期貨中國(guó)15：您94、95年就開(kāi)始炒權(quán)證，在您的記憶中，您炒權(quán)證中最大的一次贏利是多少？最大的一次虧損又是多少？

李德林:我最大的虧損在94年的時(shí)候東百A2轉(zhuǎn)權(quán)上，開(kāi)盤就爆虧70%。我當(dāng)時(shí)都不相信一開(kāi)盤，錢就這樣沒(méi)了。最大的盈利我記不住是多少了，我在06年的時(shí)候做的最好的時(shí)候是4天翻一倍，持續(xù)了一個(gè)多月。

期貨中國(guó)16：您以前是做股票投資和權(quán)證投資的，后來(lái)才轉(zhuǎn)做商品期貨和股指期貨。您覺(jué)得股指期貨和權(quán)證、商品期貨相比，最大的不同點(diǎn)是什么？哪個(gè)贏利空間更大？

李德林: 權(quán)證和期貨的不同點(diǎn)除了品種屬性之外，從交易層面看，是杠桿和雙向交易。而股指期貨與商品期貨比較還在于市場(chǎng)的流動(dòng)性。

盈利空間最大的肯定是股指期貨。這么多年我一直都定位在這個(gè)市場(chǎng)，有這種偏向性。單就交易品種的盈利速度而言，或許還是商品，因?yàn)樗?jīng)常跳空，看對(duì)了就有較大的盈利利潤(rùn)。但是要穩(wěn)定盈利，還是不要去冒這個(gè)險(xiǎn)。作為大型投資基金來(lái)說(shuō)商品期貨、金融期貨和股票等都是其投資組合中的一部分而不會(huì)是單一品種的投資。

中國(guó)的權(quán)證實(shí)際還是一個(gè)搏傻的市場(chǎng)。

有些人說(shuō)股指期貨綁架了大盤，其實(shí)它是在日內(nèi)和短期領(lǐng)先于大盤，但是最終它是根據(jù)現(xiàn)貨的波動(dòng)來(lái)運(yùn)作的，再一個(gè)它有標(biāo)的，相對(duì)要穩(wěn)定。

我做交易，就要做最簡(jiǎn)單，最穩(wěn)定的。做最簡(jiǎn)單的市場(chǎng)，賺最簡(jiǎn)單的錢。

期貨中國(guó)17：您目前還有沒(méi)有做商品期貨、權(quán)證或股票，為什么？

李德林:權(quán)證很早就停了，商品也停了一小段時(shí)間。目前暫時(shí)以股指期貨操作為主，其他市場(chǎng)保持一種適當(dāng)?shù)年P(guān)注，當(dāng)然隨著資金規(guī)模的累積，其他市場(chǎng)也是必須參與的，這里有一個(gè)發(fā)展的問(wèn)題。

期貨中國(guó)18：這么多年的投資生涯中，您遇到過(guò)的最大挫折是怎樣的？當(dāng)時(shí)是如何度過(guò)的？

李德林:我在做股票的時(shí)候，比較年輕，經(jīng)常能賺很多錢，然后再虧掉很多錢。炒股票把工作給炒沒(méi)了，這樣我就沒(méi)有經(jīng)濟(jì)來(lái)源，也虧了家里不少錢，01年末我就不做了，去了磚廠拉磚。推一車磚，七毛五，剛?cè)サ臅r(shí)候那車我都抬不起來(lái)，自己去試著抬一下的時(shí)候，因?yàn)椴皇炀毎衍嚱o壓翻了，還好我原先是運(yùn)動(dòng)員，借這勁我跳起來(lái)了，要是被打到肯定會(huì)很嚴(yán)重。但是為了生存，我也堅(jiān)持了下來(lái)，加上我本身身體素質(zhì)還好，很快適應(yīng)那份工作，我比較爭(zhēng)搶好勝，2個(gè)月我有盈余2000多塊。當(dāng)時(shí)我在想，2000年時(shí)，有時(shí)候我一小時(shí)虧的錢就有個(gè)7-8萬(wàn)，我這人是不是很傻？當(dāng)年我一個(gè)朋友做的實(shí)業(yè)，幾年時(shí)間也不錯(cuò)了，我覺(jué)得我當(dāng)時(shí)肯定有病，我為什么會(huì)離不開(kāi)這個(gè)市場(chǎng)？離開(kāi)了幾個(gè)月我就又回到這個(gè)市場(chǎng)。

那段歲月是我永生難忘的，對(duì)我做交易是最有幫助的一次經(jīng)歷。不管是誰(shuí)的錢，不管什么樣的賺錢方式都是一點(diǎn)一點(diǎn)積累的，一定要對(duì)得起這些付出。

期貨中國(guó)19：目前程序化交易、高頻交易等形式比較熱，您對(duì)此是否有所了解？您對(duì)程序化交易和高頻交易的評(píng)價(jià)是怎樣的？

李德林:對(duì)于程序化交易和高頻交易而言是交易思想、交易經(jīng)驗(yàn)的機(jī)器化處理和執(zhí)行，節(jié)省了大量的人工和時(shí)間，規(guī)避人性的弱點(diǎn)，并且在一定范圍內(nèi)也能夠把握市場(chǎng)的機(jī)會(huì)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)其他弱小投資者是一種掠奪，對(duì)規(guī)模資金交易是必要的工具。當(dāng)然大的方向性戰(zhàn)略性的判斷還是需要人去完成，機(jī)器沒(méi)有思想。

我個(gè)人對(duì)程序化不是很感興趣，依靠數(shù)學(xué)、計(jì)算機(jī)來(lái)代替人腦，我目前還不怎么看好。前幾周的時(shí)候，銀河期貨在上海舉辦了一個(gè)關(guān)于程序化交易的活動(dòng)，包括美國(guó)專家也有參加，美國(guó)有近6成成交量來(lái)自程序化交易，而盈虧比大約是4:6。電腦比人腦更有執(zhí)行力，尤其在止損這一塊，當(dāng)然它們還有一個(gè)止盈的設(shè)置。

期貨中國(guó)20：您覺(jué)得從股指期貨投資中出現(xiàn)的第一個(gè)億萬(wàn)富翁將會(huì)在何時(shí)出現(xiàn)？

李德林:今年就行，不會(huì)很長(zhǎng)時(shí)間，市場(chǎng)已經(jīng)充分展現(xiàn)出它的魅力，只是如何去把握。因?yàn)樗谝惶斐^(guò)香港，三天超過(guò)臺(tái)灣，原來(lái)我預(yù)期需要三年多的時(shí)間成交超過(guò)百萬(wàn)手，但現(xiàn)在看這個(gè)速度實(shí)在太快了。隨著它頻率的增高，一定會(huì)產(chǎn)生很多盈利機(jī)會(huì)，也會(huì)有高人脫穎而出。

期貨中國(guó)21：股指期貨正式上市之后，國(guó)內(nèi)A股大盤跌了不少，很多股民抱怨說(shuō)是股指期貨“連累”了股市？您對(duì)此是怎么看的？

李德林:我不太贊同這個(gè)觀點(diǎn)，螞蟻扳到了大象是不可能的。期指是個(gè)新品種，大家對(duì)它的關(guān)注程度比較高。首先股指期貨是一個(gè)期貨品種，要撼動(dòng)中國(guó)龐大的股市還是有困難的。其次，它追隨現(xiàn)貨——股市的波動(dòng)，雖然看似領(lǐng)先，但也是短時(shí)間小趨勢(shì)的領(lǐng)先，更多的是期現(xiàn)互為影響。

它的領(lǐng)先很大程度上是許多成熟投資者領(lǐng)先于股市大眾的一種預(yù)判，而且也是通過(guò)大盤來(lái)做出的判斷。因?yàn)楫?dāng)股指期貨開(kāi)戶到4000的時(shí)候，就統(tǒng)計(jì)開(kāi)戶的都是長(zhǎng)期做期貨、權(quán)證的老投資者，都是風(fēng)格成熟的一批人。在他們眼里，股指期貨是風(fēng)險(xiǎn)比商品風(fēng)險(xiǎn)小，盈利速度又比股票要快的一個(gè)好品種。

期貨中國(guó)22：目前滬深300股指期貨主力合約的單日成交量已經(jīng)突破20萬(wàn)手（單邊），表現(xiàn)相當(dāng)活躍，您覺(jué)得股指期貨比較活躍的主要原因是什么？目前來(lái)看主要的參與群體是哪些？

李德林: 目前股指開(kāi)戶剛過(guò)2萬(wàn)，還是一個(gè)小眾市場(chǎng)，大多是自然人投資者。成交活躍在于國(guó)內(nèi)短線交易比較頻繁，同商品期貨市場(chǎng)差不多。投資者主要是商品期貨投資者、權(quán)證投資者、證券大戶、私募基金等，主要是一些短炒的人，因?yàn)槊刻煳脖P都有數(shù)千張單子平掉。

期貨中國(guó)23：請(qǐng)您預(yù)估一下，一年后股指期貨的交易容量會(huì)有多大？

李德林:百萬(wàn)手。本來(lái)我想還得要3-4年，但是中國(guó)的發(fā)展速度的確很快。在沒(méi)有推出其他股指期貨品種之前，以目前滬深300指數(shù)合約交易看，根據(jù)目前的發(fā)展速度，在大型機(jī)構(gòu)參與之后，市場(chǎng)還有一個(gè)快速發(fā)展期，預(yù)計(jì)是現(xiàn)貨市場(chǎng)的3-6倍，每天主力合約的交易規(guī)模在100萬(wàn)手左右吧。

期貨中國(guó)24：交易者除了交易以外還有較多的時(shí)間，您是足球運(yùn)動(dòng)員出生的，現(xiàn)在在交易之外還有沒(méi)有做點(diǎn)運(yùn)動(dòng)？或是有其它的興趣、愛(ài)好？

李德林:其實(shí)我現(xiàn)在閑余時(shí)間還是比較少的，有的話還是比較喜歡跟朋友哥們踢踢球、喝喝茶。我在交易的時(shí)候喜歡聽(tīng)音樂(lè)，主要還是為了緩解氣氛，放松心情。做交易還是要輕松快樂(lè)，不要賺了嫌少，還是要知足。

期貨中國(guó)25：您曾經(jīng)讀過(guò)《股票做手回憶錄》這本書，讀下來(lái)的感悟是什么？最大的收獲是什么？

李德林:當(dāng)初是一個(gè)朋友介紹我去看這個(gè)書，說(shuō)跟我特別相像。看了之后的確覺(jué)得有很多收獲，這也是我這些年來(lái)看過(guò)的覺(jué)得比較優(yōu)秀的交易類的書籍。“華爾街沒(méi)有新事物”，“投資市場(chǎng)是新興事物的歷史重復(fù)”，“股票沒(méi)有好與壞”，這些語(yǔ)句我現(xiàn)在還依稀記得。

期貨中國(guó)26：如果一個(gè)資金在50萬(wàn)以上的股民想要參與股指期貨交易，您會(huì)給他怎樣的建議或忠告？

李德林:輕倉(cāng)、趨勢(shì)交易、少做日內(nèi)。把握大方向，減少操作次數(shù)，試圖把每一波段都做對(duì)是物欲的貪婪和心智的愚蠢；注意資金管理，50萬(wàn)的，一般不要超過(guò)2手，隔夜不要滿倉(cāng)，如果滿倉(cāng)操作，即使10次賺9次，但是虧一次就讓你竹籃打水一場(chǎng)空。

另外，股指期貨不是你生命的全部，不要被它左右，你的人生是家庭、健康和朋友。

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主持：沈良   錄音整理：姚曉康

2010-05-13

七禾網(wǎng)期貨中國(guó)注：成績(jī)代表過(guò)去，未來(lái)充滿挑戰(zhàn)