一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

即將上任的美國白宮辦公廳主任羅恩·克萊因（Ron Klain）于當(dāng)?shù)貢r間1月16日公布了美國當(dāng)選總統(tǒng)拜登上任后十天的優(yōu)先事項，其中包括數(shù)十項行政命令。將于1月20日公布的行政令包括要求教育部延長學(xué)生貸款凍結(jié)令；重新加入《巴黎氣候協(xié)定》；取消特朗普政府對西亞北非的7個國家的旅行禁令；延長抵押品贖回權(quán)凍結(jié)令；延長租戶驅(qū)逐禁令。當(dāng)?shù)貢r間1月21日，美國當(dāng)選總統(tǒng)拜登將簽署旨在解決新冠肺炎疫情危機和安全重開學(xué)校的行政措施；1月22日至30日期間，他將指示其內(nèi)閣機構(gòu)解決有關(guān)經(jīng)濟危機問題。

2）國內(nèi)新聞

2021年第一次中期借貸便利（MLF）操作落地，降準(zhǔn)預(yù)期在相當(dāng)程度上落空。不僅如此，MLF操作亦打破此前維持?jǐn)?shù)月的一次性超額續(xù)做格局，市場又開始擔(dān)憂央行收緊流動性。觀察人士認(rèn)為，2021年貨幣政策“穩(wěn)”字當(dāng)頭，春節(jié)前流動性供求形勢總體好于前兩年，給予央行更充分的騰挪時間和空間，短期降準(zhǔn)可能性不大，但也無需過度擔(dān)心貨幣政策操作收緊，MLF縮量續(xù)做反而給進(jìn)一步操作預(yù)留了空間。

3）行業(yè)新聞

工信部日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2020年，中國和韓國的新船接單量占全球份額的比例分別為48.8%和41.4%。時隔兩年中國重返全球第一，韓國位居第二，日本獲得約7%的份額，排名第三。據(jù)統(tǒng)計，2020年，我國造船完工量和手持訂單量，分別占世界總量的43.1%和44.7%，繼續(xù)在國際市場份額中繼續(xù)領(lǐng)先。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：全球疫情有反復(fù)，美股收跌，上一交易日A股震蕩下跌，前期抱團(tuán)白馬股開始松動，資金方面北向資金凈流入8.02億元，01月14日融資余額減少15.43億元至15386.78億元。中央經(jīng)濟工作會議表示未來政策不會急轉(zhuǎn)彎，當(dāng)前流動性仍以合理充裕為主，12月社融數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，信用開始收緊，股指走勢仍需依賴經(jīng)濟和業(yè)績表現(xiàn)?！笆奈濉睍r期經(jīng)濟社會發(fā)展的重點預(yù)計仍是科技和消費。政治局會議首提需求側(cè)改革，未來消費占我國GDP比重仍有提升空間。自1月以來，各指數(shù)短期大幅拉升，短線建議謹(jǐn)慎操作，操作上長期可以逢低建倉。

【國債】

國債：期債價格震蕩走低，10年期國債收益率上行2.96bp至3.15%。央行為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，上周開展5000億MLF操作，對沖到期資金，同時連續(xù)“地量”逆回購操作，表明維持資金面寬松的態(tài)度。美聯(lián)儲主席表示現(xiàn)在不是談?wù)撏顺鰧捤烧叩臅r候，拜登公布1.9萬億美元經(jīng)濟紓困案，美債收益率上行。12月末M2同比增長10.1%，增速比上月末低0.6個百分點，社融規(guī)模數(shù)據(jù)也低于預(yù)期，不過服務(wù)業(yè)和制造業(yè)PMI仍保持?jǐn)U張狀態(tài)，經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)。央行行長表示貨幣政策要‘穩(wěn)’字當(dāng)頭，保持好正常貨幣政策空間的可持續(xù)性，穩(wěn)住宏觀杠桿率。在經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)的背景下，國債期貨價格仍以下行為主，操作上建議輕倉試空，關(guān)注今日公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。

2）能化

【原油】

原油：美元匯率反彈，疫情對經(jīng)濟影響的不確定性加劇了市場對能源需求擔(dān)憂，擔(dān)心市場超買，交易商獲利回吐，國際油價回跌。美國油氣轉(zhuǎn)塔數(shù)量連續(xù)八周增長也抑制了油價漲勢。在1月14日美國當(dāng)選總統(tǒng)拜登公布了1.9萬億美元的刺激計劃后，美元匯率走強，打壓了以美元計價的歐美原油期貨市場氣氛。疫情大流行對經(jīng)濟影響難以預(yù)測，盡管疫苗曾經(jīng)給市場帶來一時興奮。全球新冠病毒肺炎確診人數(shù)已經(jīng)超過9300萬人，死亡人數(shù)接近200萬。美國疫情仍在惡化，美國疾控中心預(yù)估，未來三周美國將有超9萬人死于新冠；此外，歐洲疫情也不容樂觀，多國紛紛加強防疫措施，法國將在全境實施宵禁；非洲的疫苗分配正在穩(wěn)步推進(jìn)，非盟稱已獲得2.7億劑疫苗。貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止1月15日的一周，美國在線鉆探油井?dāng)?shù)量287座，比前周增加12座。短期油價繼續(xù)強勢。

【甲醇】

甲醇：甲醇周五夜盤下跌0.82%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在90.13%，較上周上漲9.55個百分點。本周期內(nèi)盡管陽煤恒通停車檢修，但江蘇斯?fàn)柊詈汪斘骰ぶ貑?，所以國?nèi)CTO/MTO裝置負(fù)荷明顯上漲。截至1月7日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為69.40%,下跌1.16個百分點，較去年同期下跌2.85個百分點；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為79.90%，下跌3.38個百分點，較去年同期下跌6.39個百分點。整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存在117.01萬噸，環(huán)比上周整體沿海庫存上漲0.25萬噸，漲幅在0.21%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在25.3萬噸附近。預(yù)計1月8日到1月24日沿海地區(qū)預(yù)計到港在55.11萬-56萬噸。建議輕倉做多。

【橡膠】

橡膠：上周橡膠價格先跌后漲，周五夜盤延續(xù)小幅反彈。國內(nèi)產(chǎn)區(qū)停割，消息平淡。供應(yīng)同比下滑，船運緊缺支撐美金膠價格，國內(nèi)節(jié)前補庫推升輪胎企業(yè)開工。海外疫情持續(xù)惡化對價格又產(chǎn)生不利影響，國內(nèi)供需基本面階段性好轉(zhuǎn)，預(yù)計價格短期持續(xù)上行。

【瀝青】

瀝青：根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，上周瀝青生產(chǎn)的原油平均成本為2779元/噸，環(huán)比上漲132元/噸。供給側(cè)方面，上周全國瀝青平均開工率平穩(wěn)。山東、東北地區(qū)開工率上漲。華南、華東、華北地區(qū)的開工率有不同幅度的下降。凱意石化預(yù)計3月20號復(fù)產(chǎn)瀝青，金承石化預(yù)計3月復(fù)產(chǎn)。需求側(cè)方面，華南地區(qū)終端項目趕工帶動需求穩(wěn)定，華東地區(qū)需求相對穩(wěn)定，山東地區(qū)冬儲需求表現(xiàn)不佳。在近期在成本上升和庫存較低的支撐下，瀝青現(xiàn)貨仍有漲價可能，對期貨價格形成一定支撐。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：周五聚烯烴期貨整理。周五現(xiàn)貨，線性LL，中石化部分有下調(diào)100元，中石油華北延續(xù)批量政策。神華拍賣7042通達(dá)源庫7600元，成交較昨日小幅回落。拉絲PP，兩油價格平穩(wěn)。神華拍賣，7940通達(dá)源，成交回升。兩油石化早庫63.5萬，較上周回升。本周下游采購仍以剛需為主，考慮物流因素，長假前備貨是主要操作。后市而言，短期或延續(xù)低位整理。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：上周鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示螺紋延續(xù)供需雙雙走弱的態(tài)勢，庫存繼續(xù)累積。在淡季需求回落已經(jīng)發(fā)生，產(chǎn)業(yè)進(jìn)入類庫通道的情況下，短期國內(nèi)供需的拐點已經(jīng)出現(xiàn)。但從成本角度來看，鐵礦和焦炭依然處于補庫周期內(nèi)，焦炭13輪提漲已全面落地，鐵礦港口庫存偏低的局面也沒有明顯緩解，所以長流程成本對鋼價的支撐依然較強。部分鋼廠挺價意愿強烈，且目前施行的冬儲價格普遍高于往年同期。在海外需求恢復(fù)，歐美韓鋼價飆漲，刺激國內(nèi)出口的環(huán)境下，疊加底部成本的支撐，鋼價中長期依然有向上的驅(qū)動。但短期需警惕國內(nèi)疫情疊加冬季施工淡季導(dǎo)致的情緒回落。

【鐵礦】

鐵礦：1月開始，澳巴發(fā)貨量均有所減少，但由于12月底發(fā)貨積極的原因，港口到貨依然在高位。但與此同時，焦價高企導(dǎo)致的對中品澳粉的偏好抬升，以及冬儲期內(nèi)鋼廠的補庫需求依然支撐著短期內(nèi)的鐵礦需求。另一方面，近期海外生產(chǎn)恢復(fù)，海外卷螺的價格明顯抬頭，一定程度上也刺激了對鐵礦的需求。所以綜合國內(nèi)外的生產(chǎn)情況，鐵礦需求仍有支撐。中長期依然有向上驅(qū)動。短期也需警國春節(jié)前后華北高爐開工減弱造成的國內(nèi)需求下滑。

【動力煤】

動力煤：近日市場流傳出澳煤傳聞放開的消息，但目前調(diào)研了解終端澳煤并沒有明確的表明可以通關(guān)，進(jìn)口煤仍以印尼和俄羅斯為主。對02合約而言，受到進(jìn)口煤船期時滯及年底煤礦生產(chǎn)積極性本身偏低的影響，港口供需偏緊的局面仍將延續(xù)一段時間，近期交易的主邏輯仍以基差回歸為主。對遠(yuǎn)月03、05合約來說，進(jìn)口煤的正常通關(guān)以及內(nèi)產(chǎn)的放量將能一定程度上阻止煤價進(jìn)一步上漲，且春節(jié)前后日耗的回落也將給予下游喘息之機，屆時電廠對高價的容忍度或?qū)⒔档汀６唐诙裕?月份高日耗、低庫存的局面難以發(fā)生改變，目前港口5500卡低硫現(xiàn)貨成交價最高接近1050元/噸，關(guān)注02合約基差回歸的做多機會。遠(yuǎn)月05合約關(guān)注日耗回落的時點以及盤面750附近壓力。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：1月公布的最新美聯(lián)儲會議紀(jì)要中首次出現(xiàn)“taper（縮減）”，被視為提前與市場溝通進(jìn)行預(yù)期管理，令市場聯(lián)想到13-14年美聯(lián)儲逐步退出寬松時期，市場提前交易實際利率見底，長端利率轉(zhuǎn)向的預(yù)期，本質(zhì)上是對于經(jīng)濟復(fù)蘇和美聯(lián)儲政策預(yù)期的一次重新定價，受此影響美元反彈金銀下挫。盡管美聯(lián)儲主席鮑威爾在近期講話中安撫市場稱美聯(lián)儲距離退出QE距離仍然較遠(yuǎn)，但是并未改變市場趨勢。此外近期市場關(guān)注點重新移向更大規(guī)模的財政刺激，拜登宣稱將有1.9萬億美元規(guī)模的刺激計劃，加重政府負(fù)債同時提升經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期。另一方面，盡管此前疫苗進(jìn)展提振了市場對于經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期，短期疫苗無法普及、秋冬疫情肆虐的時間窗口會延續(xù)至一季度，一季度經(jīng)濟二次探底的壓力給予金銀以支撐。多空博弈之下短期金銀整體仍處于震蕩之中。

【銅】

銅：周末夜盤銅價回落，受國內(nèi)疫情拖累。國內(nèi)三個省的新冠確診人數(shù)增加，并出臺限制措施，使得市場擔(dān)憂下游需求。但在美元總體疲軟和精礦供應(yīng)緊張的情況下，銅價仍受支撐?？傮w上看中國經(jīng)濟復(fù)蘇良好，銅需求明顯增加，前期國內(nèi)銅需求主要受電力投資拉動，彌補了汽車、家電和地產(chǎn)行業(yè)的下滑。目前需求進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季。短期銅價可能延續(xù)弱勢，建議短線參與。另外建議關(guān)注美元、人民幣匯率、境外疫情等方面變化。

【鋅】

鋅：周末夜盤鋅價小幅收低，跟隨有色整體回落，仍受國內(nèi)疫情影響。河北省等因疫情已對數(shù)個地區(qū)進(jìn)行交通限制，區(qū)域內(nèi)企業(yè)大都已停工或減產(chǎn)。供應(yīng)端精礦加工費已縮窄至4000元左右，依舊緊張。短期鋅價可能寬幅震蕩，建議短線參與或離場觀望。另外建議關(guān)注冶煉和下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：鋁價夜盤震蕩?；久娣矫妫趪鴥?nèi)社會庫存回升至68萬噸以上，出現(xiàn)觸底回升的態(tài)勢。短期看市場整體庫存水平依然偏低，但年底至明年一季度消費大概率降溫，庫存預(yù)計逐步增加，此外中期供應(yīng)的增加趨勢也值得關(guān)注。預(yù)計鋁價短期面臨調(diào)整，操作上逢高試空為主。

【鎳】

鎳：鎳價夜盤上漲?；久娣矫?，中期來看鎳金屬供應(yīng)存在較大收縮，印尼礦價上漲疊加菲律賓礦山發(fā)貨季節(jié)性下降，原料價格預(yù)計持續(xù)強勢。盡管印尼鎳鐵供應(yīng)有所增長但受境外不銹鋼產(chǎn)能增長影響其出口到國內(nèi)的數(shù)量不足以填補缺口，國內(nèi)鎳鐵供應(yīng)受成本影響預(yù)計逐步減少，鎳價中期預(yù)計仍有支撐，操作建議逢低買入為主。      

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期貨上漲?；久娣矫?，近期市場到貨較少，主要生產(chǎn)商可能的減產(chǎn)引發(fā)市場關(guān)注。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存回落。短期金屬價格普跌，或由美元走強影響。從中期看，不銹鋼供應(yīng)整體預(yù)計還是會維持相對寬松，未來利潤仍有很大可能回落。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨繼續(xù)上漲。玉米現(xiàn)貨市場短期漲幅較大，加之春節(jié)、疫情等因素影響，上游出貨意愿顯著增加。11月份能繁母豬存欄環(huán)比增長3.8%，同比增長31.2%，已連續(xù)6個月正增長；生豬存欄環(huán)比增長4.3%，同比增長29.8%，已連續(xù)5個月正增長。玉米價格在現(xiàn)貨的強勢和政策潛在調(diào)控壓力下小幅波動為主，但5月前政策可調(diào)控工具不多，預(yù)計近月合約維持強勢。

【生豬】

生豬：生豬期貨繼續(xù)下跌。由于新冠疫情各地頻發(fā)，調(diào)運受限，再加上臨近春節(jié)的因素，增加了市場供應(yīng)量。不過另一方面，春節(jié)前傳統(tǒng)消費旺季，消費持續(xù)強勢。隨著生豬產(chǎn)能的逐漸恢復(fù)，未來生豬價格大概率走弱，期貨盤面以空頭思路為主，但由于現(xiàn)貨價格波動較大，可能面臨較大風(fēng)險。套利方面，預(yù)計9月合約可能是各個合約中較強的一個，其他合約價格若是偏高，可考慮多9月空其他遠(yuǎn)月的策略。另外，11月生豬價格可能相對9、1月一般偏低，可考慮多9、1合約，空11月合約的套利策略。

【白糖】

白糖：白糖期貨大幅上漲。巴西1月1到10日累計出口食糖及糖蜜69.27萬噸萬噸。巴西中南部12月下半月糖產(chǎn)量1.1萬噸，同比減少13.68%，作物年度累計產(chǎn)量3819萬噸，同比增長44.22%。國內(nèi)方面，巴西1月1到11日對中國裝船數(shù)為6萬噸，12月份36.53萬噸。隨著進(jìn)口利潤縮減，進(jìn)口壓力逐步減輕，國際宏觀形勢也在疫苗等刺激下轉(zhuǎn)好，外糖價格預(yù)計仍存上漲空間。隨著外糖上漲，進(jìn)口成本抬升，鄭糖預(yù)計跟隨上漲，但漲幅或不及外糖。

【豆油】

豆油：國內(nèi)豆油Y2105收盤于7664，跌幅0.85%。一級豆油現(xiàn)貨基差走強，天津05+780，山東05+7920，江蘇05+920，廣東05+950，廣西05+900，雖然豆油盤面下跌，但是成交不多，上周五成交6700噸，而上周四成交7100噸。盡管美國農(nóng)業(yè)部1月報告中大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存調(diào)低至1.4億蒲式耳，是近幾年來最低的，出口和壓榨調(diào)整幅度偏低，美國國內(nèi)大豆壓榨利潤較好，后期出口和壓榨仍可能調(diào)高，尤其值得注意的是本次報告中也上調(diào)了進(jìn)口數(shù)量，市場更擔(dān)憂美豆庫存。天氣預(yù)報顯示未來南美出現(xiàn)降雨后再次面臨干旱少雨，本次報告中下調(diào)了阿根廷產(chǎn)量，阿根廷產(chǎn)量仍存在變數(shù)。馬來西亞棕櫚油1月前10日出口同比大降，全球疫情不樂觀，國內(nèi)部分地區(qū)疫情加重，市場擔(dān)憂油脂需求，也有消息表示暫時停止豆油收儲。而下游飼料廠擔(dān)心疫情封鎖后提貨困難，備貨積極，豆粕基差大漲，形成了粕強油弱的局面。但是美豆庫存繼續(xù)降低，主力下方在1400美分有較好支撐，從成本端看國內(nèi)豆油05難以大幅下跌。         

【棕櫚油】

棕櫚油：P2105合約收盤于6636，跌幅1.78%。24°棕櫚油現(xiàn)貨基差走強，天津05+430，華東05+420，廣東05+370，國內(nèi)棕櫚油成交較少，上周五成交4700噸，而上周四成交8000噸。船運商檢數(shù)據(jù)顯示1月前15日出口減幅有所擴大，市場擔(dān)憂全球疫情下對需求造成的沖擊，馬來西亞12月報告中庫存減幅不及預(yù)期，盡管庫存仍處于近些年來的低位，但是在缺乏新的利多驅(qū)動和粕強油弱的形式下，棕櫚油大幅下跌。然而在油脂基本面沒有扭轉(zhuǎn)的局勢下，仍處于減產(chǎn)期的棕櫚油跌幅有限。

【菜油】

菜油：三大油脂中，菜油跌幅最小。菜油OI2105合約收盤于9878，跌幅0.46%。國內(nèi)四級菜油現(xiàn)貨基差持穩(wěn)，廣西05+600，廣東05+600，福建05+600，華東05+650。備受市場關(guān)注的孟晚舟事件并無利好進(jìn)展，國內(nèi)進(jìn)口加拿大菜籽菜油仍受限制。國內(nèi)嚴(yán)查進(jìn)口轉(zhuǎn)基因菜油中不允許含有轉(zhuǎn)基因成分，12月底從哈薩克斯坦進(jìn)口的非轉(zhuǎn)菜油因含有轉(zhuǎn)基因成分而被退運。菜油基本面相對豆油棕櫚油偏明朗一些，因此在本周的油脂回調(diào)中表現(xiàn)較為抗跌。