周一是2021年首個(gè)交易日，A股市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)開(kāi)門(mén)紅，滬深兩市繼續(xù)上漲，我一直看好的新能源龍頭股和消費(fèi)白馬股繼續(xù)領(lǐng)漲兩市，延續(xù)了節(jié)前持續(xù)上攻的態(tài)勢(shì)，A股市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)比較明顯。在2020年價(jià)值投資者獲得了很好的回報(bào)，特別是消費(fèi)、新能源等方向的一些龍頭股不斷地創(chuàng)出新高，配置這些領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)基金也給投資者帶來(lái)了理想的回報(bào)。2021年市場(chǎng)有哪些投資機(jī)會(huì)？市場(chǎng)的風(fēng)格會(huì)不會(huì)發(fā)生改變？這是很多人心中的疑問(wèn)，我給大家做一個(gè)詳細(xì)的分享。

我在去年雙十二時(shí)正式發(fā)布了2021年十大預(yù)言，明確地給大家指出，2021年的A股市場(chǎng)將會(huì)延續(xù)慢牛長(zhǎng)牛行情。如果說(shuō)2019年是A股黃金十年的第一年，2021年就是第三年，因此市場(chǎng)的風(fēng)格不會(huì)發(fā)生太大的改變，賺錢(qián)效應(yīng)仍然會(huì)集中在白馬股上包括消費(fèi)白馬股、新能源以及科技龍頭股上，消費(fèi)三劍客“白酒、醫(yī)藥、食品飲料”依然是大家關(guān)注的重點(diǎn)。一些新興消費(fèi)比如說(shuō)免稅店、新零售、消費(fèi)電子等等也是2021年的一個(gè)投資的重點(diǎn)。

在新的一年里，上證指數(shù)會(huì)繼續(xù)向上拓展空間，但漲幅可能并不大，大概10~20%左右，不過(guò)結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)仍然很多。做價(jià)值投資的投資者依然會(huì)獲得理想的回報(bào)，也就是對(duì)價(jià)值投資者來(lái)說(shuō)，2021年依然是投資大年。從宏觀經(jīng)濟(jì)來(lái)看，2021年我國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)增速大幅回升。一方面是由于我國(guó)疫情基本得到了有效的控制，經(jīng)濟(jì)正在恢復(fù)活力，2020年我國(guó)GDP呈現(xiàn)出逐季回升的態(tài)勢(shì)，2021年則會(huì)繼續(xù)回升，特別是在今年一季度，由于低基數(shù)原因，GDP可能會(huì)回升到14%以上。

這意味著大多數(shù)上市公司在一季度都會(huì)有大幅同比增長(zhǎng)，從而帶來(lái)春季攻勢(shì)。全年來(lái)看我國(guó)GDP將回升到9%以上。這無(wú)疑將會(huì)給上市公司的盈利增長(zhǎng)帶來(lái)很好的基本面的基礎(chǔ)。因此在2021年，經(jīng)濟(jì)基本面是支持A股市場(chǎng)繼續(xù)走出慢牛長(zhǎng)牛的，也就是說(shuō)2021年A股市場(chǎng)還會(huì)繼續(xù)走牛。

從貨幣政策來(lái)看，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出2021年貨幣政策不會(huì)急轉(zhuǎn)彎。這也就意味著，2021年貨幣政策還會(huì)保持適度寬松，保持流動(dòng)性合理充裕，同時(shí)靈活適度的進(jìn)行調(diào)整。因此很多人擔(dān)心貨幣政策會(huì)收緊，我認(rèn)為不必過(guò)于擔(dān)心。

第三就是居民儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)搬家的過(guò)程會(huì)繼續(xù)，我在2019年就提出在房住不炒的嚴(yán)格調(diào)控政策之下，大量的居民儲(chǔ)蓄將轉(zhuǎn)向資本市場(chǎng)。這個(gè)過(guò)程在2020年體現(xiàn)得淋漓盡致。2020年雖然不是大牛市，但基金銷(xiāo)售異?；鸨?，全年公募基金銷(xiāo)售超過(guò)3萬(wàn)億，其中權(quán)益類(lèi)基金銷(xiāo)售突破2萬(wàn)億，創(chuàng)出歷史新高。

這一方面是由于過(guò)去兩年大多數(shù)基金的業(yè)績(jī)跑贏市場(chǎng)。獲得了投資者的信任。另一方面就是居民儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)大轉(zhuǎn)移。在去年1月3號(hào)，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)出通知，要求銀行、保險(xiǎn)公司多渠道引導(dǎo)居民儲(chǔ)蓄進(jìn)入資本市場(chǎng)做價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資。這就是一個(gè)重要的政策信號(hào)，去年年底證監(jiān)會(huì)也提出推動(dòng)居民儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)向投資，這一系列的政策信號(hào)都表明未來(lái)仍然會(huì)有大量的居民儲(chǔ)蓄通過(guò)買(mǎi)基金的形式進(jìn)入到資本市場(chǎng)，這一方面會(huì)推動(dòng)公募基金行業(yè)的大發(fā)展，另一方面會(huì)給A股市場(chǎng)帶來(lái)源源不斷的增量資金。

今年一開(kāi)始，退市新規(guī)正式發(fā)布。這次修訂更加細(xì)化了一些退市條款，增加了總市值低于3億人民幣退市的條件。同時(shí)提出了一元退市的條件以及綜合考慮凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入組合的財(cái)務(wù)條件來(lái)退市，這樣的話就可以讓一些惡意保殼的績(jī)差公司及時(shí)退出市場(chǎng)，同時(shí)簡(jiǎn)化退市流程，取消退市整理期等等，這一切的改變都將會(huì)進(jìn)一步完善退市制度，落實(shí)去年3月1號(hào)正式實(shí)施的新證券法的精神。

新證券法一方面要求全面推行注冊(cè)制，鼓勵(lì)更多新經(jīng)濟(jì)企業(yè)上市，另一方面通過(guò)嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，讓績(jī)差公司及時(shí)退出市場(chǎng)，從而實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。A股市場(chǎng)將會(huì)逐步的走向成熟，可以說(shuō)退市新規(guī)的發(fā)布將會(huì)進(jìn)一步確立價(jià)值投資的主流地位，讓資金更加偏好業(yè)績(jī)優(yōu)良的白龍馬股，流出那些績(jī)差股和題材股，這將是一個(gè)長(zhǎng)期的趨勢(shì)，也使A股呈現(xiàn)出美股化的特征。

事實(shí)上在美股，這種分化更加嚴(yán)重。美國(guó)過(guò)去十幾年的大牛市，其中科技龍頭股貢獻(xiàn)了70%以上的漲幅。很多傳統(tǒng)行業(yè)的股票以及一些績(jī)差的股票和牛市沒(méi)關(guān)系，沒(méi)怎么上漲，有的直接退市了。美股龍頭股的漲幅更加堅(jiān)韌，特別是新能源汽車(chē)的龍頭特斯拉，2020年上漲了七倍以上。A股市場(chǎng)未來(lái)將會(huì)呈現(xiàn)出美股的特征，就是資金越來(lái)越偏好于行業(yè)龍頭股，績(jī)差股和題材股將無(wú)人問(wèn)津。

在節(jié)前我給大家講過(guò)，很多散戶(hù)虧錢(qián)的根源或者是賺不到錢(qián)的根源就是動(dòng)不動(dòng)只看市盈率。其實(shí)市盈率的適用范圍比較小，它主要適用于一些工業(yè)企業(yè)，業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的行業(yè)，它對(duì)于具有品牌價(jià)值的消費(fèi)品以及對(duì)高成長(zhǎng)的科技股并不適合。對(duì)于品牌，第一個(gè)我們談一下對(duì)于有品牌價(jià)值的消費(fèi)品，市盈率只是考慮到他的財(cái)務(wù)回報(bào)，并沒(méi)有考慮它的品牌價(jià)值。因此用市盈率來(lái)估值其實(shí)是不合理的，反過(guò)來(lái)說(shuō)，品牌消費(fèi)品會(huì)享受比較高的估值溢價(jià)。

對(duì)于像新能源汽車(chē)這樣的科技成長(zhǎng)型行業(yè)，不能看他現(xiàn)在的業(yè)績(jī)對(duì)應(yīng)的市盈率，因?yàn)樗F(xiàn)在還處于初創(chuàng)期，快速發(fā)展期，還沒(méi)有到達(dá)成熟期，應(yīng)該看它十年以后產(chǎn)生的利潤(rùn)所對(duì)應(yīng)的市盈率，因?yàn)槭暌院筮@些科技行業(yè)的企業(yè)已經(jīng)比較成熟了，在成熟期的利潤(rùn)才具有更好的參考價(jià)值。這是我給大家講的做投資不能只看市盈率，要用多種估值方法來(lái)進(jìn)行估值。

現(xiàn)在A股市場(chǎng)繼續(xù)上攻，開(kāi)啟春季攻勢(shì)，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然較多。建議大家一定要抓住業(yè)績(jī)優(yōu)良股票的機(jī)會(huì)或者買(mǎi)入優(yōu)質(zhì)基金來(lái)分享A股市場(chǎng)的投資回報(bào)。堅(jiān)持價(jià)值投資，學(xué)習(xí)價(jià)值投資仍然是大家新年最重要的任務(wù)。只有及時(shí)轉(zhuǎn)變投資理念，深刻認(rèn)識(shí)到當(dāng)前市場(chǎng)生態(tài)發(fā)生的變化，認(rèn)識(shí)到當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)入到機(jī)構(gòu)投資者時(shí)代，大家在2021年的投資理念才會(huì)獲得好的投資業(yè)績(jī)。最后祝愿各位投資者新年快樂(lè)，闔家幸福，在2021年投資順利。