鄭糖：鄭糖夜盤上行

昨日鄭糖期貨夜盤上漲，現(xiàn)貨報價上調(diào)，市場情緒明顯好轉(zhuǎn)。最新原糖到港預(yù)報中后期到港壓力仍大，隨著新疆地區(qū)已有糖廠收榨，部分加工糖廠生產(chǎn)負荷降低，疊加新糖售價已跌至制糖成本之下，以及春節(jié)備貨將逐步啟動和冷空氣南移可能激發(fā)天氣炒作熱度，糖市進一步大幅下跌的動能有所減弱。短期盤面驅(qū)動不明朗，絕對價格上遠月糖價仍偏低位，不追漲，傾向逢低買入遠期合約做多，謹慎偏多。

風險：政策風險、原油下跌風險

鄭棉：鄭棉震蕩偏強

棉花昨日小幅震蕩，近期國內(nèi)下游紡織市場有所改善，年末臨近，紡織企業(yè)陸續(xù)小批量采購原料，部分紡織廠反映近日春夏訂單下達數(shù)量增多，企業(yè)對后市普遍持謹慎樂觀態(tài)度。隨著人民幣升值及中國對外紗青睞度增加，近期外紗市場活躍，內(nèi)外紗競爭態(tài)勢不斷加劇。短期，市場樂觀情緒升溫和供需局面偏暖將給予棉價明顯支撐。

策略：總體下游紡織市場有所改善，原料補庫動能回升，國際棉花供需結(jié)構(gòu)新季有進一步好轉(zhuǎn)預(yù)期，整體棉花維持逢低買入05合約操作。謹慎偏多。

風險點：疫情發(fā)展、匯率風險、紡織品出口等。

風險：宏觀風險 疫情風險

油脂油料：豆粕反彈，油脂高位震蕩

上一交易日收盤豆粕反彈，油脂高位震蕩。國際油籽市場，DATAGRO：截至12月4日，2020/21年度巴西大豆預(yù)售比例已達56.3%，相當于7595萬噸，比一個月前增加2.9%，創(chuàng)下歷史同期最高紀錄，遠高于2016年創(chuàng)下的前歷史紀錄45.5%。ITS：馬來西亞12月1-15日棕櫚油出口717,660噸，較上月同期的653,541噸增加9.81%。SGS：馬來西亞12月1-15日棕櫚油出口725,380噸，較上月同期的662,376噸增加9.5%。Amspec: 馬來西亞12月1-15日棕櫚油出口732,780噸，較上月同期的673,991噸增加8.72%。

國內(nèi)粕類市場，全國豆粕現(xiàn)貨均價3082元/噸，較前一日+41。全國菜粕現(xiàn)貨均價2440元/噸，較前一日+34。巴西大豆近月cnf價格509美元/噸，盤面壓榨毛利155元/噸。 

國內(nèi)油脂市場，華南地區(qū)24度棕櫚油現(xiàn)貨基差p01+20，華北地區(qū)一級豆油現(xiàn)貨基差y01+300，華南地區(qū)四級菜油現(xiàn)貨基差oi01+250。印尼棕櫚油近月cnf價格955美元/噸，盤面進口利潤-458元/噸;南美豆油近月cnf價格1067美元/噸，盤面進口利潤-284元/噸。

策略：

粕類：單邊看多，逢低買入

油脂：單邊中性，高位震蕩；套利方面關(guān)注05yp價差擴大和p59價差反套機會

風險：

粕類：南美大豆豐產(chǎn)；國內(nèi)非瘟二次爆發(fā)；人民幣匯率大幅升值

油脂：東南亞棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)不及預(yù)期

風險：

粕類：南美大豆豐產(chǎn)；國內(nèi)非瘟二次爆發(fā)；人民幣匯率大幅升值

油脂：東南亞棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)不及預(yù)期

玉米與淀粉：期價低位反彈

期現(xiàn)貨跟蹤：國內(nèi)玉米與淀粉現(xiàn)貨價格整體繼續(xù)穩(wěn)中有跌，其中多數(shù)地區(qū)持穩(wěn)，局部地區(qū)小幅下跌。玉米與淀粉期價低位反彈，玉米相對略強于玉米。

邏輯分析：對于玉米而言，近期期價下跌之后，近月基差走強，期價對現(xiàn)貨出現(xiàn)較大幅度貼水，在一定程度上反映政策調(diào)控下的現(xiàn)貨價格下跌預(yù)期，而現(xiàn)貨價格下行有賴于市場庫存周期的轉(zhuǎn)變，特別是東北產(chǎn)區(qū)轉(zhuǎn)向被動補庫存甚至主動去庫存。對于淀粉而言，考慮到行業(yè)產(chǎn)能過剩，且淀粉期現(xiàn)貨價格絕對高位或抑制中下游消費，再加上臨儲庫存去化之后，后期淀粉定價有望從東北轉(zhuǎn)向華北產(chǎn)區(qū)。據(jù)此我們傾向于認為淀粉-玉米價差或維持低位區(qū)間震蕩，淀粉期價更多跟隨原料成本端即玉米走勢。

策略：中期轉(zhuǎn)為中性，短期維持中性，建議投資者觀望為宜。

風險因素：國家拋儲政策、國家進口政策和非洲豬瘟疫情。

雞蛋：現(xiàn)貨價格繼續(xù)上漲

國內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨價格繼續(xù)上漲，與前一交易日相比，湖北浠水報價上漲7元至185元/箱（45斤標準箱）；期價全天震蕩運行，以收盤價計，1月合約下跌19元，5月合約下跌8元，9月合約下跌7元。

邏輯分析：近期期價大幅上漲，主要源于市場基于現(xiàn)貨強勢，對行業(yè)供需預(yù)期發(fā)生改變，即認為行業(yè)主動去產(chǎn)能已經(jīng)使得蛋雞存欄達到平衡甚至超淘的水平。在這種情況下，歷史上可供參考的是2016年，市場分歧在于后期是否需要行業(yè)被動去產(chǎn)能，我們建議關(guān)注兩個方面，其一是行業(yè)存補欄的變化，其二是現(xiàn)貨基差的變動。

策略：中期謹慎看多，短期謹慎看多，建議謹慎投資者觀望，激進投資者可以考慮持有前期多單。

風險因素：非洲豬瘟疫情。

生豬：豬價保持上漲  

據(jù)博亞和訊監(jiān)測，2020年12月15日全國外三元生豬均價為33.45元/公斤，較昨日上漲0.25元/公斤；仔豬均價為81.9元/公斤，較昨日持平。豬價受進口凍品肉查封影響，保持上漲趨勢。屠宰企業(yè)開工有所緩解，但仍未恢復(fù)正常水平，壓價力度有限，短期豬價仍有上漲預(yù)期。