股指

【期貨市場】

滬深300股指期貨主力合約IF2101漲11點或0.2%，報5578.6點；上證50股指期貨主力合約IH2101跌10.4點或0.27%，報3877.2點；中證500股指期貨主力合約IC2101跌15點或0.24%，報6352點。

【市場要聞】　

1、央行貨幣政策司司長孫國峰發(fā)文稱，中央銀行需要創(chuàng)新貨幣政策工具體系，不斷疏通傳導渠道，實現(xiàn)貨幣政策目標，將這三者形成有機的整體系統(tǒng)。要健全現(xiàn)代貨幣政策框架，搞好跨周期政策設計，保持正常貨幣政策，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配，構建金融有效支持實體經(jīng)濟的體制機制。

2、截至2020年12月末，全國普惠型小微企業(yè)貸款余額超過15萬億元，同比增速超過30%。銀保監(jiān)會相關部門負責人表示，下一步將持續(xù)強化小微企業(yè)金融服務，在保持小微企業(yè)貸款總量穩(wěn)步增長基礎上，著力提升小微企業(yè)信貸供給的質量和效率，促進信貸結構更加優(yōu)化，引導小微企業(yè)融資成本保持在合理水平。

3、中國2020年12月汽車銷量283.1萬輛，同比增長6.4%；全年累計銷量2531.1萬輛，下降1.9%。12月新能源汽車銷量24.8萬輛，增長49.5%，全年銷量136.7萬輛，增長10.9%。中汽協(xié)稱，2021年汽車銷量有望超過2600萬輛，增長4%，其中新能源汽車達180萬輛，增長40%。

4、美聯(lián)儲褐皮書調查報告稱，多數(shù)地區(qū)表示，經(jīng)濟活動自上一份褐皮書發(fā)布后以來溫和增長；幾乎所有地區(qū)的制造業(yè)活動都在繼續(xù)復蘇、物價溫和上漲，但有關消費者支出的報告好壞參半；大部分地區(qū)的企業(yè)報告稱，薪資增速略有增長，但總體上仍然疲軟；盡管新冠疫苗的接種前景提振了企業(yè)對2021年增長的樂觀情緒，但對疫情重燃及其經(jīng)濟影響的擔憂減弱了這種樂觀情緒。

【觀點】

歐美二次疫情遠超一次，同時隨著封鎖政策的實施，可能對經(jīng)濟產(chǎn)生較大影響，我國經(jīng)濟呈現(xiàn)V型反轉走勢，且經(jīng)濟復蘇進一步加快，疊加后續(xù)政策推動，期指長期偏多思路未變。

鋼材礦石

【鋼材】

現(xiàn)貨：維持或下跌。普方坯維持或下跌，唐山3810（0），華東4000（-40）；螺紋下跌，杭州4350（-50），北京4070（-40），廣州4720（-20）；熱卷維持或下跌，上海4540（-10），天津4440（-10），廣州4480（0）；冷軋下跌，上海5620（-40），天津5240（-100），廣州5580（-50）。

利潤（華東）：下跌。即期生產(chǎn)：普方坯盈利-337（-26），螺紋毛利-260（-37），熱卷毛利-221（4），電爐毛利41（-50）；20日生產(chǎn)：普方坯盈利101（-60），螺紋毛利196（-73），熱卷毛利235（-31）。

基差：螺縮卷擴。杭州螺紋（未折磅）05合約57（-16），10合約182（-15）；上海熱卷05合約102（14），10合約238（8）。

供給：回升。01.08螺紋349（-1），熱卷331（-2），五大品種1052（7）。

需求：建材成交量12.8（-0.6）萬噸。中汽協(xié)：中國12月份汽車銷量283.1萬輛，同比增長6.4%；1-12月累計銷量2531.1萬輛，同比下降1.9%。

庫存：累庫。01.08螺紋社庫396（32），廠庫260（1）；熱卷社庫204（6），廠庫102（4），五大品種整體庫存1441（73）。

總結：鋼材整體高估，但板材類成本難以進一步向下游傳遞，冬季累庫壓力不斷增大并存在超預期可能，維持大幅調整觀點。

【鐵礦石】

現(xiàn)貨：下跌。唐山66%干基現(xiàn)價1190（0），普氏現(xiàn)價169（-2.4）美金，日照卡拉拉1185（-8），日照金步巴1103（-2），日照PB粉1129（-8），張家港廢鋼現(xiàn)價2850元（0）。

利潤：下降。PB20日進口利潤-16（-20）。

基差：走強。金步巴05基差212（+13），金步巴09基差277（+7），卡拉拉05基差166（+6），卡拉拉09基差231（+7）。

供應：發(fā)貨下降但到貨增加。1.11，澳巴19港發(fā)貨量2284（-562）；1.11，45港到貨量，2321（+78）。

需求：窄幅波動。1.8，45港日均疏港量302（+22）；64家鋼廠日耗59（+1.5）。

庫存：窄幅波動。1.8，45港庫存12223（-44）；247家鋼廠庫存11504（+39），可用天數(shù)38天（0）。

總結：本周港庫下降，但壓港仍大，1月存在累庫可能，鐵礦自身驅動不強，更多關注鋼材端的邊際弱化，將出現(xiàn)跟隨調整。

焦煤焦炭

利潤：噸精煤利潤400+元，噸焦炭利潤800元。

價格：焦煤倉單價格1530元/噸；焦化廠焦炭出廠折盤面2950元/噸左右。

開工：全國樣本鋼廠高爐產(chǎn)能利用率76.53%（-0.98%）；全國樣本焦化廠產(chǎn)能利用率78.15%（+2.24%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存143.79（-35.08），煉焦煤港口庫存274（-12），煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨立焦化廠庫存1862.47（-21.83）萬噸；焦化廠焦炭庫存27.63（+1.91）萬噸，港口焦炭庫存255.5（+8）萬噸，鋼廠焦炭庫存432.44（-6.55）萬噸。

總結：估值上看，鋼材估值相對低估，焦煤焦炭估值相對高估，且估值上方空間受限。目前來看，焦炭供需邊際轉弱，且會持續(xù)下去，最終供需對比逆轉，利潤價格均面臨修正。從盤面上看，雖然J2105合約升水幅度收窄，但市場預期過度樂觀仍是事實，價格回落風險仍較大；煉焦煤進口端大幅收縮，國內產(chǎn)量面臨下行，供給缺口有望擴大，且主焦煤緊缺程度更甚，現(xiàn)貨價格易漲難跌，盤面價格大幅下行后，預期中性，矛盾銳減。關注鋼材價格走勢帶來的短期驅動。

動力煤

北港現(xiàn)貨：秦港5500平倉960（+15），5000平倉870（+25）。

進口現(xiàn)貨：澳大利亞5500CFR價64.5美元/噸（+2.5）；印尼3800大卡FOB價46美元/噸（-）。

內外價差：澳大利亞5500大卡488元/噸，印尼5000大卡250元/噸。

期貨：主力5月貼水250元以上，持倉24.8萬手（夜盤+862手）。

1.12沿海八省：日耗244.5，同比水平134.3%，庫存2127，同比水平82.7%。

CCTD統(tǒng)計環(huán)渤海港口：庫存合計1566.6（-15.2），調入134.2（-16.8），調出149.4（+15.5），錨地船170（+6），預到船42（-21）。

煤炭江湖：1月13日，73港動力煤庫存4673.7，周環(huán)比降0.62%，同比降22.29%。

運費：中國沿海煤炭運價指數(shù)CBCFI為1304.95（+12.07），BDI指數(shù)1856（+7）。

總結：動力煤驅動拐點已現(xiàn)：2021寒潮已經(jīng)結束，全國大部分地區(qū)氣溫處于回升通道中，后續(xù)寒潮力度減弱，民用電見頂，工業(yè)用電在春節(jié)因素作用下即將步入下行通道，進口煤陸續(xù)通關，動力煤現(xiàn)貨基本面最好的時候已經(jīng)出現(xiàn)，但盤面貼水幅度較大，價格的下行或需等待現(xiàn)貨，短期震蕩思路看待。

尿素

1.現(xiàn)貨市場：尿素震蕩走高，液氨、甲醇轉回落。

尿素：河南1880（日+20，周+40），東北1900（日+30，周+100），江蘇1970（日+20，周+80）；

液氨：山東2980（日+0，周+50），河北3011（日-2，周-33），河南2937（日+18，周+3）；

甲醇：西北2100（日+0，周+10），華東2535（日+15，周+60），華南2505（日+10，周+30）。

2.期貨市場：近月持平遠月補漲，5/9價差小幅回落。

期貨：5月1953（日+2，周+101），9月1807（日+13，周+44），1月1850（日+13，周+92）；

基差：5月-73（日+18，周-51），9月73（日+7，周+6），1月30（日+7，周-42）；

月差：5-9價差146（日-11，周+39），9-1價差-43（日+0，周-48）。

3.價差：合成氨加工費回升；尿素/甲醇價差繼續(xù)修復暫緩；產(chǎn)銷區(qū)價差合理。

合成氨加工費186（日+10，周+38），尿素-甲醇-655（日+5，周-20）；山東-東北40（日+0，周-20），山東-江蘇-30（日+10，周+0）。

4.利潤：尿素利潤企穩(wěn)，復合肥利潤回落，三聚氰胺利潤回落。

華東水煤漿460（日+9，周+11），華東航天爐433（日+23，周+62），華東固定床396（日+16，周+28）；西北氣頭180（日+0，周+0），西南氣頭433（日+0，周+0）；硫基復合肥147（日-4，周-22），氯基復合肥237（日-2，周-21），三聚氰胺176（日-90，周-401）。

5.供給：開工回落日產(chǎn)持平，略低于同期水平；其中氣頭企業(yè)開工率同比大幅偏低。

截至2021/1/7，尿素企業(yè)開工率55.6%(環(huán)比-2.3%，同比-1.4%)，其中氣頭企業(yè)開工率23.2%(環(huán)比+1.1%，同比-9.2%)；日產(chǎn)量12.1萬噸(環(huán)比-0.0萬噸，同比-0.6萬噸）。

6.需求：銷售回升，工業(yè)需求基本持平。

尿素工廠：截至2021/1/7，預收天數(shù)8.6天(環(huán)比+0.1天)。

復合肥：截至2021/1/7，開工率45.5%（環(huán)比+1.4%，同比+6.9%），庫存63.3萬噸（環(huán)比+0.2萬噸，同比-42.0萬噸）。

人造板：地產(chǎn)11月數(shù)據(jù)繼續(xù)回暖，投資、銷售、新開工、施工及竣工當月同比均維持正增長；人造板PMI11月均在榮枯線下。

三聚氰胺：截至2021/1/7，開工率65.6%（環(huán)比+0.2%，同比+12.7%）。

7.庫存：工廠庫存小降，同比大幅偏低；港口庫存同樣偏低。

截至2021/1/7，工廠庫存36.0萬噸，（環(huán)比-1.9萬噸，同比-22.6萬噸）；港口庫存16.3萬噸，（環(huán)比-0.3萬噸，同比-10.9萬噸）。

8.總結：

現(xiàn)貨繼續(xù)走強，近月持平遠月補漲；動力煤近期強勢震蕩，后期下方仍有修正空間；5/9價差小幅回落，仍處于偏高水平；5月基差小幅收斂，仍處于低位。上周尿素供需格局略有好轉，即期銷售高位連續(xù)五周上行，下游剛性需求小幅回暖，供給仍在12萬噸/日附近，表觀需求暫時止跌，行業(yè)仍處于低供給低需求格局狀態(tài)；動態(tài)看雖然有外貿(mào)預期和淡儲，但較高的價位抑制了投機性需求，1月尿素供需格局或仍將弱勢。尿素供需可能的轉強契機一方面在于農(nóng)產(chǎn)品價格繼續(xù)走高給予農(nóng)資溢價空間，特別在2021年種植補貼未確定的當下；另一方面在于國際價格因印標需求等因素向上修復和國內尿素的價差。綜上當前主要利多因素在于外貿(mào)仍有需求、下游開工持續(xù)高位、原油基于經(jīng)濟復蘇預期走強；主要利空因素在于農(nóng)需空白期國內需求下降、銷售轉冷、外貿(mào)應標量不確定以及成本線回落。策略：目前觀望為主。

油脂油料

一、行情走勢

12月初開始，美豆連續(xù)5周反彈，累計上漲213.5美分/蒲。美豆粕及美豆油連續(xù)4周反彈，分別累計上漲58美元/短噸、5.56美分/磅。

1.13，CBOT大豆3月合約收1406.25美分/蒲式耳，-16.75美分，-1.18%。3月豆粕合約收457.3美元/短噸，-9.2美元，-1.97%。美豆油連續(xù)5個交易日回落，3月豆油合約收42.18美分/磅，-0.44美分，-1.03%。馬棕連續(xù)3日回落，分別跌0.60%、2.50%、0.35%。

1.13，DCE5月收盤至3775元/噸，+140元，+3.85%，夜盤收至3630元/噸，-45元/噸，-1.19%；DCE豆油5月收盤至7978元/噸，-30元，-0.37%，夜盤收盤至7834元/噸，-144元/噸，-1.80%；DCE棕櫚油5月收盤至7046元/噸，-60元，-0.84%，夜盤收至6900元/噸，-146元/噸，-2.07%

二、現(xiàn)貨價格

1.13，沿海一級豆油8730-9010元/噸，波動10元/噸。沿海24度棕櫚油7450-7530元/噸，跌30-60元/噸；沿海豆粕3830-4160元/噸，+120-210元/噸。

三、基差與成交

連續(xù)2周放量后，連續(xù)10周豆粕成交低迷，上周豆粕成交顯著放量，之后持續(xù)低迷；10月中旬開始，豆油成交高位回落，近期連續(xù)4周日均成交量顯著低于2萬噸常規(guī)水平，上周有所放量累計成交超10萬噸，之后本周再次回落。

1.13，豆粕共成交7.51萬噸，前一日12.76萬噸，基差3.43萬噸；豆油共成交1.85萬噸，前一日0.973萬噸，基差0.70萬噸。

華東地區(qū)主流油廠2105合約基差顯著上漲，1月-2月10日提貨300元/噸，2-3月提貨170元/噸，3-5月提貨120元/噸；華東主流油廠豆油基差持續(xù)未報價。

四、周度壓榨（3周周比回落）

12.28-1.1，大豆壓榨環(huán)比3周持續(xù)回落至168.458萬噸，前1周170.888萬噸，前2周188.208萬噸，前3周200.718萬噸，前4周195.08萬噸，前5周178.968萬噸，前6周184.328萬噸，前7周203.568萬噸。預計本周下周繼續(xù)回升。

五、主要消息（1月USDA報告顯示美豆供需緊張加?。?/p>

1、周二公布的USDA1月供需報告顯示：

2020/2021年度美豆單產(chǎn)預估為50.2蒲式耳（預期均值50.5，預期范圍49.4-51.7，12月USDA50.7）；收割面積為8230萬英畝（預期均值8230.5，預期范圍8198.6-8267，持平于12月USDA預估）；產(chǎn)量預估為41.35億蒲式耳（預期均值41.58，預期范圍40.84-42.6，12月USDA41.70）；大豆年末庫存預估為1.40億蒲式耳（預期均值1.39，預期范圍1.05-1.66，12月USDA預估1.75)。

2、美國眾議院最早可能周三就彈劾特朗普的決議進行投票。特朗普拒絕為國會暴動擔責，稱自己在集會上對支持者發(fā)表的講話“完全恰當”，并稱被罷免的風險為“零”

六、蛋白與植物油走勢階段總結和展望

1、1月USDA月度報告在美豆供需關系緊張基礎上，再次顯著調低2020/2021年度美豆期末庫存預期，雖然符合報告前市場預期范圍，但在供需關系緊張背景下支持美豆及豆粕偏多的概率；

2、需要注意的是最近1個月左右，市場對油粕之間的強弱關系的預期有所轉變，蛋白開始顯強，植物油有弱化趨；

3、在美豆供需關系緊張程度持續(xù)加強背景下，加之市場氛圍的轉變，預計依舊支持國內豆粕偏多的概率。此前市場寄希望于南美給出驅動，預期豆粕遠期具備上漲趨勢，但最近1個月市場開始轉為兌現(xiàn)美豆供需關系緊張的現(xiàn)實，搶跑豆粕行情。關注搶跑行情與此前預期遠期上漲對行情節(jié)奏和可持續(xù)時間帶來的差異。

白糖

1、洲際交易所（ICE）原糖期貨周三收高，因基本面消息積極，基金買盤及巴西貨幣雷亞爾走強。ICE3月原糖期貨結算價收高0.38美分，或2.4%，報每磅15.84美分。

2、鄭糖主力05合約周三漲16點，收于5225元/噸，持倉增5千余手。（夜盤漲50點，持倉增8百余手），主力持倉上多增696手而空增2千余手。其中多頭方海通、華金各增1千余手，而中糧、國泰君安各減1千余手；空頭方，中糧減2千余手，中信、海通各減1千余手。2101合約漲66點，收于5186元/噸，持倉減100手至4662手（夜盤漲64點，持倉減80手）。

3、資訊：1）據(jù)外電1月12日消息，烏克蘭全國糖業(yè)聯(lián)盟Ukrtsukor周二稱，2020/21榨季(9月1日開始)至今，烏克蘭糖廠產(chǎn)出白糖102萬噸，甜菜壓榨量為770萬噸。由于甜菜產(chǎn)是下降，糖業(yè)聯(lián)盟預計全年白糖產(chǎn)量料從上年度的148萬噸降至120萬噸左右。烏克蘭經(jīng)濟部稱，2020年甜菜產(chǎn)量為910萬噸，低于2019年的980萬噸。

2)2020年1-12月，巴西食糖總出口量為2729.3萬噸，較2019年出口量1634.6萬噸增加1094.9萬噸（增幅為66.98%），其中出口原糖2619.7萬噸，出口成品糖109.5萬噸。而當前巴西食糖出口量已超過前以前四年的各年度出口量，其中2019年巴西食糖出口量為1635萬噸，2018年出口量為1837萬噸，2017年為2496萬噸，2016年出口量為2472萬噸。據(jù)Unica公布的數(shù)據(jù)顯示，本榨季截至2020年12月16日中南部累計壓榨甘蔗量達到5.969億噸，同比增加3.21%，累計產(chǎn)糖3818萬噸，同比大增44.24%，糖廠用46.24%的甘蔗比例產(chǎn)糖，大幅高于去年同期的34.51%；截至12月16日乙醇總產(chǎn)量為291.45億公升，同比減少8.95%。

2020年，巴西向中國共出口453.2萬噸原糖，較2019年出口增幅為210.62%，向阿爾及利亞出口235.2萬噸原糖，較2019年出口增幅為8.45%，向孟加拉國出口212.17萬噸，較2019年出口增幅為14.66%。2020年出口排名位居4-10名的國家分別是：第四名印度187萬噸（出口增幅為124.99%），第五名尼日尼亞165.8萬噸（出口增幅為6.45%），第六名伊拉克160.2萬噸（出口增幅為59.76%），第七名馬來西亞157萬噸（出口增幅為525.06%），第八名印度尼西亞151.7萬噸（出口增幅100%），第九名埃及139.6萬噸（出口增幅55.31%），第十名阿聯(lián)酋132.8萬噸（出口增幅為87.12%）。

3）嘉利高報告稱，泰國20/21開局榨糖進度為六年最慢。目前所有57家糖廠均已開榨（比去年晚9開開始），壓榨甘蔗1719萬噸，累計產(chǎn)糖162萬噸，同比減少42.7萬噸糖。嘉利高預計本榨季生產(chǎn)糖704萬噸，同比減少123萬噸。

4）今日廣西全區(qū)早晨全區(qū)大部沒有降雨出現(xiàn)。08時全區(qū)大部氣溫零下2～9℃，其中氣溫最低的灌陽只有零下2.2℃，而氣溫最高的潿洲島達到了12.1℃。廣西氣象臺繼續(xù)發(fā)布冰凍黃色預警。預計今天白天到晚上，全區(qū)晴到多云，高寒山區(qū)及桂林、柳州、賀州、河池、百色、來賓、梧州等市的部分地區(qū)有冰凍或霜凍，我區(qū)其它地區(qū)局部有霜凍。各地最低氣溫：高寒山區(qū)零下6℃～零下3℃，桂北零下3℃～2℃，桂中2～4℃，桂南4～8℃。兩天內各地最高氣溫逐步回升，但早晚仍寒冷。當前冷空氣侵擾，蔗農(nóng)甘蔗砍伐或將有所放緩，更需謹防溫度過低引發(fā)甘蔗作物的霜凍預期。.

5）主產(chǎn)區(qū)日成交：今日鄭糖主力合約震蕩走高，雖然現(xiàn)貨略有好轉，但整體成交仍偏清淡。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計的共7家集團成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計成交7500噸（其中廣西成交5800噸，云南成交1700噸），較上一交易日增加5170噸。

6）現(xiàn)貨價格：今日白糖出廠均價為5270元/噸，較昨日5285元/噸跌15元/噸。廣西新糖報價在5150-5220元/噸之間，較昨日下跌20-30元/噸；云南產(chǎn)區(qū)昆明新糖報5270-5310元/噸，大理報5200-5280元/噸，較昨日下跌10元/噸；廣東湛江產(chǎn)區(qū)報5140-5210元/噸，較昨日下跌20-30元/噸。加工糖售價維持穩(wěn)定，福建地區(qū)一級碳化糖5330元/噸，較昨日下跌20元/噸，廣東地區(qū)一級碳化糖報5270元/噸，較昨日下跌20元/噸，山東地區(qū)一級碳化糖5300元/噸，較昨日維持穩(wěn)定，遼寧地區(qū)一級碳化糖5290元/噸，較昨日維持穩(wěn)定，河北地區(qū)一級碳化糖報5290元/噸，較昨日維持穩(wěn)定。20/21榨季北方甜菜糖已于9月20日正式開榨，內蒙古甜菜糖售價在5140元/噸，較昨日維持穩(wěn)定。

4、綜述：原糖調整過后繼續(xù)新高，但走高后的波動加大，上周四創(chuàng)新高后日內再度出現(xiàn)4%跌幅，之后企穩(wěn)，最近再次向上周高點邁進。從最新基金的持倉看，再度走高，而生產(chǎn)商賣盤受到限制。目前整體開始有供應緊張預期，市場關注泰國、歐盟產(chǎn)量不佳。時間點上，1季度國際糖的貿(mào)易流也進入偏緊局面。不過印度的出口、消費仍受疫情影響，因此高位容易出現(xiàn)大波動。原油、匯率、商品整體走勢、天氣均是影響預期的主要變量，原油整體預期變強，對糖價偏強走勢有加持作用，匯率方面，巴西雷亞爾也有反彈預期，周二錄的8月以來最大單日漲幅，不過持續(xù)性需繼續(xù)觀察，農(nóng)產(chǎn)品的普遍升勢帶來糖價上漲驅動。關注這些合力影響的變量部分。國內再低位反彈后最近沖擊5400受阻，出現(xiàn)較大回落。產(chǎn)業(yè)面上，低價有來自估值端支撐，上漲有進口量及國產(chǎn)糖成本壓力，想要突破仍需要周邊商品及資金等產(chǎn)業(yè)外因素的配合，或者原糖大漲帶來內外價差的修復。短期看長均線處獲得支撐，跟隨原糖再次偏強，但上方也還是有壓力，關注表現(xiàn)，節(jié)前不排除震蕩可能。

養(yǎng)殖

【生豬市場】

（1）華儲網(wǎng)：1月15日中央儲備凍豬肉投放將出庫競價交易3萬噸。這是去年以來第40批投放的中央儲備凍豬肉（今年第2批），累計投放量將達72萬噸。

（2）現(xiàn)貨市場，1月13日河南外三元生豬均價為35.86元/公斤（+0.52），全國均價36.34元/公斤（+0.47）。

（3）期貨市場，1月13日單邊總持倉20609手（+40），成交量17935（-25573）。2109合約收于25870元/噸（+310），LH2111收于23745（+250），LH2201收于23790（+150）；9-11價差2125（+60）；9-1價差2080（+160）；11-1價差-45（+100）。

（4）長周期來看，生豬產(chǎn)能持續(xù)恢復，豬價進入周期下行通道，大的方向建議以逢高沽空為主，但優(yōu)質母豬產(chǎn)能緊缺、養(yǎng)殖成本上升、非瘟隱形風險成本降低豬價擊穿養(yǎng)殖成本之后不同養(yǎng)殖群體可容忍的虧損范圍等令市場不具備產(chǎn)能爆發(fā)性恢復的條件，節(jié)奏把握更為重要。短期豬價回落后散戶挺價意愿再起，集團出欄平穩(wěn)，大豬稀缺，但需求對價格有所制衡。春節(jié)前豬價有望維持高位，節(jié)后落價預期較強，后期建議持續(xù)關注存欄恢復過程中的疫情、政策、養(yǎng)殖戶短期情緒變化等擾動因子。

【雞蛋市場】

（1）1月13日主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價4.79元/斤（+0.4），主銷區(qū)均價4.92元/斤（+0.36）。

（2）1月13日期貨2101合約4950（+240）,2105合約4482（-9）,2109合約4730（-6）。5-9價差-248（-3）。

（3）12月新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量有限，后期進入產(chǎn)蛋高峰期蛋雞較少，在產(chǎn)蛋雞存欄下行趨勢猶存。淘雞以及需求仍舊是決定未來價格走勢的主因。目前養(yǎng)殖端正常淘雞。需求方面，蛋價漲至階段高位，但目前距離春節(jié)尚有一段時間，備貨窗口有望繼續(xù)支撐需求，但也需警惕隨著時間推移需求邊際效應變化。此外疫情影響盤面已有所交易，也需警惕邊際變化，春節(jié)前后持續(xù)關注疫情干擾。