鄭糖：仍有上沖動能

昨日原糖因節(jié)日休市，內盤糖震蕩運行，12月進口量達到91萬噸，環(huán)比增20萬噸，進口壓力仍大，但一定程度被市場已消化，夜盤未造成太大沖擊。疫情影響下現(xiàn)貨提貨受到一定阻礙而導致局部銷區(qū)貨源偏緊，疊加北方甜菜糖進入收榨高峰階段，和部分沿海加工糖廠節(jié)前存在檢修計劃，市場后續(xù)供應量逐步縮減。需求層面，當前春節(jié)備貨并未結束，另外盤面大漲后基差進一步走低，盤面升水較高刺激現(xiàn)貨商補庫套盤需求，整體來看，下周國內糖市仍在供需兩旺格局之中運行，宏觀層面通脹預期下資金入市積極，糖市仍有上沖動能，仍傾向逢調整買入遠期合約做多，謹慎偏多。

風險點：雷亞爾匯率風險，原油風險等。

鄭棉：止跌回升

鄭棉昨日止跌上行，上周疆棉禁令并未造成持續(xù)性影響。因從長期角度看，如果美國全面禁止新疆棉制品，就意味著加大其他國家進口替代，其他國家產(chǎn)能有限，最后美棉大漲下內外價差縮小，國儲托市作用下同樣會帶動國產(chǎn)棉。策略層面看，盤面主力合約在上破15000后盤面價格已完全覆蓋疆內外庫點新疆棉花綜合成本，因此鄭棉倉單、有效預報1、2月份預計將大幅增長，套保盤壓力猶在，后續(xù)需關注疫情再度來襲后，隨著紗廠補庫動力減弱，短線進一步上沖動力不強，短線維持震蕩思路操作。中性。

風險點：疫情發(fā)展、匯率風險、紡織品出口等。

油脂油料：粕類震蕩整理，油脂止跌回升

前一交易日收盤粕類震蕩整理，油脂止跌回升。國際油籽市場，美國全國油籽加工行業(yè)協(xié)會NOPA月報顯示，2020年12月份NOPA會員企業(yè)的大豆加工量1.832億蒲式耳，高于11月份的1.81018億蒲式耳，創(chuàng)下歷史次高紀錄，但是低于市場預期的1.85175億蒲式耳。截至12月底，美豆油庫存由前月15.58億磅升至16.99億磅為6個月高位，但低于平均預期，去年同期17.57億磅。12月美豆粕出口降至103.73萬短噸，前月108.165萬短噸，高于去年同期的90.25萬短噸。

國內粕類市場，全國豆粕現(xiàn)貨均價3978元/噸，較前一日-39。全國菜粕現(xiàn)貨均價2944元/噸，較前一日-52。巴西大豆近月cnf價格592美元/噸，盤面壓榨毛利52元/噸。 

國內油脂市場，華南地區(qū)24度棕櫚油現(xiàn)貨基差p05+450，華北地區(qū)一級豆油現(xiàn)貨基差y05+780，華南地區(qū)四級菜油現(xiàn)貨基差oi05+650。印尼棕櫚油近月cnf價格980美元/噸，盤面進口利潤-894元/噸。南美豆油近月cnf價格1074美元/噸，盤面進口利潤-668元/噸。

策略：

粕類：短期中性，震蕩調整；長期看多

油脂：短期看空，逢高賣出；套利方面關注05yp價差擴大和p59價差反套機會

風險：

粕類：國內非瘟二次爆發(fā)；人民幣匯率大幅升值

油脂：東南亞棕櫚油產(chǎn)量恢復不及預期

玉米與淀粉：期價大幅波動

期現(xiàn)貨跟蹤：國內玉米現(xiàn)貨價格繼續(xù)上漲，淀粉現(xiàn)貨價格大多上漲，局部地區(qū)小幅下跌。玉米與淀粉期價夜盤大幅上漲，日盤則整體震蕩回落，收盤小幅上漲，淀粉相對強于玉米。

邏輯分析：對于玉米而言，2201新合約掛牌上市后，市場整體呈現(xiàn)為近月貼水現(xiàn)貨，遠月貼水近月的格局，在這種情況下，短期甚至于春節(jié)前期價受現(xiàn)貨支撐或繼續(xù)強勢，后期變數(shù)主要在于國家政策和市場博弈兩個方面。對于淀粉而言，考慮到行業(yè)產(chǎn)能過剩，且淀粉期現(xiàn)貨價格絕對高位或抑制中下游消費，再加上臨儲庫存去化之后，后期淀粉定價有望從東北轉向華北產(chǎn)區(qū)，這將導致行業(yè)生產(chǎn)利潤低位運行。但短期受玉米原料端特別是華北玉米收購價上漲帶動，淀粉-玉米價差或繼續(xù)擴大，后期可以等待淀粉-玉米價差做縮機會。

策略：中期維持中性，短期謹慎看多，建議激進投資者可考慮持有前期多單。

風險因素：國家拋儲政策、國家進口政策和非洲豬瘟疫情。

雞蛋：期價高開低走

國內雞蛋現(xiàn)貨價格周末以來繼續(xù)上漲，與前一交易日相比，主產(chǎn)區(qū)均價上漲0.23元/斤，主銷區(qū)均價上漲0.11元/斤；期價早盤沖高，隨后震蕩走弱，以收盤價計，1月合約下跌16元，5月合約下跌112元，9月合約下跌104元，主產(chǎn)區(qū)均價對5月合約升水697元。

邏輯分析：接下來到春節(jié)前建議重點關注現(xiàn)貨價格走勢，特別是會否出現(xiàn)今年7月上漲后季節(jié)性旺季反而弱勢的情況；中期則關注行業(yè)供需格局，即行業(yè)存補欄的變化，歷史上可供參考的是2016年，市場分歧在于后期是否需要行業(yè)被動去產(chǎn)能。

策略：中期維持看多，短期謹慎看多，建議激進投資者可以繼續(xù)持有前期多單，并考慮擇機平倉離場，后期可留意5-9反套機會。

風險因素：非洲豬瘟疫情。

生豬：短期豬價高位震蕩 

據(jù)博亞和訊監(jiān)測，2021年1月18日全國外三元生豬均價為36.07元/公斤，較上周五下跌0.25元/公斤；仔豬均價為84.27元/公斤，較上周五上漲0.08元/公斤；白條肉均價46.8元/公斤，較上周五下跌0.06元/公斤。當前南方腌臘高峰已過，市場需求減弱，批發(fā)市場白條豬肉走貨不暢，屠企降價意愿較強，短期現(xiàn)貨仍將高位震蕩。期貨方面LH2109合約早盤高開后有所回落，收于25140元/噸，市場更多在等待新的驅動。

策略：當前盤面價格圍繞25000元/噸波動，短期多空雙方都無新的炒作題材。建議前期空單繼續(xù)持有，不建議追空操作。中性。

風險：非洲豬瘟疫情，新冠疫情，凍品出庫等。