鄭糖：夜盤回落整理

昨日內(nèi)盤糖震蕩運(yùn)行，夜盤出現(xiàn)回調(diào)走勢(shì)。12月進(jìn)口量達(dá)到91萬噸，環(huán)比增20萬噸，進(jìn)口壓力仍大，疫情影響下現(xiàn)貨提貨受到一定阻礙而導(dǎo)致局部銷區(qū)貨源偏緊，疊加北方甜菜糖進(jìn)入收榨高峰階段，和部分沿海加工糖廠節(jié)前存在檢修計(jì)劃，市場(chǎng)后續(xù)供應(yīng)量逐步縮減。需求層面，當(dāng)前春節(jié)備貨并未結(jié)束，另外盤面上漲后基差進(jìn)一步走低，盤面升水較高刺激現(xiàn)貨商補(bǔ)庫套盤需求，整體來看，國(guó)內(nèi)糖市仍在供需兩旺格局之中運(yùn)行，宏觀層面通脹預(yù)期下資金入市積極，短期因上漲過快夜盤出現(xiàn)回調(diào)走勢(shì)，但調(diào)整后預(yù)計(jì)仍有上沖動(dòng)能，傾向逢調(diào)整買入遠(yuǎn)期合約做多，謹(jǐn)慎偏多。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：雷亞爾匯率風(fēng)險(xiǎn)，原油風(fēng)險(xiǎn)等。

鄭棉：短期震蕩運(yùn)行

鄭棉昨日維持震蕩，上周疆棉禁令并未造成持續(xù)性影響。因從長(zhǎng)期角度看，如果美國(guó)全面禁止新疆棉制品，就意味著加大其他國(guó)家進(jìn)口替代，其他國(guó)家產(chǎn)能有限，最后美棉大漲下內(nèi)外價(jià)差縮小，國(guó)儲(chǔ)托市作用下同樣會(huì)帶動(dòng)國(guó)產(chǎn)棉。策略層面看，盤面主力合約在上破15000后盤面價(jià)格已完全覆蓋疆內(nèi)外庫點(diǎn)新疆棉花綜合成本，因此鄭棉倉單、有效預(yù)報(bào)1、2月份預(yù)計(jì)將大幅增長(zhǎng)，套保盤壓力猶在，后續(xù)需關(guān)注即將臨近春節(jié)假日，隨著紗廠補(bǔ)庫動(dòng)力減弱，現(xiàn)貨驅(qū)動(dòng)進(jìn)一步上沖動(dòng)力不強(qiáng)，短線維持震蕩思路操作。中性。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：疫情發(fā)展、匯率風(fēng)險(xiǎn)、紡織品出口等。

油脂油料：油粕繼續(xù)下跌

前一交易日收盤油粕繼續(xù)下跌。國(guó)際油籽市場(chǎng)，南馬來西亞棕櫚油公會(huì)數(shù)據(jù)顯示，1月1日至15日期間馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比減少29%；AgRural：由于2020年最后幾個(gè)月天氣干燥導(dǎo)致播種推遲，巴西豆農(nóng)本年度僅收獲了0.4%大豆作物，去年同期收割率為1.8%。該國(guó)2020/21年度大豆種植面積超過3800萬公頃的紀(jì)錄新高；巴西商貿(mào)部：截止1月17日，當(dāng)月巴西累計(jì)裝出大豆1.75萬噸，大豆日均裝運(yùn)量0.175萬噸/日，較去年同期的6.35萬噸/日降97.25%，累計(jì)裝出豆粕59.49萬噸，日均裝運(yùn)量由上周的8.12萬噸/日降至5.95萬噸/日，較去年同期的4.77萬噸/日增24.62%。

國(guó)內(nèi)粕類市場(chǎng)，全國(guó)豆粕現(xiàn)貨均價(jià)3970元/噸，較前一日-8。全國(guó)菜粕現(xiàn)貨均價(jià)2934元/噸，較前一日-10。巴西大豆近月cnf價(jià)格592美元/噸，盤面壓榨毛利52元/噸。 

國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)，華南地區(qū)24度棕櫚油現(xiàn)貨基差p05+450，華北地區(qū)一級(jí)豆油現(xiàn)貨基差y05+780，華南地區(qū)四級(jí)菜油現(xiàn)貨基差oi05+650。印尼棕櫚油近月cnf價(jià)格865美元/噸，盤面進(jìn)口利潤(rùn)-60元/噸。南美豆油近月cnf價(jià)格1087美元/噸，盤面進(jìn)口利潤(rùn)-822元/噸。

策略：

粕類：短期中性，震蕩調(diào)整；長(zhǎng)期看多

油脂：短期看空，逢高賣出；套利方面關(guān)注05yp價(jià)差擴(kuò)大和p59價(jià)差反套機(jī)會(huì)

風(fēng)險(xiǎn)：

粕類：國(guó)內(nèi)非瘟二次爆發(fā)；人民幣匯率大幅升值

油脂：東南亞棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)不及預(yù)期

玉米與淀粉：期價(jià)高位震蕩

期現(xiàn)貨跟蹤：國(guó)內(nèi)玉米與淀粉現(xiàn)貨價(jià)格大多穩(wěn)定，局部地區(qū)繼續(xù)上漲。玉米與淀粉期價(jià)夜盤震蕩偏強(qiáng)，日盤震蕩偏弱，整體呈現(xiàn)高位震蕩態(tài)勢(shì)，其中淀粉繼續(xù)相對(duì)強(qiáng)于玉米。

邏輯分析：對(duì)于玉米而言，2201新合約掛牌上市后，市場(chǎng)整體呈現(xiàn)為近月貼水現(xiàn)貨，遠(yuǎn)月貼水近月的格局，在這種情況下，短期甚至于春節(jié)前期價(jià)受現(xiàn)貨支撐或繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)，后期變數(shù)主要在于國(guó)家政策和市場(chǎng)博弈兩個(gè)方面。對(duì)于淀粉而言，考慮到行業(yè)產(chǎn)能過剩，且淀粉期現(xiàn)貨價(jià)格絕對(duì)高位或抑制中下游消費(fèi)，再加上臨儲(chǔ)庫存去化之后，后期淀粉定價(jià)有望從東北轉(zhuǎn)向華北產(chǎn)區(qū)，這將導(dǎo)致行業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)低位運(yùn)行。但短期受玉米原料端特別是華北玉米收購價(jià)上漲帶動(dòng)，淀粉-玉米價(jià)差或繼續(xù)擴(kuò)大，后期可以等待淀粉-玉米價(jià)差做縮機(jī)會(huì)。

策略：中期維持中性，短期謹(jǐn)慎看多，建議激進(jìn)投資者可考慮持有前期多單。

風(fēng)險(xiǎn)因素：國(guó)家拋儲(chǔ)政策、國(guó)家進(jìn)口政策和非洲豬瘟疫情。

雞蛋：期價(jià)繼續(xù)下跌

國(guó)內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格轉(zhuǎn)弱，與前一交易日相比，主產(chǎn)區(qū)均價(jià)下跌0.11元/斤，主銷區(qū)均價(jià)下跌0.01元/斤；期價(jià)繼續(xù)下跌，以收盤價(jià)計(jì)，1月合約下跌100元，5月合約下跌111元，9月合約下跌77元，主產(chǎn)區(qū)均價(jià)對(duì)5月合約升水697元。

邏輯分析：接下來到春節(jié)前建議重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)，特別是會(huì)否出現(xiàn)去年7月上漲后季節(jié)性旺季反而弱勢(shì)的情況；中期則關(guān)注行業(yè)供需格局，即行業(yè)存補(bǔ)欄的變化，歷史上可供參考的是2016年，市場(chǎng)分歧在于后期是否需要行業(yè)被動(dòng)去產(chǎn)能。

策略：中期維持看多，短期轉(zhuǎn)為中性，建議前期多單可以考慮平倉離場(chǎng)，后期可留意5-9反套機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)因素：非洲豬瘟疫情。

生豬：毛豬現(xiàn)貨價(jià)格高位整理 

據(jù)博亞和訊監(jiān)測(cè)，2021年1月19日全國(guó)外三元生豬均價(jià)為36元/公斤，較昨日下跌0.07元/公斤；仔豬均價(jià)為84.3元/公斤，較昨日上漲0.03元/公斤；白條肉均價(jià)46.69元/公斤，較昨日下跌0.11元/公斤。隨著批發(fā)市場(chǎng)囤貨意愿減弱，多地豬價(jià)出現(xiàn)回調(diào)，節(jié)前備貨節(jié)奏將依舊影響節(jié)前生豬價(jià)格，短期仍以高位震蕩為主。期貨LH2109合約今日收于25025元/噸，盤面波動(dòng)減弱，多空雙方都在等待新的交易驅(qū)動(dòng)，短期圍繞25000元/噸波動(dòng)。

策略：建議前期空單繼續(xù)持有，不建議追空操作。中性。

風(fēng)險(xiǎn)：非洲豬瘟疫情，新冠疫情，凍品出庫等。