(yùn)輸費(fèi)用大致按照0.45元/公里參考（0.45元/公里當(dāng)中運(yùn)力成本當(dāng)中油費(fèi)20%-25%，過(guò)路費(fèi)15%，工人工資30%。）遠(yuǎn)距離單程一般不考慮。極偶爾發(fā)車單趟到山東運(yùn)費(fèi)大約450。更多的是雙程運(yùn)輸，榆林到山東300元/噸，返程200元/噸，（一般雙程運(yùn)輸?shù)膮⒖?.3元/公里左右定價(jià)）。一般榆林去山東運(yùn)甲醇，返程運(yùn)油品。目前運(yùn)輸車輛以鋁合金罐為主，甲醇拉完拉油不用洗。如果洗的話，大約一次300-400元，打水蒸汽，耗時(shí)2個(gè)小時(shí)左右。目前個(gè)人買車跑運(yùn)輸大約2年可以回本，公司考慮場(chǎng)地及財(cái)務(wù)成本需要3-4年。

甲醇短途車主要以燒柴油為主，長(zhǎng)途車燒LNG。目前國(guó)5標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)沒(méi)法進(jìn)入廠區(qū)，柴油車國(guó)5標(biāo)準(zhǔn)還可以繼續(xù)運(yùn)輸工作。陜西省內(nèi)國(guó)三在近三年內(nèi)報(bào)廢有補(bǔ)貼，金額大約在 2-3萬(wàn)元/輛，主要對(duì)象是14年之前的老車，但是報(bào)銷體量較大，實(shí)際補(bǔ)貼兌現(xiàn)有問(wèn)題。

甲醇生產(chǎn)企業(yè)E

企業(yè)E是天然氣制甲醇企業(yè)，是中國(guó)最早的一批甲醇企業(yè)，工藝上改為煤制。擁有60萬(wàn)噸/年甲醇裝置，去年技改之后生產(chǎn)能力可達(dá)70萬(wàn)噸。2019年該企業(yè)維持超負(fù)荷開工水平，2020年截止目前生產(chǎn)的產(chǎn)量在71萬(wàn)噸左右，預(yù)計(jì)今年全年產(chǎn)量可達(dá)75萬(wàn)噸。前期甲醇裝置故障檢修剛剛結(jié)束，目前甲醇庫(kù)存較低，企業(yè)甲醇庫(kù)容6萬(wàn)立。

企業(yè)建廠時(shí)間較長(zhǎng)，產(chǎn)品質(zhì)量較好，乙醇含量多在20PPM以下；目前以長(zhǎng)約及現(xiàn)貨銷售為主，2019年企業(yè)長(zhǎng)約占比50%，主要為周邊烯烴需求，現(xiàn)貨量多汽運(yùn)至河北、山東一帶。隨著后續(xù)烯烴外采量減少，該企業(yè)計(jì)劃再次啟動(dòng)其火運(yùn)優(yōu)勢(shì)，此前考察企業(yè)車皮線路于2016年停用，不過(guò)該企業(yè)火運(yùn)發(fā)車裝置有約13條線，一車皮40噸左右，可同時(shí)裝車8-9車皮，銷往華東區(qū)域鐵路運(yùn)費(fèi)不確定，至浙江預(yù)估500-600元/噸。如果西北烯烴配套甲醇裝置投產(chǎn)順利的話，本地附近甲醇消耗最多在20萬(wàn)噸左右該地未來(lái)銷售路線大概率向東走。從汽運(yùn)運(yùn)輸來(lái)看，本地煤制油穩(wěn)定之后明年回程車有減少可能，山東至此運(yùn)輸有上漲可能。

今年甲醇全年低位運(yùn)行，企業(yè)處于虧損狀態(tài)，完全成本在1750元/噸附近，現(xiàn)金流成本大約1400元/噸，原料煤外采為主，單耗原料煤燃料煤合計(jì)單耗2.05噸（煤炭來(lái)自集團(tuán)內(nèi)部，運(yùn)費(fèi)38-40元/噸），另外耗水8噸（水成本較高，10元/噸水），電費(fèi)0.45元/度。從煤炭?jī)r(jià)格來(lái)看，目前在490元/噸，高于5月份150元/噸。目前陜北煤炭轉(zhuǎn)化率22%附近，后期有提升空間。廠區(qū)基本保持2年一大修（明年是大修年），正常裝置春檢和秋檢時(shí)間不固定。對(duì)延長(zhǎng)中煤二期投產(chǎn)的看法，認(rèn)為其甲醇空分裝置有問(wèn)題，其需要持續(xù)外采2萬(wàn)噸/月，甚至可能持續(xù)到明年6月份。

DAY 4

聚烯烴生產(chǎn)企業(yè)(MTO)F

陜西公司主產(chǎn)品設(shè)計(jì)產(chǎn)能60萬(wàn)噸的聚烯烴，近幾年實(shí)際平均產(chǎn)量將近70萬(wàn)噸，負(fù)荷把控屬于附近區(qū)域的一個(gè)標(biāo)桿，廠內(nèi)聚烯烴庫(kù)容2萬(wàn)噸，擁有20多個(gè)異地庫(kù)，總庫(kù)容在10萬(wàn)噸以上。甲醇制烯烴單耗大約在3左右，煤到烯烴的轉(zhuǎn)換大約9比1。副產(chǎn)品有C4-C5，丙烷、MTBE和丁烯，工廠有裂解深加工裝置OCU，可用富裕的C4生產(chǎn)丙烯乙烯，可根據(jù)C4和丙烯、乙烯的價(jià)格和相對(duì)利潤(rùn)，進(jìn)行產(chǎn)品選擇性生產(chǎn)，聚烯烴能產(chǎn)23個(gè)牌號(hào)，特別高端的做不了，只能做到比通用料線性拉絲稍微品種高一些的料，總體牌號(hào)切的比較少，產(chǎn)通用料的時(shí)候負(fù)荷可以開的更高，因此切高價(jià)料并不一定劃算。同時(shí)是公司對(duì)產(chǎn)品創(chuàng)新有要求，偶爾會(huì)處于政治性考量的牌號(hào)切換，承擔(dān)了央企的社會(huì)責(zé)任，疫情期間產(chǎn)了大量S2040。另外關(guān)于牌號(hào)生產(chǎn)切換，生產(chǎn)企業(yè)與銷售公司有溝通機(jī)制，一月一次產(chǎn)銷協(xié)調(diào)會(huì)，會(huì)根據(jù)市場(chǎng)調(diào)整。目前牌號(hào)切換技術(shù)成熟，一天就可以完成，過(guò)渡料較少，今年整體牌號(hào)切換并不頻繁，拉絲的量比較大。明年陜西公司二期CTO可能考慮明年開建，目前處于環(huán)評(píng)階段，初步計(jì)劃可能傾向高壓。

產(chǎn)品銷售方面，企業(yè)目前產(chǎn)品80%給貿(mào)易商，長(zhǎng)約為主（長(zhǎng)約主要是為了確定貿(mào)易量），具體每一單再簽小合同（為了確定價(jià)格）。銷售模式和中石化相似，客戶有等級(jí)劃分，主要根據(jù)貿(mào)易量參考，價(jià)格上會(huì)有獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制，計(jì)劃性會(huì)比較強(qiáng)。PP主要去華東，PE主要去華北，這幾年西南需求好,去西南的量逐年增加，去西南汽運(yùn)300多的運(yùn)費(fèi)。公司沒(méi)有自己的運(yùn)輸公司。輸完全依靠第三方車隊(duì)。

產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制方面，公司設(shè)有定價(jià)委員，參考兩桶油各地區(qū)報(bào)家，近期開始更多的參考寶豐、大唐等煤化工企業(yè)的價(jià)格，結(jié)合自身庫(kù)存和產(chǎn)品品質(zhì)進(jìn)行定價(jià)，從而實(shí)現(xiàn)工廠的產(chǎn)銷平衡以及工廠和貿(mào)易商之間的合作共贏。公司有計(jì)劃參與期貨套保與外貿(mào)。

檢修方面，今年剛檢修一個(gè)月，明年預(yù)計(jì)不會(huì)有檢修。上一次在17年，甲醇基本與烯烴同步，偶爾甲醇裝置出問(wèn)題會(huì)考慮臨時(shí)外采，來(lái)源是周邊甲醇廠，但遠(yuǎn)興100%供蒙大，開車以來(lái)只外采過(guò)一次，大約十多萬(wàn)噸的量。本次技改加了氣化爐，目前共7臺(tái)。

今年疫情期間公司的經(jīng)營(yíng)情況。認(rèn)為今年整體聚丙烯行業(yè)價(jià)格比較低，本地庫(kù)異地庫(kù)基本都堆滿了。下屬還有個(gè)煤機(jī)制造廠，當(dāng)時(shí)作為一個(gè)應(yīng)急臨時(shí)倉(cāng)庫(kù)。廠庫(kù)聚烯烴設(shè)計(jì)庫(kù)存能力2萬(wàn)噸，今年疫情期間被迫放到了3萬(wàn)噸。賽科纖維料賣到2萬(wàn)多的時(shí)候，中煤榆林纖維料最多賣到11500，因?yàn)轭I(lǐng)導(dǎo)要求不能哄抬物價(jià)，當(dāng)時(shí)產(chǎn)品傾向于直銷給口罩廠，例如道恩等企業(yè)。當(dāng)時(shí)在疫情的沖擊下催化劑緊缺，雖然切換了，但是產(chǎn)量仍然并不大（S2040仍屬于小牌號(hào)）。聚烯烴牌號(hào)今年只新增了S2040，其余牌號(hào)整體穩(wěn)定。疫情期間甲醇價(jià)格低迷，但公司仍不考慮不降負(fù)荷外采，主要考慮自身體量較大，降負(fù)荷外采會(huì)立馬提振市場(chǎng)，意義不大。對(duì)于聚烯烴后市看法，認(rèn)為年底可能行情大概率就最近這一波了，下個(gè)月就開始對(duì)供需逐步悲觀，對(duì)線性不太看好。

聚烯烴生產(chǎn)企業(yè)(MTO)G

公司于13年開始建設(shè)，15年12月25日投料，一次成功，2016年就達(dá)成投產(chǎn)超產(chǎn)前期，當(dāng)年產(chǎn)量63萬(wàn)噸。公司MTO采用的是DMTO-1，設(shè)計(jì)產(chǎn)能為30萬(wàn)噸PP ，以及30萬(wàn)噸高壓聚乙烯，沒(méi)有轉(zhuǎn)產(chǎn)EVA。設(shè)計(jì)可生產(chǎn)PE14個(gè)牌號(hào)，PP157個(gè)，已經(jīng)生產(chǎn)的是22個(gè)。聚烯烴加工成本2000左右。前期連續(xù)2年虧損。設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率達(dá)到90%?？辗?、壓縮均為國(guó)產(chǎn)。上游前期沒(méi)有甲醇配套裝置?，F(xiàn)在即將投產(chǎn)設(shè)計(jì)產(chǎn)能180萬(wàn)噸甲醇，同時(shí)聯(lián)產(chǎn)40萬(wàn)噸乙二醇。有4個(gè)甲醇罐，共計(jì)12萬(wàn)立方。前期最多放過(guò)超9萬(wàn)噸，安全液位大約在80%。聚烯烴庫(kù)容很低，8000噸就到預(yù)警線。下游要加可降解塑料PGA，今年剛立項(xiàng)，同時(shí)集團(tuán)要求在明年12月投產(chǎn)，建設(shè)周期極短。

MTO單耗為2.97-2.98，曾經(jīng)開到過(guò)負(fù)荷110% 目前是105%左右。今年預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量57萬(wàn)噸。主要因?yàn)榻衲晁脑陆?jīng)歷了57天的一次檢修。甲醇投產(chǎn)后聚烯烴負(fù)荷不會(huì)提升。一小時(shí)進(jìn)料238噸。前期甲醇外采基本全是長(zhǎng)約，采用第三方平臺(tái)的月度價(jià)格結(jié)算，短期出現(xiàn)極端價(jià)格也會(huì)考慮周均價(jià)結(jié)算，但仍然參考第三方報(bào)價(jià)。92以上的粗醇就可以，新投產(chǎn)的甲醇也是粗醇。（目前外采的999甲醇，甚至買回來(lái)后還需要加水）采購(gòu)甲醇在300公里以內(nèi)，最遠(yuǎn)到過(guò)新疆廣匯，之前大概有過(guò)一年左右的長(zhǎng)約，汽車發(fā)貨2000多公里，當(dāng)時(shí)汽車的運(yùn)費(fèi)不比鐵路高，甚至還更靈活一些。甲醇前期外采基本全是長(zhǎng)約，采用第三方平臺(tái)的月度價(jià)格結(jié)算，短期出現(xiàn)極端價(jià)格也會(huì)考慮周均價(jià)結(jié)算，但仍然參考第三方報(bào)價(jià)。

MTO檢修方面，基本每年會(huì)有小修，時(shí)間跨度在10天至一周左右，自己有罐容，基本對(duì)市場(chǎng)沒(méi)有影響。15年開工到今年，就在今年4月檢修了一次。根據(jù)這次走訪情況來(lái)看，國(guó)內(nèi)MTO裝置運(yùn)行目前都很穩(wěn)定。聚烯烴排產(chǎn)原則以銷定產(chǎn)，主要參考利潤(rùn)和客戶需求，可能每年的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)都會(huì)改變。

PP的K8003、S1003拉絲料是主產(chǎn)品。另外要在公司開戶，競(jìng)拍最小單位是30噸（一車），提貨期為一周內(nèi)，基本在異地庫(kù)提貨。集團(tuán)共有30個(gè)左右的異地庫(kù)，廠庫(kù)提貨很少。聚烯烴銷售上首先考慮銷路暢通，目前價(jià)格較高，但下游抗性不大。定價(jià)上神華榆林、包頭、新疆統(tǒng)一定價(jià)統(tǒng)一銷售，上方有統(tǒng)一的銷售公司協(xié)調(diào)資源。銷售主要30%-40%直銷代理，剩下的以網(wǎng)絡(luò)競(jìng)拍為主。

180萬(wàn)噸甲醇新裝置動(dòng)態(tài)方面，目前計(jì)劃12月中下旬試車，達(dá)到滿負(fù)荷需要一個(gè)過(guò)程，試車負(fù)荷6成，試車負(fù)荷到滿負(fù)荷的時(shí)間不好判斷。目前市場(chǎng)對(duì)冬季開車有擔(dān)心，但表示對(duì)冬季開車很有經(jīng)驗(yàn)，認(rèn)為外界傳聞的需要到3月才開車的說(shuō)法站不住腳。前期空分、鍋爐、氣化爐等分段試車已經(jīng)完成，即將開始聯(lián)動(dòng)試車。裝置共3+2個(gè)氣化爐，因此神華也是目前全國(guó)最大的單臺(tái)氣化爐。甲醇開產(chǎn)后外采訂單會(huì)慢慢退出。

乙二醇明年5-6月投產(chǎn)，也是集團(tuán)內(nèi)唯一一套。成本大約在3300左右，現(xiàn)在已經(jīng)在建立銷售與貿(mào)易團(tuán)隊(duì)。乙二醇投產(chǎn)后不會(huì)影響甲醇產(chǎn)量，不是共用合成氣。測(cè)算過(guò)明年乙二醇的投產(chǎn)后的情況，至華東鐵路運(yùn)輸與汽車運(yùn)輸成本只差幾十塊錢，銷售至華東運(yùn)費(fèi)大約800元（EG的罐子要求特別高，不能混裝，不能像甲醇一樣返程拉油，只能空返，因此成本高。）根據(jù)現(xiàn)在華東將近3800的價(jià)格，已經(jīng)做好了投產(chǎn)即虧錢的心理準(zhǔn)備。

DAY 5

聚烯烴生產(chǎn)企業(yè)(MTO)H

公司成立于2005年12月31日，位于內(nèi)蒙古自治區(qū)包頭市西南的九原工業(yè)園區(qū)科技園內(nèi)，距離包頭市中心約30公里，項(xiàng)目是世界首套、國(guó)家級(jí)煤制烯烴示范項(xiàng)目，總投資147.6億元，占地面積約250公里。

一期除了MTO裝置其余裝置全部依靠進(jìn)口。年設(shè)計(jì)生產(chǎn)主產(chǎn)品聚乙烯30萬(wàn)噸、聚丙烯30萬(wàn)噸和部分副產(chǎn)品，包括硫磺、戊烯、甲基叔丁基醚（MTBE）、2-丙基庚醇等，項(xiàng)目有5臺(tái)氣化爐(每臺(tái)日耗煤量1500噸)，產(chǎn)品統(tǒng)一銷售，銷售總部在包頭。聚烯烴主要銷往華北和華東市場(chǎng)，以華北為主。2PH（二丙基丁醇）、MTBE、C4、C5等副產(chǎn)品主要在天津，山東等地區(qū)銷售。

近年產(chǎn)量突破設(shè)計(jì)能力，開工率逐年提升，至今累計(jì)生產(chǎn)聚烯烴591.58萬(wàn)噸，向集團(tuán)上繳利潤(rùn)23.5億。今年前期計(jì)劃生產(chǎn)63.5萬(wàn)噸，目前已經(jīng)完成生產(chǎn)任務(wù)，截至目前產(chǎn)量為（11月底）為64.17萬(wàn)噸，銷售64.28萬(wàn)噸，產(chǎn)銷基本平衡，預(yù)計(jì)年底可以生產(chǎn)70萬(wàn)噸左右。70萬(wàn)噸產(chǎn)量中PE產(chǎn)量略微會(huì)高2萬(wàn)噸左右。預(yù)計(jì)到月底8700萬(wàn)盈利，預(yù)計(jì)到年底盈利1億以上。（1-6月基本全面虧損）。策略上會(huì)根據(jù)利潤(rùn)情況選擇甲醇還是烯烴裝置降負(fù)，甲醇外售與臨時(shí)采購(gòu)都有發(fā)生。

目前公司正在積極推進(jìn)二期工程項(xiàng)目的論證。二期大致200萬(wàn)噸的甲醇已經(jīng)確定，50萬(wàn)噸的PGA（生物可降解塑料）以及107萬(wàn)噸乙二醇確定（與PGA原料聯(lián)產(chǎn)），剩余終端路線尚未確定，另外神華榆林5萬(wàn)噸可降解塑料計(jì)劃明年9月生產(chǎn)。論證大約需要到2024年左右，實(shí)際投產(chǎn)可能需要到2026年之后，二期計(jì)劃產(chǎn)品從單一化向多元化發(fā)展，二期準(zhǔn)備繼續(xù)做全國(guó)示范，氣化爐、空分等裝置計(jì)劃全套國(guó)產(chǎn)。C4、C5計(jì)劃轉(zhuǎn)聚烯烴。

MTO單耗為2.94，一個(gè)小時(shí)進(jìn)料260噸。今年3-4月降負(fù)荷，主要因?yàn)橐咔樾枨蟛患岩约斑\(yùn)輸受阻導(dǎo)致脹庫(kù)，負(fù)荷降到8成，導(dǎo)致成本提高（折合一噸聚烯烴成本上升500-600元/噸），全面虧損。去年10月份檢修過(guò)一次，明年檢修計(jì)劃預(yù)計(jì)在10月份，具體還要考慮運(yùn)行情況，但大概率是全廠區(qū)全部停車。今年原計(jì)劃有16天的檢修，由于今年效益不好，以零星檢修的方式完成。裝置早期基本是每1年半檢修一次，目前慢慢放長(zhǎng)至每2年檢修一次。

公司聚烯烴金屬元素含量控制的很好，雜質(zhì)方面優(yōu)于石化企業(yè)?？傮w考慮，在原油60美元以上，煤制烯烴企業(yè)才比油制有優(yōu)勢(shì)。聚烯烴銷售價(jià)格比較靈活，參照石化行業(yè)做比價(jià)，與榆林不同，基本沒(méi)有長(zhǎng)協(xié)長(zhǎng)約。全密度裝置HD與LL的年產(chǎn)量，以線性7042為主，銷售競(jìng)拍為主。HD、LD與LL的成本大致相同，牌號(hào)不同有差別。全密度裝置調(diào)整不按需求調(diào)整，也不參考價(jià)差和利潤(rùn)，工廠會(huì)在年初定下生產(chǎn)計(jì)劃，全年貫徹。（主要考慮物料平衡，每噸全密度裝置調(diào)整不按需求調(diào)整，也不參考價(jià)差和利潤(rùn)會(huì)在年初定下生產(chǎn)計(jì)劃，全年貫徹，主要考慮物料平衡（每噸HD和LLD丁烯單耗差距0.08），個(gè)別時(shí)候會(huì)考慮高附加值產(chǎn)品。今年生產(chǎn)纖維料S2040共1.8萬(wàn)噸，體現(xiàn)了國(guó)企擔(dān)當(dāng)，目前想開發(fā)一個(gè)新的技術(shù)，S2040H。異地庫(kù)與整個(gè)集團(tuán)共用。曾與下游企業(yè)對(duì)接過(guò)，考慮直接在廠區(qū)內(nèi)直接建塑料膜廠，但是由于是國(guó)企，這樣的合作形式審批難度極大。

DAY6

甲醇生產(chǎn)企業(yè) I

目前該集團(tuán)擁有甲醇年生產(chǎn)能力212萬(wàn)噸，穩(wěn)定輕烴年產(chǎn)20萬(wàn)噸（2018年底投產(chǎn)，2019年8月8日開，與易高裝置相同，開工不太穩(wěn)定，去年只開過(guò)2次，大約1-2個(gè)月）。該企業(yè)后續(xù)有年產(chǎn)15萬(wàn)噸的有機(jī)硅項(xiàng)目（明年6月投產(chǎn)，15萬(wàn)噸有機(jī)硅消化甲醇12萬(wàn)噸）、年產(chǎn)12萬(wàn)噸的甲醇鈉項(xiàng)目（明年3-4月份投產(chǎn)），以及石墨烯項(xiàng)目，還有20萬(wàn)噸DME項(xiàng)目。后續(xù)隨著MA下游產(chǎn)業(yè)鏈的完善，MA自用消耗量預(yù)計(jì)能達(dá)60%以上。除此以外，近期準(zhǔn)備投產(chǎn)兩個(gè)新技術(shù)裝置（加氫氣化、催化氣化），屬于煤制氣，主產(chǎn)品是LNG，年產(chǎn)量大約產(chǎn)量2億立方。開工后會(huì)減少甲醇的合成氣來(lái)源，之后每開一套大約會(huì)影響甲醇300噸-500噸日產(chǎn)量。

內(nèi)蒙廠區(qū)實(shí)際產(chǎn)量能達(dá)到160萬(wàn)噸（也是今年年初的計(jì)劃產(chǎn)量）。但今年由于疫情與較多的故障，最終年產(chǎn)品估計(jì)在140多萬(wàn)噸。（由于設(shè)計(jì)時(shí)長(zhǎng)是7200小時(shí)，因此明顯開工率表現(xiàn)會(huì)比較高。極限開到130%）。廠區(qū)現(xiàn)有6萬(wàn)立交割廠庫(kù)（以前是2萬(wàn)立方），明年還有2萬(wàn)立的新規(guī)劃，交割庫(kù)貼水太大，交割庫(kù)有些形同虛設(shè)的感覺(jué)。銷售端70-80%交付給長(zhǎng)約，目前庫(kù)存是負(fù)的。在東盛配有800萬(wàn)噸的煤礦。但熱值比較尷尬，為4800左右，作原料煤不夠，作燃料煤浪費(fèi)。因此甲醇的原料、燃料煤主要外夠?yàn)橹?。（燃料煤使?500，單耗1.6+，原料煤5500，單耗0.6+，由于燃料煤熱值低，單耗略高）廠區(qū)位置不好，離煤礦較遠(yuǎn)，距離主力原料煤礦240公里，動(dòng)力煤礦距離100公里（與世林同一個(gè)煤礦）。自己的煤炭發(fā)秦皇島。廠區(qū)共15個(gè)鶴位，一個(gè)車40分鐘（與大多工廠相同），裝運(yùn)西北榮信最快（管道粗），25分鐘就好。

明年4月有大檢修計(jì)劃（換催化劑），25天左右，2套60萬(wàn)噸的裝置輪修，先修二期。今年前期故障確實(shí)很多。甲醇裝置一般合成和空分的問(wèn)題比較多，檢修概率比較大，尤其是空分。開停車一次400-500萬(wàn)成本（短停），利潤(rùn)不好會(huì)考慮降負(fù)荷。檢修配件方面，國(guó)企喜歡用進(jìn)口的（會(huì)考慮最好的），但是新奧這些私企，會(huì)考慮性價(jià)比，用國(guó)產(chǎn)。

銷售方面，主要給附近MTO供貨有長(zhǎng)約，大約一個(gè)月4萬(wàn)噸左右。山東盛德源25萬(wàn)噸的二甲醚近期在內(nèi)蒙古周圍新建廠區(qū)，將給與長(zhǎng)期供貨（管道運(yùn)輸）。內(nèi)蒙古整體配套服務(wù)以及環(huán)保政策上面有優(yōu)勢(shì)（環(huán)保要求沒(méi)那么高）。認(rèn)為明年開始西北壓力會(huì)很大，外省方面跟渤化有合作傾向，認(rèn)為渤化5月份會(huì)投產(chǎn)。

認(rèn)為目前市場(chǎng)有較高的隱形的需求，延安能化每周外采幾千噸。燃料方面，目前主要使用的主流?；啡剂嫌屑状?、雜醇油、混油、渣油、廢油等，近期環(huán)保查的越來(lái)越嚴(yán)，現(xiàn)在只要燒出來(lái)有味道的，有廢氣的都沒(méi)法使用。因此目前對(duì)甲醇燃料需求反而越來(lái)越大。另外今年烯烴開工率高，利潤(rùn)太好，是今年甲醇隱形需求最大的增量。另外還有不少甲縮醛、草甘膦新建的工廠，公司當(dāng)下也在考慮MTA裝置。

公司認(rèn)為西北價(jià)格能挺住，主要認(rèn)為公司庫(kù)存低，了解到的下游庫(kù)存也不高，尤其是山東庫(kù)存也不高。同時(shí)認(rèn)為明年神華榆林、鄂能化投產(chǎn)后必然會(huì)影響西北供需格局，認(rèn)為發(fā)貨至少發(fā)到魯南，但是到華東與進(jìn)口貨競(jìng)爭(zhēng)壓力很大，往南最多到只能到連云港。

DAY 7

乙二醇、甲醇生產(chǎn)企業(yè) J

公司成立于2006年；2010年10月甲醇裝置建成，2011年4月正式投產(chǎn)，2個(gè)月后滿負(fù)荷。企業(yè)擁有年產(chǎn)20萬(wàn)噸甲醇（多元料漿煤氣化, 早期計(jì)劃是30萬(wàn)噸甲醇，最高時(shí)候達(dá)到33萬(wàn)，由于乙二醇合成氣來(lái)源與甲醇共用，乙二醇裝置投產(chǎn)后，甲醇產(chǎn)量下降至20萬(wàn)噸。）、14萬(wàn)噸MTG（甲醇制穩(wěn)定輕烴裝置）及一期12萬(wàn)噸的MEG項(xiàng)目（2018年4月份投產(chǎn)，本來(lái)計(jì)劃為24萬(wàn)噸，乙二醇市場(chǎng)較差，取消改為DMC）。其中MA裝置可開滿年產(chǎn)可至33萬(wàn)噸，MTG裝置停車許久暫無(wú)重啟計(jì)劃；MEG采用上海浦景化工的技術(shù)。

甲醇單煤耗大約在2左右。甲醇滿負(fù)荷可日產(chǎn)1050噸。乙二醇現(xiàn)金流成本約在3600元/噸，甲醇在1700元/噸，裝置偏小，單耗高，由于甲醇也虧損，所以合成氣的使用沒(méi)有調(diào)整。目前三臺(tái)鍋爐輪檢，停一臺(tái)會(huì)使得蒸汽不夠，無(wú)法精餾，目前甲醇日產(chǎn)650噸。

目前甲醇、乙二醇都處于零庫(kù)存，周邊銷售情況略緊。銷售方面基本就是最原始的現(xiàn)貨銷售方式，沒(méi)有長(zhǎng)約，但附近MTO會(huì)穩(wěn)定每天拿一些。銷售主要靠汽運(yùn)。乙二醇有三個(gè)裝卸臺(tái)，甲醇有一個(gè)裝卸臺(tái)。甲醇有兩個(gè)大罐，一個(gè)合理容量約1.2萬(wàn)噸，乙二醇只有一個(gè)1萬(wàn)噸。因?yàn)槿债a(chǎn)量低，疫情期間罐容壓力也不大。乙二醇往華東大約550的運(yùn)費(fèi)，海運(yùn)汽運(yùn)都有。乙二醇還可以發(fā)鐵路（因?yàn)槿A東距離遠(yuǎn)，1000公里以上鐵路運(yùn)輸劃算），其中海運(yùn)相對(duì)成本低一些。冬季銷售中會(huì)有一半會(huì)賣給燃料市場(chǎng)，覺(jué)得燃料市場(chǎng)對(duì)冬季需求支撐很強(qiáng)，今年價(jià)格低，以及環(huán)保因素，甲醇價(jià)格比天然氣合適，今年燃料需求會(huì)表現(xiàn)特別強(qiáng)。主要終端是直接燒鍋爐和醇基燃料。說(shuō)起為什么甲醇性價(jià)比比天然氣高但是下游不優(yōu)先考慮甲醇鍋爐，說(shuō)是主要處于安全考慮，甲醇是?；罚状煎仩t仍然處于灰色地帶。

檢修方面，目前基本維持兩年一大檢修一年一小檢。4-7月的時(shí)候乙二醇價(jià)格太差，因此曾經(jīng)合成氣全部轉(zhuǎn)為甲醇。全年計(jì)劃25萬(wàn)噸左右。乙二醇從成本考核，最低負(fù)荷也得開到85%，不然就不如不開。目前仍然優(yōu)先考慮優(yōu)先生產(chǎn)乙二醇。有機(jī)硅主要工藝為合成氣制草酸二甲酯制DMC，因此DMC上市后EG量會(huì)減少大約一半，目前市場(chǎng)對(duì)DMC預(yù)期利潤(rùn)很可觀。對(duì)后市覺(jué)得近期基本調(diào)整到位，短期可能會(huì)穩(wěn)一穩(wěn)。前期下游本身庫(kù)存低，需要補(bǔ)至安全庫(kù)存，近期漲價(jià)太猛，目前心態(tài)上比較偏觀望。甲醛、醋酸還不錯(cuò)。就MTBE差一些。

公司對(duì)于盤面套期保值基本不參與，上市風(fēng)險(xiǎn)把控比較嚴(yán)，目前沒(méi)有專業(yè)團(tuán)隊(duì)，尚無(wú)參與期貨打算。

甲醇生產(chǎn)企業(yè)K

公司有一期年產(chǎn)60萬(wàn)噸甲醇（前期規(guī)劃120萬(wàn)噸）項(xiàng)目于2012年10月份投產(chǎn)，集團(tuán)擁有煤礦約3000萬(wàn)噸。累計(jì)投資170億元建設(shè)沙圪堵循環(huán)經(jīng)濟(jì)化工園區(qū)、大路煤制甲醇化工園區(qū)和烏蘭察布市旗下營(yíng)氯堿化工園區(qū)，就地轉(zhuǎn)化煤炭700多萬(wàn)噸，形成年產(chǎn)440萬(wàn)噸煤化工產(chǎn)能。廠區(qū)3套鍋爐（2開1備），2套空分。副產(chǎn)品有硫磺硫酸。目前情況看前期計(jì)劃的二期60萬(wàn)噸甲醇裝置可能不建了，目前正在考慮其他裝置，未來(lái)考慮煤制乙醇35萬(wàn)噸，已上報(bào)，尚在討論中。上游有自己的煤礦，原料煤燃料煤都有，原料煤基本熱值采用大于5500大卡的煤種。共有4個(gè)甲醇罐，平時(shí)用3個(gè)，1個(gè)備用（疫情的時(shí)候也沒(méi)有啟用），每個(gè)有2萬(wàn)方的罐容。廠區(qū)共8個(gè)鶴位，只白天裝貨。

甲醇實(shí)際年產(chǎn)量在70萬(wàn)噸以上，一天約在2200噸左右。主要發(fā)貨山東、河北以及周邊，（周邊占約20%，主要是附近MTO，外省占比約80%。）其中長(zhǎng)約占比約80%。河北主要供二甲醚企業(yè)，長(zhǎng)約大多在年底商談。長(zhǎng)約量如果沒(méi)有拿滿，基本依靠雙方協(xié)商，沒(méi)有銷售的量依靠其他的客戶消化。今年銷售情況還不錯(cuò)，基本每月完成計(jì)劃。定價(jià)參考大路園區(qū)企業(yè)。運(yùn)輸主要靠第三方車隊(duì)，其余依靠返途的回程車。目前銷售基本保持0庫(kù)存的狀態(tài)，現(xiàn)產(chǎn)現(xiàn)銷，不會(huì)根據(jù)價(jià)格形式判斷對(duì)庫(kù)存進(jìn)行調(diào)整。廠區(qū)離久泰MTO距離非常近，一般直接按出廠價(jià)報(bào)價(jià)，運(yùn)輸按趟計(jì)價(jià)。運(yùn)費(fèi)MTO出，每周二定價(jià)，每年供MTO大約3-4萬(wàn)噸。往港口會(huì)供浙江MTO，通過(guò)天津港走船。提貨周期最長(zhǎng)14天。

歷年檢修大體平均參考13-14個(gè)月大檢修一次，時(shí)常大約1個(gè)月左右。明年大檢修計(jì)劃在3月份。認(rèn)為冬天漲價(jià)與冬季燃料關(guān)系比較大。近期榮信停售，周邊下游需求挺好。認(rèn)為國(guó)慶后傳統(tǒng)需求還是比較穩(wěn)定，但比起前期提升并不明顯?？傮w而言對(duì)未來(lái)行情態(tài)度謹(jǐn)慎偏樂(lè)觀。

DAY 8

聚烯烴生產(chǎn)企業(yè)(MTO)L

西北極具潛力的大型民營(yíng)化工企業(yè)，公司前身最早成立于2002年，是中國(guó)最早的煤化工企業(yè)之一。新公司成立于2007年，裝置于2010年10月份投產(chǎn)，11月銷售至19年5月直至二期MTO裝置投料，60萬(wàn)噸的MTO項(xiàng)目立項(xiàng)于13年，19年6月正式投產(chǎn)。目前已經(jīng)投產(chǎn)的有100萬(wàn)噸的甲醇和60萬(wàn)噸 MTO裝置， MTO裝置甲醇消耗量在180-200萬(wàn)噸，大約有80萬(wàn)噸左右的缺口。前期有延期的200萬(wàn)噸甲醇和配套100萬(wàn)噸乙二醇項(xiàng)目，其中甲醇明年年底前必須投產(chǎn)，乙二醇進(jìn)度上大約會(huì)相對(duì)慢半年左右。（200萬(wàn)噸的甲醇裝置預(yù)計(jì)甲醇年產(chǎn)量可以達(dá)到230萬(wàn)噸，乙二醇的甲醇單耗大約在1.5噸甲醇左右，因此100萬(wàn)噸的乙二醇可以消耗150萬(wàn)噸甲醇，剩余富裕甲醇用于彌補(bǔ)MTO甲醇缺口，全部投產(chǎn)后整體企業(yè)可以完成內(nèi)部甲醇平衡，但是乙二醇投產(chǎn)有推遲，明年年底甲醇將會(huì)出現(xiàn)大量外售）另外三期計(jì)劃了100萬(wàn)噸的甲醇和50乙二醇，時(shí)間相對(duì)不確定，后續(xù)還有PTA（煤制PTA，即MTA技術(shù)）和PET（PTA和MEG落地后，最終完成一塊煤到一匹布）。

另外還有規(guī)劃在臨沂臨港區(qū)上PDH裝置。是全國(guó)唯一一家通過(guò)甲醛法量化產(chǎn)MEG的公司，能夠適用于長(zhǎng)纖（普通煤制乙二醇通常只能摻混油制去使用），純度比較高，雜質(zhì)比較小。同時(shí)如果未來(lái)MTA裝置投產(chǎn)也將是內(nèi)地唯一一套PTA裝置。MTO目前開工率在110%左右，目前只產(chǎn)標(biāo)品7042與2080。PE端是全密度裝置，19年產(chǎn)了部分8007、8008等低壓產(chǎn)品。排產(chǎn)主要根據(jù)利潤(rùn)考慮，沒(méi)有特別大變動(dòng)的話，基本產(chǎn)7042為主，明年MTO有規(guī)劃?rùn)z修，技改后可以投產(chǎn)低壓管材和低壓中空。

聚烯烴主要銷售面向華北，沒(méi)有向華東輻射。主要汽運(yùn)，沒(méi)有異地庫(kù)，整體運(yùn)輸距離比較近，最南端到河北山東。（1000公里以內(nèi)，一般發(fā)貨后24小時(shí)內(nèi)可以到）。近期下雪發(fā)貨有影響，一般影響0.5天-1天。甲醇與烯烴成交基本都是以招標(biāo)的形式（送到價(jià)）。直銷比例在10%左右（主要通向改性料、塑編、BOPP），其余90%通過(guò)貿(mào)易商消化。今年西北大的甲醇廠基本都檢修完了，明年甲醇春檢量不會(huì)太大。下游反饋方面，認(rèn)為BOPP訂單沒(méi)有問(wèn)題，可以維持到年底。塑編這邊有一些壓力，加工利潤(rùn)比較低，終端基本是月度訂單，因此12月初下游塑編可能會(huì)調(diào)價(jià)，了解下來(lái)整體成本還是可以向下傳導(dǎo)的，塑編制品庫(kù)存前期有積壓，隨著這波 PP上漲，已經(jīng)消化的差不多了。對(duì)于后續(xù)PP行情，認(rèn)為前期的主要邏輯盤面已經(jīng)兌現(xiàn)，短期可能會(huì)有一個(gè)回調(diào)，但以對(duì)目前的下游反饋，認(rèn)為下跌空間不會(huì)很大。

小 結(jié)

聚烯烴供應(yīng)端從我們本次調(diào)研情況來(lái)看PP拉絲排產(chǎn)回升至中性偏高水平，LL排產(chǎn)比例同樣處在中性偏高水平，非標(biāo)來(lái)看LD依然強(qiáng)勢(shì)，HD相對(duì)弱勢(shì)，從全密度裝置的排產(chǎn)情況來(lái)看，大部分均已轉(zhuǎn)產(chǎn)LLDPE，故非標(biāo)轉(zhuǎn)產(chǎn)壓力已相對(duì)前期有所緩解。近期石化庫(kù)存壓力初顯，石化價(jià)格出現(xiàn)下調(diào)，但從整體顯性庫(kù)存水平來(lái)看仍顯健康，新增產(chǎn)量與進(jìn)口縮量部分抵消，PP和L估值也逐漸回調(diào)至合理水平。關(guān)于后市看法，PP拉絲由于前期上漲過(guò)快，下游塑編企業(yè)利潤(rùn)不加相對(duì)抵觸，但由于價(jià)格月結(jié)算，原料價(jià)格上漲也可以傳導(dǎo)到下游，壓力不大；BOPP利潤(rùn)較好，目前訂單多維持到明年1月，但從BOPP企業(yè)原料備貨情況來(lái)看，多數(shù)備貨25天到1個(gè)月，鎖定利潤(rùn)，時(shí)間上來(lái)看與下游訂單也比較符合，上周BOPP原料采購(gòu)有所放緩，多消化庫(kù)存為主，后續(xù)需要觀察下游訂單的持續(xù)性，總體來(lái)看，下游有邊際走弱的跡象，但短期難言拐點(diǎn)。LL下游農(nóng)地膜整體需求季節(jié)性走弱，部分區(qū)域如西北地區(qū)農(nóng)地膜需求較好，另外雙十二、圣誕節(jié)前包裝膜需求仍然較好，包裝膜需求支撐仍存。預(yù)計(jì)回調(diào)幅度有限。

甲醇情況內(nèi)地情況整體好于預(yù)期，廠家上游普遍庫(kù)存極低，預(yù)售情況較好，不少企業(yè)實(shí)際庫(kù)存為負(fù)，由于提貨期的存在，資訊網(wǎng)站的內(nèi)地庫(kù)存實(shí)際不能表現(xiàn)真正的廠家銷售情況，需要結(jié)合預(yù)售數(shù)據(jù)來(lái)綜合判斷，目前上游庫(kù)存結(jié)構(gòu)非常健康，且確實(shí)存在超預(yù)期的統(tǒng)計(jì)外需求，比如有機(jī)硅、甲醇燃料等，我們判斷短期內(nèi)地價(jià)格比較中性，結(jié)合近期伊朗與國(guó)內(nèi)西南裝置的限氣問(wèn)題，同時(shí)港口整體高庫(kù)存低流通的格局綜合判斷，01合約下方回調(diào)空間有限。但另一方面，明年鄂能化（元旦后投料）、神華榆林（根據(jù)走訪情況，12月下旬如預(yù)期投產(chǎn)相對(duì)可能性較大）、久泰裝置投產(chǎn)之后，內(nèi)地確實(shí)壓力較大，整體陜北、內(nèi)蒙地區(qū)甲醇需要向山東大量流出以達(dá)到新的平衡。

乙二醇煤制工藝迅速發(fā)展，已建和在建的煤制裝置逐漸增多。工藝不同，各生產(chǎn)廠家的生產(chǎn)策略有所不同，通常一頭多用的裝置會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)效益調(diào)節(jié)產(chǎn)量，若乙二醇經(jīng)濟(jì)性較好，會(huì)滿產(chǎn)乙二醇；若乙二醇經(jīng)濟(jì)效益差，則會(huì)轉(zhuǎn)產(chǎn)其他化工品。西北地區(qū)盡管煤炭資源豐富有一定的成本優(yōu)勢(shì)，但由于主要銷區(qū)在華東地區(qū)，運(yùn)費(fèi)相對(duì)較高，在現(xiàn)貨價(jià)格低位運(yùn)行時(shí)西北廠家還是比較煎熬；且從品質(zhì)上考慮，煤制和油制乙二醇還是有一定的差距，僅有部分煤制乙二醇屬于聚酯級(jí)。傳統(tǒng)工藝來(lái)看，目前西北地區(qū)部分前幾年計(jì)劃投產(chǎn)的小裝置已經(jīng)取消，按原計(jì)劃投產(chǎn)的裝置，產(chǎn)能相對(duì)較大。展望后市，乙二醇整體投產(chǎn)壓力仍然較大，供需格局難有明顯改善，但目前估值已經(jīng)處在偏低水平，整體估值邏輯仍然受成本端主導(dǎo)，近期原油受OPEC+談判利好支撐，乙二醇價(jià)格重心預(yù)計(jì)隨著成本的上移，繼續(xù)做空性價(jià)比不高。