大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：31日港口現(xiàn)貨成交81噸，環(huán)比下降52.9%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為65萬噸,環(huán)比上下降35%），本周平均每日成交103萬噸，環(huán)比下降20%  偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1084，折合盤面1203.2，05合約基差207.2；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格1038，折合盤面1161.1，05合約基差165.1，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12415.95萬噸，環(huán)比增加7.27萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：上周澳巴發(fā)貨量明顯增加，澳洲方面由于年末沖量發(fā)運(yùn)創(chuàng)出新高。到港量有所回落，寒潮影響港口卸貨與疏港，港口庫存小幅積累。短期由于氣溫大范圍回落，需求受限，但受到前期高礦價(jià)影響，鋼廠庫存普遍不高，預(yù)計(jì)盤面下方仍有較強(qiáng)支撐。I2105：950-1050區(qū)間操作

動(dòng)力煤：

1、基本面：12月15日全國(guó)重點(diǎn)電廠庫存為8260萬噸，可用天數(shù)15天；全國(guó)重點(diǎn)電廠日耗為539萬噸。目前港口庫存仍舊處于低位，日耗處于季節(jié)性高位，CCI、CCTD、CECI指數(shù)全面停發(fā)，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)比較混亂 偏多

2、基差：現(xiàn)貨751，05合約基差77，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存505萬噸，環(huán)比減少3萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：供應(yīng)端整體維持平穩(wěn)的局勢(shì)，坑口供應(yīng)緊張未改，礦區(qū)存煤較少，港口庫存維持低位，下游優(yōu)質(zhì)煤種結(jié)構(gòu)性緊缺狀況仍然比較嚴(yán)重，寒潮南下如期而至，全國(guó)氣溫快速下降，電廠庫存下降明顯，煤價(jià)短期仍舊高位運(yùn)行為主。ZC2105：650-700區(qū)間操作

玻璃：

1、基本面：成本端純堿回升，玻璃生產(chǎn)成本稍有增加，但浮法玻璃加工利潤(rùn)雖然維持上行趨勢(shì)但增速放緩，產(chǎn)量處于歷史高位，供應(yīng)充足；玻璃下游加工企業(yè)聯(lián)合反抗原片價(jià)格上漲，停止采購(gòu)、提前放假，倒逼生產(chǎn)企業(yè)；偏空

2、基差：浮法玻璃主流生產(chǎn)區(qū)域河北沙河安全出廠價(jià)2018元/噸，F(xiàn)G2105收盤價(jià)為1859元/噸，基差為159元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線庫存2557萬重量箱，較前一周下降38萬重量箱，庫存持續(xù)去化；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向上；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：玻璃庫存歷史新低，下游需求趨弱，短期震蕩偏弱運(yùn)行為主。玻璃FG2105：日內(nèi)偏空操作，止損1880

螺紋：

1、基本面：近期市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格高位有所轉(zhuǎn)弱但波動(dòng)較大，利潤(rùn)收縮，供應(yīng)端實(shí)際產(chǎn)量繼續(xù)小幅下行；需求方面總體仍維持一定強(qiáng)度但年前預(yù)計(jì)將繼續(xù)走弱，庫存開始逐漸累積，當(dāng)前高價(jià)格下貿(mào)易商冬儲(chǔ)意愿偏弱，廠庫壓力增大；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4614.4，基差226.4，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫存363.87萬噸，環(huán)比增加0.43%，同比增加2.16%；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多增；偏多

6、結(jié)論：上周螺紋期貨價(jià)格先跌后漲，總體維持高位震蕩，現(xiàn)貨價(jià)連續(xù)下調(diào)后有所反彈，下方成本支撐仍在，預(yù)計(jì)本周以震蕩為主，操作上建議螺紋05合約短線4300-4400區(qū)間逢高拋空，止損4450。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷及冷卷現(xiàn)貨高位出現(xiàn)明顯回調(diào)，現(xiàn)貨需求行情出現(xiàn)一定降溫，不過1月份下游制造業(yè)和出口仍有較強(qiáng)預(yù)期，需求將保持良好態(tài)勢(shì)；供應(yīng)端實(shí)際產(chǎn)量當(dāng)前處于同期偏高水平，利潤(rùn)有所收縮但高于螺紋，預(yù)計(jì)本周將保持走平，中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4600，基差46，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫存198.2萬噸，環(huán)比增加4.355%，同比增加17.84%，中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)空減；偏空。

6、結(jié)論:上周熱卷價(jià)格以高位震蕩為主，總體走勢(shì)有所轉(zhuǎn)弱，接下來預(yù)計(jì)繼續(xù)突破前高可能性較小，預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行，操作上建議熱卷05合約，日內(nèi)4480-4580區(qū)間偏空操作。

焦煤：

1、基本面：各主流產(chǎn)地環(huán)保檢查和部分煤礦完成年度任務(wù)停產(chǎn)繼續(xù)影響焦煤供應(yīng)減量，進(jìn)口煤供應(yīng)量不足將會(huì)繼續(xù)影響。需求端焦化廠利潤(rùn)高位下采購(gòu)積極，并且在年初突發(fā)事件下供應(yīng)端斷裂影響后，焦化廠有意做大庫存積極冬儲(chǔ)，需求仍支撐焦煤價(jià)格上漲；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1450，基差-179；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存860.54萬噸，港口庫存294萬噸，獨(dú)立焦企庫存975.53萬噸，總體庫存2130.07萬噸，較上周增加11.32萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦煤市場(chǎng)供需局面有所轉(zhuǎn)好，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤市場(chǎng)將偏強(qiáng)運(yùn)行。焦煤2105：1610-1660區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：去產(chǎn)能依舊在進(jìn)行，供應(yīng)缺口將繼續(xù)支撐焦炭?jī)r(jià)格向上驅(qū)動(dòng)。需求端，鐵水日均產(chǎn)量微增，年同比仍高位運(yùn)行，需求端繼續(xù)拉動(dòng)焦炭?jī)r(jià)格上漲；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2800，基差-26；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存441.42萬噸，港口庫存244.5萬噸，獨(dú)立焦企庫存26.33萬噸，總體庫存712.25萬噸，較上周減少11.76萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦化廠開工因限產(chǎn)等原因略有下降，新增焦化投產(chǎn)有限和去產(chǎn)能繼續(xù)執(zhí)行下，焦炭供給缺口和強(qiáng)需求現(xiàn)實(shí)會(huì)繼續(xù)推動(dòng)焦炭市場(chǎng)上行，預(yù)計(jì)后期仍將偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭2105：2800多，止損2780。

2

---能化

原油2102：

1.基本面：參議院多數(shù)黨領(lǐng)袖麥康奈爾再次反對(duì)就個(gè)人紓困補(bǔ)助金提高到2,000美元投票表決的動(dòng)議，稱這項(xiàng)方案是“對(duì)富人的社會(huì)主義”。此外，參議院投票推翻了特朗普對(duì)國(guó)防法案的否決；美國(guó)截至12月26日一周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)意外降至1個(gè)月低點(diǎn)，但新冠病例近期增多以及企業(yè)關(guān)?？赡芰?021年初的失業(yè)人數(shù)保持高位。彭博消費(fèi)者舒適度指數(shù)跌至四個(gè)月低點(diǎn); 兇猛的疫情并沒有剎車的跡象。德國(guó)政府即將于周二商討是否封鎖延長(zhǎng)至1月底；英國(guó)首相約翰遜也警告，未來幾周可能會(huì)實(shí)施更嚴(yán)厲的封鎖措施，包括在最嚴(yán)重地區(qū)關(guān)閉學(xué)校、實(shí)施宵禁等;中性

2.基差：12月31日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為51.39美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為52.98美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為50.91美元/桶，基差36.14元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國(guó)截至12月25日當(dāng)周API原油庫存減少478.5萬桶，預(yù)期減少210萬桶；美國(guó)至12月25日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少258.3萬桶，實(shí)際減少606.5萬桶；庫欣地區(qū)庫存至12月25日當(dāng)周增加2.7萬桶，前值減少2.6萬桶；截止至12月30日，上海原油庫存為2925.7萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏平，價(jià)格在均線附近；中性

5.主力持倉(cāng)：截止12月22日，CFTC主力持倉(cāng)多增;截至12月22日，ICE主力持倉(cāng)多減；中性；

6.結(jié)論：假期減消息總體平穩(wěn)，歐美疫情仍有惡化趨勢(shì)，并且疫苗接種進(jìn)度較慢，歐洲限制措施仍有延長(zhǎng)跡象，市場(chǎng)等待今日OPEC+部長(zhǎng)會(huì)議對(duì)一月增產(chǎn)的具體實(shí)施方案，總體表現(xiàn)震蕩，短線298-307區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單輕倉(cāng)持有。 

甲醇2105：

1.基本面：節(jié)前國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)表現(xiàn)弱勢(shì)，內(nèi)地、港口均有不同程度走弱，且西北部分新建甲醇裝置如期投產(chǎn)，預(yù)計(jì)本周內(nèi)地市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)行情，局部補(bǔ)跌為主，關(guān)注東西部套利情況。港口方面，連云港烯烴近期重啟，關(guān)注對(duì)港口及周邊帶動(dòng)情況，且節(jié)前最后一個(gè)交易日期現(xiàn)貨表現(xiàn)尚可，考慮到伊朗限氣影響，預(yù)計(jì)偏強(qiáng)概率較大；中性

2.基差：12月31日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2410元/噸，基差13，盤面貼水；偏多

3、庫存：截至2020年12月24日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫存總量為77.23萬噸，較上周降0.86萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在28萬噸附近，較上周基本持平；中性

4、盤面：20日線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)多單，多增；偏多

6、結(jié)論：近期內(nèi)地及港口延續(xù)偏強(qiáng)行情，局部?jī)r(jià)格突破年內(nèi)高點(diǎn)；內(nèi)地市場(chǎng)近期上下游價(jià)差收窄，且實(shí)際貨物流動(dòng)有限，外盤裝置伊朗ZPC一套年產(chǎn)165萬噸甲醇裝置因原料問題昨日停車，另一套裝置降負(fù)至7成左右。港口方面近期受外盤支撐較強(qiáng)，加之連云港烯烴1月初重啟恢復(fù)，預(yù)計(jì)短期港口價(jià)格維持堅(jiān)挺，不過目前價(jià)格較高導(dǎo)致下游存在一定的抵觸情緒，并且部分甲醇裝置存在開車可能，整體震蕩，短線2370-2420區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單觀望。

PTA：

1、基本面：1月計(jì)劃內(nèi)檢修偏少，新裝置投產(chǎn)進(jìn)度較慢。PTA加工費(fèi)中樞下移，下游聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)維持 中性

2、基差：現(xiàn)貨3595，05合約基差-225，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存7.3天，環(huán)比增加0.3天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：部分庫區(qū)仍有入庫需求，現(xiàn)貨流動(dòng)性依舊偏緊，基差偏強(qiáng)運(yùn)行，階段性限電影響減弱，短期終端聚酯負(fù)荷仍有較強(qiáng)支撐。PX端走強(qiáng)支撐盤面價(jià)格，短期跟隨成本偏強(qiáng)運(yùn)行為主。TA2105：3750-3900區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：上周乙二醇總體負(fù)荷小幅回升。成本端走勢(shì)偏強(qiáng)仍對(duì)盤面形成支撐，近期港口去庫較快，絕對(duì)高度與18年水平持平 中性

2、基差：現(xiàn)貨4280，05合約基差-118，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存74.19萬噸，環(huán)比減少8.46萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：受寒潮及大風(fēng)天氣影響，港口作業(yè)受限，封航持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，預(yù)計(jì)本周庫存將會(huì)出現(xiàn)明顯減量。目前各環(huán)節(jié)利潤(rùn)都處于歷史低位，一季度海外裝置檢修較多，國(guó)內(nèi)外供應(yīng)增量有限，短期偏強(qiáng)運(yùn)行。EG2105：輕倉(cāng)試多，下破4150止損

燃料油：

1、基本面：原油窄幅震蕩，成本支撐不足；全球煉廠開工率提升疊加OPEC+增產(chǎn)，高硫燃油供給增加；亞洲天然氣價(jià)格下跌，高硫燃油發(fā)電需求走弱；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)2006元/噸，F(xiàn)U2105收盤價(jià)為2060元/噸，基差為-54元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空    

3、庫存：截止12月24日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2039萬桶，環(huán)比前一周下跌10.69%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向上；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：原油高位震蕩，高硫燃油基本面走弱，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩偏弱運(yùn)行為主。燃料油FU2105：日內(nèi)偏空操作，止損2085

塑料 

1. 基本面：目前臨近年關(guān)，疊加部分地區(qū)限電影響，不少下游工廠降負(fù)或休假，短期下游需求減弱，現(xiàn)貨價(jià)格回落，石化庫存中性，預(yù)計(jì)短期整體走弱，中期觀察庫存變化及投產(chǎn)影響，現(xiàn)貨方面乙烯CFR東北亞價(jià)格996，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)7850（-0），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約2105基差130，升貼水比例1.7%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存58萬噸（-0.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線走平，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈多，增多，偏多；

6. 結(jié)論：L2105日內(nèi)7600-7800震蕩操作； 

PP

1. 基本面：目前臨近年關(guān)，疊加部分地區(qū)限電影響，不少下游工廠降負(fù)或休假，短期下游需求減弱，現(xiàn)貨價(jià)格略反彈，石化庫存中性，預(yù)計(jì)短期整體走弱，中期觀察庫存變化及投產(chǎn)影響，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格991，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8120（+70），偏空；

2. 基差：PP主力合約2105基差63，升貼水比例0.8%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存58萬噸（-0.5），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2105日內(nèi)7900-8150震蕩操作；

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13050,基差-850 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：14000附近拋空，破14200止損

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：關(guān)注寒潮天氣可能對(duì)甘蔗產(chǎn)量影響。新版關(guān)稅增加糖漿一欄，堵住糖漿進(jìn)口漏洞。ISO預(yù)計(jì)全球糖市在20/21年度出現(xiàn)350萬噸缺口，高于此前預(yù)估的72.4萬噸。2020年11月底，20/21年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖111.32萬噸；全國(guó)累計(jì)銷糖43.39萬噸；銷糖率38.98%（去年同期44.67%）。2020年11月中國(guó)進(jìn)口食糖71萬噸，環(huán)比減少17萬噸，同比增加38萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5250，基差35（05合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至11月底20/21榨季工業(yè)庫存67.93萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)多翻空，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：往年冬季寒潮天氣炒作概率較大，關(guān)注天氣情況。新關(guān)稅政策堵住糖漿進(jìn)口漏洞，利多白糖。白糖底部探明，基本面未來偏多。震蕩偏多思路，切勿追漲殺跌，盤中快速回落短多。

棉花：

1、基本面：美國(guó)禁止新疆建設(shè)兵團(tuán)棉花產(chǎn)品進(jìn)口美國(guó)。國(guó)儲(chǔ)因內(nèi)外價(jià)差大于800，暫停收儲(chǔ)。11月份我國(guó)棉花進(jìn)口20萬噸，環(huán)比減4.8%，同比增81.8%。ICAC12月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)，20/21年度全球消費(fèi)2426萬噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2468萬噸，期末庫存2165萬噸。農(nóng)村部12月：產(chǎn)量585萬噸，進(jìn)口200萬噸，消費(fèi)800萬噸，期末庫存716萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)14963，基差-87（05合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部19/20年度11月預(yù)計(jì)期末庫存716萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6：結(jié)論：消費(fèi)淡季即將到來，今年紡織業(yè)停工預(yù)計(jì)提前，歐美疫情二次爆發(fā)，紡織服裝出口市場(chǎng)冷淡。由于國(guó)內(nèi)外價(jià)差過大，國(guó)儲(chǔ)暫停收購(gòu)，政策上不希望價(jià)格大幅上漲，對(duì)下游不利。國(guó)內(nèi)正值新棉大量上市，套保壓力巨大。美國(guó)制裁新疆紡織業(yè)中長(zhǎng)期影響出口較大?；久娌恢С执鬂q，棉花15000上方壓力較大，中線空單可逢高布局。

豆油

1.基本面：11月馬棕庫存下降0.58%，庫存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加15%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨8660，基差766，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：12月18日豆油商業(yè)庫存102萬噸，前值103萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-3.19% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，豆油受收儲(chǔ)支撐，國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，以及USDA報(bào)告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動(dòng)全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國(guó)選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國(guó)內(nèi)基本面趨緊，油價(jià)整體上行。豆油Y2105：回落做多7500附近入場(chǎng)

棕櫚油

1.基本面：11月馬棕庫存下降0.58%，庫存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加15%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨7420，基差482，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：12月18日棕櫚油港口庫存59萬噸，前值55萬噸，環(huán)比+4萬噸，同比-18.78%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，豆油受收儲(chǔ)支撐，國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，以及USDA報(bào)告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動(dòng)全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國(guó)選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國(guó)內(nèi)基本面趨緊，油價(jià)整體上行。棕櫚油P2105：回落做多6600附近入場(chǎng)

菜籽油

1.基本面：11月馬棕庫存下降0.58%，庫存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加15%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10320，基差662，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：12月18日菜籽油商業(yè)庫存16萬噸，前值16萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-53.61%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，豆油受收儲(chǔ)支撐，國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，以及USDA報(bào)告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動(dòng)全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國(guó)選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國(guó)內(nèi)基本面趨緊，油價(jià)整體上行。菜籽油OI2105：回落做多9300附近入場(chǎng)

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆偏緊格局和南美大豆天氣尚有變數(shù)支撐美豆走高。國(guó)內(nèi)豆粕受美豆上漲帶動(dòng)和國(guó)內(nèi)油廠開機(jī)回落影響，加上生豬期貨1月8上市利好刺激豆粕再創(chuàng)新高，短期或震蕩偏強(qiáng)。山東日照地區(qū)油廠因環(huán)保停機(jī)，國(guó)內(nèi)油廠開機(jī)減少和生豬養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)勢(shì)頭良好支撐豆粕價(jià)格。但國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港量仍較高，近期中下游成交偏淡壓制盤面。中性

2.基差：現(xiàn)貨3377（華東），基差-102，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存84.52萬噸，上周85.59萬噸，環(huán)比減少1.25%，去年同期52.03萬噸，同比增加62.44%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1300附近震蕩；國(guó)內(nèi)受美豆走勢(shì)帶動(dòng)和國(guó)內(nèi)需求良好支撐，關(guān)注南美大豆種植天氣和國(guó)內(nèi)成交情況。

豆粕M2105：短期3450至3500區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期菜粕供應(yīng)偏緊支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，年底水產(chǎn)養(yǎng)殖需求走弱壓制現(xiàn)貨價(jià)格，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。國(guó)內(nèi)油菜籽和菜粕供應(yīng)偏緊，但中加關(guān)系預(yù)期改善中國(guó)或有望未來重新進(jìn)口加拿大油菜籽。中性

2.基差：現(xiàn)貨2700，基差-183，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存1.95噸，上周0.6噸，環(huán)比增加225%，去年同期1.6萬噸，同比增加21.88%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2105：短期2850至2900區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆偏緊格局和南美大豆天氣尚有變數(shù)支撐美豆走高。俄羅斯上調(diào)其大豆出口關(guān)稅至30%利多國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格，國(guó)產(chǎn)大豆收購(gòu)價(jià)維持高位支撐盤面，但國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨5500，基差-274，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆 庫存553.02萬噸，上周534.04萬噸，環(huán)比增加3.55%，去年同期406.92萬噸，同比增加35.9%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1300附近震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨再度沖高，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2105：短期5750附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來滬銅消費(fèi)更加疲軟12月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.9％，雖比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，但連續(xù)10個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上，表明制造業(yè)繼續(xù)穩(wěn)步恢復(fù)；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 57945，基差195，升水期貨；中性。

3、庫存：12月31日LME銅庫存減2925噸至107950噸,上期所銅庫存較上周增11530噸至86679噸0；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向上運(yùn)行；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，英國(guó)毒株變異，全球消費(fèi)或?qū)⒗^續(xù)疲軟，滬銅2102:短期57000~59000區(qū)間操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨15710，基差250，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減1042噸至224235噸，庫存下降；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空減；偏空。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，現(xiàn)貨高升水導(dǎo)致鋁繼續(xù)走高，但進(jìn)口窗口打開壓制鋁價(jià)，滬鋁2102：逢高拋空為主。

鎳：

1、基本面：從短線來看，年末休賬上下游供需兩弱。鎳礦繼續(xù)保持供應(yīng)偏緊格局，成本中線支撐還是比較強(qiáng)。鎳鐵進(jìn)口再次大增，填補(bǔ)國(guó)內(nèi)減產(chǎn)的供應(yīng)量，可能仍存在過剩的情況。不銹鋼總體需求不旺，產(chǎn)量調(diào)整仍在持續(xù)當(dāng)中，庫存相對(duì)高位，去庫存仍將持續(xù)。電解鎳產(chǎn)量穩(wěn)定，需求亮點(diǎn)不足，鎳豆需求階段性放緩，短期對(duì)價(jià)格支撐力減弱。1月1日起進(jìn)口稅收下降，對(duì)進(jìn)口有一定利好，對(duì)價(jià)格有一定利空影響。中性

2、基差：現(xiàn)貨127600，基差4020，偏多，進(jìn)口鎳124700，基差1120，偏多

3、庫存：LME庫存246708，+594，上交所倉(cāng)單16247，-410，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向上，中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：滬鎳03：短線可能繼續(xù)有下探考驗(yàn)，前空慢慢減持，12萬左右少量試多，下破119000止損。

黃金

1、基本面：標(biāo)普500指數(shù)與道瓊斯指數(shù)在2020年最后一個(gè)交易日的清淡市況中收創(chuàng)紀(jì)錄高位，美元從兩年低點(diǎn)反彈，金價(jià)再度逼近1900關(guān)口，現(xiàn)貨黃金收?qǐng)?bào)1897美元/盎司，早盤金價(jià)突破1911關(guān)口；中性

2、基差：黃金期貨394.98，現(xiàn)貨391.94，基差-3.04，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉(cāng)單2733千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：美元處于低位，金價(jià)再度走高；COMEX黃金期貨收漲0.43%報(bào)1901.6美元/盎司；今日關(guān)注中美歐日PMI數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲(chǔ)官員講話；新年第一個(gè)交易日或?qū)⒂兴▌?dòng)，繼續(xù)關(guān)注美國(guó)紓困法案，警惕意外事件，若站穩(wěn)1900關(guān)口可做多。滬金2102：391-402區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：標(biāo)普500指數(shù)與道瓊斯指數(shù)在2020年最后一個(gè)交易日的清淡市況中收創(chuàng)紀(jì)錄高位，美元從兩年低點(diǎn)反彈，白銀小幅回落，現(xiàn)貨白銀收?qǐng)?bào)26.365美元/盎司，早盤再度明顯走高逼近27關(guān)口；中性

2、基差：白銀期貨5586，現(xiàn)貨5528，基差-58，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉(cāng)單2961083千克，增加28851千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)走高；COMEX白銀期貨收跌0.18%報(bào)26.525美元/盎司。白銀多頭動(dòng)力依舊較強(qiáng)，銀價(jià)跟隨金價(jià)走高。銀價(jià)依舊主要跟隨金價(jià)為主，近期受事件影響較大，波動(dòng)較大。滬銀2102：5284-5860區(qū)間操作。

5

---金融期貨

國(guó)債：

1、基本面：統(tǒng)計(jì)顯示，若按照去年上半年末水平，大部分銀行房地產(chǎn)貸款業(yè)務(wù)都在限額范圍內(nèi)。但也有部分銀行偏高，建行個(gè)人住房貸款超32.5%。

2、資金面：央行12月30日公開市場(chǎng)進(jìn)行400億元逆回購(gòu)操作，凈投放3300億元。

3、基差：TS主力基差為0.1074，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為-0.0632，現(xiàn)券貼水期貨，偏空。T主力基差為-0.0775，現(xiàn)券貼水期貨，偏空。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向上，偏空。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈多，多增。TF主力凈空，空增。T主力凈空，空增。

7、結(jié)論：逢高短空。

期指

1、基本面：證監(jiān)會(huì)核發(fā)2家IPO，紐交所啟動(dòng)對(duì)中國(guó)三家電信運(yùn)營(yíng)商摘牌程序，節(jié)前市場(chǎng)普漲，熱點(diǎn)增加；偏多

2、資金：融資余額14831億元，增加36億元，滬深股凈買入30億元；偏多

3、基差：IF2101升水15.71點(diǎn)，IH2101升水6.36點(diǎn)，IC2101貼水19.11點(diǎn)；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IF、IH在20日均線上方，IC在20日均線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：近期市場(chǎng)行業(yè)龍頭股走強(qiáng)，帶動(dòng)指數(shù)創(chuàng)新高，市場(chǎng)熱點(diǎn)增加， 操作上建議逢低試多。IF2101：逢低試多，止損5180；IH2101：逢低試多，止損3610；IC2101：逢低試多，止損6270