大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：15日港口現(xiàn)貨成交107.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降16.2%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為60萬(wàn)噸,環(huán)比下降0%），本周平均每日成交130.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降28.1%  偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1135，折合盤面1259.3，05合約基差206.3；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格1107，折合盤面1235.3，05合約基差182.3，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存12411.87萬(wàn)噸，環(huán)比增加188.87萬(wàn)噸 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：隨著年末沖量結(jié)束，上周澳巴發(fā)貨量均出現(xiàn)下滑，到港量小幅增加，天氣好轉(zhuǎn)，港口作業(yè)效率提升，庫(kù)存總量小幅積累，終端需求出現(xiàn)季節(jié)性回落，但受到前期高礦價(jià)影響，鋼廠庫(kù)存普遍不高，預(yù)計(jì)盤面下方仍有較強(qiáng)支撐。I2105：多單持有，下破960止損

螺紋：

1、基本面：近期供應(yīng)端產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)小幅下行，當(dāng)前長(zhǎng)流程利潤(rùn)較低，隨著春節(jié)臨近預(yù)計(jì)接下來(lái)鐵水產(chǎn)量下行速度將加快；需求方面受季節(jié)性因素和疫情多的散發(fā)影響，整體成交量下滑明顯，下游多以按需采購(gòu)，年前預(yù)計(jì)弱勢(shì)運(yùn)行，庫(kù)存累積速度有所加快；偏空。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4459.9，基差99.9，現(xiàn)貨略升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存425.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加7.51%，同比減少14.0%；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多減；偏多

6、結(jié)論：上周螺紋期貨價(jià)格維持震蕩偏弱走勢(shì)，各地現(xiàn)貨價(jià)格小幅回調(diào)整體繼續(xù)保持高位，當(dāng)前黑色系整體走勢(shì)轉(zhuǎn)弱，但短期下方仍有支撐，預(yù)計(jì)本周以震蕩偏弱為主，操作上建議螺紋05合約日內(nèi)4300-4380區(qū)間偏空操作。

熱卷：

1、基本面：近期供應(yīng)方面保持平穩(wěn)運(yùn)行，不過(guò)隨著春節(jié)臨近鋼廠部分高爐將開啟檢修，后期產(chǎn)量會(huì)有一定幅度下滑，預(yù)計(jì)保持本周產(chǎn)量平穩(wěn)，需求方面1月份有所降溫但繼續(xù)保持一定強(qiáng)度，累庫(kù)速度有所加快，受下游制造業(yè)、出口等行業(yè)支撐，中期需求仍較為樂觀；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4560，基差71，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存211.11萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.31%，同比增加13.27%，中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向上；中性

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多增；偏空。

6、結(jié)論:上周熱卷期貨周一下跌后維持窄幅震蕩運(yùn)行，短期上方壓力較大，本周仍以震蕩偏弱為主，操作上建議熱卷05合約，日內(nèi)4420-4520區(qū)間偏空操作。

焦煤：

1、基本面：當(dāng)前焦企開工率維持高位，焦煤需求量較大，部分仍有一定補(bǔ)庫(kù)意愿；年底礦上多以保安全為主，加之部分煤礦有提前放假預(yù)期，焦煤供應(yīng)或?qū)⒂兴站o，煤價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1580，基差-147；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存835.58萬(wàn)噸，港口庫(kù)存261萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存1007.49萬(wàn)噸，總體庫(kù)存2104.07萬(wàn)噸，較上周減少32.4萬(wàn)噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦煤供應(yīng)或?qū)⒂兴站o，近期焦煤價(jià)格多維持穩(wěn)中偏強(qiáng)狀態(tài)。焦煤2105：多單持有，止損1700。

焦炭：

1、基本面：供應(yīng)端焦企高利潤(rùn)下生產(chǎn)積極性較高，發(fā)運(yùn)積極下廠內(nèi)庫(kù)存低位維持，將會(huì)繼續(xù)繼續(xù)支撐焦炭現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)。下游鋼廠補(bǔ)庫(kù)意愿較強(qiáng)，但物流運(yùn)輸受限，整體到貨量不佳，焦炭庫(kù)存明顯減少，部分鋼廠有提前檢修情況；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)3050，基差275；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存411.53萬(wàn)噸，港口庫(kù)存245.5萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存26.49萬(wàn)噸，總體庫(kù)存683.52萬(wàn)噸，較上周減少32.04萬(wàn)噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦炭供應(yīng)仍顯緊張，短期疫情帶來(lái)運(yùn)輸方面的影響導(dǎo)致鋼廠被動(dòng)停產(chǎn)檢修，短期焦炭?jī)r(jià)格暫以穩(wěn)為主，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注鋼廠庫(kù)存及檢修情況。焦炭2105：2760多，止損2740。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)成本小幅增加，加工利潤(rùn)增速放緩，產(chǎn)量處于高位；疫情沖擊、北方停工放假增多，疊加下游加工企業(yè)聯(lián)合抵制高價(jià)原片，停止采購(gòu)、提前放假，整體需求加速下滑；偏空

2、基差：浮法玻璃主流生產(chǎn)區(qū)域河北沙河安全現(xiàn)貨出廠價(jià)2018元/噸，F(xiàn)G2105收盤價(jià)為1699元/噸，基差為319元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線庫(kù)存2688萬(wàn)重量箱，較前一周增加79萬(wàn)重量箱，庫(kù)存開始累積；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：疫情沖擊、下游抵制，需求加速下滑，玻璃短期偏弱運(yùn)行為主。玻璃FG2105：日內(nèi)偏空操作，止損1710

動(dòng)力煤：

1、基本面：12月15日全國(guó)重點(diǎn)電廠庫(kù)存為8260萬(wàn)噸，可用天數(shù)15天；全國(guó)重點(diǎn)電廠日耗為539萬(wàn)噸。目前港口庫(kù)存仍舊處于低位，日耗處于季節(jié)性高位，CCI、CCTD、CECI指數(shù)全面停發(fā)，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)比較混亂 偏多

2、基差：現(xiàn)貨1025，05合約基差297.8，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存491萬(wàn)噸，環(huán)比增加1萬(wàn)噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：年末安監(jiān)壓力下產(chǎn)區(qū)煤礦大多維持常態(tài)生產(chǎn)，在產(chǎn)煤礦供不應(yīng)求，下游拉運(yùn)積極，港口庫(kù)存維持低位，高卡煤緊缺，電廠庫(kù)存普遍不足，后續(xù)仍有補(bǔ)庫(kù)需求，期貨盤面貼水過(guò)高，煤價(jià)短期仍舊高位運(yùn)行為主。ZC2105：關(guān)注735一帶阻力作用

2

---能化

原油2103：

1.基本面：拜登敦促立刻就1.9萬(wàn)億美元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃采取行動(dòng)，但提案中一些救助項(xiàng)目遭許多共和黨人反對(duì),高盛預(yù)計(jì)國(guó)會(huì)短期內(nèi)將批準(zhǔn)的刺激案規(guī)模料為1.1萬(wàn)億美元,經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期新一輪大規(guī)模財(cái)政刺激將提振美國(guó)今年經(jīng)濟(jì)增速; 據(jù)媒體報(bào)道，考慮到油管檢修維護(hù)，利比亞的原油產(chǎn)量可能降至100萬(wàn)桶/日；貝克休斯數(shù)據(jù)顯示，截至1月15日當(dāng)周美國(guó)活躍石油鉆機(jī)數(shù)增加12座至287座，為去年5月以來(lái)最高;中性

2.基差：1月15日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為55.55美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為56.77美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為55.42美元/桶，基差22.80元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至1月8日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少582.1萬(wàn)桶，預(yù)期減少272萬(wàn)桶；美國(guó)至1月8日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少226.6萬(wàn)桶，實(shí)際減少324.8萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至1月8日當(dāng)周減少197.5萬(wàn)桶，前值增加79.2萬(wàn)桶；截止至1月15日，上海原油庫(kù)存為2558.4萬(wàn)桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉(cāng)：截止1月12日，CFTC主力持倉(cāng)多增;截至1月12日，ICE主力持倉(cāng)多增；偏多；

6.結(jié)論：隨著美元指數(shù)的止跌反彈，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)推出寬松的預(yù)期升溫，全球疫情仍然嚴(yán)峻，歐洲部分國(guó)家延長(zhǎng)封鎖措施，原油市場(chǎng)存在調(diào)整的趨勢(shì)，不過(guò)美國(guó)、日本、歐洲等仍在源源不斷地推出救市方案，美聯(lián)儲(chǔ)主席的鴿派言論顯示金融市場(chǎng)仍將面臨相對(duì)寬松的局面，寬幅震蕩大概率出現(xiàn)，短線327-335區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單輕倉(cāng)持有。 

甲醇2105： 

1.基本面：上周國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)表現(xiàn)各異，漲跌均有體現(xiàn)，內(nèi)地在疫情影響下運(yùn)費(fèi)持續(xù)走高，進(jìn)而導(dǎo)致上游降價(jià)讓利、下游接貨上漲的西弱東強(qiáng)行情，短期看隨著春節(jié)臨近，運(yùn)輸車輛逐步減少，運(yùn)費(fèi)上漲趨勢(shì)或難改變，預(yù)計(jì)西弱東強(qiáng)行情延續(xù)。港口方面，受疫情影響期貨震蕩走弱，利空港口遠(yuǎn)月走勢(shì)，雖有外盤成本支撐及進(jìn)口縮量預(yù)期導(dǎo)致的基差走強(qiáng)，然考慮到期貨及內(nèi)地偏弱影響，預(yù)計(jì)港口或維持偏弱震蕩，整體略強(qiáng)于內(nèi)地；中性

2.基差：1月15日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2485元/噸，基差182，盤面貼水；偏多

3、庫(kù)存：截至2021年1月14日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為77.4萬(wàn)噸，較上周降10.75萬(wàn)噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在30萬(wàn)噸附近，較上周降5萬(wàn)噸；偏多

4、盤面：20日線偏上，價(jià)格在均線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)多單，多減；偏多

6、結(jié)論：1月國(guó)內(nèi)甲醇供需或延續(xù)偏緊行情，不過(guò)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于西北烯烴配套大甲醇裝置投產(chǎn)之后的原料外采變化。需求端增量需密切關(guān)注魯西、連云港烯烴重啟狀況，寧波烯烴裝置計(jì)劃下旬檢修，1月份烯烴開工或有提高，江蘇醋酸開工有望1月恢復(fù)提升，預(yù)計(jì)1月需求量仍尚可。隨著河北省疫情嚴(yán)重，道路運(yùn)輸存在一定困難，二甲醚，甲醛傳統(tǒng)下游存在降負(fù)荷預(yù)期，影響隔夜期貨價(jià)格，短線2270-2330區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單逢低小單入場(chǎng)。

PTA:

1、基本面：福建百宏250萬(wàn)噸新裝置預(yù)計(jì)在下旬投產(chǎn)；?；べQ(mào)450萬(wàn)噸裝置將在1月20日附近重啟，未來(lái)供應(yīng)相對(duì)寬松。PTA加工費(fèi)中樞下移，下游聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)維持 中性

2、基差：現(xiàn)貨3845，05合約基差-191，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存4.4天，環(huán)比增加0.2天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：逸盛大化225萬(wàn)噸裝置降負(fù)5成，華彬140萬(wàn)噸降負(fù)至9成，洛陽(yáng)石化32.5萬(wàn)噸提升至7成，能投100萬(wàn)噸提升至滿負(fù)荷。織機(jī)加彈工率明顯下滑，，聚酯負(fù)荷季節(jié)性回落，預(yù)計(jì)盤面進(jìn)入橫盤整理格局。TA2105：3900-4150區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：上周乙二醇總體負(fù)荷小幅回落。成本端走勢(shì)偏強(qiáng)仍對(duì)盤面形成支撐，近期港口去庫(kù)較快，絕對(duì)高度與18年水平持平 中性

2、基差：現(xiàn)貨4550，05合約基差116，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存70.84萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.76萬(wàn)噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：上周一CCF口徑數(shù)據(jù)顯示乙二醇港口庫(kù)存環(huán)比減少8萬(wàn)噸，港口環(huán)節(jié)到貨正常略偏多，預(yù)計(jì)本周庫(kù)存小幅回升。貿(mào)易商積極參與補(bǔ)貨，基差大幅走強(qiáng)。目前各環(huán)節(jié)利潤(rùn)都處于歷史低位，一季度海外裝置檢修較多，海外供應(yīng)增量有限，短期跟隨成本端偏強(qiáng)運(yùn)行。EG2105：多單持有，下破4300止損

塑料 

1. 基本面：夜間外盤原油下跌，近期華北一帶疫情形式較為嚴(yán)峻，物流運(yùn)輸受到影響， LLDPE需求有所抑制，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)，石化庫(kù)存中性，節(jié)后觀察庫(kù)存變化速度及投產(chǎn)影響，現(xiàn)貨方面乙烯CFR東北亞價(jià)格1051，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)7850（+0），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約2105基差245，升貼水比例3.2%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存57萬(wàn)噸（-1.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2105日內(nèi)7450-7650震蕩偏空操作； 

PP

1. 基本面：夜間外盤原油下跌，此前因部分地區(qū)限電影響，不少下游工廠降負(fù)或休假，下游需求抑制，進(jìn)入1月后華東節(jié)能減排限電情況有所改善，海國(guó)龍油預(yù)計(jì)1月下旬有望出料，現(xiàn)貨價(jià)格略漲，石化庫(kù)存中性，節(jié)后觀察庫(kù)存變化速度及投產(chǎn)影響，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格976，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8100（+50），偏空；

2. 基差：PP主力合約2105基差123，升貼水比例1.5%，偏多；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存57萬(wàn)噸（-1.5），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2105日內(nèi)7850-8100震蕩操作；

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過(guò)剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13975,基差-600 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線走平，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：14400--15000區(qū)間短線交易

燃料油：

1、基本面：原油價(jià)格中樞缺乏持續(xù)上行動(dòng)力，成本端支撐走弱；疫情影響下，歐洲煉廠開工率下滑，燃油東西方貿(mào)易量下降；高硫燃油發(fā)電經(jīng)濟(jì)性不及天然氣，需求疲弱；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)2153元/噸，F(xiàn)U2105收盤價(jià)為2206元/噸，基差為-53元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空   

3、庫(kù)存：截止1月14日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫(kù)存錄得2230萬(wàn)桶，環(huán)比前一周下降0.98%；中性

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：高硫燃油基本面偏弱，短期燃油預(yù)計(jì)偏弱運(yùn)行為主。燃料油FU2105：日內(nèi)2160-2200區(qū)間偏空操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：12月馬棕庫(kù)存下降19.01%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下降35%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨8660，基差994，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：1月8日豆油商業(yè)庫(kù)存88萬(wàn)噸，前值94萬(wàn)噸，環(huán)比-6萬(wàn)噸，同比-41.00% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，豆油受收儲(chǔ)支撐，國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，以及USDA報(bào)告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動(dòng)全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國(guó)選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫(kù)存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國(guó)內(nèi)基本面趨緊，油價(jià)整體上行，但國(guó)內(nèi)疫情影響，恐波動(dòng)幅度較大。豆油Y2105：回落做多7500附近入場(chǎng)

棕櫚油

1.基本面：12月馬棕庫(kù)存下降19.01%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下降35%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨7300，基差654，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：1月8日棕櫚油港口庫(kù)存61萬(wàn)噸，前值58萬(wàn)噸，環(huán)比+3萬(wàn)噸，同比-22.87%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，豆油受收儲(chǔ)支撐，國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，以及USDA報(bào)告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動(dòng)全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國(guó)選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫(kù)存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國(guó)內(nèi)基本面趨緊，油價(jià)整體上行，但國(guó)內(nèi)疫情影響，恐波動(dòng)幅度較大。棕櫚油P2105：回落做多6600附近入場(chǎng)

菜籽油

1.基本面：12月馬棕庫(kù)存下降19.01%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下降35%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10720，基差836，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：1月8日菜籽油商業(yè)庫(kù)存132萬(wàn)噸，前值13萬(wàn)噸，環(huán)比-1萬(wàn)噸，同比-49.31%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，豆油受收儲(chǔ)支撐，國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，以及USDA報(bào)告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動(dòng)全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國(guó)選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫(kù)存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國(guó)內(nèi)基本面趨緊，油價(jià)整體上行，但國(guó)內(nèi)疫情影響，恐波動(dòng)幅度較大。菜籽油OI2105：回落做多9600附近入場(chǎng)

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，獲利盤回吐和南美大豆產(chǎn)區(qū)迎來(lái)降雨。國(guó)內(nèi)豆粕高位震蕩，受美豆上漲帶動(dòng)和國(guó)內(nèi)因疫情集中備貨影響短期震蕩偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油廠開機(jī)減少和生豬養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)勢(shì)頭良好支撐豆粕價(jià)格，國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港量有所減少，國(guó)內(nèi)新冠疫情短期有所加重，各地?fù)?dān)憂物流受限而提前備貨，近期中下游成交明顯好轉(zhuǎn)支撐豆粕現(xiàn)貨價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨4066（華東），基差349，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存80.37萬(wàn)噸，上周86.01萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.56%，去年同期58.94萬(wàn)噸，同比增加36.35%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1400上方震蕩；國(guó)內(nèi)受美豆走勢(shì)帶動(dòng)和國(guó)內(nèi)需求良好支撐，關(guān)注南美大豆種植天氣和國(guó)內(nèi)成交情況。

豆粕M2105：短期3680至3730區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期菜粕供應(yīng)偏緊支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，年底水產(chǎn)養(yǎng)殖需求走弱壓制現(xiàn)貨價(jià)格，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。國(guó)內(nèi)油菜籽和菜粕供應(yīng)偏緊，但中加關(guān)系預(yù)期改善中國(guó)或有望未來(lái)重新進(jìn)口加拿大油菜籽。中性

2.基差：現(xiàn)貨2950，基差-145，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存4.6噸，上周3.4噸，環(huán)比增加35.29%，去年同期2.35萬(wàn)噸，同比增加95.74%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫(kù)存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2105：短期3080至3130區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回落，獲利盤回吐和南美大豆產(chǎn)區(qū)迎來(lái)降雨。俄羅斯上調(diào)其大豆出口關(guān)稅至30%利多國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格，國(guó)產(chǎn)大豆收購(gòu)價(jià)維持高位支撐盤面，但國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無(wú)市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨5500，基差-191，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存525.11萬(wàn)噸，上周514.14萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.13%，去年同期405.04萬(wàn)噸，同比增加29.64%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1400上方震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨沖高回落，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2105：短期5700附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：關(guān)注上一輪寒潮天氣可能對(duì)甘蔗產(chǎn)量影響。荷蘭合作銀行：預(yù)計(jì)20/21年度全球食糖供應(yīng)短缺30萬(wàn)噸。ISO預(yù)計(jì)全球糖市在20/21年度出現(xiàn)350萬(wàn)噸缺口，高于此前預(yù)估的72.4萬(wàn)噸。2020年12月底，20/21年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖353.38萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷糖147.06萬(wàn)噸；銷糖率41.62%（去年同期52.1%）。2020年11月中國(guó)進(jìn)口食糖71萬(wàn)噸，環(huán)比減少17萬(wàn)噸，同比增加38萬(wàn)噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5320，基差-130（05合約），貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：截至12月底20/21榨季工業(yè)庫(kù)存206.32萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多增，主力趨勢(shì)不明朗；偏多。

6、結(jié)論：上一輪寒潮天氣對(duì)南方主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量有影響，關(guān)注后續(xù)壓榨情況。新關(guān)稅政策堵住糖漿進(jìn)口漏洞，利多白糖。新一年度全球白糖供應(yīng)缺口增加，白糖基本面未來(lái)偏多，維持震蕩偏多思路。

棉花：

1、基本面：美國(guó)農(nóng)業(yè)部最新報(bào)告小幅利多。美國(guó)重提禁止新疆建設(shè)兵團(tuán)棉花產(chǎn)品進(jìn)口美國(guó)。國(guó)儲(chǔ)因內(nèi)外價(jià)差大于800，暫停收儲(chǔ)。11月份我國(guó)棉花進(jìn)口20萬(wàn)噸，環(huán)比減4.8%，同比增81.8%。ICAC12月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)，20/21年度全球消費(fèi)2426萬(wàn)噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2468萬(wàn)噸，期末庫(kù)存2165萬(wàn)噸。農(nóng)村部1月：產(chǎn)量591萬(wàn)噸，進(jìn)口210萬(wàn)噸，消費(fèi)800萬(wàn)噸，期末庫(kù)存732萬(wàn)噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)15250，基差275（05合約），升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部19/20年度1月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存732萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近，中性。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多減，主力趨勢(shì)不明朗；偏多。

6：結(jié)論：消費(fèi)淡季即將到來(lái)，今年紡織業(yè)停工預(yù)計(jì)提前，歐美疫情延續(xù)，人民幣升值，集裝箱運(yùn)費(fèi)漲價(jià)，吞噬下游紡織服裝出口利潤(rùn)。由于國(guó)內(nèi)外價(jià)差過(guò)大，國(guó)儲(chǔ)暫停收購(gòu)，政策上不希望價(jià)格大幅上漲，對(duì)下游不利。國(guó)內(nèi)正值新棉大量上市，套保壓力巨大。美國(guó)制裁新疆紡織業(yè)中長(zhǎng)期影響出口較大?；久娌恢С执鬂q，棉花重回15000附近，盤中反彈短空。

生豬：

1、基本面：1月14日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示，要穩(wěn)定生豬生產(chǎn)恢復(fù)勢(shì)頭，2021年還要繼續(xù)穩(wěn)定養(yǎng)豬用地、環(huán)評(píng)審批制、抵制貸款等主要扶持政策，偏空；1月14日，海關(guān)總署消息：2020年進(jìn)口美國(guó)豬肉同比大增224%，偏空，截止1月13日，全國(guó)主要監(jiān)測(cè)企業(yè)屠宰量為1789384頭，較前一周上漲5.1%，全國(guó)屠宰開工率為21.4%，較前一周上漲5.06%，偏多，1月15日，華儲(chǔ)網(wǎng)投放3萬(wàn)噸中央儲(chǔ)備凍豬肉，偏空；截止2020年12月31日，生豬出欄量為2425338頭，較前一月增16.01%，偏空

2、基差：截止2021年1月15日，全國(guó)外三元生豬現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)36450元/噸，基差11725，09合約盤面高貼水，偏多

3、庫(kù)存：截止2020年12月31日，全國(guó)500家養(yǎng)殖企業(yè)生豬存欄14123970頭，環(huán)比增加2.29%，同比增加45.11%；全國(guó)468家養(yǎng)殖企業(yè)母豬存2346651頭，環(huán)比增加1.96%，同比增加73.44%，偏空

4、盤面：暫無(wú)M20數(shù)據(jù)

5、主力持倉(cāng)：凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：生豬產(chǎn)能有序恢復(fù)，出欄速度逐漸增快。春節(jié)前是生豬現(xiàn)貨價(jià)格較為堅(jiān)挺的時(shí)期，主要原因?yàn)橥涝讏?chǎng)節(jié)日備貨拉動(dòng)需求。一般情況下，春節(jié)過(guò)后，豬價(jià)將進(jìn)入傳統(tǒng)季節(jié)性消費(fèi)淡季，隨著產(chǎn)能的不斷恢復(fù)，屆時(shí)豬價(jià)或?qū)⑦M(jìn)入下行階段。節(jié)日臨近，備貨進(jìn)入尾聲，空單持有，逢高做空，節(jié)前低位震蕩或緩跌概率較大。LH2109區(qū)間：24000-25000

玉米：

1、基本面：巴西國(guó)家統(tǒng)計(jì)局當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月13日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2020年，玉米產(chǎn)量為1.032億噸，同比增產(chǎn)2.7%，偏空；截止1月8日全國(guó)深加工企業(yè)周收購(gòu)量662740噸，環(huán)比降11.64%，企業(yè)上量欠佳，市場(chǎng)糧源偏緊，偏多；截止1月8日，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度為52.37%，同比快8.36%，偏多；截止2021年第一周，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)深加工玉米消耗量總計(jì)1284843萬(wàn)噸，較前一周增長(zhǎng)0.95%，且處于歷年高位，偏多

2、基差：截止1月15日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2830元/噸,2105合約盤面升水39元/噸，偏空

3、庫(kù)存：截止2021年1月15日當(dāng)周，全國(guó)115家玉米深加工企業(yè)庫(kù)存總量在571.85萬(wàn)噸，環(huán)比增幅為3.4%，偏空；截止1月8日，北方港口庫(kù)存414.75萬(wàn)噸，環(huán)比降幅為2.33%,偏多 ；截止1月15日，廣東港口總庫(kù)存124.7萬(wàn)噸，較前一日上漲0.48%，偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：多增大于空增，偏多

6、結(jié)論：物流提前停運(yùn)的傳聞和對(duì)疫情反彈的擔(dān)憂，用糧企業(yè)提前進(jìn)入春節(jié)備貨狀態(tài)，而且周收購(gòu)量大減，企業(yè)上量欠佳，市場(chǎng)糧源偏緊，對(duì)價(jià)格形成有效支撐，市場(chǎng)看漲信心堅(jiān)定。國(guó)家臨儲(chǔ)玉米庫(kù)存已經(jīng)耗盡，針對(duì)目前玉米價(jià)格的傳導(dǎo)性尚未有新的調(diào)控措施出臺(tái)，預(yù)計(jì)短線趨勢(shì)繼續(xù)偏強(qiáng)，多單繼續(xù)持有。C2105區(qū)間：2860-2930

4

---金屬

黃金

1、基本面：美國(guó)零售銷售不及預(yù)期，標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)下逾一周最大跌幅，國(guó)債震蕩上漲，中期品種領(lǐng)漲，美元受月中倉(cāng)位調(diào)整推動(dòng)創(chuàng)出9月份以來(lái)首次連續(xù)兩周上漲；美元上行，金價(jià)回落，倫敦金下跌0.99%收于1827.9美元/盎司，早盤一度回落至1800左右；中性

2、基差：黃金期貨387.9，現(xiàn)貨385.13，基差-1.62，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單2733千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：美元反彈，金價(jià)再度明顯回落；COMEX期金下跌1.2%，報(bào)1829.90美元/盎司；今日關(guān)注中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布會(huì)，英央行行長(zhǎng)講話；美元、美債收益率繼續(xù)壓制金價(jià)，金價(jià)將繼續(xù)拉鋸。多空雙面影響繼續(xù)，目前已逐漸接近支撐位，區(qū)間操作為主。滬金2102：377-391區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國(guó)零售銷售不及預(yù)期，標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)下逾一周最大跌幅，國(guó)債震蕩上漲，中期品種領(lǐng)漲，美元受月中倉(cāng)位調(diào)整推動(dòng)創(chuàng)出9月份以來(lái)首次連續(xù)兩周上漲；美元上行，金價(jià)回落，倫敦金下跌0.99%收于1827.9美元/盎司，早盤一度回落至1800左右；中性

2、基差：白銀期貨5229，現(xiàn)貨5224，基差-5，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2990523千克，減少17642千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)明顯回落；COMEX期銀下跌3.6%，報(bào)24.866美元/盎司。白銀依舊主要跟隨金價(jià)為主，且因多空拉鋸，波動(dòng)幅度較大。多頭力量仍存，刺激計(jì)劃繼續(xù)有支撐，多空影響復(fù)雜，將繼續(xù)大幅波動(dòng)。滬銀2102：5285-5600區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來(lái)滬銅消費(fèi)更加疲軟12月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.9％，雖比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，但連續(xù)10個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上，表明制造業(yè)繼續(xù)穩(wěn)步恢復(fù)；中性。

2、基差：現(xiàn)貨59635，基差945，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：1月15日LME銅庫(kù)存減1300噸至99950噸，上期所銅庫(kù)存較上周減8657噸至73685噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)開始緩和背景下，春節(jié)假期來(lái)臨，企業(yè)備貨基本接近尾聲，庫(kù)存有望迎來(lái)累庫(kù)階段，滬銅2103:逢高59000試空，目標(biāo)57000附近，止損60000。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，疫情來(lái)襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14940，基差65，升水期貨，中性。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周增1795噸至237143噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋拢X下游消費(fèi)不旺短期預(yù)計(jì)延續(xù)弱勢(shì)，滬鋁2103：逢高拋空為主。

鎳：

1、基本面：從短線來(lái)看，鎳礦繼續(xù)穩(wěn)定，對(duì)下游成本支撐依舊。鎳鐵供需還是比較好，價(jià)格沒有回落拖累上下游。不銹鋼現(xiàn)貨依然緊缺，但庫(kù)存來(lái)看，又不盡然，庫(kù)存增加，說(shuō)明短期供應(yīng)還是有一定過(guò)剩，特別是304冷軋庫(kù)存增加明顯比總庫(kù)存要多。電解鎳供應(yīng)相對(duì)緊缺，甘肅地區(qū)接貨積極，對(duì)于上?，F(xiàn)貨的供貨就相對(duì)比較少。同時(shí)下游采購(gòu)積極，疫情影響下春節(jié)開工可能會(huì)有一定提升，所以原料備貨意愿比較強(qiáng)，短期下游需求積極性比較好，助推了價(jià)格。但下周會(huì)有俄鎳到貨，其它3000噸鎳板也會(huì)在下旬陸續(xù)到港，到時(shí)現(xiàn)貨緊張會(huì)有一定緩解。鎳豆方面隨著硫酸鎳緊缺，一些企業(yè)開始自溶鎳豆，對(duì)鎳豆需求有進(jìn)一步提升。中性偏多?

2、基差：現(xiàn)貨139700，基差7310，偏多，進(jìn)口鎳137100，基差4710，偏多

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存249306，-90，上交所倉(cāng)單13100，-386，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：滬鎳03：區(qū)間128000-135000運(yùn)行，回調(diào)做多，破位觀望。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：證監(jiān)會(huì)核發(fā)4家IPO，上周全球股市調(diào)整，港股走強(qiáng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)前期漲幅較大的消費(fèi)、軍工和新能源板塊跌幅較大，銀行板塊領(lǐng)漲，市場(chǎng)熱點(diǎn)有所減少；中性

2、資金：融資余額15402億元，增加32億元，滬深股凈買入51億元；偏多

3、基差：IF2102升水8.54點(diǎn)，IH2102升水8.18點(diǎn)，IC2102貼水41.89點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IF、IH、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：IF 主力多減，IH主力多增，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：關(guān)注今天發(fā)布的救濟(jì)數(shù)據(jù)，近期公募基金發(fā)行火爆，不過(guò)12月社融不及預(yù)期，目前滬指受阻3600關(guān)口，短期震蕩調(diào)整。IF2102：觀望為主；IH2102：觀望為主；IC2102：觀望為主

國(guó)債：

1、基本面：2月社融新增1.72萬(wàn)億元，低于市場(chǎng)預(yù)期2.19萬(wàn)億元，同比少增3830億元。

2、資金面：央行1月15日公開市場(chǎng)進(jìn)行20億元逆回購(gòu)操作，MLF投放500億元，凈投放1970億元。

3、基差：TS主力基差為0.1654，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1556，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.081，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向上，偏空。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈空，空減。TF主力凈空，多增。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：多單暫持。