一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

歐洲央行維持主要再融資利率在0%不變，維持存款利率在-0.50%不變，維持邊際貸款利率在0.25%不變，符合預(yù)期。歐洲央行將緊急抗疫購債計劃（PEPP）規(guī)模增加5000億歐元，期限延長9個月至2022年3月底；將第三輪定向長期再融資操作（TLTRO）優(yōu)惠利率到期日延長一年至2022年6月；將重新投資到期的PEPP債券至少持續(xù)至2023年底，此前為持續(xù)至2022年12月底。

2）國內(nèi)新聞

商務(wù)部：將著力推動擴(kuò)大重點商品消費，比如鼓勵相關(guān)地區(qū)優(yōu)化汽車限購措施，開展新一輪汽車下鄉(xiāng)和以舊換新；落實全面取消二手車限遷政策，健全報廢汽車回收利用體系。

3）行業(yè)新聞

國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，2020年全國糧食總產(chǎn)量為13390億斤，比上年增加113億斤，增長0.9%，糧食生產(chǎn)再獲豐收，產(chǎn)量連續(xù)6年保持在1.3萬億斤以上。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

上一交易日美股下跌，上一交易日A股沖高回落，創(chuàng)業(yè)板收紅，資金方面北向資金凈流入66.76億元，12月07日融資余額增加49.12億元至14740.07億元。當(dāng)前流動性仍以合理充裕為主，股指走勢仍需依賴經(jīng)濟(jì)和業(yè)績表現(xiàn)。“十四五”時期經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展主要目標(biāo)包括經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得新成效、改革開放邁出新步伐、社會文明程度得到新提高、生態(tài)文明建設(shè)實現(xiàn)新進(jìn)步、民生福祉達(dá)到新水平、國家治理效能得到新提升。未來我國將積極推動注冊制，加快資本市場改革，政策利好A股表現(xiàn)。12月股指期貨合約貼水幅度明顯收斂，成交量和持倉量均有明顯增加，技術(shù)面看股指短期拉升后開始震蕩消化，操作上短期建議先觀望，長期可以逢低建倉。

【國債】

小幅上漲，10年期國債收益率下行1bp至3.26%。央行公開市場完全對沖到期資金，資金面寬松，Shibor普遍下行。11月份M2同比10.7%，高于預(yù)期，M1同比10%，創(chuàng)下34個月新高，社會融資規(guī)模存量繼續(xù)保持高位，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長；受豬肉價格下降帶動，11月CPI同比下降0.5%，十一年來首次轉(zhuǎn)負(fù)，預(yù)計短期將繼續(xù)維持低位；11月份出口同比增速21.1%，再創(chuàng)20個月新高，進(jìn)口同比增速4.5%，連續(xù)三個月正增長，貿(mào)易順差也創(chuàng)下記錄新高，外貿(mào)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)；央行行長表示要防止財政赤字貨幣化，預(yù)計2021年財政刺激力度將有所減弱，此前央行也表示從趨勢看我國經(jīng)濟(jì)比較強(qiáng)勁，要考慮下一步的政策，貨幣政策有收緊預(yù)期。綜合預(yù)計國債期貨價格反彈空間有限，仍將繼續(xù)下行，操作上建議做空為主。

2）能化

【原油】

市場關(guān)注疫苗進(jìn)展和需求復(fù)蘇預(yù)期，國際油價大幅度上漲至3月初以來最高，布倫特原油期貨9個月來首次突破每桶50美元。英國藥品和健康產(chǎn)品管理局負(fù)責(zé)人表示，已向新冠疫苗接種中心發(fā)布最新指南，輝瑞疫苗已經(jīng)達(dá)到英國藥品和健康產(chǎn)品管理局安全、質(zhì)量和有效性的嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)。一旦輝瑞/BioNTech新冠疫苗獲得美國食品藥品管理局的緊急授權(quán)，美國聯(lián)邦政府預(yù)計在本周內(nèi)開始分發(fā)290萬劑新冠疫苗。美國能源信息署預(yù)測2021年歐佩克原油日均產(chǎn)量2750萬桶，比預(yù)計的2020年原油日產(chǎn)量2560萬桶增加90萬桶。該預(yù)測基于歐佩克宣布逐步增加原油產(chǎn)量且利比亞原油產(chǎn)量恢復(fù)。預(yù)計2021年第一季度歐佩克原油日產(chǎn)量2570萬桶，比11月份美國能源信息署報告預(yù)測下調(diào)了170萬桶。

【甲醇】

甲醇上漲1%。國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在81.01%，較上周下降1.07個百分點。本周期多數(shù)CTO/MTO裝置運行穩(wěn)定，因甲醇部分停車導(dǎo)致原料供應(yīng)受到影響，陜西蒲城清潔能源MTO裝置負(fù)荷有所下降。國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為72.69%,下跌1.30個百分點，較去年同期上漲1.83個百分點；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為84.95%，下跌0.38個百分點，較去年同期下跌0.21個百分點。本周期內(nèi)，安徽、四川、河南等部分裝置周內(nèi)停車，加之西北地區(qū)部分煤制烯烴甲醇裝置降負(fù)，導(dǎo)致全國甲醇開工負(fù)荷下滑。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在116.3萬噸，環(huán)比上周減少1.54萬噸，降幅在1.31%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在26.1萬噸附近。預(yù)計12月11日到12月27日沿海地區(qū)預(yù)計到港在68.34-69萬噸。預(yù)計12月中下旬下游到港量明顯增多，而沿海公共倉儲到港量相對有限。

【橡膠】

周四橡膠小幅走低，消息面平淡，夜盤止跌回升。云南產(chǎn)區(qū)基本停割，海南原料膠穩(wěn)定，泰國降雨影響減弱，供應(yīng)旺季預(yù)計產(chǎn)出順暢。期貨老倉單出庫后目前RU倉單開始低位回升。下游輪胎開工及重卡持續(xù)增長，汽車產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)也顯示需求持續(xù)好轉(zhuǎn)，供需基本面微調(diào)。預(yù)計繼續(xù)下跌空間有限，建議背靠14000短多思路。

【瀝青】

近期瀝青市場樂觀情緒不斷升溫，全國瀝青現(xiàn)貨均有一定程度的漲價。當(dāng)前東北主流價格2350-2450元/噸，山東主流價格2350-2450元/噸，華東主流價格2650-2700元/噸，華南主流價格2680-2850元/噸。原油方面，市場關(guān)注疫苗進(jìn)展和需求復(fù)蘇預(yù)期，國際油價大幅度上漲至3月初以來最高。華東、華南地區(qū)整體需求較好，華東煉廠庫存較低。總體上，瀝青受近期原油價格上升和部分地區(qū)供應(yīng)減弱的影響，現(xiàn)貨和期貨的價格均有一定的支撐。后續(xù)關(guān)注冬儲需求開啟及南方趕工需求的情況，目前北方部分煉廠冬儲價格偏高，貿(mào)易商冬儲需求釋放量不大。

【聚烯烴（LL、PP）】

昨日聚烯烴期貨日盤沖高回落，夜盤維持窄幅整理。昨日拉絲和線性的現(xiàn)貨成交有一定好轉(zhuǎn)。石化庫存昨日小幅下降0.5萬噸至63.5萬噸。裝置方面，海國龍油20萬噸PP，打通全流程。榆能化DMTO裝置昨日產(chǎn)出聚合級乙烯和丙烯。明年1季度整體供給進(jìn)一步上升。短期而言，1月合約低庫存下或維持整理運行。

3）黑色

【螺紋】

螺紋主力合約震蕩上行，收于4116元/噸(+75)。近期終端需求在淡季顯示出了極強(qiáng)的韌性，螺紋去庫幅度不降反增，上海和杭州地區(qū)的現(xiàn)貨價格在淡季出現(xiàn)上漲，昨日報價4140元/噸（+60）。從今日MS公布的庫存數(shù)據(jù)來看，總庫存降幅明顯放大，表需在淡季回升到了390萬噸的高位，顯示出需求強(qiáng)大的韌性。遠(yuǎn)期來看，預(yù)計明年上半年產(chǎn)能投放較為集中，全年粗鋼產(chǎn)量預(yù)計有3%-4%的增速。需求方面，房地產(chǎn)的一季度的韌性仍將持續(xù)。疊加疫苗問時候海外需求的復(fù)蘇，05合約和09合約的基本面面臨著確定性的改善?？梢钥紤]在螺、卷遠(yuǎn)月合約逢低建多。

【鐵礦】

鐵礦主力合約震蕩上行，收于989.5元/噸（+41.5）。從基本面角度看，鐵礦石需求根基未曾動搖，價格重心上移。根據(jù)四大礦山財報梳理，明年鐵礦的新增產(chǎn)能有限，且主要集中在Vale，其余礦山以調(diào)節(jié)品味為主。在明年生鐵產(chǎn)能將進(jìn)一步擴(kuò)張，且海外需求恢復(fù)的背景下，鐵礦石強(qiáng)需求的根基難以動搖，鐵礦上半年仍是供需偏緊的格局，價格重心仍將上移，遠(yuǎn)月合約破千元已指日可待?？梢钥紤]在遠(yuǎn)月合約逢低建多。

【動力煤】

動力煤主力合約震蕩上行，收于775元/噸(+27.8)。供給端受年底煤礦事故頻發(fā)的影響，國務(wù)院安委辦周末開會強(qiáng)調(diào)年底煤礦安全整治，遏制重大煤礦事故。需求端來看，氣溫最低的時間點尚未到來，冬季用煤的需求還有上行空間，電廠為保持合理庫存迎峰度冬，對港口煤采購力度亦不會明顯減弱。所以，在12月動力煤傳統(tǒng)旺季，產(chǎn)能放量有限，需求邊際仍有增量，疊加中間環(huán)節(jié)庫存低位的支撐，煤價整體易漲難跌。另外，在限制澳煤的政策導(dǎo)向下，低硫煤資源結(jié)構(gòu)性緊缺的矛盾也將放大煤價的波動。01合約臨近交割，盤面持倉量偏高，且多頭接貨意愿較強(qiáng)，在港口可交割資源明顯不足的情況下，01合約仍將保持強(qiáng)勢。

4）金屬 

【貴金屬】

共和黨和民主黨關(guān)于刺激預(yù)案再度陷入爭吵，金銀從高點回落，收回此前因9080億美元經(jīng)濟(jì)刺激法案樂觀消息所帶來的漲幅。此外疫苗方面的進(jìn)展消息一直使金銀承壓，但需要注意的是盡管疫苗研發(fā)的進(jìn)展提振了市場對于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，但由于疫苗實際表現(xiàn)還未經(jīng)過考驗，產(chǎn)量距離社會全面接種至少還有數(shù)月，短期疫苗無法普及、秋冬疫情肆虐以及財政刺激不到位的時間窗口會延續(xù)至明年一季度，經(jīng)濟(jì)壓力和財政刺激政策不到位的情況下可能迫使美聯(lián)儲加碼寬松政策，給金銀一定支撐。但須警惕新冠疫苗相關(guān)消息對于市場的短線擾動，目前疫苗的審批和大規(guī)模接種工作逐漸展開，在英國之后加拿大周三批準(zhǔn)了輝瑞和BioNTech公司生產(chǎn)的新冠疫苗。預(yù)計近期金銀弱勢震蕩，建議觀望為主，貴金屬重拾趨勢上行需要看到更為明確的通脹來臨信號。

【銅】

夜盤銅價上漲近2%，受精礦緊張、需求預(yù)期向好和美元走軟支撐。有報道稱礦山與冶煉企業(yè)就明年加工費談判分歧巨大。二季度以來中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇良好，銅需求明顯恢復(fù)，前期國內(nèi)銅需求主要受電力投資拉動，彌補了汽車、家電和地產(chǎn)行業(yè)的下滑，家電和地產(chǎn)可能全年負(fù)增長。短期銅價可能延續(xù)調(diào)整，上漲趨勢并未改變，建議擇機(jī)短多參與，需關(guān)注美元、人民幣匯率、境外疫情等方面變化。

【鋅】

夜盤鋅價上漲近2%，接近2.2萬整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)出新一年半新高受精礦緊張和弱勢美元支撐。目前精礦加工費回落至5千元下方，冶煉利潤被壓縮，并支撐國內(nèi)鋅價。近期礦山事故停產(chǎn)使得市場進(jìn)一步擔(dān)憂精礦供應(yīng)。國內(nèi)鋅冶煉企業(yè)計劃聯(lián)合采購進(jìn)口精礦，以應(yīng)對下滑的精礦加工費。國內(nèi)下游需求基本穩(wěn)定，供求基本平衡。短期鋅價可能延續(xù)回調(diào)整理，建議短多參與。另外建議關(guān)注冶煉和下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

夜盤鋁價上漲?；久娣矫?，周一國內(nèi)社會庫存較上周五增加0.8萬噸，繼續(xù)在60萬噸以上徘徊。短期看市場整體庫存水平依然偏低，但年底至明年一季度消費大概率降溫，庫存預(yù)計逐步增加，此外中期供應(yīng)的增加趨勢也值得關(guān)注。預(yù)計鋁價短期面臨調(diào)整，操作上逢高試空為主。

【鎳】

受歐美刺激計劃和黑色漲勢帶動，鎳價夜盤大幅上漲。基本面方面，中期來看鎳金屬供應(yīng)存在較大收縮，印尼礦價上漲疊加菲律賓礦山發(fā)貨季節(jié)性下降，原料價格預(yù)計持續(xù)強(qiáng)勢。盡管印尼鎳鐵供應(yīng)有所增長但受境外不銹鋼產(chǎn)能增長影響其出口到國內(nèi)的數(shù)量不足以填補缺口，國內(nèi)鎳鐵供應(yīng)受成本影響預(yù)計逐步減少，鎳價中期預(yù)計仍有支撐，操作建議逢低買入為主。      

【不銹鋼】

夜盤不銹鋼期貨價格上行。基本面方面，隨著印尼鎳鐵產(chǎn)能增加不斷增長，不銹鋼利潤有望回升，現(xiàn)階段原料成本波動較大，不銹鋼價格利潤虧損為主，未來不銹鋼價格預(yù)計主要參考原料支撐，短期減產(chǎn)尚未出現(xiàn)。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存出現(xiàn)回升，供應(yīng)的壓力可能逐步向上游傳導(dǎo)。操作方面，近期不銹鋼利潤回升，預(yù)計價格繼續(xù)弱勢運行，操作建議觀望。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米期貨小幅震蕩。東北地區(qū)物流恢復(fù)后由于價格高，收購進(jìn)度偏快，貿(mào)易商又普遍看好后市，囤糧意愿較高。華北雨雪天氣增多，企業(yè)倒車明顯減少。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉(zhuǎn)好10月份能繁母豬存欄3950萬頭，連續(xù)13個月增長，比去年同期增長32%；生豬存欄3.87億頭，連續(xù)9個月增長，比去年同期增長27%。在短期集中上量階段，一旦價格合適，物流通暢，賣糧壓力顯現(xiàn)，導(dǎo)致本輪盤面調(diào)整，但調(diào)整完成后，5月合約依然偏強(qiáng)。

【蘋果】

蘋果期貨繼續(xù)下跌。陜西地區(qū)今年存在一定區(qū)域性減產(chǎn)情況，不過蘋果質(zhì)量總體較好；山東地區(qū)套袋量偏多，但果個小果銹多，產(chǎn)量預(yù)計與去年持平或小幅增加。蘋果現(xiàn)貨市場自9月下旬收購開始以來大幅上漲，從剛開始的2.6元/斤左右漲至3.2元/斤左右，高價下客商收購意愿不強(qiáng)，果農(nóng)入庫比例偏高，下游走貨也略顯乏力，10月下旬后價格顯著回落。蘋果入庫量略高于前期預(yù)估，未來半年蘋果依舊存在較大壓力，期貨價格或存下跌風(fēng)險。

【白糖】

白糖期貨有所反彈。巴西11月累計出口食糖及糖蜜309.67萬噸，較去年同期增加116.03萬噸。巴西中南部11月上半月糖產(chǎn)量124萬噸，作物年度累計產(chǎn)量3766萬噸，同比增長44%。印度財政部退回了20/21年度食糖出口補貼的建議，印度出口政策落地繼續(xù)推遲。國內(nèi)方面，巴西11月1到30日對中國裝船數(shù)為51.96萬噸，10月份96.51萬噸。糖廠陸續(xù)開榨也將增加供應(yīng)壓力，現(xiàn)貨可能承壓。隨著進(jìn)口利潤縮減，進(jìn)口壓力逐步減輕，國際宏觀形勢也在疫苗等刺激下轉(zhuǎn)好，加之拉尼娜帶來的天氣擔(dān)憂，鄭糖價格總體或難有趨勢性行情，但局部探底后的反彈行情可以期待。

【豆油】

美國農(nóng)業(yè)部在月度報告中下調(diào)美國大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存預(yù)期的幅度不及預(yù)期，且美國出口需求放緩，南美作物天氣持續(xù)改善。03月大豆收1160.25美分/蒲式耳，跌幅0.28%。豆油：Y2105收盤于7426，漲幅2.23%。一級豆油現(xiàn)貨報價，天津01+310，山東01+420，江蘇01+430，廣東01+350，廣西01+350，國內(nèi)豆油成交較少，10日成交6400噸，而9日成交5500噸。雖然南美天氣改善，巴西和阿根廷的產(chǎn)量仍存在變數(shù)，usda12報告庫存降幅低于預(yù)期，但是庫存仍偏低，本次報告中沒有下調(diào)出口，后續(xù)仍有下調(diào)的可能性，美豆易漲難跌。國內(nèi)豆油現(xiàn)貨基差偏強(qiáng)，豆油庫存連續(xù)八周降低，后期庫存預(yù)計仍會降低，維持逢低做多的策略。                                      

【棕櫚油】

國內(nèi)棕櫚油P2105合約收盤于6544，漲幅2.54%。24°棕櫚油現(xiàn)貨基差報價，天津01+110，華東01+40，廣東01+60，10日國內(nèi)棕櫚油成交10000噸，低于9日的12700噸，雖然有所減少，但是成交量處于高位。MPOB12月報告中，產(chǎn)量減幅超過預(yù)期，但是出口減幅大于預(yù)期，庫存稍微超于預(yù)期，本次報告偏空，但是庫存是2017年7月以來最低，11月的單產(chǎn)是2020年4月以來的最低，折算出來收獲面積為552萬公頃，是2017年2月以來的最低，也側(cè)面反應(yīng)因為降雨過多和疫情引起的勞動力短缺問題。目前市場預(yù)估2021年馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量為2000萬噸，預(yù)計到明年一季度馬來西亞棕櫚油庫存仍維持較低，關(guān)注馬來西亞12月出口情況及國內(nèi)24°現(xiàn)貨基差走勢，近月盤面進(jìn)口倒掛較多，暫時棕櫚油15月差向下幅度有限，棕櫚油05逢低多。

【菜油】

菜油OI2105合約收盤于9136，漲幅0.95%。國內(nèi)四級菜油現(xiàn)貨基差報價，廣西01+350，廣東01+250，福建01+180，華東01+420。因為加拿大大草原干燥，加拿大統(tǒng)計局發(fā)布2020年菜籽產(chǎn)量為1870萬噸，比上年減少4.5%，油菜籽產(chǎn)量創(chuàng)下5年新低。菜油自身受到政治因素影響較多，市場關(guān)注中加關(guān)系及孟晚舟事件的走向，美方指出孟晚舟承認(rèn)之前的指控就可以回國，孟晚舟拒絕承認(rèn)，中方回應(yīng)希望加方合理對待此事，短期中加關(guān)系難以緩解。當(dāng)前受制于海關(guān)流程和審查等因素，預(yù)計后期菜油庫存處于減庫存狀態(tài)，不易累庫，菜油盤面走勢偏震蕩。