大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：各主流產(chǎn)地環(huán)保檢查和部分煤礦完成年度任務(wù)停產(chǎn)繼續(xù)影響焦煤供應(yīng)減量，進口煤供應(yīng)量不足將會繼續(xù)影響。需求端焦化廠利潤高位下采購積極，并且在年初突發(fā)事件下供應(yīng)端斷裂影響后，焦化廠有意做大庫存積極冬儲，需求仍支撐焦煤價格上漲；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1450，基差-238；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存882.26萬噸，港口庫存286萬噸，獨立焦企庫存1002.04萬噸，總體庫存2170.3萬噸，較上周增加40.23萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦煤市場供需局面有所轉(zhuǎn)好，預(yù)計短期內(nèi)焦煤市場將偏強運行。焦煤2105：回調(diào)做多，止損1660。

焦炭：

1、基本面：主流產(chǎn)地部分焦企因天氣影響仍有限產(chǎn)現(xiàn)象，且下游詢價、采購較為積極，焦炭銷售情況良好，考慮到焦化淘汰壓減產(chǎn)能仍有關(guān)停預(yù)期，焦炭市場供應(yīng)繼續(xù)收緊。鋼廠高爐開工尚在高位，對焦炭仍有較高需求，部分鋼廠加大冬儲補庫力度，采購較為積極；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2900，基差-29.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存438.99萬噸，港口庫存247.5萬噸，獨立焦企庫存25.72萬噸，總體庫存712.21萬噸，較上周減少0.04萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦化廠開工因限產(chǎn)等原因略有下降，新增焦化投產(chǎn)有限和去產(chǎn)能繼續(xù)執(zhí)行下，焦炭供給缺口和強需求現(xiàn)實會繼續(xù)推動焦炭市場上行，預(yù)計后期仍將偏強運行。焦炭2105：回調(diào)做多，止損2860。

螺紋：

1、基本面：近期市場現(xiàn)貨價格高位有所轉(zhuǎn)弱但波動較大，利潤收縮，供應(yīng)端實際產(chǎn)量維持一定水平；需求方面總體仍維持一定強度但年前預(yù)計將繼續(xù)走弱，庫存開始逐漸累積，當(dāng)前高價格下貿(mào)易商冬儲意愿偏弱，廠庫壓力增大；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4676.2，基差293.2，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存363.87萬噸，環(huán)比增加0.43%，同比增加2.16%；中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格高位小幅反彈，總體繼續(xù)維持高位震蕩，現(xiàn)貨價連續(xù)下調(diào)后有所反彈，但整體繼續(xù)突破可能性較小，操作上建議螺紋05合約短線4330-4430區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷及冷卷現(xiàn)貨高位出現(xiàn)明顯回調(diào)，現(xiàn)貨需求行情出現(xiàn)一定降溫，不過1月份下游制造業(yè)和出口仍有較強預(yù)期，需求將保持良好態(tài)勢；供應(yīng)端實際產(chǎn)量當(dāng)前處于同期偏高水平，利潤有所收縮但高于螺紋，預(yù)計本周將保持走平，中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價4590，基差98，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存198.2萬噸，環(huán)比增加4.355%，同比增加17.84%，中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷日內(nèi)震蕩偏弱運行，夜盤有所反彈，接下來預(yù)計繼續(xù)突破前高可能性較小，震蕩運行為主，操作上建議熱卷05合約，日內(nèi)4460-4560區(qū)間偏空操作。

動力煤：

1、基本面：12月15日全國重點電廠庫存為8260萬噸，可用天數(shù)15天；全國重點電廠日耗為539萬噸。目前港口庫存仍舊處于低位，日耗處于季節(jié)性高位，CCI、CCTD、CECI指數(shù)全面停發(fā)，現(xiàn)貨市場報價比較混亂 偏多

2、基差：現(xiàn)貨751（停止更新），05合約基差79.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存508.5萬噸，環(huán)比增加2.5萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：供應(yīng)端整體維持平穩(wěn)的局勢，坑口供應(yīng)緊張未改，礦區(qū)存煤較少，港口庫存維持低位，下游優(yōu)質(zhì)煤種結(jié)構(gòu)性緊缺狀況仍然比較嚴重，寒潮南下如期而至，全國氣溫快速下降，電廠庫存下降明顯，煤價短期仍舊高位運行為主。ZC2105：650-700區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：4日港口現(xiàn)貨成交179.5噸，環(huán)比上漲121.6%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為95萬噸,環(huán)比上漲46.2%），本周平均每日成交179.5萬噸，環(huán)比上漲74.4%  偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1100，折合盤面1220.8，05合約基差201.3；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格1058，折合盤面1182.6，05合約基差163.1，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12247萬噸，環(huán)比減少168.95萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲發(fā)貨量小幅下滑，巴西發(fā)貨量基本維持，到港量小幅增加，集中性到港疊加寒潮影響港口作業(yè)，卸貨能力受限，壓港增加。短期由于氣溫大范圍回落，終端需求受限，但受到前期高礦價影響，鋼廠庫存普遍不高，預(yù)計盤面下方仍有較強支撐。I2105：多單持有，下破960止損

玻璃：

1、基本面：成本端純堿回升，玻璃生產(chǎn)成本稍有增加，但浮法玻璃加工利潤雖然維持上行趨勢但增速放緩，產(chǎn)量處于歷史高位，供應(yīng)充足；玻璃下游加工企業(yè)聯(lián)合反抗原片價格上漲，停止采購、提前放假，倒逼生產(chǎn)企業(yè)；偏空

2、基差：浮法玻璃主流生產(chǎn)區(qū)域河北沙河安全出廠價2018元/噸，F(xiàn)G2105收盤價為1868元/噸，基差為150元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線庫存2557萬重量箱，較前一周下降38萬重量箱，庫存持續(xù)去化；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：玻璃庫存歷史新低，下游需求趨弱，短期震蕩運行為主。玻璃FG2105：日內(nèi)1850-1880區(qū)間操作

2

---能化

原油2102：

1.基本面：包括沙特在內(nèi)的大部分OPEC+成員國反對2月份增產(chǎn)原油，但俄羅斯提議增產(chǎn)50萬桶/日。OPEC+周二將繼續(xù)開會討論產(chǎn)量問題; 周二美國佐治亞州兩個參議員席位將進行決選，因為票數(shù)或異常接近，最終結(jié)果可能需要幾天甚至幾周才能出爐。如果兩個席位全部被民主黨贏得，共和黨將失去對參議院的控制權(quán); 在美國推遲將航母撤離波斯灣后，伊朗重啟生產(chǎn)20%濃縮鈾的程序。此外，伊朗在波斯灣以污染環(huán)境為由扣押一艘韓國油輪；中性

2.基差：1月4日，阿曼原油現(xiàn)貨價為52.78美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為52.31美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為52.31美元/桶，基差36.01元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至12月25日當(dāng)周API原油庫存減少478.5萬桶，預(yù)期減少210萬桶；美國至12月25日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少258.3萬桶，實際減少606.5萬桶；庫欣地區(qū)庫存至12月25日當(dāng)周增加2.7萬桶，前值減少2.6萬桶；截止至1月4日，上海原油庫存為2925.7萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止12月22日，CFTC主力持倉多增;截至12月22日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：隔夜OPEC+內(nèi)部分歧較大，俄羅斯助漲在2月增產(chǎn)50萬桶/日，沙特反對，會議仍將持續(xù)，市場受此消息油輪較大打擊，外盤在后半夜出現(xiàn)較大下挫，內(nèi)盤在2021年首個交易日大漲近6%，資金向好，不過短期市場存在較多風(fēng)險事件，多空交織下投資者注意倉位控制，短線307-317區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。 

甲醇2105：

1.基本面：周初國內(nèi)甲醇表現(xiàn)各異，內(nèi)地在新建裝置投產(chǎn)、東西部套利關(guān)閉等壓力影響下多有走弱，產(chǎn)區(qū)新價降20-50元/噸不等，短期或利空各內(nèi)地市場。港口方面，昨日能化品集體反彈，且甲醇外盤開工較低及進口縮量預(yù)期仍在，預(yù)計短期港口氛圍或強于內(nèi)地；中性

2.基差：1月4日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2480元/噸，基差75，盤面貼水；偏多

3、庫存：截至2020年12月24日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為77.23萬噸，較上周降0.86萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在28萬噸附近，較上周基本持平；中性

4、盤面：20日線偏上，價格在均線附近；偏多

5、主力持倉：主力持倉多單，多增；偏多

6、結(jié)論：近期內(nèi)地及港口延續(xù)偏強行情，局部價格突破年內(nèi)高點；內(nèi)地市場近期上下游價差收窄，且實際貨物流動有限，外盤裝置伊朗ZPC一套年產(chǎn)165萬噸甲醇裝置因原料問題昨日停車，另一套裝置降負至7成左右。港口方面近期受外盤支撐較強，加之連云港烯烴1月初重啟恢復(fù)，預(yù)計短期港口價格維持堅挺，不過目前價格較高導(dǎo)致下游存在一定的抵觸情緒，并且部分甲醇裝置存在開車可能，整體震蕩，短線2380-2440區(qū)間操作，長線多單觀望。

瀝青： 

1、基本面：國際原油價格相對堅挺，加之年底業(yè)者報盤相對較少，瀝青價格大局維穩(wěn)。供應(yīng)方面，節(jié)后部分煉廠有復(fù)產(chǎn)計劃，但受季節(jié)性因素影響，部分煉廠轉(zhuǎn)產(chǎn)或降負生產(chǎn)，整體供應(yīng)或維持穩(wěn)定。需求方面，北方地區(qū)寒冬來襲，道路終端需求基本處于停工狀態(tài)，部分貨源流入南方市場；南方地區(qū)終端處于趕工階段，加之貨源相對偏緊，市場價格相對堅挺。短期來看，原油成本支撐瀝青價格，受假期影響，交投氛圍或有所走弱，市場或延續(xù)穩(wěn)勢。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2510，基差-110，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周增加1.6%為31.8%；中性。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2106：日內(nèi)偏空操作。

PVC：

1、基本面：工廠開工變化不大，廠庫增加，社庫累積，整體基本面有所轉(zhuǎn)弱。宏觀環(huán)境不佳，商品氛圍偏弱，外加基本面持續(xù)惡化并且預(yù)期不佳，市場信心不足，持貨商出貨積極性明顯增加，市場重心不斷下移，短期PVC市場弱勢不改。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨7340，基差130，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比增13.05%至11.52萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日下方，20日線走平；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2105：日內(nèi)輕倉試多。

塑料 

1. 基本面：此前因部分地區(qū)限電影響，不少下游工廠降負或休假，下游需求減弱，進入21年減排指標(biāo)更新，預(yù)計下游開工將略有回升，現(xiàn)貨價格穩(wěn)，石化庫存中性，節(jié)后觀察庫存變化速度及投產(chǎn)影響，現(xiàn)貨方面乙烯CFR東北亞價格996，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價7950（+100），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約2105基差230，升貼水比例3.0%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存72.5萬噸（+14.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2105日內(nèi)7700-7900震蕩操作； 

PP

1. 基本面：此前因部分地區(qū)限電影響，不少下游工廠降負或休假，下游需求減弱，進入21年減排指標(biāo)更新，預(yù)計下游開工將略有回升，現(xiàn)貨價格穩(wěn)，石化庫存中性，節(jié)后觀察庫存變化速度及投產(chǎn)影響，丙烯CFR中國價格991，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價8120（+0），偏空；

2. 基差：PP主力合約2105基差63，升貼水比例0.8%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存72.5萬噸（+14.5），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2105日內(nèi)8000-8250震蕩操作；

燃料油：

1、基本面：原油窄幅震蕩趨弱，成本支撐不足；全球煉廠開工率提升疊加OPEC+增產(chǎn)，高硫燃油供給增加；亞洲天然氣價格下跌，高硫燃油發(fā)電需求走弱；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2085元/噸，F(xiàn)U2105收盤價為2126元/噸，基差為-41元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空    

3、庫存：截止12月31日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2196萬桶，環(huán)比前一周上漲7.70%；偏空

4、盤面：價格與20日線交叉，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，多增；偏多

6、結(jié)論：原油高位震蕩，高硫燃油基本面走弱，短期燃油預(yù)計震蕩偏弱運行為主。燃料油FU2105：日內(nèi)2090-2120區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：關(guān)注寒潮天氣可能對甘蔗產(chǎn)量影響。新版關(guān)稅增加糖漿一欄，堵住糖漿進口漏洞。ISO預(yù)計全球糖市在20/21年度出現(xiàn)350萬噸缺口，高于此前預(yù)估的72.4萬噸。2020年11月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖111.32萬噸；全國累計銷糖43.39萬噸；銷糖率38.98%（去年同期44.67%）。2020年11月中國進口食糖71萬噸，環(huán)比減少17萬噸，同比增加38萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5260，基差-70（05合約），貼水期貨；中性。

3、庫存：截至11月底20/21榨季工業(yè)庫存67.93萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6、結(jié)論：寒潮天氣對南方主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量有影響，市場炒作災(zāi)害天氣。新關(guān)稅政策堵住糖漿進口漏洞，利多白糖。白糖底部探明，基本面未來偏多。延續(xù)震蕩偏多思路，切勿追漲殺跌，盤中快速回落短多。

棉花：

1、基本面：美國禁止新疆建設(shè)兵團棉花產(chǎn)品進口美國。國儲因內(nèi)外價差大于800，暫停收儲。11月份我國棉花進口20萬噸，環(huán)比減4.8%，同比增81.8%。ICAC12月全球產(chǎn)需預(yù)測，20/21年度全球消費2426萬噸，產(chǎn)量預(yù)計2468萬噸，期末庫存2165萬噸。農(nóng)村部12月：產(chǎn)量585萬噸，進口200萬噸，消費800萬噸，期末庫存716萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價15136，基差-239（05合約），貼水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度11月預(yù)計期末庫存716萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢不明朗；偏多。

6：結(jié)論：消費淡季即將到來，今年紡織業(yè)停工預(yù)計提前，歐美疫情二次爆發(fā)，紡織服裝出口市場冷淡。由于國內(nèi)外價差過大，國儲暫停收購，政策上不希望價格大幅上漲，對下游不利。國內(nèi)正值新棉大量上市，套保壓力巨大。美國制裁新疆紡織業(yè)中長期影響出口較大?；久娌恢С执鬂q，商品總體走強帶動棉花沖高，關(guān)注15500附近壓力。

豆粕：

1.基本面：美豆高位回落，逢高賣盤和技術(shù)性調(diào)整，美豆偏緊格局和南美大豆天氣尚有變數(shù)支撐美豆價格。國內(nèi)豆粕高位震蕩，受美豆上漲帶動和國內(nèi)油廠開機回落影響。山東日照地區(qū)油廠因環(huán)保停機，國內(nèi)油廠開機減少和生豬養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)勢頭良好支撐豆粕價格。但國內(nèi)進口大豆到港量仍較高，近期中下游成交偏淡壓制盤面。中性

2.基差：現(xiàn)貨3409（華東），基差-74，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存86.01萬噸，上周84.52萬噸，環(huán)比增加1.76%，去年同期52.03萬噸，同比增加65.3%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1300附近震蕩；國內(nèi)受美豆走勢帶動和國內(nèi)需求良好支撐，關(guān)注南美大豆種植天氣和國內(nèi)成交情況。

豆粕M2105：短期3430至3480區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期菜粕供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，年底水產(chǎn)養(yǎng)殖需求走弱壓制現(xiàn)貨價格，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。國內(nèi)油菜籽和菜粕供應(yīng)偏緊，但中加關(guān)系預(yù)期改善中國或有望未來重新進口加拿大油菜籽。中性

2.基差：現(xiàn)貨2720，基差-152，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存3.4噸，上周1.95噸，環(huán)比增加74.36%，去年同期2.35萬噸，同比增加44.68%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2105：短期2830至2880區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆高位回落，逢高賣盤和技術(shù)性調(diào)整，美豆偏緊格局和南美大豆天氣尚有變數(shù)支撐美豆價格。俄羅斯上調(diào)其大豆出口關(guān)稅至30%利多國內(nèi)大豆價格，國產(chǎn)大豆收購價維持高位支撐盤面，但國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5500，基差-241，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存514.14萬噸，上周553.02萬噸，環(huán)比減少7.03%，去年同期406.92萬噸，同比增加26.34%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1300附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨再度沖高，短期波動加劇，需注意風(fēng)險。

豆一A2105：短期5750附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：11月馬棕庫存下降0.58%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加15%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨8790，基差806，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：1月1日豆油商業(yè)庫存93萬噸，前值100萬噸，環(huán)比-7萬噸，同比-2.38% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高，豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動全球油脂價格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國內(nèi)基本面趨緊，油價整體上行。豆油Y2105：回落做多7600附近入場

棕櫚油

1.基本面：11月馬棕庫存下降0.58%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加15%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨7540，基差514，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：1月1日棕櫚油港口庫存58萬噸，前值58萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-21.11%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高，豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動全球油脂價格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國內(nèi)基本面趨緊，油價整體上行。棕櫚油P2105：回落做多6700附近入場

菜籽油

1.基本面：11月馬棕庫存下降0.58%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加15%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10630，基差738，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：1月1日菜籽油商業(yè)庫存13萬噸，前值14萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-63.15%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高，豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動全球油脂價格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國內(nèi)基本面趨緊，油價整體上行。菜籽油OI2105：回落做多9400附近入場

4

---金屬

黃金

1、基本面：英國首相約翰遜下令英格蘭全境防疫封鎖，打擊市場情緒，新年首個交易日美國三大股指均收跌逾1%，標(biāo)普500指數(shù)跌幅為近10周來最大，美元小幅走低，黃金價格升至八周高位，突破1940美元關(guān)口，早盤小幅回落；中性

2、基差：黃金期貨400.04，現(xiàn)貨397.53，基差-2.51，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單2733千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：美元處于低位，金價再度走高；COMEX期金上漲2.7%，報1,946.60美元/盎司；今日關(guān)注美國參議院決選、美國12月PMI制造業(yè)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲官員講話；今日關(guān)注美國參議院決選，結(jié)果或?qū)⒗^續(xù)延遲，繼續(xù)關(guān)注美國紓困法案，警惕意外事件。目前已經(jīng)突破1900關(guān)口，逢低做多。滬金2102：402-406區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：英國首相約翰遜下令英格蘭全境防疫封鎖，打擊市場情緒，標(biāo)普500指數(shù)跌幅為近10周來最大，美元周一收復(fù)失地，白銀價格跟隨金價上行，突破27美元關(guān)口；中性

2、基差：白銀期貨5705，現(xiàn)貨5649，基差-56，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2988432千克，增加27349千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：銀價跟隨金價走高；COMEX期銀上漲3.6%，報27.3640美元/盎司。白銀多頭動力依舊較強，銀價跟隨金價走高。銀價依舊主要跟隨金價為主，風(fēng)險偏好較弱下銀價上漲動力有所減弱。滬銀2102：5284-5860區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面：外媒12月16日消息，世界金屬統(tǒng)計局( WBMS )最新公布的報告顯示，2020年1-10月全球鋅市供應(yīng)過剩29.3萬噸，2019年全年為供應(yīng)短缺7.6萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨21070，基差+165；偏多。

3、庫存：1月4日LME鋅庫存較上日減少150噸至202075噸，1月4上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少447至5611噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩走勢，收20日均線之下,20日均線之下；偏空。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2102：多單出場觀望。

鎳：

1、基本面：從短線來看，年末休賬上下游供需兩弱。鎳礦繼續(xù)保持供應(yīng)偏緊格局，成本中線支撐還是比較強。鎳鐵進口再次大增，填補國內(nèi)減產(chǎn)的供應(yīng)量，可能仍存在過剩的情況。不銹鋼總體需求不旺，產(chǎn)量調(diào)整仍在持續(xù)當(dāng)中，庫存相對高位，去庫存仍將持續(xù)。電解鎳產(chǎn)量穩(wěn)定，需求亮點不足，鎳豆需求階段性放緩，短期對價格支撐力減弱。1月1日起進口稅收下降，對進口有一定利好，對價格有一定利空影響。中性

2、基差：現(xiàn)貨129400，基差1190，偏多，進口鎳126400，基差-1810，偏空

3、庫存：LME庫存247980，+1272，上交所倉單16948，+701，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：滬鎳03：低位多單暫持。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來滬銅消費更加疲軟12月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.9％，雖比上月回落0.2個百分點，但連續(xù)10個月位于臨界點以上，表明制造業(yè)繼續(xù)穩(wěn)步恢復(fù)；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 58135，基差-25，貼水期貨；中性。

3、庫存：1月4日LME銅庫存減2150噸至105800噸,上期所銅庫存較上周增11530噸至86679噸0；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，英國毒株變異，全球消費或?qū)⒗^續(xù)疲軟，滬銅2102:短期57000~59000區(qū)間操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨15580，基差150，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減1042噸至224235噸，庫存下降；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，現(xiàn)貨高升水導(dǎo)致鋁繼續(xù)走高，但進口窗口打開壓制鋁價，滬鋁2102：逢高拋空為主。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐股上漲美股下跌，昨日兩市放量大漲，新能源和國防軍工領(lǐng)漲，銀行地產(chǎn)回調(diào)，市場熱點增開；偏多

2、資金：融資余額14820億元，減少11億元，滬深股凈賣出5.42億元；偏空

3、基差：IF2101貼水7.72點，IH2101貼水0.36點，IC2101貼水48.58點；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IF、IH、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：近期市場行業(yè)龍頭股走強，帶動指數(shù)創(chuàng)新高，不過美股和比特幣調(diào)整，短期或?qū)鴥?nèi)風(fēng)險偏好有一定壓制。IF2101：多單逢高平倉；IH2101：多單逢高平倉；IC2101：多單逢高平倉

國債：

1、基本面：央行等五部委發(fā)布通知明確，普惠小微企業(yè)貸款延期還本付息政策、普惠小微企業(yè)信用貸款支持政策均延期至3月31日。

2、資金面：央行1月4日公開市場進行200億元逆回購操作，凈回籠1000億元。

3、基差：TS主力基差為0.1074，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為-0.0632，現(xiàn)券貼水期貨，偏空。T主力基差為-0.0775，現(xiàn)券貼水期貨，偏空。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線下方運行，20日線向上，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈空，空增。T主力凈空，空增。

7、結(jié)論：逢高短空。