一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

據(jù)美聯(lián)社19日報(bào)道，美國參議院共和黨領(lǐng)袖米奇·麥康奈爾首次公開表示，在1月初的國會(huì)騷亂中，“示威者們聽信了謊言。他們是被總統(tǒng)（特朗普）和其他有權(quán)勢的人煽動(dòng)了，而且想用恐懼和暴力來干涉他們不喜歡的聯(lián)邦政府程序。”他表示，雖然發(fā)生了騷亂，但是國會(huì)認(rèn)證了拜登和哈里斯的勝選，完成了應(yīng)盡的職責(zé)。麥康奈爾稱，會(huì)保證當(dāng)?shù)貢r(shí)間20日的拜登就職典禮進(jìn)行得“既安全又成功”。美媒指出，這是麥康奈爾對于特朗普最嚴(yán)厲的公開批評。

2）國內(nèi)新聞

市場人士預(yù)期，2021年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速可能達(dá)到8%左右。經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇的主要?jiǎng)恿碜阅睦?？專家認(rèn)為，外部不確定性因素猶在，要重點(diǎn)在擴(kuò)大內(nèi)需上下功夫，2021年消費(fèi)穩(wěn)步修復(fù)可期，全年增速或達(dá)10%。同時(shí)，在基建投資面臨較大財(cái)政資金壓力、房地產(chǎn)投資面臨政策約束等背景下，制造業(yè)投資有望明顯反彈。

3）行業(yè)新聞

必和必拓第二財(cái)季銅產(chǎn)量42.81萬噸，分析師預(yù)期38.50萬噸。第二財(cái)季石油產(chǎn)量2381萬桶，分析師預(yù)期2465萬桶。第二財(cái)季西澳大利亞鐵礦石交貨量7080萬噸，分析師預(yù)期7090萬噸；第二財(cái)季西澳洲鐵礦石產(chǎn)量7040萬噸。預(yù)計(jì)全年銅產(chǎn)量151-165萬噸，預(yù)計(jì)可歸屬的鐵礦石產(chǎn)量2.45-2.55億噸。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股上漲，上一交易日A股下跌，成交量回到萬億，資金方面北向資金凈流入9.18億元，01月18日融資余額增加79.64億元至15445.10億元。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議表示未來政策不會(huì)急轉(zhuǎn)彎，當(dāng)前流動(dòng)性仍以合理充裕為主，12月社融數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，信用開始收緊，股指走勢仍需依賴經(jīng)濟(jì)和業(yè)績表現(xiàn)?！笆奈濉睍r(shí)期經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重點(diǎn)預(yù)計(jì)仍是科技和消費(fèi)。政治局會(huì)議首提需求側(cè)改革，未來消費(fèi)占我國GDP比重仍有提升空間。自1月以來，各指數(shù)短期大幅拉升，短線建議謹(jǐn)慎操作，操作上長期可以逢低建倉。

【國債】

國債：期債價(jià)格窄幅震蕩，10年期國債收益率穩(wěn)定在3.16%。央行為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，開展800億元7天期逆回購操作，凈投放750億元，不過Shibor短端品種全線上行，資金面有所收斂。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，四季度GDP同比增長6.5%，高于預(yù)期，基本恢復(fù)到疫情前的水平，成為全球唯一實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)正增長的主要經(jīng)濟(jì)體。央行行長表示貨幣政策要‘穩(wěn)’字當(dāng)頭，保持好正常貨幣政策空間的可持續(xù)性，穩(wěn)住宏觀杠桿率，從近四年春節(jié)前央行操作和當(dāng)前經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況來看，春節(jié)前央行全面降準(zhǔn)的必要性較低，大概率將落空。美聯(lián)儲(chǔ)主席表示現(xiàn)在不是談?wù)撏顺鰧捤烧叩臅r(shí)候，拜登敦促立刻就1.9萬億美元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃采取行動(dòng)，美債收益率上行為主。在經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)的背景下，國債期貨價(jià)格仍以下行為主，操作上建議輕倉試空。

2）能化

【原油】

原油：寄希望拜登刺激計(jì)劃大動(dòng)作，美元下跌股市上漲，國際油價(jià)反彈。周二美元連續(xù)第二個(gè)交易日下跌，市場整體風(fēng)險(xiǎn)意愿好轉(zhuǎn)，投資者對美國財(cái)長提名人耶倫有關(guān)有必要采取重大財(cái)政刺激措施的言論表示歡迎。美國財(cái)長提名人選耶倫證實(shí)了對拜登政府刺激計(jì)劃的預(yù)期，耶倫敦促立法者對下一輪新冠病毒相關(guān)救助方案采取“大行動(dòng)”，并稱這樣做的收益超過了債務(wù)負(fù)擔(dān)增加的成本。耶倫還稱，美國不會(huì)以壓低本幣匯率來獲取相對優(yōu)勢。過去四年來，歐佩克及其減產(chǎn)同盟國致力于通過合作減產(chǎn)試圖讓庫存降低至五年平均水平內(nèi)。但是2020年遭遇新冠病毒肺炎大流行，加之3月底和4月初短暫的價(jià)格戰(zhàn)，庫存進(jìn)一步增加。

【甲醇】

甲醇：甲醇下跌1.12%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在90.13%，較上周上漲9.55個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)盡管陽煤恒通停車檢修，但江蘇斯?fàn)柊詈汪斘骰ぶ貑?，所以國?nèi)CTO/MTO裝置負(fù)荷明顯上漲。截至1月7日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為69.40%,下跌1.16個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下跌2.85個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為79.90%，下跌3.38個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下跌6.39個(gè)百分點(diǎn)。整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存在117.01萬噸，環(huán)比上周整體沿海庫存上漲0.25萬噸，漲幅在0.21%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在25.3萬噸附近。預(yù)計(jì)1月8日到1月24日沿海地區(qū)預(yù)計(jì)到港在55.11萬-56萬噸。建議輕倉做多。

【橡膠】

橡膠：橡膠價(jià)格周二窄幅震蕩。國內(nèi)產(chǎn)區(qū)停割，消息平淡。供應(yīng)同比下滑，船運(yùn)緊缺支撐美金膠價(jià)格，國內(nèi)節(jié)前補(bǔ)庫推升輪胎企業(yè)開工。海外疫情持續(xù)惡化對價(jià)格又產(chǎn)生不利影響，多空夾雜但國內(nèi)供需基本面階段性好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)價(jià)格短期持續(xù)上行。

【瀝青】

瀝青：成本側(cè)原油方面，歐美疫情仍較為嚴(yán)重，市場擔(dān)憂需求且國際原油期貨或進(jìn)入超買，國際油價(jià)受影響下跌。近期瀝青成本端價(jià)格持續(xù)上行，從而給瀝青價(jià)格帶來較強(qiáng)的支撐。周一東北地區(qū)主流價(jià)格高價(jià)上漲80元/噸。供給側(cè)方面，上周全國瀝青平均開工率平穩(wěn)。山東、東北地區(qū)開工率上漲。華南、華東、華北地區(qū)的開工率有不同幅度的下降。凱意石化預(yù)計(jì)3月20號(hào)復(fù)產(chǎn)瀝青，金承石化預(yù)計(jì)3月復(fù)產(chǎn)。需求側(cè)方面，華南地區(qū)終端項(xiàng)目趕工帶動(dòng)需求穩(wěn)定，華東地區(qū)需求相對穩(wěn)定，山東地區(qū)冬儲(chǔ)需求表現(xiàn)不佳。在近期在成本上升和庫存較低的支撐下，瀝青現(xiàn)貨較為穩(wěn)健，對期貨價(jià)格形成一定支撐。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化價(jià)格平穩(wěn)，中石油部分地區(qū)漲價(jià)100元。神華拍賣7042通達(dá)源庫7810元，成交良好。拉絲PP，中石化提價(jià)100-200元不等。神華拍賣，7850青州庫，成交良好。兩油石化早庫54萬，下降3.5萬噸。昨日聚烯烴期貨整理，煤化工和石化現(xiàn)貨提價(jià)為主，上游去庫相對徹底。本周是節(jié)前采購周期，不過，短期反彈后，仍需考慮長假的保值需求。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：上周鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示螺紋延續(xù)供需雙雙走弱的態(tài)勢，庫存繼續(xù)累積。在淡季需求回落已經(jīng)發(fā)生，產(chǎn)業(yè)進(jìn)入類庫通道的情況下，短期國內(nèi)供需的拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)。但從成本角度來看，鐵礦和焦炭依然處于補(bǔ)庫周期內(nèi)，焦炭13輪提漲已全面落地，鐵礦港口庫存偏低的局面也沒有明顯緩解，所以長流程成本對鋼價(jià)的支撐依然較強(qiáng)。部分鋼廠挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，且目前施行的冬儲(chǔ)價(jià)格普遍高于往年同期。在海外需求恢復(fù)，歐美韓鋼價(jià)飆漲，刺激國內(nèi)出口的環(huán)境下，疊加底部成本的支撐，鋼價(jià)中長期依然有向上的驅(qū)動(dòng)。但短期需警惕國內(nèi)疫情疊加冬季施工淡季導(dǎo)致的情緒回落。

【鐵礦】

鐵礦：1月開始，澳巴發(fā)貨量均有所減少，但由于12月底發(fā)貨積極的原因，港口到貨依然在高位。但與此同時(shí)，焦價(jià)高企導(dǎo)致的對中品澳粉的偏好抬升，以及冬儲(chǔ)期內(nèi)鋼廠的補(bǔ)庫需求依然支撐著短期內(nèi)的鐵礦需求。另一方面，近期海外生產(chǎn)恢復(fù)，海外卷螺的價(jià)格明顯抬頭，一定程度上也刺激了對鐵礦的需求。所以綜合國內(nèi)外的生產(chǎn)情況，鐵礦需求仍有支撐。中長期依然有向上驅(qū)動(dòng)。短期也需警國春節(jié)前后華北高爐開工減弱造成的國內(nèi)需求下滑。

【動(dòng)力煤】

動(dòng)力煤：昨日動(dòng)力煤03、05合約跌停，02合約較為堅(jiān)挺，就終端電廠的日耗和庫存而言，近日來日耗水平隨著天氣的回暖明顯下降，而庫存而出現(xiàn)了企穩(wěn)的態(tài)勢，但較去年來說高日耗和低庫存的局面依然沒有緩解，只是邊際上出現(xiàn)了一定的改善?？涌趦r(jià)格仍然強(qiáng)勢，即產(chǎn)即銷。目前基本確定春節(jié)期間國有大礦集中保供，節(jié)后用煤需求的回落疊加供給的上量會(huì)使得電廠對高價(jià)煤的接受度降低，大唐和華能電廠也已經(jīng)出臺(tái)限價(jià)政策，05合約中期以逢高做空為主，前期建議的02合約交割月前做多可以考慮止盈。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：金銀近兩日溫和反彈，耶倫在參議院財(cái)政委員會(huì)作證上稱美元的價(jià)值應(yīng)該由市場力量決定，且最新將表示美國不會(huì)為競爭優(yōu)勢尋求弱勢美元，但由于市場提前進(jìn)行消化，講話前后沒有指數(shù)出現(xiàn)回落。此前1月公布的最新美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要中首次出現(xiàn)“taper（縮減）”，被視為提前與市場溝通進(jìn)行預(yù)期管理，令市場聯(lián)想到13-14年美聯(lián)儲(chǔ)逐步退出寬松時(shí)期，市場提前交易實(shí)際利率見底，長端利率轉(zhuǎn)向的預(yù)期，本質(zhì)上是對于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期的一次重新定價(jià)。盡管美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在近期講話中安撫市場稱美聯(lián)儲(chǔ)距離退出QE距離仍然較遠(yuǎn)，但利率框架仍然使得黃金上方空間受限。對于財(cái)政刺激的預(yù)期給予當(dāng)前金銀一定支撐，拜登宣稱將有1.9萬億美元規(guī)模的刺激計(jì)劃，加重政府財(cái)政負(fù)擔(dān)同時(shí)提升經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，由此引發(fā)的通脹上行可能進(jìn)一步反向影響美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策。另一方面，盡管此前疫苗進(jìn)展提振了市場對于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，短期疫苗無法普及、秋冬疫情肆虐的時(shí)間窗口會(huì)延續(xù)至一季度，一季度將有經(jīng)濟(jì)二次探底的壓力。目前金銀短期邏輯并不明確，多空博弈之下短期金銀整體仍處于震蕩之中。

【銅】

銅：夜盤銅價(jià)總體延續(xù)區(qū)間波動(dòng)，進(jìn)入消費(fèi)淡季和受國內(nèi)預(yù)期影響，市場情緒趨于謹(jǐn)慎。美元疲軟和精礦供應(yīng)緊張將中長期支撐銅價(jià)。中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇良好，前期國內(nèi)銅需求主要受電力投資拉動(dòng)，彌補(bǔ)了汽車、家電和地產(chǎn)行業(yè)的下滑。短期銅價(jià)可能延續(xù)弱勢，建議短線參與。另外建議關(guān)注美元、人民幣匯率、境外疫情等方面變化。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)震蕩整理，國內(nèi)疫情影響尚存。河北省等因疫情已對數(shù)個(gè)地區(qū)進(jìn)行交通限制，區(qū)域內(nèi)企業(yè)大都已停工或減產(chǎn)。供應(yīng)端精礦加工費(fèi)已縮窄至4000元左右，依舊緊張。短期鋅價(jià)可能寬幅震蕩，建議短線參與或離場觀望。另外建議關(guān)注冶煉和下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)夜盤下行?；久娣矫?，本周庫存整體較上周繼續(xù)小幅回落0.6萬噸至68.9萬噸。一季度消費(fèi)大概率降溫，未來庫存預(yù)計(jì)仍有增加，此外中期供應(yīng)的增加趨勢也值得關(guān)注。短期鋁價(jià)遭遇支撐，可能進(jìn)入震蕩。操作上區(qū)間對待、逢低買入為主。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)夜盤上漲?；久娣矫?，中期來看鎳礦供應(yīng)存在較大收縮，印尼礦價(jià)上漲疊加菲律賓礦山發(fā)貨季節(jié)性下降，原料價(jià)格預(yù)計(jì)持續(xù)強(qiáng)勢。盡管印尼鎳鐵供應(yīng)有所增長但受境外不銹鋼產(chǎn)能增長影響其出口到國內(nèi)的數(shù)量不足以填補(bǔ)缺口，國內(nèi)鎳鐵供應(yīng)受成本影響預(yù)計(jì)逐步減少。操作建議逢低買入為主。      

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期貨上漲?；久娣矫?，近期市場到貨較少，主要生產(chǎn)商可能的減產(chǎn)引發(fā)市場關(guān)注。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存回落。短期金屬價(jià)格普跌，或由美元走強(qiáng)影響。從中期看，不銹鋼供應(yīng)整體預(yù)計(jì)還是會(huì)維持相對寬松，未來利潤仍有很大可能回落。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨有所調(diào)整。玉米現(xiàn)貨市場短期漲幅較大，加之春節(jié)、疫情等因素影響，上游出貨意愿顯著增加。11月份能繁母豬存欄環(huán)比增長3.8%，同比增長31.2%，已連續(xù)6個(gè)月正增長；生豬存欄環(huán)比增長4.3%，同比增長29.8%，已連續(xù)5個(gè)月正增長。玉米價(jià)格在現(xiàn)貨的強(qiáng)勢和政策潛在調(diào)控壓力下小幅波動(dòng)為主，但5月前政策可調(diào)控工具不多，預(yù)計(jì)近月合約維持強(qiáng)勢。

【生豬】

生豬：生豬期貨小幅震蕩。由于新冠疫情各地頻發(fā)，調(diào)運(yùn)受限，再加上臨近春節(jié)的因素，增加了市場供應(yīng)量。不過另一方面，春節(jié)前傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，消費(fèi)持續(xù)強(qiáng)勢。隨著生豬產(chǎn)能的逐漸恢復(fù)，未來生豬價(jià)格大概率走弱，期貨盤面以空頭思路為主，但由于現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)較大，可能面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。套利方面，預(yù)計(jì)9月合約可能是各個(gè)合約中較強(qiáng)的一個(gè)，其他合約價(jià)格若是偏高，可考慮多9月空其他遠(yuǎn)月的策略。另外，11月生豬價(jià)格可能相對9、1月一般偏低，可考慮多9、1合約，空11月合約的套利策略。

【白糖】

白糖：白糖期貨高位震蕩。巴西1月1到10日累計(jì)出口食糖及糖蜜69.27萬噸萬噸。巴西中南部12月下半月糖產(chǎn)量1.1萬噸，同比減少13.68%，作物年度累計(jì)產(chǎn)量3819萬噸，同比增長44.22%。國內(nèi)方面，巴西1月1到11日對中國裝船數(shù)為6萬噸，12月份36.53萬噸。隨著進(jìn)口利潤縮減，進(jìn)口壓力逐步減輕，國際宏觀形勢也在疫苗等刺激下轉(zhuǎn)好，外糖價(jià)格預(yù)計(jì)仍存上漲空間。隨著外糖上漲，進(jìn)口成本抬升，鄭糖預(yù)計(jì)跟隨上漲，但漲幅或不及外糖。

【豆油】

豆油：CBOT大豆收盤下跌，因巴西和阿根廷降雨提振該地區(qū)的供應(yīng)前景，03月大豆收盤于1383.50美分/蒲式耳，跌幅2.35%。國內(nèi)豆油Y2105收盤于7648，跌幅0.57%。一級豆油現(xiàn)貨基差走強(qiáng)，天津05+780，山東05+850，江蘇05+950，廣東05+11500，廣西05+1050，國內(nèi)豆油成交清淡，19日成交980噸，而18日成交7300噸。美國農(nóng)業(yè)部1月報(bào)告中大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存調(diào)低至1.4億蒲式耳，是近幾年來最低的。巴西產(chǎn)量預(yù)計(jì)變動(dòng)不大，阿根廷產(chǎn)量仍存在變數(shù)，最終美豆?jié)q幅取決于南美產(chǎn)量。但是近期南美出現(xiàn)的降雨使得資金獲利平倉，美豆走勢偏弱，然而美豆偏低的庫存也給予支撐。國內(nèi)豆油現(xiàn)貨基差持續(xù)走強(qiáng)，成交不多，關(guān)注盤面下跌后短多的機(jī)會(huì)。         

【棕櫚油】

棕櫚油：P2105合約收盤于6652，跌幅0.32%。24°棕櫚油現(xiàn)貨基差走強(qiáng)，天津05+550，華東05+500，廣東05+450，19日國內(nèi)棕櫚油繼續(xù)成交放量，總計(jì)22900噸，而18日成交15850噸。船運(yùn)商檢數(shù)據(jù)顯示1月前15日出口減幅有所擴(kuò)大，市場擔(dān)憂全球疫情下對需求造成的沖擊，馬來西亞12月報(bào)告中庫存減幅不及預(yù)期，但是庫存仍處于近些年來的低位，近月端盤面進(jìn)口倒掛較多，最近國內(nèi)現(xiàn)貨成交較好，在油脂基本面沒有扭轉(zhuǎn)的局勢下，仍處于減產(chǎn)期的棕櫚油跌幅有限。

【菜油】

菜油：菜油OI2105合約收盤于9883，跌幅0.28%%。國內(nèi)四級菜油現(xiàn)貨基差持穩(wěn)，廣西05+600，廣東05+650，福建05+650，華東05+650，截至第二周，國內(nèi)菜油庫存減少2.37萬噸至17.83萬噸，菜籽庫存減少4.3萬噸至31.5萬噸。從加拿大出口情況看，加拿大谷物理事會(huì)稱，截至1月10日，加拿大2020/21年度油菜籽出口量為539萬噸，同比增加34%。國內(nèi)用量達(dá)到478萬噸，同比增加超過1%。目前看菜油供應(yīng)問題較豆油和棕櫚油突出一些，盤面也就抗跌一些。