大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：近期市場現(xiàn)貨價(jià)格高位有所轉(zhuǎn)弱但波動較大，利潤收縮，供應(yīng)端實(shí)際產(chǎn)量維持一定水平；需求方面總體仍維持一定強(qiáng)度但年前預(yù)計(jì)將繼續(xù)走弱，庫存開始逐漸累積，當(dāng)前高價(jià)格下貿(mào)易商冬儲意愿偏弱，廠庫壓力增大；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4635，基差258，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存363.87萬噸，環(huán)比增加0.43%，同比增加2.16%；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格高位維持橫盤震蕩，各地現(xiàn)貨價(jià)格走平或小幅下調(diào)，當(dāng)前價(jià)格整體繼續(xù)突破前期高點(diǎn)可能性較小，但下方同樣有支撐，操作上建議螺紋05合約短線4330-4430區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷及冷卷現(xiàn)貨高位出現(xiàn)回調(diào)，現(xiàn)貨需求行情出現(xiàn)一定降溫，不過1月份下游制造業(yè)和出口仍有較強(qiáng)預(yù)期，需求將保持良好態(tài)勢；供應(yīng)端實(shí)際產(chǎn)量當(dāng)前處于同期偏高水平，利潤有所收縮但高于螺紋，預(yù)計(jì)本周將保持走平，中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4600，基差82，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存198.2萬噸，環(huán)比增加4.355%，同比增加17.84%，中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷沖高回落，震蕩運(yùn)行，短期上方壓力較大，但成本支撐仍較為顯著，接下來預(yù)計(jì)突破前高可能性較小，震蕩橫盤為主，操作上建議熱卷05合約，日內(nèi)4480-4580區(qū)間偏空操作。

焦煤：

1、基本面：各主流產(chǎn)地環(huán)保檢查和部分煤礦完成年度任務(wù)停產(chǎn)繼續(xù)影響焦煤供應(yīng)減量，進(jìn)口煤供應(yīng)量不足將會繼續(xù)影響。需求端焦化廠利潤高位下采購積極，并且在年初突發(fā)事件下供應(yīng)端斷裂影響后，焦化廠有意做大庫存積極冬儲，需求仍支撐焦煤價(jià)格上漲；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)1580，基差-118；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存882.26萬噸，港口庫存286萬噸，獨(dú)立焦企庫存1002.04萬噸，總體庫存2170.3萬噸，較上周增加40.23萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦煤市場供需局面有所轉(zhuǎn)好，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤市場將偏強(qiáng)運(yùn)行。焦煤2105：逢低做多，止損1660。

焦炭：

1、基本面：主流產(chǎn)地部分焦企因天氣影響仍有限產(chǎn)現(xiàn)象，且下游詢價(jià)、采購較為積極，焦炭銷售情況良好，考慮到焦化淘汰壓減產(chǎn)能仍有關(guān)停預(yù)期，焦炭市場供應(yīng)繼續(xù)收緊。鋼廠高爐開工尚在高位，對焦炭仍有較高需求，部分鋼廠加大冬儲補(bǔ)庫力度，采購較為積極；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)2950，基差-33；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存438.99萬噸，港口庫存247.5萬噸，獨(dú)立焦企庫存25.72萬噸，總體庫存712.21萬噸，較上周減少0.04萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦化廠開工因限產(chǎn)等原因略有下降，新增焦化投產(chǎn)有限和去產(chǎn)能繼續(xù)執(zhí)行下，焦炭供給缺口和強(qiáng)需求現(xiàn)實(shí)會繼續(xù)推動焦炭市場上行，預(yù)計(jì)后期仍將偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭2105：回調(diào)做多，止損2940。

玻璃：

1、基本面：成本端純堿回升，玻璃生產(chǎn)成本稍有增加，浮法玻璃加工利潤雖然維持上行趨勢但增速放緩，產(chǎn)量處于歷史高位，供應(yīng)充足；玻璃下游加工企業(yè)聯(lián)合反抗原片價(jià)格上漲，停止采購、提前放假，倒逼生產(chǎn)企業(yè)；偏空

2、基差：浮法玻璃主流生產(chǎn)區(qū)域河北沙河安全出廠價(jià)2018元/噸，F(xiàn)G2105收盤價(jià)為1803元/噸，基差為215元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線庫存2522萬重量箱，較前一周下降35萬重量箱，庫存持續(xù)去化；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：玻璃庫存歷史新低，但春節(jié)臨近、下游需求趨弱，短期震蕩偏弱運(yùn)行為主。玻璃FG2105：日內(nèi)偏空操作，止損1810。

動力煤：

1、基本面：12月15日全國重點(diǎn)電廠庫存為8260萬噸，可用天數(shù)15天；全國重點(diǎn)電廠日耗為539萬噸。目前港口庫存仍舊處于低位，日耗處于季節(jié)性高位，CCI、CCTD、CECI指數(shù)全面停發(fā)，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)比較混亂 偏多

2、基差：現(xiàn)貨751（停止更新），05合約基差66.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存490萬噸，環(huán)比減少13萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：元旦過后前期停產(chǎn)煤礦復(fù)產(chǎn)，煤管票緊張得到一定程度緩解，但下游拉運(yùn)積極，港口庫存維持低位，下游優(yōu)質(zhì)煤種結(jié)構(gòu)性緊缺狀況仍然比較嚴(yán)重，新一輪降溫天氣即將來襲，電廠日耗維持高位，庫存下降明顯，煤價(jià)短期仍舊高位運(yùn)行為主。ZC2105：650-700區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：6日港口現(xiàn)貨成交201萬噸，環(huán)比上漲0.5%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為105萬噸,環(huán)比下降8.7%），本周平均每日成交193.5萬噸，環(huán)比上漲88%  偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1118，折合盤面1240.6，05合約基差207.1；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格1079，折合盤面1205.2，05合約基差171.7，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12247萬噸，環(huán)比減少168.95萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲發(fā)貨量小幅下滑，巴西發(fā)貨量基本維持，到港量小幅增加，惡劣天氣影響下港口壓港情況加重，唐山港口出臺防疫政策，外地車輛調(diào)運(yùn)受限。終端需求韌性較強(qiáng)，受到前期高礦價(jià)影響，鋼廠庫存普遍不高，預(yù)計(jì)盤面下方仍有較強(qiáng)支撐。I2105：多單持有，下破960止損

2

---能化

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13600,基差-775 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線走平，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：14200-14500區(qū)間交易

塑料 

1. 基本面：夜間外盤原油震蕩上漲，此前因部分地區(qū)限電影響，不少下游工廠降負(fù)或休假，下游需求抑制，進(jìn)入1月預(yù)計(jì)節(jié)能減排開工限制會有改善，現(xiàn)貨價(jià)格略降，石化庫存中性，節(jié)后觀察庫存變化速度及投產(chǎn)影響，現(xiàn)貨方面乙烯CFR東北亞價(jià)格996，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)7930（-20），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約2105基差290，升貼水比例3.8%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存64.5萬噸（-3），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2105日內(nèi)7550-7750震蕩操作； 

PP

1. 基本面：夜間外盤原油震蕩上漲，此前因部分地區(qū)限電影響，不少下游工廠降負(fù)或休假，下游需求抑制，進(jìn)入1月預(yù)計(jì)節(jié)能減排開工限制會有改善，現(xiàn)貨價(jià)格略降，石化庫存中性，節(jié)后觀察庫存變化速度及投產(chǎn)影響，丙烯CFR中國價(jià)格981，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8050（-50），偏空；

2. 基差：PP主力合約2105基差112，升貼水比例1.4%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存64.5萬噸（-3），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2105日內(nèi)7800-8050震蕩操作；

燃料油：

1、基本面：沙特額外減產(chǎn)提振原油，成本支撐加強(qiáng)；全球煉廠開工率提升疊加OPEC+放松減產(chǎn)，高硫燃油供給增加；亞洲天然氣價(jià)格趨弱，高硫燃油發(fā)電需求走弱；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)2108元/噸，F(xiàn)U2105收盤價(jià)為2127元/噸，基差為-19元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空    

3、庫存：截止12月31日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2196萬桶，環(huán)比前一周上漲7.70%；偏空

4、盤面：價(jià)格與20日線交叉，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多；偏多

6、結(jié)論：原油支撐走強(qiáng)、高硫燃油基本面趨弱，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行為主。燃料油FU2105：日內(nèi)偏多操作，止損2115

PVC：

1、基本面：工廠開工變化不大，廠庫增加，社庫累積，整體基本面有所轉(zhuǎn)弱。宏觀環(huán)境不佳，商品氛圍偏弱，外加基本面持續(xù)惡化并且預(yù)期不佳，市場信心不足，持貨商出貨積極性明顯增加，市場重心不斷下移，短期PVC市場弱勢不改。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨7315，基差125，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比增13.05%至11.52萬噸；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2105：日內(nèi)輕倉試多。

瀝青： 

1、基本面：國際原油價(jià)格相對堅(jiān)挺，加之年底業(yè)者報(bào)盤相對較少，瀝青價(jià)格大局維穩(wěn)。供應(yīng)方面，節(jié)后部分煉廠有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，但受季節(jié)性因素影響，部分煉廠轉(zhuǎn)產(chǎn)或降負(fù)生產(chǎn)，整體供應(yīng)或維持穩(wěn)定。需求方面，北方地區(qū)寒冬來襲，道路終端需求基本處于停工狀態(tài)，部分貨源流入南方市場；南方地區(qū)終端處于趕工階段，加之貨源相對偏緊，市場價(jià)格相對堅(jiān)挺。短期來看，原油成本支撐瀝青價(jià)格，受假期影響，交投氛圍或有所走弱，市場或延續(xù)穩(wěn)勢。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2510，基差-128，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周增加1.6%為31.8%；中性。

4、盤面：20日線向下，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2106：日內(nèi)偏空操作。

PTA：

1、基本面：1月計(jì)劃內(nèi)檢修偏少，新裝置投產(chǎn)進(jìn)度較慢。PTA加工費(fèi)中樞下移，下游聚酯產(chǎn)品利潤維持 中性

2、基差：現(xiàn)貨3745，05合約基差-207，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存6天，環(huán)比減少1.3天 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：漢邦石化220萬噸PTA裝置于2021年1月6日停車，部分庫區(qū)仍有入庫需求，現(xiàn)貨流動性依舊偏緊，基差偏強(qiáng)運(yùn)行，階段性限電影響減弱，短期終端聚酯負(fù)荷仍有較強(qiáng)支撐。PX端走強(qiáng)支撐盤面價(jià)格，短期跟隨成本偏強(qiáng)運(yùn)行為主。TA2105：日內(nèi)偏多操作

MEG：

1、基本面：上周乙二醇總體負(fù)荷小幅回升。成本端走勢偏強(qiáng)仍對盤面形成支撐，近期港口去庫較快，絕對高度與18年水平持平 中性

2、基差：現(xiàn)貨4420，05合約基差-30，盤面升水 中性

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存74.19萬噸，環(huán)比減少8.46萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：周一CCF口徑數(shù)據(jù)顯示乙二醇港口庫存環(huán)比減少3.5萬噸。受寒潮及大風(fēng)天氣影響，港口作業(yè)受限，封航持續(xù)時(shí)間較長。目前各環(huán)節(jié)利潤都處于歷史低位，一季度海外裝置檢修較多，國內(nèi)外供應(yīng)增量有限，短期跟隨成本端偏強(qiáng)運(yùn)行。EG2105：多單持有，下破4150止損。

原油2102：

1.基本面：民主黨在佐治亞州大獲全勝，六年來首次奪得參議院控制權(quán)。這將有助拜登提名的內(nèi)閣人選和部分立法議程獲得通過，民主黨獲得參議院控制權(quán)提振加碼財(cái)政刺激的預(yù)期，再通脹題材交易再度活躍；美國10年期國債收益率自去年3月以來首次升破1%;美國ADP數(shù)據(jù)顯示12月份私營部門就業(yè)人數(shù)減少了12.3萬人，出現(xiàn)4月份以來首次下降；中性

2.基差：1月6日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為53.70美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為55.16美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為53.58美元/桶，基差32.33元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至1月1日當(dāng)周API原油庫存減少166.3萬桶，預(yù)期減少150萬桶；美國至1月1日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少127.1萬桶，實(shí)際減少801萬桶；庫欣地區(qū)庫存至1月1日當(dāng)周增加79.2萬桶，前值增加2.7萬桶；截止至1月6日，上海原油庫存為2626.9萬桶，減少41.5萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止12月29日，CFTC主力持倉多減;截至12月29日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結(jié)論：隔夜EIA原油庫存大幅走低，極大刺激了盤面多頭熱情，沙特自愿減產(chǎn)的利好仍存，而宏觀方面美國參議院剩余席位選舉極大可能由民主黨獲得，屆時(shí)拜登上臺后參眾兩議院由民主黨主導(dǎo)，減少政策出臺的障礙，隔夜川普支持者沖擊美國國會山，不過目前川普已開始呼吁穩(wěn)定，主要領(lǐng)導(dǎo)人相繼譴責(zé)，預(yù)計(jì)較難成為風(fēng)險(xiǎn)事件，原油高位震蕩，短線322-332區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。 

甲醇2105：

1.基本面：本周國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)一般，內(nèi)地在烯烴采購縮量及河北、山東需求偏弱下，整體多有下滑，且短期或延續(xù)弱勢下跌行情。港口方面，雖有外盤開工較低及進(jìn)口縮量支撐，然昨夜能化期貨多有走弱，港口現(xiàn)貨、紙貨跟跌下滑，短期港口亦轉(zhuǎn)弱，然或仍強(qiáng)于內(nèi)地；中性

2.基差：1月6日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2485元/噸，基差99，盤面貼水；偏多

3、庫存：截至2020年12月24日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為77.23萬噸，較上周降0.86萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在28萬噸附近，較上周基本持平；中性

4、盤面：20日線偏上，價(jià)格在均線下方；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，多翻空；偏空

6、結(jié)論：1月國內(nèi)甲醇供需或延續(xù)偏緊行情，不過風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于西北烯烴配套大甲醇裝置投產(chǎn)之后的原料外采變化。需求端增量需密切關(guān)注魯西、連云港烯烴重啟狀況，寧波烯烴裝置計(jì)劃下旬檢修，1月份烯烴開工或有提高，江蘇醋酸開工有望1月恢復(fù)提升，預(yù)計(jì)1月需求量仍尚可。隨著河北省疫情嚴(yán)重，道路運(yùn)輸存在一定困難，二甲醚，甲醛傳統(tǒng)下游存在降負(fù)荷預(yù)期，影響隔夜期貨價(jià)格，短線2320-2380區(qū)間操作，長線多單逢低小單入場。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆偏緊格局和南美大豆天氣憂慮支撐美豆價(jià)格走高，阿根廷谷物檢驗(yàn)員罷工利多美豆。國內(nèi)豆粕高位震蕩，受美豆上漲帶動和國內(nèi)油廠開機(jī)回落影響短期震蕩偏強(qiáng)。山東日照地區(qū)油廠因環(huán)保停機(jī)，國內(nèi)油廠開機(jī)減少和生豬養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)勢頭良好支撐豆粕價(jià)格。但國內(nèi)進(jìn)口大豆到港量仍較高，近期中下游成交偏淡壓制盤面。中性

2.基差：現(xiàn)貨3470（華東），基差-65，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存86.01萬噸，上周84.52萬噸，環(huán)比增加1.76%，去年同期52.03萬噸，同比增加65.3%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1300上方震蕩；國內(nèi)受美豆走勢帶動和國內(nèi)需求良好支撐，關(guān)注南美大豆種植天氣和國內(nèi)成交情況。

豆粕M2105：短期3480至3530區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期菜粕供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，年底水產(chǎn)養(yǎng)殖需求走弱壓制現(xiàn)貨價(jià)格，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。國內(nèi)油菜籽和菜粕供應(yīng)偏緊，但中加關(guān)系預(yù)期改善中國或有望未來重新進(jìn)口加拿大油菜籽。中性

2.基差：現(xiàn)貨2700，基差-211，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存3.4噸，上周1.95噸，環(huán)比增加74.36%，去年同期2.35萬噸，同比增加44.68%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2105：短期2870至2920區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆偏緊格局和南美大豆天氣憂慮支撐美豆價(jià)格走高，阿根廷谷物檢驗(yàn)員罷工利多美豆。俄羅斯上調(diào)其大豆出口關(guān)稅至30%利多國內(nèi)大豆價(jià)格，國產(chǎn)大豆收購價(jià)維持高位支撐盤面，但國產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5500，基差-346，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存514.14萬噸，上周553.02萬噸，環(huán)比減少7.03%，去年同期406.92萬噸，同比增加26.34%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1300上方震蕩；國內(nèi)大豆期貨再度沖高，短期波動加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2105：短期5800附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：關(guān)注新一輪寒潮天氣可能對甘蔗產(chǎn)量影響。荷蘭合作銀行：預(yù)計(jì)20/21年度全球食糖供應(yīng)短缺30萬噸。ISO預(yù)計(jì)全球糖市在20/21年度出現(xiàn)350萬噸缺口，高于此前預(yù)估的72.4萬噸。2020年11月底，20/21年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖111.32萬噸；全國累計(jì)銷糖43.39萬噸；銷糖率38.98%（去年同期44.67%）。2020年11月中國進(jìn)口食糖71萬噸，環(huán)比減少17萬噸，同比增加38萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5300，基差-55（05合約），貼水期貨；中性。

3、庫存：截至11月底20/21榨季工業(yè)庫存67.93萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢不明朗；偏多。

6、結(jié)論：寒潮天氣對南方主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量有影響，市場炒作災(zāi)害天氣。新關(guān)稅政策堵住糖漿進(jìn)口漏洞，利多白糖。白糖底部探明，基本面未來偏多。延續(xù)震蕩偏多思路，切勿追漲殺跌，盤中快速回落短多。

棉花：

1、基本面：美國禁止新疆建設(shè)兵團(tuán)棉花產(chǎn)品進(jìn)口美國。國儲因內(nèi)外價(jià)差大于800，暫停收儲。11月份我國棉花進(jìn)口20萬噸，環(huán)比減4.8%，同比增81.8%。ICAC12月全球產(chǎn)需預(yù)測，20/21年度全球消費(fèi)2426萬噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2468萬噸，期末庫存2165萬噸。農(nóng)村部12月：產(chǎn)量585萬噸，進(jìn)口200萬噸，消費(fèi)800萬噸，期末庫存716萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)15299，基差-131（05合約），貼水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度11月預(yù)計(jì)期末庫存716萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢不明朗；偏多。

6：結(jié)論：消費(fèi)淡季即將到來，今年紡織業(yè)停工預(yù)計(jì)提前，歐美疫情延續(xù)，紡織服裝出口市場冷淡。由于國內(nèi)外價(jià)差過大，國儲暫停收購，政策上不希望價(jià)格大幅上漲，對下游不利。國內(nèi)正值新棉大量上市，套保壓力巨大。美國制裁新疆紡織業(yè)中長期影響出口較大?；久娌恢С执鬂q，商品總體走強(qiáng)帶動棉花沖高，關(guān)注15500附近壓力。

豆油

1.基本面：11月馬棕庫存下降0.58%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加15%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨8800，基差666，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：1月1日豆油商業(yè)庫存93萬噸，前值100萬噸，環(huán)比-7萬噸，同比-2.38% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報(bào)告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國內(nèi)基本面趨緊，油價(jià)整體上行。豆油Y2105：回落做多7800附近入場

棕櫚油

1.基本面：11月馬棕庫存下降0.58%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加15%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨7580，基差342，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：1月1日棕櫚油港口庫存58萬噸，前值58萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-21.11%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報(bào)告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國內(nèi)基本面趨緊，油價(jià)整體上行。棕櫚油P2105：回落做多6900附近入場

菜籽油

1.基本面：11月馬棕庫存下降0.58%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加15%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10680，基差639，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：1月1日菜籽油商業(yè)庫存13萬噸，前值14萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-63.15%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報(bào)告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國內(nèi)基本面趨緊，油價(jià)整體上行。菜籽油OI2105：回落做多9700附近入場

4

---金屬

滬鋅:

1、基本面：外媒12月16日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局( WBMS )最新公布的報(bào)告顯示，2020年1-10月全球鋅市供應(yīng)過剩29.3萬噸，2019年全年為供應(yīng)短缺7.6萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨21680，基差+305；偏多。

3、庫存：1月6日LME鋅庫存較上日減少125噸至201900噸，1月6上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少350至4162噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩反彈走勢，收20日均線之下,20日均線向上；中性。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2102：多單持有，止損21000。

鎳：

1、基本面：從短線來看，年末休賬上下游供需兩弱。鎳礦繼續(xù)保持供應(yīng)偏緊格局，成本中線支撐還是比較強(qiáng)。鎳鐵進(jìn)口再次大增，填補(bǔ)國內(nèi)減產(chǎn)的供應(yīng)量，可能仍存在過剩的情況。不銹鋼總體需求不旺，產(chǎn)量調(diào)整仍在持續(xù)當(dāng)中，庫存相對高位，去庫存仍將持續(xù)。電解鎳產(chǎn)量穩(wěn)定，需求亮點(diǎn)不足，鎳豆需求階段性放緩，短期對價(jià)格支撐力減弱。1月1日起進(jìn)口稅收下降，對進(jìn)口有一定利好，對價(jià)格有一定利空影響。中性

2、基差：現(xiàn)貨132250，基差2780，偏多，進(jìn)口鎳129650，基差180，中性

3、庫存：LME庫存248382，+438，上交所倉單15637，-493，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：滬鎳03：多單暫持，回到20均線以下離場。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來滬銅消費(fèi)更加疲軟12月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.9％，雖比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，但連續(xù)10個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上，表明制造業(yè)繼續(xù)穩(wěn)步恢復(fù)；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 59175，基差145，升水期貨；中性。

3、庫存：1月6日LME銅庫存持平至105425噸,上期所銅庫存較上周增11530噸至86679噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，英國毒株變異，全球消費(fèi)或?qū)⒗^續(xù)疲軟，美元下跌支撐銅價(jià)，滬銅延續(xù)高位震蕩，滬銅2102:短期57000~59500區(qū)間操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨15680，基差280，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減1042噸至224235噸，庫存下降；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋拢F(xiàn)貨高升水導(dǎo)致鋁繼續(xù)走高，但進(jìn)口窗口打開壓制鋁價(jià)，滬鋁2102：逢高拋空為主。

黃金

1、基本面：美股三大股指上漲，其中道指大漲逾400點(diǎn)，納斯達(dá)克指數(shù)在早盤下跌之后轉(zhuǎn)而小幅上漲；美元指數(shù)跌幅收窄至89.67；美國10年期國債收益率自去年3月以來首次升破1%；現(xiàn)貨黃金自高位大幅跳水50美元，跌破1910美元/盎司關(guān)口；中性

2、基差：黃金期貨402.88，現(xiàn)貨400.32，基差-2.56，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單2733千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：美債收益率上行，金價(jià)短線下跌；COMEX期金下跌2.3%，報(bào)1,908.60美元/盎司；今日繼續(xù)關(guān)注美國參議院決選、歐元區(qū)零售銷售、消費(fèi)者信心指數(shù)、美國首申人數(shù)和美聯(lián)儲官員講話；今日繼續(xù)關(guān)注美國參議院決選，結(jié)果基本已定。美國參議院基本結(jié)果已定，美債收益率和美股走強(qiáng)壓制金價(jià)，短線高位壓力加大，整體依舊偏多。滬金2102：391-402區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美股三大股指上漲，其中道指大漲逾400點(diǎn)，納斯達(dá)克指數(shù)在早盤下跌之后轉(zhuǎn)而小幅上漲；美元指數(shù)跌幅收窄至89.67；美國10年期國債收益率自去年3月以來首次升破1%；現(xiàn)貨白銀大幅波動，一度大幅回落至26.5，早盤繼續(xù)在27以上震蕩；偏空

2、基差：白銀期貨5708，現(xiàn)貨5664，基差-44，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單3022224千克，增加14720千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)一度大幅回落；COMEX期銀下跌2.2%，報(bào)27.0420美元/盎司。白銀多頭動力依舊較強(qiáng)，銀價(jià)依舊主要跟隨金價(jià)為主，風(fēng)險(xiǎn)偏好較弱下銀價(jià)上漲動力有所減弱，但依舊較金價(jià)較強(qiáng)。滬銀2102：5284-5860區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市上漲，昨日兩市震蕩走強(qiáng)，成交額連續(xù)三天突破一萬億元，銀行和保險(xiǎn)領(lǐng)漲，科技股回調(diào)，市場熱點(diǎn)輪動；偏多

2、資金：融資余額15155億元，增加98億元，滬深股凈買入2億元；偏多

3、基差：IF2101貼水9.27點(diǎn)，IH2101貼水2.65點(diǎn)，IC2101貼水43.14點(diǎn)；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IF、IH、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力多減，IH主力多增，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：近期市場行業(yè)龍頭股走強(qiáng)，帶動指數(shù)創(chuàng)新高，技術(shù)上看突破此前箱體區(qū)間，處于多頭局面。IF2101：多單持有；IH2101：多單持有；IC2101：多單持有

國債：

1、基本面：央行定調(diào)2021年十大重點(diǎn)工作，其中明確：穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度。

2、資金面：央行1月5日公開市場進(jìn)行100億元逆回購操作，凈回籠1300億元。

3、基差：TS主力基差為0.1074，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為-0.0632，現(xiàn)券貼水期貨，偏空。T主力基差為-0.0775，現(xiàn)券貼水期貨，偏空。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向上，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈空，空增。TF主力凈空，空減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：空單暫持。

7、結(jié)論：逢高短空。