2020年還剩最后6個(gè)交易日，A股市場上的“年末效應(yīng)”也變得尤為明顯。

周三（12月23日），A股三大股指震蕩走高，上證指數(shù)收盤報(bào)3382.32點(diǎn)，漲0.76%；深證成指報(bào)14015.02點(diǎn)，漲 0.96%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2842.97點(diǎn)，漲1.11%。分析人士認(rèn)為，機(jī)構(gòu)為鎖定年度收益，往往在年末獲利了結(jié)，導(dǎo)致當(dāng)年漲幅較高的板塊大幅回調(diào)，市場情緒也相對趨冷。

北上資金將休市兩天

12月22日，股指下探，北向資金凈流出35.86億元，單日凈流出規(guī)模較大。不過23日，北向資金大幅反撲，全天凈流入43.39億， 再度積極進(jìn)場。本周合計(jì)凈流入86.14億，12月以來，北向資金已凈流入436.58億，可見12月份北向資金買入A股堅(jiān)決。

不過24日與25日因平安夜和圣誕節(jié)，港股自24日下午開始休市，因此24日和25日滬深港通均休市，A股兩個(gè)交易日將暫別北向資金進(jìn)場，對A股市場是否有影響，波動平穩(wěn)還是更大，即將揭曉。

兩融余額不斷創(chuàng)新高

兩融余額繼續(xù)震蕩攀升，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月22日，A股融資融券余額為16018.4億元，創(chuàng)2015年7月8日以來，5年多新高。其中12月以來，兩融余額增長已超250億元，不過環(huán)比增長規(guī)模較11月份要小?？梢娔昴┦袌銎椒€(wěn)，兩融規(guī)模處于高位，繼續(xù)大規(guī)模攀升不易。

最后幾個(gè)交易日市場如何表現(xiàn)？

Wind通過統(tǒng)計(jì)過去十年指數(shù)漲跌發(fā)現(xiàn)，年末最后幾個(gè)交易日A股整體機(jī)會大于風(fēng)險(xiǎn)，市場行情更多的表現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性分化特征，其中大盤股強(qiáng)于小盤股，行業(yè)中金融、地產(chǎn)基建相對占優(yōu)。

最后6個(gè)交易日，過去十年，A股同期行情上漲居多，但呈現(xiàn)著結(jié)構(gòu)性分化的特征。其中代表大盤股的上證50指數(shù)上漲概率達(dá)六成，平均漲幅為1.48%。代表小市值個(gè)股的中證1000指數(shù)上漲概率僅為四成，平均漲幅為0.05%。

具體來看：

1、上證綜指方面。過去十年有6年錄得上漲，其中2014年漲幅最高，達(dá)6.66%。僅2010年和2015年跌幅超過1%。

2、深證成指方面。過去十年有5年錄得上漲，其中2012年漲幅最高，達(dá)5.29%。2015年跌幅最高，達(dá)-2.64%。

3、創(chuàng)業(yè)板指方面。過去十年僅在2012年、2013年和2019年實(shí)現(xiàn)上漲，其余7年全部下跌，其中2012年漲幅最高，達(dá)6.85%，2011年跌幅最大，達(dá)-3.75%。

4、滬深300方面。過去十年有5年錄得上漲，其中2012年和2014年漲幅均超過6%，2015年跌幅最大，達(dá)-3.5%。

5、上證50方面。過去十年有6年錄得上漲，其中2014年漲幅最高，達(dá)8.7%。2015年跌幅最大，達(dá)-3.29%。

6、中證1000方面。過去十年有4年錄得上漲，其中2012年漲幅最高，達(dá)5.86%。

金融、地產(chǎn)基建行業(yè)相對占優(yōu)

行業(yè)方面，Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，過去十年年末的6個(gè)交易日，Wind11個(gè)一級行業(yè)中，僅信息技術(shù)行業(yè)上漲概率低于50%，其余10個(gè)行業(yè)上漲概率均超過50%。

其中，公用事業(yè)在年末最后幾個(gè)交易日上漲概率最高，過去十年，僅在2010年、2015年和2017年出現(xiàn)下跌，上漲概率達(dá)70%。

漲幅方面，房地產(chǎn)、金融、材料行業(yè)位居前三，過去十年的最后6個(gè)交易日平均上漲2.08%、1.65%、1.27%。上漲概率均為60%。

機(jī)構(gòu)看好A股“春季躁動”

從2020年底，伴隨著市場涌動，機(jī)構(gòu)紛紛看好2021年A股“春季躁動”。

東北證券認(rèn)為，臨近年末，存量博弈邏輯下資金尚不支持金融股、周期股、科技股、消費(fèi)股等多板塊同時(shí)強(qiáng)勢上漲；市場總體處于震蕩略多的春季行情的大邏輯中，但持續(xù)上攻的動能尚不足。短期考慮適度逆向操作，即逢低布局些低估值板塊，防范可能出現(xiàn)的風(fēng)格輪動。

太平洋證券預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月央行流動性政策仍將保持相對寬松，在市場對前期貨幣政策緊縮預(yù)期修正的背景下，春節(jié)躁動仍可期。此外，11 月國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在復(fù)蘇階段中展現(xiàn)出制造業(yè)投資加速改善、服務(wù)型消費(fèi)仍有修復(fù)空間的新特點(diǎn)，加之“需求側(cè)改革”成未來政策主線，“內(nèi)循環(huán)”順周期空間有望打開。疊加美聯(lián)儲仍保持持續(xù)寬松，弱美元背景下利于外資持續(xù)流入A 股，增量資金為市場提供支撐。市場觀望情緒僅是短期擾動，春季躁動行情不缺席。

華泰證券指出，20年12月來，黑色系商品價(jià)格大漲，但周期股大部分表現(xiàn)一般，甚至回調(diào)，我們認(rèn)為與股票市場恐高商品價(jià)格有關(guān)，若回調(diào)到位，疊加明年一季度黑色系商品價(jià)格繼續(xù)上漲，周期股有望迎來大漲。明年一季度黑色系商品價(jià)格強(qiáng)勢原因如下：1）制造業(yè)內(nèi)外需強(qiáng)勁、原料補(bǔ)庫，制造業(yè)或縮短春節(jié)假期；2）美國M2增速較高，拉動商品價(jià)格，“一價(jià)制”下全球可貿(mào)易品如鐵礦、板材價(jià)格都將上行；3）21年1月氣溫仍偏冷，且部分區(qū)域有雨雪、冰凍天氣，利好煤炭需求。我們繼續(xù)看多鐵礦、鋼材、動力煤、焦煤、焦炭等黑色系價(jià)格及相關(guān)股票，如寶鋼股份、陜西煤業(yè)、中信特鋼和甬金股份。