一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美國銀行12月對基金經(jīng)理調(diào)查顯示，資產(chǎn)配置機(jī)構(gòu)自2013年以來首次減持現(xiàn)金；基金經(jīng)理們非?？春闷髽I(yè)利潤前景，近80%基金經(jīng)理預(yù)計企業(yè)利潤將提高，超過近期峰值，創(chuàng)歷史新高。

2）國內(nèi)新聞

商務(wù)部國際司副司長楊正偉透露，中方已經(jīng)啟動對區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定（RCEP）國內(nèi)核準(zhǔn)程序，將努力在六個月之內(nèi)完成生效準(zhǔn)備工作，預(yù)計2021年五月底或者六月初就會批準(zhǔn)。

3）行業(yè)新聞

工信部就《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法（修訂稿）》公開征求意見。文件提出，嚴(yán)禁備案和新建擴(kuò)大產(chǎn)能水泥熟料、平板玻璃項目，確有必要新建的，必須實施減量或等量置換，制定產(chǎn)能置換方案；光伏壓延玻璃和汽車玻璃項目可不制定產(chǎn)能置換方案，但新建項目應(yīng)委托全國性的行業(yè)組織或中介機(jī)構(gòu)召開聽證會。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

美聯(lián)儲會議基本符合市場預(yù)期，美股漲跌不一，上一交易日A股震蕩分化，消費(fèi)股領(lǐng)漲。資金方面北向資金凈流入19.15億元，12月15日融資余額增加1.94億元至14669.45億元。當(dāng)前流動性仍以合理充裕為主，股指走勢仍需依賴經(jīng)濟(jì)和業(yè)績表現(xiàn)?！笆奈濉睍r期經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的重點(diǎn)預(yù)計仍是科技和消費(fèi)。政治局會議首提需求側(cè)改革，未來消費(fèi)占我國GDP比重仍有提升空間。技術(shù)面看股指短期拉升后開始震蕩消化，操作上短期建議先觀望，長期可以逢低建倉。

【國債】

資金面寬松，期債長短端分化，10年期國債收益率下行0.05bp至3.28%。周二央行開展9500億元MLF操作，創(chuàng)有記錄以來新高，市場資金面延續(xù)寬松，Shibor全線下行。工業(yè)增加值，投資、消費(fèi)等宏觀數(shù)據(jù)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，社會融資規(guī)模存量繼續(xù)保持高位，經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)；美國選舉人團(tuán)確認(rèn)民主黨人拜登贏得美國大選，新一輪財政刺激政策有望出臺，美聯(lián)儲表示將繼續(xù)購買債券，直至目標(biāo)取得實質(zhì)性進(jìn)展，美債收益率以上行為主；央行表示要防止財政赤字貨幣化，要考慮下一步的政策，預(yù)計財政刺激力度將有所減弱，貨幣政策有收緊預(yù)期?？傮w上在經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)的情況下，預(yù)計國債期貨價格反彈空間有限，仍以下行為主，操作上建議空單持有。

2）能化

【原油】

美國原油庫存降幅超預(yù)期，國際油價繼續(xù)上漲至9個多月來最高價位，美國財政刺激計劃討論也支撐了市場氣氛。然而預(yù)計需求恢復(fù)還需較長的時間，國際油價漲幅受限。上周美國原油凈進(jìn)口量減少，原油庫存下降，同期美國汽油庫存連續(xù)五周增加，餾分油連續(xù)三周增加。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止12月11日當(dāng)周，美國原油庫存量5.00096億桶，比前一周下降314萬桶；美國汽油庫存總量2.38879億桶，比前一周增長102萬桶；餾分油庫存量為1.51259億桶，比前一周增長17萬桶。國際能源署數(shù)據(jù)顯示，2020年10月份經(jīng)合組織商業(yè)庫存31.29億桶，比9月份減少5530萬桶（相當(dāng)于日均減少178萬桶），比5年平均水平高1.834億桶。短期油價震蕩盤整。

【甲醇】

甲醇夜盤下跌0.68%。國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在81.01%，較上周下降1.07個百分點(diǎn)。本周期多數(shù)CTO/MTO裝置運(yùn)行穩(wěn)定，因甲醇部分停車導(dǎo)致原料供應(yīng)受到影響，陜西蒲城清潔能源MTO裝置負(fù)荷有所下降。國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為72.69%,下跌1.30個百分點(diǎn)，較去年同期上漲1.83個百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為84.95%，下跌0.38個百分點(diǎn)，較去年同期下跌0.21個百分點(diǎn)。本周期內(nèi)，安徽、四川、河南等部分裝置周內(nèi)停車，加之西北地區(qū)部分煤制烯烴甲醇裝置降負(fù)，導(dǎo)致全國甲醇開工負(fù)荷下滑。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在116.3萬噸，環(huán)比上周減少1.54萬噸，降幅在1.31%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在26.1萬噸附近。預(yù)計12月11日到12月27日沿海地區(qū)預(yù)計到港在68.34-69萬噸。預(yù)計12月中下旬下游到港量明顯增多，而沿海公共倉儲到港量相對有限。

【橡膠】

橡膠周三走勢下跌，云南產(chǎn)區(qū)停割，海南原料膠小幅下跌，即將停割，泰國降雨影響減弱，產(chǎn)出順暢。RU倉單持續(xù)回升，保稅區(qū)庫存回落。下游輪胎開工有所下滑，汽車產(chǎn)業(yè)景氣度維持，基本面維持相對平衡。短期膠價走勢急跌后企穩(wěn)，RU14000存在支撐，預(yù)計窄幅調(diào)整，下方空間有限。

【瀝青】

成本側(cè)原油方面，美國能源信息署(EIA)數(shù)據(jù)顯示，上周原油庫存降幅遠(yuǎn)高于預(yù)期，國際油價繼續(xù)上漲。近期瀝青市場樂觀情緒不斷升溫，全國瀝青現(xiàn)貨均有一定程度的漲價。目前東北主流價格2400-2550元/噸，山東主流價格2430-2500元/噸，華東主流價格2750-2850元/噸，華南主流價格2750-2900元/噸。華東、華南地區(qū)整體需求平穩(wěn)，華東煉廠庫存較低。總體上，瀝青受近期原油價格上升和部分地區(qū)供應(yīng)減弱的影響，現(xiàn)貨和期貨的價格均有一定的支撐，短期現(xiàn)貨價格仍有上調(diào)的可能性。后續(xù)關(guān)注冬儲需求開啟及南方趕工需求的情況。

【聚烯烴（LL、PP）】

昨日聚烯烴期貨窄幅整理，石化庫存進(jìn)一步去化至62.5萬噸。昨日兩油拉絲和PP的現(xiàn)貨價格下調(diào)為主，早盤市場情緒降溫明顯。煤化工在華東部分區(qū)域有成交，但整體也觀望情緒回升。月內(nèi)的角度而言，考慮下游行業(yè)開工率尚可，1月合約逢低仍有剛性支撐。5月合約近期或仍保持高位整理，但需要考慮1月開始可能出現(xiàn)的累庫情況，宜逐步在震蕩過程中降低多頭比例。

3）黑色

【螺紋】

短期而言，在焦炭和鐵礦共同推升高爐成本的情況下，鋼價底部基礎(chǔ)進(jìn)一步夯實，終端需求在淡季的韌性也改變了市場對遠(yuǎn)月需求的預(yù)期。從近期統(tǒng)計局公布的地產(chǎn)數(shù)據(jù)來看，新開工面積當(dāng)月同比小幅回升至4.1%，土地購置面積和商品房銷售面積有所回落。遠(yuǎn)期來看，需求在新開工增速的支撐下預(yù)計在上半年仍將維持較高水平，但需要謹(jǐn)防銷售和拿地下滑帶來的開工轉(zhuǎn)弱風(fēng)險。目前螺紋最便宜可交割品對標(biāo)天津地區(qū)，現(xiàn)貨折盤面約為4000元/噸左右，盤面已有升水。若參照華東地區(qū)主流現(xiàn)貨價格，盤面也以基本平水，在臨近交割月的時間節(jié)點(diǎn)上，關(guān)注倉單量的變動對近月合約的影響。

【鐵礦】

從供需基本面看，在目前終端需求有支撐的情況下，高爐對鐵礦的剛需在絕對量上仍有支撐，且在春節(jié)前鋼廠鐵礦的冬儲期內(nèi)，鐵礦的采購需求也不會有大幅的回落，近月及現(xiàn)貨在短期內(nèi)仍然一定的支撐。遠(yuǎn)期而言，近期監(jiān)管層開始就鐵礦石增設(shè)交割品和升貼水動態(tài)調(diào)整征詢意見。若監(jiān)管政策落實，可交割品范圍的擴(kuò)大以及升貼水的調(diào)整或?qū)﹁F礦遠(yuǎn)月合約的估值產(chǎn)生一定打壓。監(jiān)管層對鐵礦的強(qiáng)勢調(diào)控使得盤面投機(jī)情緒受到較大打擊，鐵礦多頭的情緒面基本見頂。遠(yuǎn)期的05\09合約短期也存在向下調(diào)整的可能性，但在明年上半年國內(nèi)終端需求韌性以及海外經(jīng)濟(jì)修復(fù)的預(yù)期難以被證偽的情況下，鐵礦遠(yuǎn)月合約仍有估值抬升的驅(qū)動。

【動力煤】

目前電廠用煤高日耗低庫存的局面延續(xù)，沿海8省日耗同比往年高出10%，而庫存卻只有去年的9成不到，在可用天數(shù)明顯低于安全警戒線的情況下，電廠補(bǔ)庫的需求依然十分旺盛。港口5500卡報價較為混亂，主流餾分為1的5500大卡煤報價750/噸左右。對01合約而言，受到進(jìn)口煤船期時滯及年底煤礦生產(chǎn)積極性本身偏低的影響，港口供需偏緊的局面仍將延續(xù)一段時間。但對遠(yuǎn)月03、05合約來說，進(jìn)口煤的正常通關(guān)以及內(nèi)產(chǎn)的放量將能很大程度上阻止煤價進(jìn)一步上漲。動力煤盤面投機(jī)情緒受到較大打擊，但近期供需偏緊格局難以徹底改觀，春節(jié)日耗回落前，現(xiàn)貨價格仍然偏強(qiáng)。

4）金屬 

【貴金屬】

臨近美聯(lián)儲會議市場寬松預(yù)期進(jìn)一步升溫金銀短線上行，但近期在疫苗樂觀消息的持續(xù)沖擊下金銀整體表現(xiàn)疲弱，近期刺激法案再度陷入僵局，12月21日開始美國國會將開始休假，本周依然無法就刺激方案進(jìn)行投票，年內(nèi)推出財政刺激的概率大幅下降。疫苗進(jìn)展提振了市場對于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，但由于疫苗距離社會全面接種還有數(shù)月，短期疫苗無法普及、秋冬疫情肆虐以及財政刺激不到位的時間窗口會延續(xù)至明年一季度，經(jīng)濟(jì)壓力和財政刺激政策不到位的情況下美聯(lián)儲繼續(xù)維持寬松政策，給金銀以支撐。但注意新冠疫苗相關(guān)消息和樂觀的經(jīng)濟(jì)走向會繼續(xù)對于市場造成壓力，隨著疫苗的審批和大規(guī)模接種工作逐漸展開以及圣誕的臨近，預(yù)計近期金銀區(qū)間震蕩為主，貴金屬重拾趨勢上行需要看到更為明確的通脹來臨信號。

【銅】

夜盤銅價震蕩整理，受現(xiàn)貨需求疲弱影響，目前現(xiàn)貨已接近平水。此前受精礦緊張、需求預(yù)期向好和美元走軟支撐，銅價曾創(chuàng)下7年新高。有報道稱自由港與中國冶煉企業(yè)達(dá)成59.5美元明年精礦長單加工費(fèi)。二季度以來中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇良好，銅需求明顯恢復(fù)，前期國內(nèi)銅需求主要受電力投資拉動，彌補(bǔ)了汽車、家電和地產(chǎn)行業(yè)的下滑，家電和地產(chǎn)可能全年負(fù)增長。短期銅價可能延續(xù)調(diào)整，建議擇機(jī)短多參與，需關(guān)注美元、人民幣匯率、境外疫情等方面變化。

【鋅】

夜盤鋅價小幅回落，受現(xiàn)貨轉(zhuǎn)弱影響。上周創(chuàng)出新一年半新高，受精礦緊張和弱勢美元支撐。目前精礦加工費(fèi)回落至5千元下方，冶煉利潤被壓縮，并支撐國內(nèi)鋅價，但國內(nèi)12月、1月冶煉廠檢修安排仍較少。近期礦山事故停產(chǎn)使得市場進(jìn)一步擔(dān)憂精礦供應(yīng)。國內(nèi)鋅冶煉企業(yè)計劃聯(lián)合采購進(jìn)口精礦，以應(yīng)對下滑的精礦加工費(fèi)。國內(nèi)下游需求基本穩(wěn)定，供求基本平衡。短期鋅價可能延續(xù)回調(diào)整理，另外建議關(guān)注冶煉和下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

夜盤鋁價小幅上行?；久娣矫妫趪鴥?nèi)社會庫存繼續(xù)在60萬噸左右徘徊，出現(xiàn)觸底回升的態(tài)勢。短期看市場整體庫存水平依然偏低，但年底至明年一季度消費(fèi)大概率降溫，庫存預(yù)計逐步增加，此外中期供應(yīng)的增加趨勢也值得關(guān)注。預(yù)計鋁價短期面臨調(diào)整，操作上逢高試空為主。

【鎳】

鎳價夜盤震蕩上行。基本面方面，中期來看鎳金屬供應(yīng)存在較大收縮，印尼礦價上漲疊加菲律賓礦山發(fā)貨季節(jié)性下降，原料價格預(yù)計持續(xù)強(qiáng)勢。盡管印尼鎳鐵供應(yīng)有所增長但受境外不銹鋼產(chǎn)能增長影響其出口到國內(nèi)的數(shù)量不足以填補(bǔ)缺口，國內(nèi)鎳鐵供應(yīng)受成本影響預(yù)計逐步減少，鎳價中期預(yù)計仍有支撐，操作建議逢低買入為主。      

【不銹鋼】

夜盤不銹鋼期貨價格小幅上行?；久娣矫妫S著印尼鎳鐵產(chǎn)能增加不斷增長，不銹鋼利潤有望回升，現(xiàn)階段原料成本波動較大，不銹鋼價格利潤虧損為主，未來不銹鋼價格預(yù)計主要參考原料支撐，短期減產(chǎn)尚未出現(xiàn)。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存出現(xiàn)回升，供應(yīng)的壓力可能逐步向上游傳導(dǎo)。操作方面，近期不銹鋼利潤回升，預(yù)計價格繼續(xù)弱勢運(yùn)行，操作建議觀望。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米期貨小幅反彈。東北地區(qū)物流恢復(fù)后由于價格高，收購進(jìn)度偏快，貿(mào)易商又普遍看好后市，囤糧意愿較高。華北雨雪天氣增多，企業(yè)倒車明顯減少。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉(zhuǎn)好10月份能繁母豬存欄3950萬頭，連續(xù)13個月增長，比去年同期增長32%；生豬存欄3.87億頭，連續(xù)9個月增長，比去年同期增長27%。在短期集中上量階段，一旦價格合適，物流通暢，賣糧壓力顯現(xiàn)，導(dǎo)致本輪盤面調(diào)整，但調(diào)整完成后，5月合約依然偏強(qiáng)。

【蘋果】

蘋果期貨低位震蕩。陜西地區(qū)今年存在一定區(qū)域性減產(chǎn)情況，不過蘋果質(zhì)量總體較好；山東地區(qū)套袋量偏多，但果個小果銹多，產(chǎn)量預(yù)計與去年持平或小幅增加。蘋果現(xiàn)貨市場自9月下旬收購開始以來大幅上漲，從剛開始的2.6元/斤左右漲至3.2元/斤左右，高價下客商收購意愿不強(qiáng)，果農(nóng)入庫比例偏高，下游走貨也略顯乏力，10月下旬后價格顯著回落。蘋果入庫量略高于前期預(yù)估，未來半年蘋果依舊存在較大壓力，期貨價格或存下跌風(fēng)險。

【白糖】

白糖期貨有所反彈。巴西11月累計出口食糖及糖蜜309.67萬噸，較去年同期增加116.03萬噸。巴西中南部11月上半月糖產(chǎn)量124萬噸，作物年度累計產(chǎn)量3766萬噸，同比增長44%。印度財政部退回了20/21年度食糖出口補(bǔ)貼的建議，印度出口政策落地繼續(xù)推遲。國內(nèi)方面，巴西11月1到30日對中國裝船數(shù)為51.96萬噸，10月份96.51萬噸。糖廠陸續(xù)開榨也將增加供應(yīng)壓力，現(xiàn)貨可能承壓。隨著進(jìn)口利潤縮減，進(jìn)口壓力逐步減輕，國際宏觀形勢也在疫苗等刺激下轉(zhuǎn)好，加之拉尼娜帶來的天氣擔(dān)憂，鄭糖價格總體或難有趨勢性行情，但局部探底后的反彈行情可以期待。

【豆油】

Y2105收盤于7566，漲幅0.64%。一級豆油現(xiàn)貨基差報價小幅走強(qiáng)，天津01+310，山東01+440，江蘇01+370，廣東01+310，廣西01+300，國內(nèi)豆油成交持續(xù)較少，16日成交600噸，而15日成交2900噸。夜盤美豆03合約沖高接近1200美分后因交易商獲利回落。12月報告中美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存為1.75億蒲式耳，也是近幾年最低庫存，不排除后續(xù)報告上調(diào)出口庫存進(jìn)一步降低的可能，市場關(guān)注點(diǎn)在巴西和阿根廷的天氣，近期南美的降雨也打壓美豆，暫時美豆的走勢還是主要由天氣決定，稍微利多的消息就會引發(fā)美豆大漲。國內(nèi)豆油庫存連續(xù)9周下降至103.615萬噸，國內(nèi)豆油貨權(quán)集中，現(xiàn)貨提貨困難，基差仍偏高，國內(nèi)豆粕端仍有壓力，豆油維持逢低做多的策略。                                      

【棕櫚油】

P2105合約收盤于6686，漲幅0.36%。24°棕櫚油現(xiàn)貨基差小幅走弱，天津01+100，華東01+30，廣東01+30，國內(nèi)棕櫚油成交較少，16日成交2750噸，而15日成交1200噸。市場預(yù)期馬來西亞12月產(chǎn)量將依然受限，因為拉尼娜現(xiàn)象帶來多雨的天氣預(yù)計將持續(xù)至明年一季度。船運(yùn)商檢機(jī)構(gòu)Amspec和ITS發(fā)布馬來西亞12月1-15日棕櫚油出口增幅分別為8.72%和9.81%，出口大幅好轉(zhuǎn)，SPPOMA發(fā)布12月1-15日棕櫚油產(chǎn)量減幅在10.91%，預(yù)計馬來西亞12月底庫存仍降低。國內(nèi)棕櫚油05維持逢低做多的策略。

【菜油】

菜油OI2105合約收盤于9267，漲幅0.01%。國內(nèi)四級菜油現(xiàn)貨基差持穩(wěn)，廣西01+300，廣東01+250，福建01+180，華東01+400。加拿大菜籽產(chǎn)量下調(diào)，出口較好，也受到美豆影響，加菜籽01合約突破600加元，是2013年來最高。國內(nèi)市場關(guān)注中加關(guān)系及孟晚舟事件的走向，此前孟晚舟事件暫無新的有效進(jìn)展，中加關(guān)系也不見緩解。菜油庫存連續(xù)8周減少至19.82萬噸，受制于海關(guān)流程和審查等因素，后期菜油庫存處于減庫存狀態(tài)，不易累庫，菜油盤面走勢偏強(qiáng)。