報告摘要：

現(xiàn)貨方面：據(jù)SMM訊，12月10日上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報升水80~升水110元/噸。平水銅成交價格56930元/噸~57070元/噸，升水銅成交價格56950元/噸~57090元/噸。昨日現(xiàn)貨市場重現(xiàn)挺價情緒再度回升，在經(jīng)歷此前持貨商集體出貨，下游大量剛需采購后，市場貨源重新回歸偏緊狀態(tài)導(dǎo)致貿(mào)易商挺價情緒明顯，市場成交略顯僵持。上?，F(xiàn)貨市場呈現(xiàn)高報低走之勢，個別貿(mào)易商在尾盤大幅調(diào)降升水，無奈市場整體挺價情緒依舊強烈。

觀點：昨日日內(nèi)，可以觀察到，持貨商挺價情緒再現(xiàn)。而更為重要的是，昨日晚間歐洲央行宣布將緊急抗疫購債計劃(PEPP)總體規(guī)模增加了5000億歐元，至1.85萬億歐元，并將該計劃延長了9個月至2022年3月，而這對于商品而言則是相對較為利好的因素，昨日包括銅在內(nèi)的有色金屬品種幾乎都呈現(xiàn)出了一定的上漲，銅此前震蕩格局再被打破，不過由于當(dāng)下價格相對較高，故此激進追過的操作并不建議，但仍可尋求價格走低而升貼水繼續(xù)堅挺的時機逢低買入。

中線看，宏觀方面，當(dāng)下全球范圍內(nèi)低利率以及超寬松的貨幣政策在未來持續(xù)的概率依舊較大，而這對于商品而言則是十分有利的因素，此前美元短時內(nèi)走高，但這更多的是受到歐元區(qū)疫情反撲的影響，而就貨幣政策而言，未來Fed并不存在立刻改變當(dāng)下超寬松貨幣政策的條件，故此美元漲勢也未能持久。在基本面方面，此前由于3季度內(nèi)智利等主要生產(chǎn)國受到疫情影響仍然存在較大不確定性，這些都是較為明顯的供應(yīng)端的干擾。而在需求端，作為最重要的需求國家，中國目前對于新冠疫情的控制卻是最為有效的國家。故此預(yù)計國內(nèi)經(jīng)濟活動持續(xù)復(fù)蘇的概率較大。如此前，國家電網(wǎng)將2020年電網(wǎng)投資計劃定在4600億元，不過就目前情況來看，電網(wǎng)實際投資額度完成進度遠未達標(biāo)，故此此后同樣存在趕工的可能性。此外在新能源汽車板塊方面，同樣對于銅價格的需求存在一定的支撐力度。

策略：

1. 單邊：中性 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：暫無；4. 期權(quán)：賣出虛值看跌

關(guān)注點：

1.銅供應(yīng)是否超預(yù)期釋放；2.新型疫情是否持續(xù)發(fā)酵；3.下游復(fù)工及生產(chǎn)節(jié)奏是否持續(xù)放緩；4. 后期逆周期政策是否持續(xù)跟進