鄭糖：鄭糖繼續(xù)回落 短線操作為主

鄭糖昨日大跌，夜盤(pán)小幅反彈。當(dāng)前廣西和廣東產(chǎn)區(qū)已全面開(kāi)榨，云南也已進(jìn)入壓榨高峰，甘蔗糖周度供應(yīng)量在60萬(wàn)噸左右，市場(chǎng)供應(yīng)面仍舊偏寬松。但考慮到春節(jié)假期愈發(fā)臨近，且北方新冠疫情趨勢(shì)相對(duì)嚴(yán)峻，河北石家莊已實(shí)施封城措施，而其他地區(qū)對(duì)于新冠疫情也有些許擔(dān)憂情緒，以免疫情管控措施嚴(yán)格之后限制物流通行，經(jīng)銷(xiāo)商及終端下游可能繼續(xù)加速采購(gòu)，以備假日來(lái)臨之前的庫(kù)存周轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)糖市仍在供需兩旺格局之中運(yùn)行，后期成本端支撐仍在，糖市仍有上沖動(dòng)能，盤(pán)面下破5200越臨近5000位置安全邊際也逐步提升，傾向逢調(diào)整買(mǎi)入遠(yuǎn)期合約做多，謹(jǐn)慎偏多。

策略：后期成本端支撐仍在，冷空氣天氣南移給市場(chǎng)提供的不確定的霜凍炒作，糖市仍有上沖動(dòng)能，但現(xiàn)貨層面難以進(jìn)一步上漲，建議觀望或短線操作。中性。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：雷亞爾匯率風(fēng)險(xiǎn)，原油風(fēng)險(xiǎn)等。

鄭棉：鄭棉再度下跌

鄭棉昨日大跌，產(chǎn)業(yè)層面看進(jìn)入1月份，除部分大中型棉紡織企業(yè)排單比較緊湊外（紡中高支紗，一般支撐到春節(jié)前，小棉紡織廠、服裝及面料企業(yè)等訂單持續(xù)性不足）從紗廠來(lái)看，普遍現(xiàn)元旦不放假，抓緊加班加點(diǎn)趕單，但春節(jié)基本提前一周左右放假，主要考慮國(guó)內(nèi)新冠疫情卷土重來(lái)、不得不將2021一季度訂單提前生產(chǎn)、裝船發(fā)貨，后續(xù)中下游補(bǔ)庫(kù)持續(xù)性值得懷疑。策略：短期盤(pán)面主力合約上破15000，盤(pán)面價(jià)格已完全覆蓋疆內(nèi)外庫(kù)點(diǎn)新疆棉花綜合成本，因此鄭棉倉(cāng)單、有效預(yù)報(bào)1、2月份預(yù)計(jì)將大幅增長(zhǎng)，套保盤(pán)壓力猶在后續(xù)需關(guān)注疫情再度來(lái)襲后，隨著紗廠補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力減弱，短期棉花或迎來(lái)現(xiàn)貨拐點(diǎn)，盤(pán)面前期不追高，但下跌至15000以下仍可以考慮逐步逢低買(mǎi)入，整體維持震蕩思路操作。中性。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn): 疫情發(fā)展、匯率風(fēng)險(xiǎn)、紡織品出口等。

油脂油料：豆粕大幅高開(kāi)，油脂高位震蕩

前一交易日收盤(pán)豆粕大幅高開(kāi)，油脂高位震蕩。國(guó)際油籽市場(chǎng)，ITS：馬來(lái)西亞1月1-10日棕櫚油出口260,080噸，較上月同期402,880噸下降142,800噸，降幅35.44%。LaSalleGroup：布宜諾斯艾利斯交易所報(bào)道阿根廷大豆的播種完成率為93.5%，高于上一年度的93.2%。預(yù)計(jì)播種面積穩(wěn)定在1720萬(wàn)公頃，目前已播種1610萬(wàn)公頃，作物預(yù)計(jì)產(chǎn)量為4650萬(wàn)噸。作物狀況持續(xù)下降，優(yōu)良率僅為27%（上周為42%，上一年為52%），平均水平為56%（51%，46%），不佳為17%（7%，2%），有利的土壤濕度條件目前只有51%，而較差/干燥的條件上升到49%。阿根廷將在周日前保持干燥。

國(guó)內(nèi)粕類(lèi)市場(chǎng)，全國(guó)豆粕現(xiàn)貨均價(jià)3873元/噸，較前一日+296。全國(guó)菜粕現(xiàn)貨均價(jià)2904元/噸，較前一日+124。巴西大豆近月cnf價(jià)格569美元/噸，盤(pán)面壓榨毛利242元/噸。 

國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)，華南地區(qū)24度棕櫚油現(xiàn)貨基差p05+400，華北地區(qū)一級(jí)豆油現(xiàn)貨基差y05+700，華南地區(qū)四級(jí)菜油現(xiàn)貨基差oi05+600。印尼棕櫚油近月cnf價(jià)格1040美元/噸，盤(pán)面進(jìn)口利潤(rùn)-950元/噸。南美豆油近月cnf價(jià)格1154美元/噸，盤(pán)面進(jìn)口利潤(rùn)-950元/噸。

策略：

粕類(lèi)：?jiǎn)芜吙炊?，逢低買(mǎi)入

油脂：?jiǎn)芜呏行?，高位震蕩；套利方面關(guān)注05yp價(jià)差擴(kuò)大和p59價(jià)差反套機(jī)會(huì)

風(fēng)險(xiǎn)：

粕類(lèi)：南美大豆豐產(chǎn)；國(guó)內(nèi)非瘟二次爆發(fā)；人民幣匯率大幅升值

油脂：東南亞棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)不及預(yù)期

玉米與淀粉：期價(jià)日內(nèi)大幅波動(dòng)

期現(xiàn)貨跟蹤：國(guó)內(nèi)玉米與淀粉現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)，且漲幅繼續(xù)擴(kuò)大。玉米與淀粉期價(jià)早盤(pán)沖高后大幅波動(dòng)，全天整體收漲，淀粉相對(duì)強(qiáng)于玉米。

邏輯分析：對(duì)于玉米而言，春節(jié)前強(qiáng)勢(shì)格局或難以改變，后期重點(diǎn)關(guān)注三個(gè)層面，其一是政策層面，即國(guó)家會(huì)否增加市場(chǎng)供應(yīng)；其二是期價(jià)層面，1月新合約上市后，更多遠(yuǎn)月合約轉(zhuǎn)為貼水，會(huì)否影響市場(chǎng)補(bǔ)庫(kù)心態(tài)；其三是現(xiàn)貨層面，主要是臨儲(chǔ)高成交之下，華北小麥價(jià)格能否跟漲。對(duì)于淀粉而言，考慮到行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，且淀粉期現(xiàn)貨價(jià)格絕對(duì)高位或抑制中下游消費(fèi)，再加上臨儲(chǔ)庫(kù)存去化之后，后期淀粉定價(jià)有望從東北轉(zhuǎn)向華北產(chǎn)區(qū)，這將導(dǎo)致行業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)低位運(yùn)行。但短期受玉米原料端特別是華北玉米收購(gòu)價(jià)上漲帶動(dòng)，淀粉-玉米價(jià)差或繼續(xù)擴(kuò)大，后期可以等待淀粉-玉米價(jià)差做縮機(jī)會(huì)。

策略：中期維持中性，短期謹(jǐn)慎看多，建議激進(jìn)投資者可考慮持有前期多單。

風(fēng)險(xiǎn)因素：國(guó)家拋儲(chǔ)政策、國(guó)家進(jìn)口政策和非洲豬瘟疫情。

雞蛋：現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲

國(guó)內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格周末以來(lái)繼續(xù)上漲，與前一交易日相比，主產(chǎn)區(qū)均價(jià)上漲0.08元/斤，主銷(xiāo)區(qū)均價(jià)持平；期價(jià)早盤(pán)沖高，隨后震蕩偏弱，全天整體收漲，以收盤(pán)價(jià)計(jì)，1月合約上漲119元，5月合約上漲24元，9月合約上漲112元，主產(chǎn)區(qū)均價(jià)對(duì)1月合約貼水377元。

邏輯分析：接下來(lái)到春節(jié)前建議重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)，特別是會(huì)否出現(xiàn)今年7月上漲后季節(jié)性旺季反而弱勢(shì)的情況；中期則關(guān)注行業(yè)供需格局，即行業(yè)存補(bǔ)欄的變化，歷史上可供參考的是2016年，市場(chǎng)分歧在于后期是否需要行業(yè)被動(dòng)去產(chǎn)能。

策略：中期維持看多，短期謹(jǐn)慎看多，建議激進(jìn)投資者可以繼續(xù)持有前期多單，并考慮擇機(jī)平倉(cāng)離場(chǎng)，后期可留意5-9反套機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)因素：非洲豬瘟疫情。

生豬：主力合約跌停收盤(pán)  

據(jù)博亞和訊監(jiān)測(cè)，2021年1月11日全國(guó)外三元生豬均價(jià)為35.38元/公斤，較上周五下跌1.17元/公斤；仔豬均價(jià)為82.91元/公斤，較上周五下跌0.3元/公斤；白條肉均價(jià)46.23元/公斤，較上周五下跌0.06元/公斤。周末過(guò)后，豬價(jià)大幅下跌，消費(fèi)減弱后屠宰場(chǎng)連續(xù)壓價(jià)。期貨方面，LH2109合約跌停收盤(pán)，市場(chǎng)對(duì)于年末價(jià)格預(yù)期較為統(tǒng)一，盤(pán)面仍有下跌空間。  策略：生豬期貨前兩交易日連續(xù)大跌，實(shí)際價(jià)格已接近市場(chǎng)對(duì)于年末豬價(jià)預(yù)期，或已反應(yīng)大部分行情。考慮現(xiàn)貨若有反彈，基差進(jìn)一步加大，盤(pán)面或?qū)⒂兴磸?fù)。中性。 風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：非洲豬瘟疫情，新冠疫情，凍品出庫(kù)等。