七禾網(wǎng)9、據(jù)了解，在出現(xiàn)好的套利機(jī)會(huì)時(shí)，您也會(huì)適當(dāng)加入套利策略。您主要關(guān)注的是相關(guān)品種間套利還是同品種近遠(yuǎn)月合約間的套利？目前來看是否有較好的套利機(jī)會(huì)？

袁海堂：我們的套利主要還是集中在相關(guān)品種間的套利多一些，比如像油脂類的，或者農(nóng)產(chǎn)品當(dāng)中油粕的這種套利多一些，以及黃金和白銀的金銀比，目前看，我們對(duì)2021年更看好黃金和白銀比價(jià)走縮，就是多白銀空黃金的一個(gè)套利機(jī)會(huì)，它的邏輯基本上是經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇以及避險(xiǎn)情緒的減弱，白銀的工業(yè)屬性更強(qiáng)一些。

七禾網(wǎng)10、近兩個(gè)月以來，包括有色、黑色、能化在內(nèi)的工業(yè)品指數(shù)出現(xiàn)了一波趨勢(shì)上漲行情，您認(rèn)為這波多頭行情還能否持續(xù)？或者您認(rèn)為接下來商品市場(chǎng)中哪些品種或者板塊可能出現(xiàn)趨勢(shì)性交易機(jī)會(huì)？主要邏輯是什么？

袁海堂：我們認(rèn)為今年的多頭行情應(yīng)該是可以持續(xù)的，這是一個(gè)大周期的商品牛市的起點(diǎn)，現(xiàn)階段都是屬于不錯(cuò)的介入機(jī)會(huì)，我們認(rèn)為接下來商品可能會(huì)在工業(yè)品、農(nóng)產(chǎn)品上面都有不錯(cuò)的交易機(jī)會(huì)。可能到后期的話，黃金白銀的這個(gè)通脹型的投資機(jī)會(huì)也會(huì)更加明確，主要的邏輯是疫情減弱背景下經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇及全球流動(dòng)性的充分寬裕。

七禾網(wǎng)11、據(jù)了解您目前仍以主觀手工交易為主，主觀手工交易最大的弊端可能是盤中情緒干擾。請(qǐng)問您在交易不順時(shí)如何迅速調(diào)整心態(tài)？

袁海堂：我們目前的交易主要還是以手工為主，但是我們?cè)谥箵p各方面還是傾向于用各種條件單去觸發(fā)離場(chǎng)。

我們?cè)诮灰椎臅r(shí)候經(jīng)常會(huì)遇到不順利的時(shí)候，調(diào)整心態(tài)，第一個(gè)我們主要用減倉(cāng)的方法。減倉(cāng)是很有利的一個(gè)方法，在任何情況下，減倉(cāng)都會(huì)讓你的心態(tài)得到放松，更客觀的去面對(duì)行情，另外就是多看少動(dòng)，讓你更真切地去感受市場(chǎng)。

七禾網(wǎng)12、您表示做好期貨交易需要深刻洞悉人性，利用人性。在交易中，您如何利用人性中的貪婪與恐懼？

袁海堂：市場(chǎng)當(dāng)中參與者總是伴隨著貪婪和恐懼，市場(chǎng)所有的走勢(shì)都是人的情緒的反應(yīng)。我們做期貨，第一原則是避免犯錯(cuò)。但人性它是沒有辦法去克服的，所有的參與者都必須去感受。第二原則就是利用人性的弱點(diǎn)，來取得一定的建倉(cāng)優(yōu)勢(shì)。比如說市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌情緒的時(shí)候，對(duì)于我們?cè)诮▊}(cāng)的時(shí)候會(huì)有利一些，我們要充分的去感知市場(chǎng)，我覺得不要過分地悲觀，以及看到市場(chǎng)的很好機(jī)會(huì)時(shí)，要勇于入場(chǎng)。

七禾網(wǎng)13、期貨市場(chǎng)如戰(zhàn)場(chǎng)，做好期貨的過程是一個(gè)自我升華的過程。您從最初踏入市場(chǎng)至今已有20年，您自身的心態(tài)和理念發(fā)生了哪些轉(zhuǎn)變？

袁海堂：剛?cè)胧械臅r(shí)候是想證明自己，挑戰(zhàn)自我的心態(tài)來做交易。經(jīng)過20年的市場(chǎng)沉淀，現(xiàn)在會(huì)更用心的去感受市場(chǎng)，而不再去強(qiáng)調(diào)實(shí)現(xiàn)自我判斷。理念上比之前更注重資產(chǎn)配置了，在交易中少了很多個(gè)人情緒，更多的是跟隨市場(chǎng)。

七禾網(wǎng)14、貴公司旗下的產(chǎn)品中，不少運(yùn)用了復(fù)合策略，其中期貨和證券的配比是多少？復(fù)合策略是否比純期貨策略、純股票策略更穩(wěn)定？

袁海堂：我們公司現(xiàn)在在運(yùn)營(yíng)的基金產(chǎn)品一共9支，其中京華龍穩(wěn)健成長(zhǎng)3號(hào)、京華龍穩(wěn)健成長(zhǎng)4號(hào)、京華龍穩(wěn)健成長(zhǎng)5號(hào)、京華龍傳承1號(hào)、京華龍穩(wěn)健成長(zhǎng)9號(hào)是復(fù)合策略基金，京華龍CTA1號(hào)、京華龍CTA2號(hào)、京華龍CTA3、京華龍CTA4號(hào)是純期貨策略的基金。根據(jù)我們這幾年的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)來看，復(fù)合策略的基金的確要比純期貨策略或純股票策略的基金表現(xiàn)更穩(wěn)定，采用復(fù)合策略我們能發(fā)掘更多更好的投資機(jī)會(huì)來平滑我們的凈值收益曲線。

在我們5支復(fù)合策略基金中，期貨和證券的配比一般是1:1,但我們也會(huì)根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境的變化適當(dāng)?shù)恼{(diào)整兩者的配比，已達(dá)到更好適應(yīng)市場(chǎng)變化，取得最佳配置效果的目的。

七禾網(wǎng)15、今年貴公司旗下證券投資類產(chǎn)品也表現(xiàn)突出，請(qǐng)問您在A股市場(chǎng)主要運(yùn)用了哪些策略？今年主要把握了哪幾個(gè)板塊的上漲行情？

袁海堂：A股市場(chǎng)中我們還是以高成長(zhǎng)策略為主，還有一些股期聯(lián)動(dòng)策略、事件驅(qū)動(dòng)策略、困境反轉(zhuǎn)策略等。今年主要把握住了年初科技板塊和下半年有色板塊的行情。

七禾網(wǎng)16、您如何選擇出這些中長(zhǎng)線具有價(jià)值投資的公司？選擇的標(biāo)準(zhǔn)是什么？

袁海堂：我們對(duì)中長(zhǎng)期看好的公司有嚴(yán)格的篩選標(biāo)準(zhǔn)；

第一，商業(yè)模式要好，要有核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，要有比較高的競(jìng)爭(zhēng)壁壘；

第二，主營(yíng)業(yè)務(wù)要有不錯(cuò)的增長(zhǎng)且公司所在行業(yè)有巨大的市場(chǎng)空間；

第三，有優(yōu)秀誠(chéng)信的管理層，注重股東回報(bào)。

第四，要獲得主流大資金的認(rèn)可。

七禾網(wǎng)17、數(shù)據(jù)顯示，2016年至今，貴公司旗下的證券類產(chǎn)品年化收益遠(yuǎn)超同期上證指數(shù)。連年實(shí)現(xiàn)超額收益的秘訣是什么？是否會(huì)進(jìn)行行業(yè)板塊間的切換？

袁海堂：我們并沒有刻意追求超額收益，只是在基金的管理過程中做好了在市場(chǎng)出現(xiàn)跟我們預(yù)期一致的走勢(shì)時(shí)，讓配置的組合利潤(rùn)奔跑，在市場(chǎng)出現(xiàn)跟我們預(yù)期不一致的走勢(shì)時(shí)，更好的控制了風(fēng)險(xiǎn)，這樣長(zhǎng)時(shí)間下來，超額收益就自然實(shí)現(xiàn)了。

我們會(huì)進(jìn)行板塊之間的切換，在A股市場(chǎng)上，板塊之間的輪動(dòng)還是比較明顯的。