鄭糖：鄭糖震蕩運(yùn)行

鄭糖昨日盤面繼續(xù)反彈。當(dāng)前廣西和廣東產(chǎn)區(qū)已全面開榨，云南也已進(jìn)入壓榨高峰，甘蔗糖周度供應(yīng)量在60萬噸左右，市場供應(yīng)面仍舊偏寬松。但考慮到春節(jié)假期愈發(fā)臨近，且北方新冠疫情趨勢相對嚴(yán)峻，河北石家莊已實(shí)施封城措施，而其他地區(qū)對于新冠疫情也有些許擔(dān)憂情緒，以免疫情管控措施嚴(yán)格之后限制物流通行，經(jīng)銷商及終端下游可能繼續(xù)加速采購，以備假日來臨之前的庫存周轉(zhuǎn)，國內(nèi)糖市仍在供需兩旺格局之中運(yùn)行，后期成本端支撐仍在，糖市仍有上沖動能，盤面仍傾向逢調(diào)整買入遠(yuǎn)期合約做多。

策略：后期成本端支撐仍在，冷空氣天氣南移給市場提供的不確定的霜凍炒作，糖市仍有上沖動能，但現(xiàn)貨層面難以進(jìn)一步上漲，建議觀望或短線操作。中性。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：雷亞爾匯率風(fēng)險(xiǎn)，原油風(fēng)險(xiǎn)等。

鄭棉：鄭棉企穩(wěn)后逢低買入為主

昨日美棉沖高小幅回落，USDA供需報(bào)告顯示全球產(chǎn)量下調(diào)22萬噸至2457萬噸，消費(fèi)增2萬噸，期末庫存2097萬噸，較上月減少26萬噸，整體報(bào)告偏多。鄭棉止跌反彈，產(chǎn)業(yè)層面看進(jìn)入1月份，除部分大中型棉紡織企業(yè)排單比較緊湊外（紡中高支紗，一般支撐到春節(jié)前，小棉紡織廠、服裝及面料企業(yè)等訂單持續(xù)性不足）從紗廠來看，普遍現(xiàn)元旦不放假，抓緊加班加點(diǎn)趕單，但春節(jié)基本提前一周左右放假，主要考慮國內(nèi)新冠疫情卷土重來、不得不將2021一季度訂單提前生產(chǎn)、裝船發(fā)貨，后續(xù)中下游補(bǔ)庫持續(xù)性值得懷疑。策略：美棉強(qiáng)勢，鄭棉套保盤壓力猶在，盤面不追高，仍是以逢低買入為主。謹(jǐn)慎偏多。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn): 疫情發(fā)展、匯率風(fēng)險(xiǎn)、紡織品出口等。

油脂油料：豆粕大漲，油脂震蕩

前一交易日收盤豆粕大漲，油脂震蕩。國際油籽市場，USDA 1月供需報(bào)告：美國2020/21年度大豆年末庫存預(yù)估下調(diào)為1.40億蒲式耳，12月預(yù)估為1.75億蒲式耳。美國2019/20年度大豆年末庫存預(yù)估為5.25億蒲式耳，12月預(yù)估為5.23億蒲式耳。美國2018/19年度大豆年末庫存實(shí)際值為9.09億蒲式耳。阿根廷2020/21年度大豆產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)至4800萬噸，12月預(yù)估為5000萬噸；巴西2020/21年度產(chǎn)量預(yù)估持平于1.33億噸；巴西出口預(yù)估持平于8500萬噸；中國大豆進(jìn)口量持平于1億噸。

國內(nèi)粕類市場，全國豆粕現(xiàn)貨均價(jià)4026元/噸，較前一日+162。全國菜粕現(xiàn)貨均價(jià)3040元/噸，較前一日+130。巴西大豆近月cnf價(jià)格570美元/噸，盤面壓榨毛利140元/噸。 

國內(nèi)油脂市場，華南地區(qū)24度棕櫚油現(xiàn)貨基差p05+400，華北地區(qū)一級豆油現(xiàn)貨基差y05+750，華南地區(qū)四級菜油現(xiàn)貨基差oi05+600。印尼棕櫚油近月cnf價(jià)格1015美元/噸，盤面進(jìn)口利潤-830元/噸。南美豆油近月cnf價(jià)格1140美元/噸，盤面進(jìn)口利潤-880元/噸。

策略：

粕類：單邊看多，逢低買入

油脂：單邊中性，高位震蕩；套利方面關(guān)注05yp價(jià)差擴(kuò)大和p59價(jià)差反套機(jī)會

風(fēng)險(xiǎn)：

粕類：南美大豆豐產(chǎn)；國內(nèi)非瘟二次爆發(fā)；人民幣匯率大幅升值

油脂：東南亞棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)不及預(yù)期

玉米與淀粉：期價(jià)高開低走

期現(xiàn)貨跟蹤：國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)分化運(yùn)行，東北產(chǎn)區(qū)與南北方港口繼續(xù)上漲，華北產(chǎn)區(qū)繼續(xù)下跌；淀粉現(xiàn)貨價(jià)格整體穩(wěn)定，局部地區(qū)漲跌互現(xiàn)。玉米與淀粉期價(jià)早盤高開后震蕩運(yùn)行，午后出現(xiàn)回落，全天小幅收窄，其中淀粉相對強(qiáng)于玉米。

邏輯分析：對于玉米而言，春節(jié)前強(qiáng)勢格局或難以改變，后期重點(diǎn)關(guān)注三個(gè)層面，其一是政策層面，即國家會否增加市場供應(yīng)；其二是期價(jià)層面，1月新合約上市后，更多遠(yuǎn)月合約轉(zhuǎn)為貼水，會否影響市場補(bǔ)庫心態(tài)；其三是現(xiàn)貨層面，主要是臨儲高成交之下，華北小麥價(jià)格能否跟漲。對于淀粉而言，考慮到行業(yè)產(chǎn)能過剩，且淀粉期現(xiàn)貨價(jià)格絕對高位或抑制中下游消費(fèi)，再加上臨儲庫存去化之后，后期淀粉定價(jià)有望從東北轉(zhuǎn)向華北產(chǎn)區(qū)，這將導(dǎo)致行業(yè)生產(chǎn)利潤低位運(yùn)行。但短期受玉米原料端特別是華北玉米收購價(jià)上漲帶動，淀粉-玉米價(jià)差或繼續(xù)擴(kuò)大，后期可以等待淀粉-玉米價(jià)差做縮機(jī)會。

策略：中期維持中性，短期謹(jǐn)慎看多，建議激進(jìn)投資者可考慮持有前期多單。

風(fēng)險(xiǎn)因素：國家拋儲政策、國家進(jìn)口政策和非洲豬瘟疫情。

雞蛋：現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)漲勢

國內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲，與前一交易日相比，主產(chǎn)區(qū)均價(jià)上漲0.19元/斤，主銷區(qū)均價(jià)上漲0.36元/斤；期價(jià)早盤沖高后維持高位震蕩，午后大幅回落，整體表現(xiàn)為近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，以收盤價(jià)計(jì)，1月合約上漲240元，5月合約下跌9元，9月合約下跌6元，主產(chǎn)區(qū)均價(jià)對1月合約貼水168元。

邏輯分析：接下來到春節(jié)前建議重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)格走勢，特別是會否出現(xiàn)今年7月上漲后季節(jié)性旺季反而弱勢的情況；中期則關(guān)注行業(yè)供需格局，即行業(yè)存補(bǔ)欄的變化，歷史上可供參考的是2016年，市場分歧在于后期是否需要行業(yè)被動去產(chǎn)能。

策略：中期維持看多，短期謹(jǐn)慎看多，建議激進(jìn)投資者可以繼續(xù)持有前期多單，并考慮擇機(jī)平倉離場，后期可留意5-9反套機(jī)會。

風(fēng)險(xiǎn)因素：非洲豬瘟疫情。

生豬：短期豬價(jià)高位震蕩  

據(jù)博亞和訊監(jiān)測，2021年1月13日全國外三元生豬均價(jià)為35.85元/公斤，較昨日上漲0.44元/公斤；仔豬均價(jià)為83.27元/公斤，較昨日上漲0.33元/公斤；白條肉均價(jià)45.95元/公斤，較昨日上漲0.31元/公斤。期貨盤面小幅上漲，收于25870元/噸。近期受到調(diào)運(yùn)不暢等問題影響，北方地區(qū)豬價(jià)堅(jiān)挺進(jìn)而帶動全國豬價(jià)保持高位水平。但隨著春節(jié)備貨時(shí)間臨近，出欄量似有增加趨勢，短期豬價(jià)保持高位震蕩。

策略：春節(jié)備貨帶動消費(fèi)增加，但謹(jǐn)防備貨不如預(yù)期或結(jié)束后價(jià)格回落。前期空單謹(jǐn)慎持有，當(dāng)前盤面價(jià)格不建議趨勢性操作。中性。

風(fēng)險(xiǎn)：非洲豬瘟疫情，新冠疫情，凍品出庫等。