行情回顧

原油上漲帶動(dòng)成本端上漲，PTA價(jià)格跟漲，但庫(kù)存高位，倉(cāng)單壓制，PTA行情波動(dòng)進(jìn)一步加大。

成本端

#原油：原油最新庫(kù)存數(shù)據(jù)公布，與預(yù)期相同，有一定幅度的下降。目前原油市場(chǎng)預(yù)期較好，各方面利多因素支撐，中長(zhǎng)期來(lái)看原油整體表現(xiàn)向好。主要原因在幾方面：

第一，OPEC+達(dá)成的溫和增產(chǎn)協(xié)議，不會(huì)給原油市場(chǎng)帶來(lái)明顯的供應(yīng)壓力，反而頻繁的會(huì)議開展調(diào)整策略有助于穩(wěn)定油價(jià)，同時(shí)，增產(chǎn)協(xié)議一定程度上也加強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)原油價(jià)格穩(wěn)步上調(diào)的信心；

第二，美國(guó)財(cái)政刺激法案即將重啟談判，屆時(shí)通貨膨脹，美元貶值，對(duì)原油價(jià)格具有一定的支撐作用；

第三，新冠疫苗后期投入使用后，疫情對(duì)原油需求的壓制也會(huì)有所改善，當(dāng)然原油的需求恢復(fù)需要一個(gè)過(guò)程，短期原油庫(kù)存壓力仍然存在。

#PX：

目前PX-原油價(jià)差以及PX-石腦油價(jià)差都處于歷史低位，原油市場(chǎng)支撐PX價(jià)格上行。目前PX整體社會(huì)庫(kù)存高于PTA對(duì)其的需求，但庫(kù)存情況有所下降，有消息稱華南某工廠PTA檢修時(shí)間短于PX，短期PX的供需面向好。PX明年計(jì)劃投放產(chǎn)能在480萬(wàn)噸，與近年相比產(chǎn)能增幅不大。

供給端

11月降負(fù)的四川能投近日裝置負(fù)荷滿負(fù)，新疆中泰120萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置預(yù)計(jì)12月10日附近重啟運(yùn)行，華彬石化140萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置預(yù)計(jì)下周初短停2-3天，海南逸盛200萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置目前運(yùn)行穩(wěn)定，初步計(jì)劃1月初檢修。12月綜合來(lái)看，PTA裝置檢修較少，開工率較11月有所上升。

倉(cāng)單注冊(cè)數(shù)量加大，社會(huì)流通庫(kù)存有所下降，對(duì)PTA價(jià)格有一定支撐作用，但是PTA整體社會(huì)總庫(kù)存再次創(chuàng)出新高，PTA供給面壓力依舊較大。

需求端

聚酯方面：今日國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)開工負(fù)荷在91.4%，國(guó)內(nèi)聚酯產(chǎn)能基數(shù)為6437萬(wàn)噸/年，聚酯開工負(fù)荷依舊維持高位。

從12月公布的聚酯裝置檢修計(jì)劃來(lái)看，雖然檢修的具體時(shí)間還不確定，預(yù)期聚酯端對(duì)PTA需求量走弱會(huì)在12月下旬到1月中旬開始顯現(xiàn)。

終端織造方面：近期江浙織機(jī)負(fù)荷有所下降，終端利潤(rùn)縮小，新訂單跟進(jìn)乏力持續(xù)性較差，部分織造企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了小幅累庫(kù)現(xiàn)象，整體來(lái)看，在年前終端預(yù)期較差。

總結(jié)分析

市場(chǎng)對(duì)原油的上漲預(yù)期，將低迷許久的PTA再次拉入市場(chǎng)的眼球，創(chuàng)出新高的社會(huì)庫(kù)存和預(yù)期將有所走弱的需求依舊抵不過(guò)原油成本端帶動(dòng)的PTA絕對(duì)價(jià)格的上漲。短期來(lái)看，PX端加工費(fèi)在底部位置，后期預(yù)期有所增強(qiáng)，PTA加工費(fèi)有向下空間但是空間較小，目前現(xiàn)貨基本面相對(duì)弱勢(shì)，但期貨由于成本端上漲加上估值相對(duì)較低，表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，后期如果原油價(jià)格震蕩，加上需求減弱，把握淡季做多機(jī)會(huì)。