本周股指沖高回落，海外風(fēng)險(xiǎn)有所加劇。截至12月24日，本周上證50、滬深300、中證500指數(shù)分別下跌0.53%、0.00%、1.38%，兩市成交金額依然小于萬(wàn)億元，資金年末發(fā)動(dòng)大行情的可能性不高。

英國(guó)在12月23日表示，英格蘭東部和東南部更多地區(qū)的新冠肺炎疫情防控級(jí)別將調(diào)升至最高第四級(jí)，同時(shí)英國(guó)還發(fā)現(xiàn)了一種傳播性更強(qiáng)的變異新冠病毒。海外疫情風(fēng)險(xiǎn)的加劇引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐的擔(dān)憂，全球資本市場(chǎng)均出現(xiàn)了不同程度的下跌，我國(guó)鐵礦石、動(dòng)力煤等大宗商品價(jià)格也自高位開(kāi)始回落，從而引發(fā)了相應(yīng)周期股的回調(diào)。在疫情可能重新惡化的情況下，科技股開(kāi)始有所表現(xiàn)，自12月21日以來(lái)，納斯達(dá)克指數(shù)表現(xiàn)明顯好于道瓊斯指數(shù)，而我國(guó)的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從走勢(shì)上看也強(qiáng)于滬深300。

我們認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程中仍會(huì)有許多的干擾因素，短期之內(nèi)全球經(jīng)濟(jì)都無(wú)法恢復(fù)到疫情前的水平，我們?nèi)砸３忠环菥?，這制約了股指的進(jìn)一步上行。目前在宏觀環(huán)境以及資金環(huán)境都偏空的情況下，預(yù)計(jì)股指短期沒(méi)有較大的上行動(dòng)力。

未來(lái)股市機(jī)會(huì)依然是階段性和結(jié)構(gòu)性的，在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健復(fù)蘇中順周期依然是階段性的投資機(jī)會(huì)，但從長(zhǎng)期來(lái)看，消費(fèi)和科技板塊具有更好的持續(xù)性。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月16日至18日在北京舉行。會(huì)議指出，明年宏觀政策要保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性。要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，保持對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的必要支持力度，政策操作上要更加精準(zhǔn)有效，不急轉(zhuǎn)彎，把握好政策時(shí)度效。要用好寶貴時(shí)間窗口，集中精力推進(jìn)改革創(chuàng)新，以高質(zhì)量發(fā)展為“十四五”開(kāi)好局?？萍嫉陌l(fā)展離不開(kāi)金融市場(chǎng)的支持，我國(guó)資本市場(chǎng)資源逐漸向科技創(chuàng)新領(lǐng)域傾斜。2020年，IPO融資規(guī)模中半導(dǎo)體與半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備、生物科技與生命科學(xué)兩個(gè)行業(yè)排名靠前，與2019年和2018年相比融資規(guī)模也大幅提升。從上市公司披露的數(shù)據(jù)可以看到，企業(yè)在逐漸改變?nèi)谫Y模式，從更多地使用借款逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榘l(fā)行債券。

當(dāng)前流動(dòng)性仍以合理充裕為主，股指走勢(shì)需依賴經(jīng)濟(jì)和業(yè)績(jī)表現(xiàn)。“十四五”時(shí)期經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重點(diǎn)預(yù)計(jì)仍是科技和消費(fèi)。中央政治局會(huì)議首提需求側(cè)改革，未來(lái)消費(fèi)占我國(guó)GDP比重仍有提升空間。技術(shù)面看，股指呈現(xiàn)走弱跡象，短期要警惕海外風(fēng)險(xiǎn)。