一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美聯(lián)儲：未來三年通脹預(yù)期為2.8%，11月預(yù)期為2.7%。家庭支出增速預(yù)期為2016年以來最高。

2）國內(nèi)新聞

從海關(guān)總署獲悉，今年前11個月，全國市場采購貿(mào)易方式出口值6398.92億元，同比增長33.7%。

3）行業(yè)新聞

AgRural：巴西2020/21年度大豆播種完成95%，略低于去年同期的96%。Agrural預(yù)估本年度巴西大豆產(chǎn)量為1.316億噸。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

美股下跌，上一交易日A股反彈，政治局會議提出需求側(cè)改革，消費股今日表現(xiàn)強勢。資金方面北向資金凈流入2.23億元，12月11日融資余額減少47.08億元至14638.93億元。當(dāng)前流動性仍以合理充裕為主，股指走勢仍需依賴經(jīng)濟和業(yè)績表現(xiàn)?！笆奈濉睍r期經(jīng)濟社會發(fā)展主要目標(biāo)包括經(jīng)濟發(fā)展取得新成效、改革開放邁出新步伐、社會文明程度得到新提高、生態(tài)文明建設(shè)實現(xiàn)新進(jìn)步、民生福祉達(dá)到新水平、國家治理效能得到新提升。12月股指期貨合約貼水幅度明顯收斂，成交量和持倉量均有明顯增加，技術(shù)面看股指短期拉升后開始震蕩消化，操作上短期建議先觀望，長期可以逢低建倉。

【國債】

資金面收斂，昨日期債窄幅震蕩，10年期國債收益率持平至3.29%。央行公開市場開展200億元逆回購操作，凈回籠300億元，資金面趨緊，Shibor短端品種多數(shù)上行，關(guān)注今日MLF續(xù)作情況。受豬價回落影響，11月CPI十一年來首次轉(zhuǎn)負(fù)，不過M1創(chuàng)34個月新高，社會融資規(guī)模存量繼續(xù)保持高位，外貿(mào)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)；海外新冠疫情確診病例仍維持高位，新冠疫苗陸續(xù)開始接種，美國選舉人團確認(rèn)民主黨人拜登贏得美國大選，新一輪財政刺激政策有望出臺，美債收益率以上行為主；央行行長表示要防止財政赤字貨幣化，預(yù)計2021年財政刺激力度將有所減弱，此前央行也表示從趨勢看我國經(jīng)濟比較強勁，要考慮下一步的政策，貨幣政策有收緊預(yù)期?？傮w上在經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)的情況下，預(yù)計國債期貨價格仍以下行為主，操作上建議空單持有。

2）能化

【原油】

美國疫苗使用給石油市場增加樂觀氣氛，國際油價再創(chuàng)3月初以來新高。但是美國和其他一些地區(qū)疫情日趨嚴(yán)重帶來進(jìn)一步封鎖，抑制了油價漲幅。歐佩克下調(diào)全球石油需求預(yù)測，也打壓了市場氣氛。中東地緣政治緊張一度推漲油價。該公司一艘油輪BW Rhine號在沙特阿拉伯吉達(dá)港卸貨時，受到外部力量打擊而爆炸，由此引發(fā)的供給擔(dān)憂提振油價擴大漲幅，沙特阿拉伯能源部稱這是一起恐怖事件。由于第四季度巴西、美國、英國和挪威原油產(chǎn)量低于預(yù)期，歐佩克下調(diào)了2020年非歐佩克原油產(chǎn)量預(yù)測，盡管對俄羅斯和加拿大原油產(chǎn)量上調(diào)抵消了部分影響。2020年俄羅斯、美國和加拿大原油產(chǎn)量減少，中國、挪威、巴西和圭亞那原油產(chǎn)量增長。短期油價震蕩盤整。

【甲醇】

甲醇夜盤小漲0.32%。國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在81.01%，較上周下降1.07個百分點。本周期多數(shù)CTO/MTO裝置運行穩(wěn)定，因甲醇部分停車導(dǎo)致原料供應(yīng)受到影響，陜西蒲城清潔能源MTO裝置負(fù)荷有所下降。國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為72.69%,下跌1.30個百分點，較去年同期上漲1.83個百分點；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為84.95%，下跌0.38個百分點，較去年同期下跌0.21個百分點。本周期內(nèi)，安徽、四川、河南等部分裝置周內(nèi)停車，加之西北地區(qū)部分煤制烯烴甲醇裝置降負(fù)，導(dǎo)致全國甲醇開工負(fù)荷下滑。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在116.3萬噸，環(huán)比上周減少1.54萬噸，降幅在1.31%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在26.1萬噸附近。預(yù)計12月11日到12月27日沿海地區(qū)預(yù)計到港在68.34-69萬噸。預(yù)計12月中下旬下游到港量明顯增多，而沿海公共倉儲到港量相對有限。

【橡膠】

橡膠周一小幅反彈，云南產(chǎn)區(qū)停割，海南原料膠小幅下跌，即將停割，泰國降雨影響減弱，產(chǎn)出順暢。RU倉單持續(xù)回升，保稅區(qū)庫存回落。下游輪胎開工有所下滑，汽車產(chǎn)業(yè)景氣度維持，基本面維持相對平衡。短期膠價走勢急跌后企穩(wěn)，RU14000存在支撐，預(yù)計窄幅調(diào)整，下方空間有限。

【瀝青】

成本側(cè)原油方面，美國大規(guī)模新冠疫苗接種工作已經(jīng)展開，支撐了市場樂觀氣氛；美國和其他地區(qū)新冠病毒感染病例繼續(xù)激增并加強封鎖，與此同時因英國無協(xié)議脫歐憂慮升溫，歐佩克再次下調(diào)石油需求預(yù)測。近期瀝青市場樂觀情緒不斷升溫，全國瀝青現(xiàn)貨均有一定程度的漲價。目前東北主流價格2400-2550元/噸，山東主流價格2400-2500元/噸，華東主流價格2750-2850元/噸，華南主流價格2750-2850元/噸。華東、華南地區(qū)整體需求較好，華東煉廠庫存較低。總體上，瀝青受近期原油價格上升和部分地區(qū)供應(yīng)減弱的影響，現(xiàn)貨和期貨的價格均有一定的支撐，短期現(xiàn)貨價格仍有上調(diào)的可能性。后續(xù)關(guān)注冬儲需求開啟及南方趕工需求的情況。

【聚烯烴（LL、PP）】

昨日聚烯烴期貨日盤和夜盤均有一定回落，現(xiàn)貨層面成交尚可，月中剛性需求拿貨。同時兩油部分地區(qū)仍有提價。昨日OPEC月度展望下調(diào)，對于原油供需的擔(dān)憂依然貫穿12月行情，同時動力煤或短期見頂，兩者在原料端對于化工品種的成本支撐下降。聚烯烴主力2105合約移倉后短期或保持高位區(qū)間整理。

3）黑色

【螺紋】

螺紋總庫存降幅明顯放大，表需在淡季回升到了390萬噸的高位，顯示出需求強大的韌性。短期來看，在焦炭和鐵礦共同推升高爐成本的情況下，鋼價 底部基礎(chǔ)進(jìn)一步夯實，寶鋼大幅上調(diào)明年1月份廠價300-500元不等。遠(yuǎn)期來需求在新開工增速的支撐下預(yù)計在上半年仍將維持較高水平，但需要謹(jǐn)防銷 售和拿地下滑帶來的開工轉(zhuǎn)弱風(fēng)險。目前螺紋最便宜可交割品對標(biāo)天津地區(qū)，現(xiàn)貨折盤面約為4000元/噸左右，盤面已有升水。若參照華東地區(qū)主流現(xiàn) 貨價格，盤面也以基本平水，在臨近交割月的的時間節(jié)點上，基差的明顯收窄將對近月合約的走勢產(chǎn)生拖累。

【鐵礦】

從供需基本面看，在目前終端需求有支撐的情況下，高爐對鐵礦的剛需在絕對量上仍有支撐，且在春節(jié)前鋼廠鐵礦的冬儲期內(nèi)，鐵礦的采購需求也不會 有大幅的回落，近月及現(xiàn)貨在短期內(nèi)仍然一定的支撐。遠(yuǎn)期而言，近期監(jiān)管層開始就鐵礦石增設(shè)交割品和升貼水動態(tài)調(diào)整征詢意見。若監(jiān)管政策落實， 可交割品范圍的擴大以及升貼水的調(diào)整或?qū)﹁F礦遠(yuǎn)月合約的估值產(chǎn)生一定打壓。監(jiān)管層對鐵礦的強勢調(diào)控使得盤面投機情緒受到較大打擊，鐵礦多頭 的情緒面基本見頂。遠(yuǎn)期的05\09合約短期也存在向下調(diào)整的可能性。

【動力煤】

周六有關(guān)部門召集電力企業(yè)召開座談會，在會議上提到：要求電力企業(yè)煤炭采購價格不得超過640元/噸，若超過需單獨報告，并且對煤源進(jìn)行調(diào)研；要求各集團內(nèi)部電廠相互調(diào)節(jié)煤炭庫存，減少市場高價煤采購；電廠進(jìn)口煤（除澳洲）采購全面放開，不得限制通關(guān)。從有關(guān)部門的幾項措施來看，限價 +放開進(jìn)口煤已經(jīng)是政策短期內(nèi)所能達(dá)到的最強調(diào)控。目前港口5500卡報價較為混亂，主流餾分為1的5500大卡煤報價730-740元/噸左右。對01合約而言 ，受到進(jìn)口煤船期時滯及年底煤礦生產(chǎn)積極性本身偏低的影響，港口供需偏緊的局面仍將延續(xù)一段時間。但對遠(yuǎn)月03、05合約來說，進(jìn)口煤的正常通關(guān) 以及內(nèi)產(chǎn)的放量將能很大程度上阻止煤價進(jìn)一步上漲。動力煤盤面投機情緒受到較大打擊，但近期供需偏緊格局難以徹底改觀，盤面或呈近01強于03的格局。

4）金屬

【貴金屬】

近期在疫苗樂觀消息的持續(xù)沖擊下金銀整體表現(xiàn)疲弱，上周關(guān)于美國可能達(dá)成9080億美元經(jīng)濟刺激法案的消息一度使得金銀上漲，但隨著刺激法案再度陷入僵局金銀收回當(dāng)周漲幅隨后以弱勢震蕩為主，兩黨合計9080億美元的提議的細(xì)節(jié)預(yù)計會在今天揭曉，但可能依然難以獲得國會的批準(zhǔn)。疫苗進(jìn)展提振了市場對于經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期，但由于疫苗實際產(chǎn)量距離社會全面接種至少還有數(shù)月，短期疫苗無法普及、秋冬疫情肆虐以及財政刺激不到位的時間窗口會延續(xù)至明年一季度，經(jīng)濟壓力和財政刺激政策不到位的情況下美聯(lián)儲繼續(xù)維持寬松政策，給金銀一定支撐。但新冠疫苗相關(guān)消息和樂觀的經(jīng)濟走向會繼續(xù)對于市場造成壓力，目前疫苗的審批和大規(guī)模接種工作逐漸展開預(yù)計近期金銀弱勢震蕩建議觀望為主，貴金屬重拾趨勢上行需要看到更為明確的通脹來臨信號。

【銅】

夜盤銅價小幅回落。受精礦緊張、需求預(yù)期向好和美元走軟支撐，銅價曾創(chuàng)下7年新高。有報道稱自由港與中國冶煉企業(yè)達(dá)成59.5美元明年精礦長單加工費。二季度以來中國經(jīng)濟復(fù)蘇良好，銅需求明顯恢復(fù)，前期國內(nèi)銅需求主要受電力投資拉動，彌補了汽車、家電和地產(chǎn)行業(yè)的下滑，家電和地產(chǎn)可能全年負(fù)增長。短期銅價可能延續(xù)調(diào)整，上漲趨勢并未改變，建議擇機短多參與，需關(guān)注美元、人民幣匯率、境外疫情等方面變化。

【鋅】

夜盤鋅價小幅走高，上周創(chuàng)出新一年半新高，受精礦緊張和弱勢美元支撐。目前精礦加工費回落至5千元下方，冶煉利潤被壓縮，并支撐國內(nèi)鋅價。近期礦山事故停產(chǎn)使得市場進(jìn)一步擔(dān)憂精礦供應(yīng)。國內(nèi)鋅冶煉企業(yè)計劃聯(lián)合采購進(jìn)口精礦，以應(yīng)對下滑的精礦加工費。國內(nèi)下游需求基本穩(wěn)定，供求基本平衡。短期鋅價可能延續(xù)回調(diào)整理，建議短多參與。另外建議關(guān)注冶煉和下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

夜盤鋁價下跌?；久娣矫?，近期國內(nèi)社會庫存繼續(xù)在60萬噸左右徘徊，出現(xiàn)觸底回升的態(tài)勢。短期看市場整體庫存水平依然偏低，但年底至明年一季度消費大概率降溫，庫存預(yù)計逐步增加，此外中期供應(yīng)的增加趨勢也值得關(guān)注。預(yù)計鋁價短期面臨調(diào)整，操作上逢高試空為主。

【鎳】

鎳價夜盤下跌?；久娣矫?，中期來看鎳金屬供應(yīng)存在較大收縮，印尼礦價上漲疊加菲律賓礦山發(fā)貨季節(jié)性下降，原料價格預(yù)計持續(xù)強勢。盡管印尼鎳鐵供應(yīng)有所增長但受境外不銹鋼產(chǎn)能增長影響其出口到國內(nèi)的數(shù)量不足以填補缺口，國內(nèi)鎳鐵供應(yīng)受成本影響預(yù)計逐步減少，鎳價中期預(yù)計仍有支撐，操作建議逢低買入為主。      

【不銹鋼】

夜盤不銹鋼期貨價格震蕩?；久娣矫?，隨著印尼鎳鐵產(chǎn)能增加不斷增長，不銹鋼利潤有望回升，現(xiàn)階段原料成本波動較大，不銹鋼價格利潤虧損為主，未來不銹鋼價格預(yù)計主要參考原料支撐，短期減產(chǎn)尚未出現(xiàn)。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存出現(xiàn)回升，供應(yīng)的壓力可能逐步向上游傳導(dǎo)。操作方面，近期不銹鋼利潤回升，預(yù)計價格繼續(xù)弱勢運行，操作建議觀望。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米期貨小幅下跌。東北地區(qū)物流恢復(fù)后由于價格高，收購進(jìn)度偏快，貿(mào)易商又普遍看好后市，囤糧意愿較高。華北雨雪天氣增多，企業(yè)倒車明顯減少。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉(zhuǎn)好10月份能繁母豬存欄3950萬頭，連續(xù)13個月增長，比去年同期增長32%；生豬存欄3.87億頭，連續(xù)9個月增長，比去年同期增長27%。在短期集中上量階段，一旦價格合適，物流通暢，賣糧壓力顯現(xiàn)，導(dǎo)致本輪盤面調(diào)整，但調(diào)整完成后，5月合約依然偏強。

【蘋果】

蘋果期貨反彈。陜西地區(qū)今年存在一定區(qū)域性減產(chǎn)情況，不過蘋果質(zhì)量總體較好；山東地區(qū)套袋量偏多，但果個小果銹多，產(chǎn)量預(yù)計與去年持平或小幅增加。蘋果現(xiàn)貨市場自9月下旬收購開始以來大幅上漲，從剛開始的2.6元/斤左右漲至3.2元/斤左右，高價下客商收購意愿不強，果農(nóng)入庫比例偏高，下游走貨也略顯乏力，10月下旬后價格顯著回落。蘋果入庫量略高于前期預(yù)估，未來半年蘋果依舊存在較大壓力，期貨價格或存下跌風(fēng)險。

【白糖】

白糖期貨有所反彈。巴西11月累計出口食糖及糖蜜309.67萬噸，較去年同期增加116.03萬噸。巴西中南部11月上半月糖產(chǎn)量124萬噸，作物年度累計產(chǎn)量3766萬噸，同比增長44%。印度財政部退回了20/21年度食糖出口補貼的建議，印度出口政策落地繼續(xù)推遲。國內(nèi)方面，巴西11月1到30日對中國裝船數(shù)為51.96萬噸，10月份96.51萬噸。糖廠陸續(xù)開榨也將增加供應(yīng)壓力，現(xiàn)貨可能承壓。隨著進(jìn)口利潤縮減，進(jìn)口壓力逐步減輕，國際宏觀形勢也在疫苗等刺激下轉(zhuǎn)好，加之拉尼娜帶來的天氣擔(dān)憂，鄭糖價格總體或難有趨勢性行情，但局部探底后的反彈行情可以期待。

【豆油】

Y2105收盤于7496，漲幅0.73%。一級豆油現(xiàn)貨報價，天津01+310，山東01+440，江蘇01+400，廣東01+350，廣西01+330，國內(nèi)豆油繼續(xù)成交轉(zhuǎn)差，14日成交520噸，而11日成交3000噸。12月USDA報告未上調(diào)出口，只是上調(diào)壓榨數(shù)據(jù)，結(jié)轉(zhuǎn)庫存略高于預(yù)期，但是庫存依然偏低，只是近期出口有些放緩，不排除后續(xù)報告上調(diào)出口的可能，市場關(guān)注點仍在巴西和阿根廷的天氣，近期南美的降雨也打壓美豆，但是總體而言美豆難大跌。雖然上周油廠開機率開始止降回升，但本周豆油庫存卻繼續(xù)下降，截至12月11日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量103.615萬噸，較上周的107.929萬噸降4.314萬噸，國內(nèi)豆油貨權(quán)集中，現(xiàn)貨提貨困難，基差仍偏高，國內(nèi)豆粕端仍有壓力，豆油維持逢低做多的策略。             

【棕櫚油】

P2105合約收盤于6590，漲幅0.70%，國內(nèi)棕櫚油成交轉(zhuǎn)差，14日成交500噸，而11日成交2000噸。24°棕櫚油現(xiàn)貨基差報價持穩(wěn)，天津01+100，華東01+50，廣東01+50。12月馬來西亞報告中庫存降幅雖然低于預(yù)期，但是庫存是2017年7月以來最低，折算出來收獲面積是2017年2月以來最低，也側(cè)面反應(yīng)因為降雨過多和疫情等引起的勞動力短缺問題。市場預(yù)期馬來西亞12月產(chǎn)量將依然受限，因為拉尼娜現(xiàn)象帶來多雨的天氣預(yù)計將持續(xù)至明年一季度，關(guān)注馬來西亞12月出口情況及國內(nèi)24°現(xiàn)貨基差走勢，國內(nèi)棕櫚油05維持逢低做多的策略。                  

【菜油】

菜油OI2105合約收盤于9248，漲幅0.83%。加拿大和歐盟菜籽產(chǎn)量下調(diào)，在USDA12月報告中，全球菜籽供應(yīng)趨緊。加拿大谷理事協(xié)會發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至12月6日當(dāng)周，加拿大油菜籽出口量位25.45萬噸，本年度迄今為止出口總量達(dá)到449萬噸，同比增加約130萬噸。國內(nèi)菜油自身受到政治因素影響較多，市場關(guān)注中加關(guān)系及孟晚舟事件的走向，美方指出孟晚舟承認(rèn)之前的指控就可以回國，孟晚舟拒絕承認(rèn)，中方回應(yīng)希望加方合理對待此事，短期中加關(guān)系難以緩解。截至12月11日沿海沿江菜油廠（倉）庫存減少2.48萬噸至19.82萬噸，菜油庫存連續(xù)8周減少，菜籽庫存增加1.5萬噸至26.4萬噸。受制于海關(guān)流程和審查等因素，后期菜油庫存處于減庫存狀態(tài)，不易累庫，菜油盤面走勢偏震蕩。