上周，全球原油期貨價(jià)格呈現(xiàn)振蕩上揚(yáng)走勢(shì)。其中，WTI原油期貨穩(wěn)步走高，一度觸及47.74美元/桶，布倫特原油也強(qiáng)勁反彈，最高漲至51.06美元/桶，均回到今年3月以來的高點(diǎn)。國(guó)內(nèi)原油期貨新主力2102合約維持在300元/桶一線窄幅整理。預(yù)計(jì)后市原油價(jià)格仍有望保持偏強(qiáng)格局。

全球宏觀氛圍趨暖

隨著全球新冠疫苗研制進(jìn)程加快，輝瑞疫苗獲得緊急使用授權(quán)，歐美國(guó)家已開始陸續(xù)接種。據(jù)顯示，英國(guó)于上周早些時(shí)候開始接種疫苗，美國(guó)可能在近期接種疫苗，而加拿大在上周三也批準(zhǔn)了輝瑞疫苗，并表示將從本周開始提供第一批疫苗。近兩周來，雖然美國(guó)原油庫(kù)存數(shù)據(jù)利空，但被疫苗帶來的樂觀情緒所掩蓋，宏觀預(yù)期持續(xù)轉(zhuǎn)暖顯然已主導(dǎo)油價(jià)走勢(shì)。與此同時(shí)，上周歐盟領(lǐng)導(dǎo)人在布魯塞爾舉行的歐盟峰會(huì)上批準(zhǔn)由聯(lián)合債券支持的2.2萬(wàn)億美元刺激計(jì)劃，由此提振了宏觀預(yù)期，鼓舞油市做多信心。據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月8日當(dāng)周，WTI原油非商業(yè)凈多持倉(cāng)量為514629張，為今年8月下旬以來的高位，表明市場(chǎng)看多油價(jià)的信心持續(xù)增強(qiáng)。

供應(yīng)擴(kuò)張弱于預(yù)期

今年以來，OPEC產(chǎn)油國(guó)控產(chǎn)力度的強(qiáng)弱成為干預(yù)和主導(dǎo)油價(jià)的關(guān)鍵因素。就在2020年12月4日結(jié)束的歐佩克會(huì)議上，決定從2021年1月份增產(chǎn)50萬(wàn)桶/日，歐佩克每月開會(huì)確定增產(chǎn)幅度，但保證每月增長(zhǎng)幅度不超過50萬(wàn)桶/日，而現(xiàn)有減產(chǎn)協(xié)議延續(xù)到2021年3月。也就是說，2021年一季度限產(chǎn)聯(lián)盟最多增產(chǎn)150萬(wàn)桶/日（相對(duì)于2020年年底而言），產(chǎn)量增長(zhǎng)是有上限的，全球油市供應(yīng)端擴(kuò)張速度和幅度要弱于此前的減產(chǎn)預(yù)案（自2021年1月至2022年4月減產(chǎn)580萬(wàn)桶/日，調(diào)減幅度190萬(wàn)桶/日）。雖然明年二季度開始現(xiàn)有限產(chǎn)協(xié)議是否繼續(xù)維系仍是未知數(shù)，屆時(shí)需要根據(jù)全球疫情發(fā)展情況、疫苗接種預(yù)防效果以及原油需求現(xiàn)狀和預(yù)期變化來決定，但就短期而言，供應(yīng)壓力有所緩解，有助于油價(jià)重心上移。

需求預(yù)期偏向樂觀

近期，全球能源三大機(jī)構(gòu)紛紛作出2020—2021年全球原油需求展望。其中，美國(guó)能源信息署預(yù)計(jì)2021年全球原油日均需求9880萬(wàn)桶，比2020年日均增長(zhǎng)590萬(wàn)桶。而歐佩克報(bào)告預(yù)計(jì)2021年全球原油日均需求增加620萬(wàn)桶。此外，國(guó)際能源署預(yù)測(cè)?2021年全球原油日需求量9710萬(wàn)桶，比2020年日均增加580萬(wàn)桶。這意味著2021年全球原油需求有較大可能性恢復(fù)至正常需求（2019年時(shí)的1億桶/日正常水平）的95%—98%。全球原油市場(chǎng)需求預(yù)期回暖，整體偏樂觀。

總之，在宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)暖、OPEC+供應(yīng)擴(kuò)張幅度弱于預(yù)期以及明年全球需求偏樂觀的背景下，未來油價(jià)仍有望延續(xù)偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。策略上，建議以長(zhǎng)線多單持有或逢低多配為宜。