鄭糖：鄭糖回落 短期觀望為主

鄭糖昨日震蕩回落，夜盤(pán)繼續(xù)回調(diào)。現(xiàn)貨層面再度小幅下跌，成交較弱。供應(yīng)層面，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員發(fā)布最新稅收方案，其中將糖水系列單列出來(lái)對(duì)于最惠國(guó)和普通稅分別征收30%和80%關(guān)稅，但由于協(xié)定稅率優(yōu)先級(jí)高于最惠國(guó)稅率，因此東盟國(guó)家糖漿進(jìn)口稅率仍為0，疊加11月進(jìn)口量高達(dá)71萬(wàn)噸，年度總進(jìn)口量達(dá)到436萬(wàn)噸，同比增118.51萬(wàn)噸，市場(chǎng)整體供應(yīng)格局偏寬松還是對(duì)市場(chǎng)形成一定壓制，若盤(pán)面無(wú)法進(jìn)一步拉漲，需警惕低價(jià)糖源盤(pán)面兌現(xiàn)。

策略：后期成本端支撐仍在，冷空氣天氣南移給市場(chǎng)提供的不確定的霜凍炒作，糖市仍有上沖動(dòng)能，但現(xiàn)貨層面難以進(jìn)一步上漲，短線(xiàn)需留意風(fēng)險(xiǎn)，建議觀望或短線(xiàn)操作。中性。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：雷亞爾匯率風(fēng)險(xiǎn)，原油風(fēng)險(xiǎn)等。

鄭棉：鄭棉仍偏強(qiáng)運(yùn)行

鄭棉昨日震蕩偏強(qiáng)，整體商品強(qiáng)勢(shì)依舊。產(chǎn)業(yè)層面近期下游買(mǎi)家補(bǔ)庫(kù)熱度尚未消退，消費(fèi)需求帶動(dòng)內(nèi)外紗市場(chǎng)同步回暖，下游紗線(xiàn)價(jià)格提高利潤(rùn)恢復(fù)，企業(yè)對(duì)后市普遍持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度。但后市要注意的是經(jīng)過(guò)近期的補(bǔ)庫(kù)后，棉紡織企業(yè)采購(gòu)或逐步趨于謹(jǐn)慎，大部分紗廠、布廠訂單只能維持至1月底前，因此1月存在國(guó)內(nèi)紡服企業(yè)提前放假?gòu)亩C(jī)的可能。

策略：整體鄭棉在突破前高以后可能上行空間就比較有限了，也要留意套保壓力，短期從產(chǎn)業(yè)層面看破16000還是有點(diǎn)難度，再往上需要格外留意風(fēng)險(xiǎn)。中性。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn): 疫情發(fā)展、匯率風(fēng)險(xiǎn)、紡織品出口等。

油脂油料：粕類(lèi)震蕩整理，油脂漲幅收窄

前一交易日收盤(pán)粕類(lèi)震蕩整理，油脂漲幅收窄。國(guó)際油籽市場(chǎng)，LaSalle Group：阿根廷的豆粕出口僅為65.9萬(wàn)噸，全球12月豆粕出口下滑了近28%（11月為200萬(wàn)噸，去年同期為210萬(wàn)噸）。巴西豆粕出口同樣下滑，因?yàn)槭斋@前豆類(lèi)供應(yīng)有限。美國(guó)承擔(dān)了一部分的出口，預(yù)計(jì)12月豆粕出口將增加15%，難以完全抵消南美出口的下滑；西馬南方棕油協(xié)會(huì)(SPPOMA)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1月1日-5日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量比12月同期降66.57%，單產(chǎn)降63.78%，出油率降0.53%；馬來(lái)西亞棕櫚油理事會(huì)表示，馬來(lái)西亞棕櫚油總產(chǎn)量預(yù)計(jì)將在2021年略增20萬(wàn)噸，至1,960萬(wàn)噸。由于不利的天氣影響了大豆、葵花籽和菜籽油的生產(chǎn)，全球植物油供應(yīng)將出現(xiàn)短缺。同時(shí)，馬來(lái)西亞的粗棕櫚油（CPO）出口估計(jì)為450萬(wàn)噸，其中印度、荷蘭、肯尼亞、意大利和西班牙是主要市場(chǎng)。

國(guó)內(nèi)粕類(lèi)市場(chǎng)，全國(guó)豆粕現(xiàn)貨均價(jià)3537元/噸，較前一日+10。全國(guó)菜粕現(xiàn)貨均價(jià)2750元/噸，較前一日+2。巴西大豆近月cnf價(jià)格568美元/噸，盤(pán)面壓榨毛利212元/噸。 

國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)，華南地區(qū)24度棕櫚油現(xiàn)貨基差p05+370，華北地區(qū)一級(jí)豆油現(xiàn)貨基差y05+730，華南地區(qū)四級(jí)菜油現(xiàn)貨基差oi05+550。印尼棕櫚油近月cnf價(jià)格1050美元/噸，盤(pán)面進(jìn)口利潤(rùn)-826元/噸。南美豆油近月cnf價(jià)格1169美元/噸，盤(pán)面進(jìn)口利潤(rùn)-916元/噸。

策略：

粕類(lèi)：?jiǎn)芜吙炊?，逢低買(mǎi)入

油脂：?jiǎn)芜呏行?，高位震蕩；套利方面關(guān)注05yp價(jià)差擴(kuò)大和p59價(jià)差反套機(jī)會(huì)

風(fēng)險(xiǎn)：

粕類(lèi)：南美大豆豐產(chǎn)；國(guó)內(nèi)非瘟二次爆發(fā)；人民幣匯率大幅升值

油脂：東南亞棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)不及預(yù)期

玉米與淀粉：期價(jià)繼續(xù)上漲

期現(xiàn)貨跟蹤：國(guó)內(nèi)玉米與淀粉現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)，其中淀粉漲幅擴(kuò)大。玉米與淀粉期價(jià)夜盤(pán)沖高后總體維持震蕩運(yùn)行，收盤(pán)均較前一交易日繼續(xù)上漲，其中淀粉相對(duì)略強(qiáng)于玉米。

邏輯分析：對(duì)于玉米而言，春節(jié)前強(qiáng)勢(shì)格局或難以改變，值得留意的是遠(yuǎn)月升水幅度收窄，表明期價(jià)更多源于現(xiàn)貨推動(dòng)。在這種情況下，需要留意兩個(gè)方面，其一是華北產(chǎn)區(qū)與南方銷(xiāo)區(qū)能否持續(xù)跟隨上漲，其二是后續(xù)政策因素。對(duì)于淀粉而言，考慮到行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，且淀粉期現(xiàn)貨價(jià)格絕對(duì)高位或抑制中下游消費(fèi)，再加上臨儲(chǔ)庫(kù)存去化之后，后期淀粉定價(jià)有望從東北轉(zhuǎn)向華北產(chǎn)區(qū)，這將導(dǎo)致行業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)低位運(yùn)行。但短期受玉米原料端特別是華北玉米收購(gòu)價(jià)上漲帶動(dòng)，淀粉-玉米價(jià)差或繼續(xù)擴(kuò)大，后期可以等待淀粉-玉米價(jià)差做縮機(jī)會(huì)。

策略：中期維持中性，短期繼續(xù)謹(jǐn)慎看多，建議謹(jǐn)慎投資者觀望為宜，激進(jìn)投資者可考慮持有前期多單。

風(fēng)險(xiǎn)因素：國(guó)家拋儲(chǔ)政策、國(guó)家進(jìn)口政策和非洲豬瘟疫情。

雞蛋：現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲

國(guó)內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲，與前一交易日相比，主產(chǎn)區(qū)均價(jià)上漲0.07元/斤，主銷(xiāo)區(qū)均價(jià)上漲0.05元/斤；期價(jià)早盤(pán)沖高，隨后震蕩回落，全天小幅收漲，以收盤(pán)價(jià)計(jì)，1月合約上漲71元，5月合約上漲19元，9月合約上漲24元，主產(chǎn)區(qū)均價(jià)對(duì)1月合約貼水310元。

邏輯分析：接下來(lái)到春節(jié)前建議重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)，特別是會(huì)否出現(xiàn)今年7月上漲后季節(jié)性旺季反而弱勢(shì)的情況；中期則關(guān)注行業(yè)供需格局，即行業(yè)存補(bǔ)欄的變化，歷史上可供參考的是2016年，市場(chǎng)分歧在于后期是否需要行業(yè)被動(dòng)去產(chǎn)能。

策略：中期謹(jǐn)慎看多，短期謹(jǐn)慎看多，建議激進(jìn)投資者可以繼續(xù)持有前期多單，并考慮擇機(jī)平倉(cāng)離場(chǎng)，后期可留意5-9反套機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)因素：非洲豬瘟疫情。

生豬：豬價(jià)高位整理

據(jù)博亞和訊監(jiān)測(cè)，2021年1月7日全國(guó)外三元生豬均價(jià)為36.56元/公斤，較昨日下跌0.1元/公斤；仔豬均價(jià)為83.21元/公斤，較昨日上漲0.01元/公斤；白條肉均價(jià)46.4元/公斤，較昨日下跌0.02元/公斤。生豬期貨首日掛牌價(jià)公布， LH2109合約30680元/噸，LH2111合約29680元/噸，LH2201合約28680元/噸。整體上看，掛牌價(jià)格略高于市場(chǎng)預(yù)期。但考慮到目前現(xiàn)貨價(jià)格較高，基差較大，未來(lái)時(shí)間上也存在不確定性。我們給出首日的策略是單邊空LH2111合約，或考慮LH2109合約和LH2111合約的正套策略。

策略：謹(jǐn)慎偏空，建議謹(jǐn)慎投資者觀望為宜

風(fēng)險(xiǎn)因素：非洲豬瘟疫情，新冠疫情