鄭糖：鄭糖回落 短期觀望為主

鄭糖昨日震蕩回落，夜盤繼續(xù)回調(diào)。現(xiàn)貨層面再度小幅下跌，成交較弱。供應(yīng)層面，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員發(fā)布最新稅收方案，其中將糖水系列單列出來對于最惠國和普通稅分別征收30%和80%關(guān)稅，但由于協(xié)定稅率優(yōu)先級高于最惠國稅率，因此東盟國家糖漿進(jìn)口稅率仍為0，疊加11月進(jìn)口量高達(dá)71萬噸，年度總進(jìn)口量達(dá)到436萬噸，同比增118.51萬噸，市場整體供應(yīng)格局偏寬松還是對市場形成一定壓制，若盤面無法進(jìn)一步拉漲，需警惕低價糖源盤面兌現(xiàn)。

策略：后期成本端支撐仍在，冷空氣天氣南移給市場提供的不確定的霜凍炒作，糖市仍有上沖動能，但現(xiàn)貨層面難以進(jìn)一步上漲，短線需留意風(fēng)險，建議觀望或短線操作。中性。

風(fēng)險點：雷亞爾匯率風(fēng)險，原油風(fēng)險等。

鄭棉：鄭棉仍偏強(qiáng)運行

鄭棉昨日震蕩偏強(qiáng)，整體商品強(qiáng)勢依舊。產(chǎn)業(yè)層面近期下游買家補(bǔ)庫熱度尚未消退，消費需求帶動內(nèi)外紗市場同步回暖，下游紗線價格提高利潤恢復(fù)，企業(yè)對后市普遍持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。但后市要注意的是經(jīng)過近期的補(bǔ)庫后，棉紡織企業(yè)采購或逐步趨于謹(jǐn)慎，大部分紗廠、布廠訂單只能維持至1月底前，因此1月存在國內(nèi)紡服企業(yè)提前放假從而停機(jī)的可能。

策略：整體鄭棉在突破前高以后可能上行空間就比較有限了，也要留意套保壓力，短期從產(chǎn)業(yè)層面看破16000還是有點難度，再往上需要格外留意風(fēng)險。中性。

風(fēng)險點: 疫情發(fā)展、匯率風(fēng)險、紡織品出口等。

油脂油料：粕類震蕩整理，油脂漲幅收窄

前一交易日收盤粕類震蕩整理，油脂漲幅收窄。國際油籽市場，LaSalle Group：阿根廷的豆粕出口僅為65.9萬噸，全球12月豆粕出口下滑了近28%（11月為200萬噸，去年同期為210萬噸）。巴西豆粕出口同樣下滑，因為收獲前豆類供應(yīng)有限。美國承擔(dān)了一部分的出口，預(yù)計12月豆粕出口將增加15%，難以完全抵消南美出口的下滑；西馬南方棕油協(xié)會(SPPOMA)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1月1日-5日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量比12月同期降66.57%，單產(chǎn)降63.78%，出油率降0.53%；馬來西亞棕櫚油理事會表示，馬來西亞棕櫚油總產(chǎn)量預(yù)計將在2021年略增20萬噸，至1,960萬噸。由于不利的天氣影響了大豆、葵花籽和菜籽油的生產(chǎn)，全球植物油供應(yīng)將出現(xiàn)短缺。同時，馬來西亞的粗棕櫚油（CPO）出口估計為450萬噸，其中印度、荷蘭、肯尼亞、意大利和西班牙是主要市場。

國內(nèi)粕類市場，全國豆粕現(xiàn)貨均價3537元/噸，較前一日+10。全國菜粕現(xiàn)貨均價2750元/噸，較前一日+2。巴西大豆近月cnf價格568美元/噸，盤面壓榨毛利212元/噸。 

國內(nèi)油脂市場，華南地區(qū)24度棕櫚油現(xiàn)貨基差p05+370，華北地區(qū)一級豆油現(xiàn)貨基差y05+730，華南地區(qū)四級菜油現(xiàn)貨基差oi05+550。印尼棕櫚油近月cnf價格1050美元/噸，盤面進(jìn)口利潤-826元/噸。南美豆油近月cnf價格1169美元/噸，盤面進(jìn)口利潤-916元/噸。

策略：

粕類：單邊看多，逢低買入

油脂：單邊中性，高位震蕩；套利方面關(guān)注05yp價差擴(kuò)大和p59價差反套機(jī)會

風(fēng)險：

粕類：南美大豆豐產(chǎn)；國內(nèi)非瘟二次爆發(fā)；人民幣匯率大幅升值

油脂：東南亞棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)不及預(yù)期

玉米與淀粉：期價繼續(xù)上漲

期現(xiàn)貨跟蹤：國內(nèi)玉米與淀粉現(xiàn)貨價格延續(xù)漲勢，其中淀粉漲幅擴(kuò)大。玉米與淀粉期價夜盤沖高后總體維持震蕩運行，收盤均較前一交易日繼續(xù)上漲，其中淀粉相對略強(qiáng)于玉米。

邏輯分析：對于玉米而言，春節(jié)前強(qiáng)勢格局或難以改變，值得留意的是遠(yuǎn)月升水幅度收窄，表明期價更多源于現(xiàn)貨推動。在這種情況下，需要留意兩個方面，其一是華北產(chǎn)區(qū)與南方銷區(qū)能否持續(xù)跟隨上漲，其二是后續(xù)政策因素。對于淀粉而言，考慮到行業(yè)產(chǎn)能過剩，且淀粉期現(xiàn)貨價格絕對高位或抑制中下游消費，再加上臨儲庫存去化之后，后期淀粉定價有望從東北轉(zhuǎn)向華北產(chǎn)區(qū)，這將導(dǎo)致行業(yè)生產(chǎn)利潤低位運行。但短期受玉米原料端特別是華北玉米收購價上漲帶動，淀粉-玉米價差或繼續(xù)擴(kuò)大，后期可以等待淀粉-玉米價差做縮機(jī)會。

策略：中期維持中性，短期繼續(xù)謹(jǐn)慎看多，建議謹(jǐn)慎投資者觀望為宜，激進(jìn)投資者可考慮持有前期多單。

風(fēng)險因素：國家拋儲政策、國家進(jìn)口政策和非洲豬瘟疫情。

雞蛋：現(xiàn)貨價格繼續(xù)上漲

國內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨價格繼續(xù)上漲，與前一交易日相比，主產(chǎn)區(qū)均價上漲0.07元/斤，主銷區(qū)均價上漲0.05元/斤；期價早盤沖高，隨后震蕩回落，全天小幅收漲，以收盤價計，1月合約上漲71元，5月合約上漲19元，9月合約上漲24元，主產(chǎn)區(qū)均價對1月合約貼水310元。

邏輯分析：接下來到春節(jié)前建議重點關(guān)注現(xiàn)貨價格走勢，特別是會否出現(xiàn)今年7月上漲后季節(jié)性旺季反而弱勢的情況；中期則關(guān)注行業(yè)供需格局，即行業(yè)存補(bǔ)欄的變化，歷史上可供參考的是2016年，市場分歧在于后期是否需要行業(yè)被動去產(chǎn)能。

策略：中期謹(jǐn)慎看多，短期謹(jǐn)慎看多，建議激進(jìn)投資者可以繼續(xù)持有前期多單，并考慮擇機(jī)平倉離場，后期可留意5-9反套機(jī)會。

風(fēng)險因素：非洲豬瘟疫情。

生豬：豬價高位整理

據(jù)博亞和訊監(jiān)測，2021年1月7日全國外三元生豬均價為36.56元/公斤，較昨日下跌0.1元/公斤；仔豬均價為83.21元/公斤，較昨日上漲0.01元/公斤；白條肉均價46.4元/公斤，較昨日下跌0.02元/公斤。生豬期貨首日掛牌價公布， LH2109合約30680元/噸，LH2111合約29680元/噸，LH2201合約28680元/噸。整體上看，掛牌價格略高于市場預(yù)期。但考慮到目前現(xiàn)貨價格較高，基差較大，未來時間上也存在不確定性。我們給出首日的策略是單邊空LH2111合約，或考慮LH2109合約和LH2111合約的正套策略。

策略：謹(jǐn)慎偏空，建議謹(jǐn)慎投資者觀望為宜

風(fēng)險因素：非洲豬瘟疫情，新冠疫情