一方面，海外鋼鐵行業(yè)逐步復(fù)蘇，一季度對(duì)鐵礦石需求預(yù)期較強(qiáng)；另一方面，在國(guó)內(nèi)春節(jié)前補(bǔ)庫(kù)及海外需求逐步復(fù)蘇的形勢(shì)下，今年一季度鐵礦石將出現(xiàn)階段性供應(yīng)缺口。整體上，鐵礦石價(jià)格易漲難跌。

近期，在成材淡季走弱和疫情加劇帶來的宏觀擾動(dòng)影響下，鋼材價(jià)格承壓，鐵礦石受鋼鐵價(jià)格回落影響也呈高位振蕩走勢(shì)。然而即使當(dāng)前鋼廠開工率環(huán)比有所回落，但春節(jié)前補(bǔ)庫(kù)需求仍然存在，同時(shí)海外鋼鐵行業(yè)逐步復(fù)蘇刺激鐵礦石需求。受天氣季節(jié)性影響，一季度澳洲巴西鐵礦石發(fā)貨量低于全年平均發(fā)貨量，供應(yīng)缺口仍將存在，鐵礦石價(jià)格易漲難跌。

海外鋼鐵行業(yè)逐步復(fù)蘇

2021年，在疫苗逐步問世之下，疫情趨勢(shì)料將得到有效緩解，同時(shí)為了應(yīng)對(duì)疲軟的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，大部分國(guó)家尤其是歐美發(fā)達(dá)國(guó)家將繼續(xù)推進(jìn)財(cái)政刺激政策，由此海外主要經(jīng)濟(jì)體逐步復(fù)蘇也值得期待。而鋼鐵作為經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)材料，將在整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中率先得到有效恢復(fù)。相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，當(dāng)前美國(guó)鋼廠排單周期為10周左右，2月—3月交貨；而日、韓、印等亞洲國(guó)家鋼鐵生產(chǎn)已處于逐步復(fù)蘇狀態(tài)中。綜合當(dāng)前海外期現(xiàn)貨市場(chǎng)來看，海外一季度對(duì)鐵礦石需求預(yù)期較強(qiáng)。

2020年為了刺激國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，基建投資擴(kuò)增，鐵礦石需求激增，1—11月同比上升約5990萬噸，增幅為4.9%，刺激鐵礦石價(jià)格創(chuàng)出歷史新高。2021年，受疫情推遲的鋼鐵置換產(chǎn)能和按計(jì)劃置換的產(chǎn)能將陸續(xù)投放，預(yù)計(jì)全年全國(guó)粗鋼和鋼材產(chǎn)量在擴(kuò)大內(nèi)需、加大基建投入環(huán)境下延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，全年粗鋼產(chǎn)量將維持在10億噸左右。雖然市場(chǎng)擔(dān)心若2021年年中廢鋼放開進(jìn)口，會(huì)擠占國(guó)內(nèi)對(duì)鐵礦石原料的需求，但廢鋼進(jìn)口量十分有限，并且廢鋼更多使用于電爐鋼，即使放開進(jìn)口，廢鋼對(duì)鐵礦石需求的影響也將十分有限。由此，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)2021年鐵礦石需求將同比增長(zhǎng)約4500萬噸，增幅為3.2%。

階段性供應(yīng)缺口猶存

自2013年之后，全球鐵礦石供應(yīng)增速進(jìn)入低速增長(zhǎng)期，尤其是澳洲資源項(xiàng)目投資整體進(jìn)入低谷期，2014年至今實(shí)際投產(chǎn)項(xiàng)目和投產(chǎn)規(guī)模均保持低位。2020年受疫情影響，全球鐵礦石增速更為低迷，2021年后疫情時(shí)期，全球礦山在疫情減輕及自身產(chǎn)能調(diào)整背景下逐步復(fù)產(chǎn)，全球新增大型礦山主要為替代項(xiàng)目，但產(chǎn)量增加也將非常有限。剔除突發(fā)事件的影響，同時(shí)考慮季節(jié)性因素，四大主流礦山提升自身的產(chǎn)能利用率，整體供給增量在3500萬—4500萬噸。其中，淡水河谷增產(chǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，澳洲三大礦山投資集中，現(xiàn)有新增產(chǎn)能均是對(duì)舊產(chǎn)能的替換，在高礦價(jià)刺激下，雖然澳洲中小礦山增產(chǎn)復(fù)產(chǎn)量略有增加，但幅度有限。雖然2021年非主流礦山產(chǎn)區(qū)也逐步回流，但由于其發(fā)貨比例往往更多傾斜于歐洲、日韓等其他鋼廠產(chǎn)區(qū)，對(duì)國(guó)內(nèi)鐵礦石供應(yīng)影響有限。

考慮到鐵礦石現(xiàn)貨供應(yīng)季節(jié)性因素，一季度為澳洲及巴西颶風(fēng)、強(qiáng)降雨多發(fā)期，惡劣天氣將影響鐵礦石生產(chǎn)及運(yùn)輸，平均季度發(fā)貨量較二三季度低3000萬—3500萬噸。在國(guó)內(nèi)春節(jié)前補(bǔ)庫(kù)及海外需求逐步復(fù)蘇的形勢(shì)下，2021年一季度鐵礦石將出現(xiàn)階段性供應(yīng)缺口。

綜上所述，隨著一季度澳洲巴西季節(jié)性發(fā)貨降低疊加海外高爐復(fù)產(chǎn)，以及國(guó)內(nèi)鋼廠不斷補(bǔ)庫(kù)，整體來看，鐵礦石價(jià)格仍將維持偏強(qiáng)格局。操作上，2105合約仍以逢低做多為主。