一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

美國11月PPI環(huán)比增加0.1%，美國11月PPI月率錄得0.1%，創(chuàng)6月以來新低。

2）國內新聞

證監(jiān)會：經研究，生豬期貨將于2021年1月8日在大連商品交易所正式掛牌交易。大商所就生豬期貨合約及相關規(guī)則公開征求意見。

3）行業(yè)新聞

LaSalleGroup：由于壓榨利潤的增長、大豆庫存的充足和強勁的產品需求，美國壓榨率保持在創(chuàng)紀錄的高水平。豆類出口仍被低估了，特別是在9月/10月港口調查結果高于出口檢驗量6800萬蒲式耳時。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

美股小幅波動，上一交易日A股繼續(xù)走低，題材股均大幅下跌，資金方面北向資金凈流出39.68億元，12月10日融資余額減少5.65億元至14686.01億元。當前流動性仍以合理充裕為主，股指走勢仍需依賴經濟和業(yè)績表現。“十四五”時期經濟社會發(fā)展主要目標包括經濟發(fā)展取得新成效、改革開放邁出新步伐、社會文明程度得到新提高、生態(tài)文明建設實現新進步、民生福祉達到新水平、國家治理效能得到新提升。12月股指期貨合約貼水幅度明顯收斂，成交量和持倉量均有明顯增加，技術面看股指短期拉升后開始震蕩消化，操作上短期建議先觀望，長期可以逢低建倉。

【國債】

資金面收斂，期債顯著下跌，10年期國債收益率上行3bp至3.29%。上周央行公開市場累計進行了1500億元逆回購操作，累計有2000億元逆回購和3000億元MLF到期，凈回籠3500億元，資金面有所收斂，質押式回購加權利率明顯上行。受豬價回落影響，11月CPI十一年來首次轉負，不過M1創(chuàng)34個月新高，社會融資規(guī)模存量繼續(xù)保持高位，外貿數據好于預期，經濟持續(xù)穩(wěn)定恢復；海外新冠疫情確診病例仍維持高位，新冠疫苗陸續(xù)開始接種，美國新一輪財政刺激政策有望出臺，美債收益率以上行為主；央行行長表示要防止財政赤字貨幣化，預計2021年財政刺激力度將有所減弱，此前央行也表示從趨勢看我國經濟比較強勁，要考慮下一步的政策，貨幣政策有收緊預期?？傮w上在經濟持續(xù)穩(wěn)定恢復的情況下，預計國債期貨價格仍以下行為主，操作上建議空單持有。

2）能化

【原油】

盡管對疫苗前景樂觀仍然支撐市場，但是美國紐約州加強封鎖防控，美國石油鉆井平臺繼續(xù)增加，國際油價小幅收低。過去的十二周，美國在線鉆探油井數量有十一周增加。貝克休斯公布的數據顯示，截止12月11日的一周，美國在線鉆探油井數量258座，比前周增加12座。截止到12月11日，全球疫情單日新增確診人數達到了64萬人/天，累計確診人數達到6900萬人；疫情最為嚴重的美洲地區(qū)新增32萬人/天，其中美國新增22萬人/天；歐洲地區(qū)新增20萬人/天。短期油價震蕩盤整。

【甲醇】

甲醇換月至05，周五夜盤小漲0.98%。國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在81.01%，較上周下降1.07個百分點。本周期多數CTO/MTO裝置運行穩(wěn)定，因甲醇部分停車導致原料供應受到影響，陜西蒲城清潔能源MTO裝置負荷有所下降。國內甲醇整體裝置開工負荷為72.69%,下跌1.30個百分點，較去年同期上漲1.83個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為84.95%，下跌0.38個百分點，較去年同期下跌0.21個百分點。本周期內，安徽、四川、河南等部分裝置周內停車，加之西北地區(qū)部分煤制烯烴甲醇裝置降負，導致全國甲醇開工負荷下滑。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在116.3萬噸，環(huán)比上周減少1.54萬噸，降幅在1.31%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在26.1萬噸附近。預計12月11日到12月27日沿海地區(qū)預計到港在68.34-69萬噸。預計12月中下旬下游到港量明顯增多，而沿海公共倉儲到港量相對有限。

【橡膠】

橡膠止跌企穩(wěn)，云南產區(qū)停割，海南原料膠小幅下跌，即將停割，泰國降雨影響減弱，產出順暢。RU倉單持續(xù)回升，保稅區(qū)庫存回落。下游輪胎開工有所下滑，汽車產業(yè)景氣度維持，基本面維持相對平衡。短期膠價走勢急跌后企穩(wěn)，RU14000存在支撐，本周預計窄幅調整，下方空間有限。

【瀝青】

近期瀝青市場樂觀情緒不斷升溫，全國瀝青現貨均有一定程度的漲價。當前東北主流價格2400-2550元/噸，山東主流價格2350-2450元/噸，華東主流價格2700-2750元/噸，華南主流價格2680-2850元/噸。華東、華南地區(qū)整體需求較好，華東煉廠庫存較低。總體上，瀝青受近期原油價格上升和部分地區(qū)供應減弱的影響，現貨和期貨的價格均有一定的支撐，短期現貨價格仍有上調的可能性。后續(xù)關注冬儲需求開啟及南方趕工需求的情況，目前北方部分煉廠冬儲價格偏高，貿易商冬儲需求釋放量不大。

【聚烯烴（LL、PP）】

上周聚烯烴期貨先抑后揚。周中伴隨著價格的回落現貨成交回暖。后半周完成主力合約切換，5月合約均在周五夜盤進一步沖高?；久娼嵌龋?2月至今伴隨價格走高，市場觀望情緒增加。同時，由于庫存存量有限，跌價也有回補，LL和PP的主力合約高位震蕩格局明顯。進入12月中下旬，關注下游主要企業(yè)的開工水平以及油價能否持續(xù)走強，整體而言，1月合約回歸現貨或維持高位整理，5月合約沖高之后或仍有震蕩。

3）黑色

【螺紋】

螺紋總庫存降幅明顯放大，表需在淡季回升到了390萬噸的高位，顯示出需求強大的韌性。短期來看，在焦炭和鐵礦共同推升高爐成本的情況下，鋼價底部基礎進一步夯實，，寶鋼大幅上調明年1月份廠價300-500元不等。遠期來需求在新開工增速的支撐下預計在上半年仍將維持較高水平，但需要謹防銷售和拿地下滑帶來的開工轉弱風險。目前螺紋最便宜可交割品對標天津地區(qū)，現貨折盤面約為4028元/噸，盤面已有升水。若參照華東地區(qū)主流現貨價格，盤面也以基本平水，在臨近交割月的的時間節(jié)點上，基差的明顯收窄將一定程度拖累近月盤面上沖的動力。

【鐵礦】

供給角度看，明年澳巴四大礦山的供給增量主要體現在巴西的Vale,環(huán)比今年預計有3000萬噸的小幅增加。但FMG、BHP、力拓基本沒有新增產能，均以調節(jié)現有產品的鐵品位為主，尤其是粉礦的供給幾無增量可言。而在需求端，一方面鐵水產量在高爐產能年末的集中投產下，中樞仍有抬升空間。另一方面，明年海外高爐的復產也將帶動鐵礦需求端的改善。近期監(jiān)管層開始就鐵礦石增設交割品和升貼水動態(tài)調整征詢意見。若監(jiān)管政策落實，可交割品范圍的擴大以及升貼水的調整或將對鐵礦遠月合約的估值產生一定打壓。

【動力煤】

周六發(fā)改委召集電力企業(yè)召開座談會，在會議上提到：要求電力企業(yè)煤炭采購價格不得超過640元/噸，若超過，需單獨報告發(fā)改委，發(fā)改委對煤源進行調研；要求電力企業(yè)煤炭采購價格不得超過640元/噸，若超過，需單獨報告發(fā)改委，發(fā)改委對煤源進行調研；要求各集團內部電廠相互調節(jié)煤炭庫存，減少市場高價煤采購；電廠進口煤（除澳洲）采購全面放開，不得限制通關。從發(fā)改委的幾項措施來看，限價+放開進口煤已經是政策短期內所能達到的最強調控，對01合約而言，受到進口煤船期時滯及年底煤礦生產積極性本身偏低的影響，港口供需偏緊的局面仍將延續(xù)一段時間。但對遠月03、05合約來說，進口煤的正常通關以及內產的放量將能很大程度上阻止煤價進一步上漲。今日動力煤盤面或將繼續(xù)偏弱。

4）金屬

【貴金屬】

近期關于疫苗的樂觀消息沖擊下金銀整體表現疲弱，上周關于美國可能達成9080億美元經濟刺激法案的消息一度使得金銀周二上漲，但隨著刺激方案再度陷入僵局，金銀再度收回當周漲幅，隨后以弱勢震蕩為主。疫苗研發(fā)的進展提振了市場對于經濟復蘇的預期，但由于疫苗實際表現還未經過考驗，產量距離社會全面接種至少還有數月，短期疫苗無法普及、秋冬疫情肆虐以及財政刺激不到位的時間窗口會延續(xù)至明年一季度，經濟壓力和財政刺激政策不到位的情況下美聯儲繼續(xù)維持寬松政策，給金銀一定支撐。新冠疫苗相關消息對于市場繼續(xù)造成短線擾動，目前疫苗的審批和大規(guī)模接種工作逐漸展開，上周五美國第一支新冠疫苗正式獲批，預計近期金銀弱勢震蕩，建議觀望為主，貴金屬重拾趨勢上行需要看到更為明確的通脹來臨信號。

【銅】

周末夜盤銅價先抑后揚，收盤持平。受精礦緊張、需求預期向好和美元走軟支撐，銅價曾創(chuàng)下7年新高。有報道稱礦山與冶煉企業(yè)就明年加工費談判分歧巨大，明年加工費大概率低于今年。二季度以來中國經濟復蘇良好，銅需求明顯恢復，前期國內銅需求主要受電力投資拉動，彌補了汽車、家電和地產行業(yè)的下滑，家電和地產可能全年負增長。短期銅價可能延續(xù)調整，上漲趨勢并未改變，建議擇機短多參與，需關注美元、人民幣匯率、境外疫情等方面變化。

【鋅】

周末夜盤鋅價回落，上周創(chuàng)出新一年半新高，受精礦緊張和弱勢美元支撐。目前精礦加工費回落至5千元下方，冶煉利潤被壓縮，并支撐國內鋅價。近期礦山事故停產使得市場進一步擔憂精礦供應。國內鋅冶煉企業(yè)計劃聯合采購進口精礦，以應對下滑的精礦加工費。國內下游需求基本穩(wěn)定，供求基本平衡。短期鋅價可能延續(xù)回調整理，建議短多參與。另外建議關注冶煉和下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數據變化。

【鋁】

周五夜盤鋁價上漲?；久娣矫妫趪鴥壬鐣齑胬^續(xù)在60萬噸左右徘徊，出現觸底回升的態(tài)勢。短期看市場整體庫存水平依然偏低，但年底至明年一季度消費大概率降溫，庫存預計逐步增加，此外中期供應的增加趨勢也值得關注。預計鋁價短期面臨調整，操作上逢高試空為主。

【鎳】

鎳價夜盤震蕩?；久娣矫妫衅趤砜存嚱饘俟嬖谳^大收縮，印尼礦價上漲疊加菲律賓礦山發(fā)貨季節(jié)性下降，原料價格預計持續(xù)強勢。盡管印尼鎳鐵供應有所增長但受境外不銹鋼產能增長影響其出口到國內的數量不足以填補缺口，國內鎳鐵供應受成本影響預計逐步減少，鎳價中期預計仍有支撐，操作建議逢低買入為主。      

【不銹鋼】

夜盤不銹鋼期貨價格震蕩。基本面方面，隨著印尼鎳鐵產能增加不斷增長，不銹鋼利潤有望回升，現階段原料成本波動較大，不銹鋼價格利潤虧損為主，未來不銹鋼價格預計主要參考原料支撐，短期減產尚未出現。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存出現回升，供應的壓力可能逐步向上游傳導。操作方面，近期不銹鋼利潤回升，預計價格繼續(xù)弱勢運行，操作建議觀望。

5）農產品

【玉米】

玉米期貨小幅震蕩。東北地區(qū)物流恢復后由于價格高，收購進度偏快，貿易商又普遍看好后市，囤糧意愿較高。華北雨雪天氣增多，企業(yè)倒車明顯減少。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉好10月份能繁母豬存欄3950萬頭，連續(xù)13個月增長，比去年同期增長32%；生豬存欄3.87億頭，連續(xù)9個月增長，比去年同期增長27%。在短期集中上量階段，一旦價格合適，物流通暢，賣糧壓力顯現，導致本輪盤面調整，但調整完成后，5月合約依然偏強。

【蘋果】

蘋果期貨繼續(xù)下跌。陜西地區(qū)今年存在一定區(qū)域性減產情況，不過蘋果質量總體較好；山東地區(qū)套袋量偏多，但果個小果銹多，產量預計與去年持平或小幅增加。蘋果現貨市場自9月下旬收購開始以來大幅上漲，從剛開始的2.6元/斤左右漲至3.2元/斤左右，高價下客商收購意愿不強，果農入庫比例偏高，下游走貨也略顯乏力，10月下旬后價格顯著回落。蘋果入庫量略高于前期預估，未來半年蘋果依舊存在較大壓力，期貨價格或存下跌風險。

【白糖】

白糖期貨有所反彈。巴西11月累計出口食糖及糖蜜309.67萬噸，較去年同期增加116.03萬噸。巴西中南部11月上半月糖產量124萬噸，作物年度累計產量3766萬噸，同比增長44%。印度財政部退回了20/21年度食糖出口補貼的建議，印度出口政策落地繼續(xù)推遲。國內方面，巴西11月1到30日對中國裝船數為51.96萬噸，10月份96.51萬噸。糖廠陸續(xù)開榨也將增加供應壓力，現貨可能承壓。隨著進口利潤縮減，進口壓力逐步減輕，國際宏觀形勢也在疫苗等刺激下轉好，加之拉尼娜帶來的天氣擔憂，鄭糖價格總體或難有趨勢性行情，但局部探底后的反彈行情可以期待。

【豆油】

Y2105收盤于7354，跌幅0.11%。一級豆油現貨報價，天津01+310，山東01+440，江蘇01+400，廣東01+350，廣西01+330，國內豆油成交繼續(xù)較差，11日成交3000噸，而10日成交6400噸。12月USDA報告未上調出口，只是上調壓榨數據，結轉庫存略高于預期，但是庫存依然偏低，只是近期出口有些放緩，不排除后續(xù)報告上調出口的可能，市場關注點仍在巴西和阿根廷的天氣，近期南美的降雨也打壓美豆，但是總體而言美豆難大跌。國內豆油貨權集中，現貨提貨困難，基差仍偏高，國內豆粕端仍有壓力，豆油維持逢低做多的策略。             

【棕櫚油】

P2105合約收盤于6468，跌幅0.65%，國內棕櫚油成交轉差，11日成交2000噸，而10日成交10000噸。24°棕櫚油現貨基差報價持穩(wěn)，天津01+100，華東01+50，廣東01+50。12月馬來西亞報告中庫存降幅雖然低于預期，但是庫存是2017年7月以來最低，折算出來收獲面積是2017年2月以來最低，也側面反應因為降雨過多和疫情等引起的勞動力短缺問題。目前市場預估2021年馬來西亞棕櫚油產量為2000萬噸，預計到明年一季度馬來西亞棕櫚油庫存仍維持較低，關注馬來西亞12月出口情況及國內24°現貨基差走勢，國內棕櫚油05維持逢低做多的策略。   

【菜油】

菜油OI2105合約收盤于9125，漲幅0.11%。加拿大和歐盟菜籽產量下調，在USDA12月報告中，全球菜籽供應趨緊。國內菜油自身受到政治因素影響較多，市場關注中加關系及孟晚舟事件的走向，美方指出孟晚舟承認之前的指控就可以回國，孟晚舟拒絕承認，中方回應希望加方合理對待此事，短期中加關系難以緩解。受制于海關流程和審查等因素，后期菜油庫存處于減庫存狀態(tài)，不易累庫，菜油盤面走勢偏震蕩。