展望2021:中國將引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐

回顧不平凡的2020年，全球經(jīng)濟(jì)受疫情“黑天鵝”的影響，一二季度陷入嚴(yán)重衰退。而隨著疫情逐步得到控制，三季度中國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)可謂一枝獨(dú)秀，傲視同群，GDP于全球十大經(jīng)濟(jì)體中率先“轉(zhuǎn)正”。

展望2021年，伴隨疫苗的推廣使用，全球經(jīng)濟(jì)何時(shí)能走出疫情陰霾？

對此，洪灝表示，“實(shí)際上，2020年中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇始于下半年，若復(fù)蘇態(tài)勢延續(xù)，預(yù)計(jì)由中國引領(lǐng)的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇至少會(huì)持續(xù)至2021年上半年。在這期間，中國、美國的復(fù)蘇力度相較2020年會(huì)更大?！?/p>

就目前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勁頭來看，洪灝認(rèn)為，2021年全球經(jīng)濟(jì)還談不上有“新”變化之處。正如2021年預(yù)期中國一如既往地將持續(xù)引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程，中國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)仍將是一枝獨(dú)秀。而時(shí)下，隨著各國疫苗的推廣在即，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭預(yù)計(jì)是2020年下半年復(fù)蘇態(tài)勢的延續(xù)，“2020年，中國上游產(chǎn)業(yè)處于強(qiáng)勢復(fù)蘇狀態(tài)，自此，隨著產(chǎn)業(yè)推動(dòng)，上游復(fù)蘇力度傳導(dǎo)至下游過后，預(yù)計(jì)2021年上半年中國需求端的復(fù)蘇跡象將明顯改善?！?/p>

2020年除了全球經(jīng)濟(jì)步入衰退之外，鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的美國大選風(fēng)波亦吸引了世界的關(guān)注。而盡管拜登最終勝選的消息已塵埃落定，且在對華政策上拜登收獲了不少期待，但洪灝卻強(qiáng)調(diào)，“大家不要對此抱有太大希望?！?/p>

“就美國的情況看，2020年受新冠疫情影響，美聯(lián)儲(chǔ)刺激經(jīng)濟(jì)力度加大，2020年上半年美國經(jīng)濟(jì)衰退周期短暫，但深度卻是大蕭條以來最嚴(yán)重的一次，由此，特朗普政府在2020年不遺余力地大力刺激經(jīng)濟(jì)?！?洪灝表示，“而隨著拜登政府執(zhí)政，美國推出的刺激政策很有可能超乎預(yù)期。因此，2021年除了中國經(jīng)濟(jì)將持續(xù)引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程外，美國引領(lǐng)發(fā)達(dá)國家復(fù)蘇的機(jī)率亦比較高，整體美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度預(yù)計(jì)可能比預(yù)期更高?！?/p>

洪灝預(yù)期拜登上臺(tái)后，需要完成的幾件事包括：“一是重整美國經(jīng)濟(jì)，2020年新冠疫情對美國經(jīng)濟(jì)造成了沖擊和困擾，美國經(jīng)濟(jì)步入大衰退，因此，對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行重新整頓肯定是拜登上臺(tái)后的首要任務(wù)；二是令新冠疫情受到控制；三是修復(fù)美國和其他國家之間的關(guān)系；四是處理好對華貿(mào)易關(guān)系。首個(gè)貿(mào)易戰(zhàn)仍在進(jìn)行期間，下一個(gè)階段的貿(mào)易計(jì)劃需要重新規(guī)劃與處理。不僅如此，就連特朗普在任時(shí)期犯下的違規(guī)甚至違法行為是否被追究，均是拜登上臺(tái)后需處理的事情。”

洪灝特別指出，“一般來說，由于拜登對綠色能源支持力度較高，此次勝選過后，部分市場觀點(diǎn)認(rèn)為將對新能源等行業(yè)帶來利好影響。目前看，這種利好已經(jīng)產(chǎn)生。”

洪灝進(jìn)一步解釋稱，中國的新能源產(chǎn)業(yè)投資遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過美國，“十四五”規(guī)劃里重點(diǎn)提及新能源產(chǎn)業(yè)，國內(nèi)新能源汽車擁有較大倉儲(chǔ)，而美國作為能源消耗大國，拜登很有可能會(huì)解決新能源切換問題，不過，由于美國同時(shí)是一個(gè)農(nóng)業(yè)大國，這些是否能完成及完成時(shí)間多長均有待觀察，“對于這些長期政策，當(dāng)前還未出現(xiàn)具體政策細(xì)節(jié)。但不用期待過高，期待越高失望就越大?！?/p>

談及歐美國家疫苗陸續(xù)投入使用，洪灝認(rèn)為：“其對資本市場的影響已經(jīng)開始，市場對疫苗投入的預(yù)期非常充分，比如，當(dāng)前上游企業(yè)里反映產(chǎn)品價(jià)格的周期性資產(chǎn)類別出現(xiàn)萎縮，一定程度上均反映市場對疫苗投入后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇展現(xiàn)出的期待?！?/p>

洪灝指出，由于整體不確定性偏多，令目前很難判斷全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的具體“日程表”，“比如：投入應(yīng)用的疫苗能否快速達(dá)到量產(chǎn)；接種過程里，是否有足夠醫(yī)護(hù)人員進(jìn)行接種；疫苗運(yùn)輸過程中，若部分疫苗需要低溫環(huán)境時(shí)，醫(yī)護(hù)人員是否能夠順利送達(dá)；如何防止預(yù)售過程中因溫度異常導(dǎo)致疫苗病毒變異，以及疫苗接種后免疫力能維持多長時(shí)間等都存在諸多不確定性?！?/p>

洞見趨勢：預(yù)計(jì)中國GDP增速達(dá)9%以上

雖然2020年受新冠疫情的影響，但中國三季度GDP實(shí)現(xiàn)華麗“轉(zhuǎn)正”，經(jīng)濟(jì)處于強(qiáng)勢復(fù)蘇周期，德銀、大摩等不少知名投行對2021年中國經(jīng)濟(jì)樂觀預(yù)期為8%以上或者8%—9%；但也有機(jī)構(gòu)對中國經(jīng)濟(jì)增速保守預(yù)測為7%左右。

就此，洪灝表示：“預(yù)期中國GDP增速在9%以上。”

洪灝同時(shí)強(qiáng)調(diào)，“經(jīng)濟(jì)增速高低并不重要，重要的是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢頭要持續(xù)?！彼硎荆?021年作為中國“十四五”規(guī)劃開局之年，2035年后中國要達(dá)到中等發(fā)達(dá)國家水平，這背后隱含的名義增長率大約為5%-10%，“但這僅僅是名義增長率，預(yù)期內(nèi)都將能逐漸實(shí)現(xiàn)。但需要注意的是，中國經(jīng)濟(jì)增長不再是一個(gè)總量或增速的問題，而是分配的問題，這亦是十四五規(guī)劃中重新提出多種分配、共同富裕含義相印證?！?/p>

剛剛在去年12月21日召開的央行經(jīng)濟(jì)會(huì)議中談到明年工作任務(wù)時(shí)提到：“穩(wěn)健的貨幣政策靈活精準(zhǔn)、合理適度。要完善貨幣供應(yīng)調(diào)控機(jī)制，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定，處理好恢復(fù)經(jīng)濟(jì)和防范風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系?！?/p>

市場分析認(rèn)為，“合理適度”的貨幣政策背后，釋放了更多的信號(hào)。

“2021年貨幣政策不可能比現(xiàn)在更寬松?！焙闉颉锻顿Y者網(wǎng)》表示，基數(shù)效應(yīng)下，2021年中國經(jīng)濟(jì)形勢會(huì)比2020年表現(xiàn)更好。同時(shí)，由于周期性板塊具有創(chuàng)造價(jià)值特征，投資策略層面推薦周期性板塊和消費(fèi)板塊。不過，盡管短期經(jīng)濟(jì)形勢可以預(yù)測，但不推薦來回波段操作式短線交易，“更好的方式是搶抓時(shí)機(jī)進(jìn)行價(jià)值投資，賺錢效應(yīng)會(huì)比短線操作勝算大。”

談及2020年人民幣匯率走勢經(jīng)歷了大開大合，洪灝預(yù)測：“2021年人民幣匯率可能回到6?！彼J(rèn)為，2020年人民幣強(qiáng)勢背后反映了中國疫情的有效管控和經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢增長，尤其相對于海外市場，中國利率水平、國債收益率水平等均遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國家?！安贿^，人民幣升值是一個(gè)長期發(fā)展的過程?！?/p>

投資策略：價(jià)值為王并建議購入非美元計(jì)價(jià)資產(chǎn)

值得留意的是，近年來隨著中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)加速發(fā)展，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)料將延續(xù)高增長趨勢，為制造業(yè)投資打開新空間，制造業(yè)投資有望接棒成為中國經(jīng)濟(jì)新的發(fā)力點(diǎn)。

對于“十四五”規(guī)劃中的受益行業(yè)，洪灝分析表示：“相對而言，新能源行業(yè)、消費(fèi)行業(yè)、高科技行業(yè)、芯片制造、高端制造等等，目前市場已經(jīng)有所反應(yīng)，因此，2021年這些行業(yè)一定程度上有望延續(xù)如今的態(tài)勢。”在資產(chǎn)配置上，洪灝建議析“投資者可以購入與美元相對的資產(chǎn)(非美元計(jì)價(jià)資產(chǎn))，比如人民幣資產(chǎn)、新市場大宗商品、比特幣等都可以購入。”

展望2021年投資市場趨勢，洪灝用“價(jià)值王者歸來”來概括，“2021年將是價(jià)值股領(lǐng)跑的一年?！彼嘈鸥匾脑谟谌绾胃玫赜诮?jīng)濟(jì)增長過程中分享經(jīng)濟(jì)增長的模式，對于科技股高估值神話是否會(huì)破滅等問題，他認(rèn)為“都只是短期現(xiàn)象，這些現(xiàn)象可能會(huì)改變你一兩個(gè)星期的現(xiàn)金流，但不能夠改變你的生活及命運(yùn)，因此，建議投資者不要太過醉心于短期交易，要緊隨國家一同成長，尋找好的標(biāo)的，投資好的股票，堅(jiān)持長期價(jià)值投資，長期堅(jiān)持的投資者一定能獲得成熟的回報(bào)?！焙闉畬Υ私忉尅?/p>

洪灝分析，如果全球股市整體波動(dòng)劇烈，A股很難獨(dú)善其身。但他相信，A股今年將跑贏美股，“回顧2020年，美股等外圍市場紛紛大跌，但A股表現(xiàn)依然堅(jiān)挺。對于A股持樂觀態(tài)度的原因，一方面是A股價(jià)格相對便宜，處于低位；另一方面，由于中國的快速發(fā)展，無論是實(shí)體經(jīng)濟(jì)還是金融，中國市場的機(jī)會(huì)均超過美國?！?/p>

就投資策略，洪灝強(qiáng)調(diào)，“周期性行業(yè)反彈已經(jīng)顯現(xiàn)，把握周期性行業(yè)機(jī)遇。從2020年6月份開始至今，周期性行業(yè)股票已經(jīng)上揚(yáng)許多，包括科技股，目前科技股估值偏高。不過，客觀分析，估值高和泡沫可能破滅亦截然不同，科技股的高估值和板塊股票上漲亦并非完全對立，2020年上漲的多數(shù)股票均為高估值股票，展望2021年，高估值股票依舊有上漲的可能性。”