鄭糖：鄭糖增倉下行

昨日鄭糖增倉下行，國際市場(chǎng)上印度在公布補(bǔ)貼后一周內(nèi)出口積極。國內(nèi)受糖漿進(jìn)口稅則細(xì)化，東盟關(guān)稅協(xié)議國家進(jìn)口糖漿未受影響，市場(chǎng)希望落空。供需端來看，廣西已全面進(jìn)入供應(yīng)高峰，廣東和云南也逐步進(jìn)入開榨行情，11月進(jìn)口量71萬噸，市場(chǎng)整體供應(yīng)偏寬松。從市場(chǎng)備貨情況來看，經(jīng)銷商仍舊保持以銷定采的市場(chǎng)模式，整體來看，市場(chǎng)后續(xù)將呈現(xiàn)供需兩旺格局，新糖售價(jià)仍僅在成本線附近，成本端支撐仍在，冷空氣天氣南移給市場(chǎng)提供的不確定的霜凍炒作，糖市仍有上沖動(dòng)能，盤面目前波動(dòng)較大，傾向調(diào)整到位買入遠(yuǎn)期合約做多，中性。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：雷亞爾匯率風(fēng)險(xiǎn)，原油風(fēng)險(xiǎn)等。

鄭棉：鄭棉重回上升通道

鄭棉昨日日內(nèi)繼續(xù)反彈，夜盤走高，重回上升通道。前期受英國病毒變異風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)集體下挫調(diào)整，但國內(nèi)紡織市場(chǎng)整氛圍較好，基本面變化不大，中國進(jìn)口外紗市場(chǎng)活躍，棉紗抵港及交貨量不斷攀升，消費(fèi)需求帶動(dòng)內(nèi)外紗市場(chǎng)同步回暖，部分紡織廠反映近日春夏訂單下達(dá)數(shù)量增多，企業(yè)對(duì)后市普遍持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。紡企補(bǔ)庫行為增加促進(jìn)新棉銷售提速，棉商挺價(jià)意愿增強(qiáng)，市場(chǎng)樂觀情緒升溫和供需局面偏暖將給予棉價(jià)明顯支撐。

策略：總體下游紡織市場(chǎng)繼續(xù)改善，原料補(bǔ)庫動(dòng)能回升，國際棉花供需結(jié)構(gòu)新季有進(jìn)一步好轉(zhuǎn)預(yù)期，短期盤面下跌給出原料點(diǎn)價(jià)機(jī)會(huì)，整體棉花維持逢低買入05合約操作。謹(jǐn)慎偏多。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：疫情發(fā)展、匯率風(fēng)險(xiǎn)、紡織品出口等。

油脂油料：粕類小幅回調(diào)，油脂強(qiáng)勢(shì)上漲

上一交易日收盤粕類小幅回調(diào)，油脂強(qiáng)勢(shì)上漲。國際油籽市場(chǎng)，USDA出口銷售報(bào)告：12月17日止當(dāng)周，美國2020/2021年度大豆出口銷售凈增35.28萬噸，為本市場(chǎng)年度以來最低水平，較前一周下滑62%，較前四周均值下滑47%，低于預(yù)期。其中，對(duì)中國大陸出口銷售凈增52.64萬噸。 Safras：截至12月18日，巴西2020/21年度大豆播種進(jìn)度為96%，高于一周前的93.5%，低于去年同期的96.2%，也低于歷史均值96.7%。巴西大豆種植已經(jīng)接近尾聲，略微落后于去年以及歷史均值。Safras預(yù)計(jì)2020/21年度巴西大豆播種面積為3840萬公頃。 巴西將從2021年3月起將生物燃柴油摻混率上調(diào)至13%。巴西以植物油為基礎(chǔ)的生物柴油摻混在柴油中的比例繼續(xù)以每年的速度增長(zhǎng)。豆油是巴西生物柴油中的主要植物油。豆油在生物柴油中的比例上限為80%，其余20%可以使用其他植物油或動(dòng)物油脂。LaSalle：阿根廷港口已有55條船延遲裝運(yùn)，但有2船完成裝運(yùn)，部分港口仍在運(yùn)營中。阿根廷11月壓榨量在300萬噸附近，同比增長(zhǎng)3.72萬噸，這是五月來第一個(gè)同比增加的月份，即使豆粕出口同比減少了37萬噸。但本月阿根廷壓榨量將大幅下降至200萬噸以下。

國內(nèi)粕類市場(chǎng)，全國豆粕現(xiàn)貨均價(jià)3248元/噸，較前一日+1。全國菜粕現(xiàn)貨均價(jià)2632元/噸，較前一日+12。巴西大豆近月cnf價(jià)格538美元/噸，盤面壓榨毛利139元/噸。 

國內(nèi)油脂市場(chǎng)，華南地區(qū)24度棕櫚油現(xiàn)貨基差p05+370，華北地區(qū)一級(jí)豆油現(xiàn)貨基差y05+800，華南地區(qū)四級(jí)菜油現(xiàn)貨基差oi05+550。印尼棕櫚油近月cnf價(jià)格982.5美元/噸，盤面進(jìn)口利潤(rùn)-772元/噸。南美豆油近月cnf價(jià)格1116美元/噸，盤面進(jìn)口利潤(rùn)-870元/噸。

策略：

粕類：?jiǎn)芜吙炊啵甑唾I入

油脂：?jiǎn)芜呏行?，高位震蕩；套利方面關(guān)注05yp價(jià)差擴(kuò)大和p59價(jià)差反套機(jī)會(huì)

風(fēng)險(xiǎn)：

粕類：南美大豆豐產(chǎn)；國內(nèi)非瘟二次爆發(fā)；人民幣匯率大幅升值

油脂：東南亞棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)不及預(yù)期

玉米與淀粉：期價(jià)窄幅震蕩運(yùn)行

期現(xiàn)貨跟蹤：國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格大多穩(wěn)定，局部地區(qū)漲跌互現(xiàn)；淀粉現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)，局部地區(qū)報(bào)價(jià)上調(diào)10-20元不等。玉米與淀粉期價(jià)全天窄幅震蕩運(yùn)行，收盤變動(dòng)不大。

邏輯分析：對(duì)于玉米而言，近期期現(xiàn)背離，帶動(dòng)近月基差大幅走弱，近月期價(jià)與現(xiàn)貨接近平水，遠(yuǎn)月對(duì)近月升水?dāng)U大，后期更多關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)。對(duì)于淀粉而言，考慮到行業(yè)產(chǎn)能過剩，且淀粉期現(xiàn)貨價(jià)格絕對(duì)高位或抑制中下游消費(fèi)，再加上臨儲(chǔ)庫存去化之后，后期淀粉定價(jià)有望從東北轉(zhuǎn)向華北產(chǎn)區(qū)。據(jù)此我們傾向于認(rèn)為淀粉-玉米價(jià)差或維持低位區(qū)間震蕩，淀粉期價(jià)更多跟隨原料成本端即玉米走勢(shì)。

策略：中期維持中性，短期維持中性，建議投資者觀望為宜。

風(fēng)險(xiǎn)因素：國家拋儲(chǔ)政策、國家進(jìn)口政策和非洲豬瘟疫情。

雞蛋：現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)

國內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)，與前一交易日相比，主產(chǎn)區(qū)均價(jià)持平，主銷區(qū)均價(jià)上漲0.03元/斤；期價(jià)震蕩偏弱，近月繼續(xù)相對(duì)弱于遠(yuǎn)月，以收盤價(jià)計(jì)，1月合約下跌55元，5月合約下跌10元，9月合約下跌7元，主產(chǎn)區(qū)均價(jià)對(duì)1月合約貼水133元。

邏輯分析：接下來到春節(jié)前建議重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)，特別是會(huì)否出現(xiàn)今年7月上漲后季節(jié)性旺季反而弱勢(shì)的情況，當(dāng)然，考慮到圣誕節(jié)和元旦節(jié)因素，短期現(xiàn)貨不排除繼續(xù)上漲的可能性；中期則關(guān)注行業(yè)供需格局，即行業(yè)存補(bǔ)欄的變化，歷史上可供參考的是2016年，市場(chǎng)分歧在于后期是否需要行業(yè)被動(dòng)去產(chǎn)能。

策略：中期謹(jǐn)慎看多，短期謹(jǐn)慎看多，建議謹(jǐn)慎投資者觀望，激進(jìn)投資者可以考慮持有前期多單。

風(fēng)險(xiǎn)因素：非洲豬瘟疫情。

生豬：豬價(jià)小幅上漲

據(jù)博亞和訊監(jiān)測(cè)，2020年12月24日全國外三元生豬均價(jià)為33.81元/公斤，較昨日上漲0.04元/公斤；仔豬均價(jià)為82.03元/公斤，較昨日上漲0.01元/公斤；白條肉均價(jià)43.01元/公斤，較昨日上漲0.02元/公斤。北方養(yǎng)殖端惜售情緒依舊存在，支撐當(dāng)?shù)刎i價(jià)，屠企報(bào)價(jià)穩(wěn)中伴漲；當(dāng)前大豬供應(yīng)偏緊，400斤以上大豬價(jià)格高達(dá)36元/公斤以上，據(jù)調(diào)查散戶壓欄挺價(jià)情緒較濃，而臨近月底距離元旦僅剩一周，規(guī)模場(chǎng)進(jìn)入年度目標(biāo)最后沖刺階段，存在提價(jià)加速出欄現(xiàn)象，節(jié)前屠企備貨將有所增加，支撐短期豬價(jià)穩(wěn)中趨漲。