鋅：

現貨方面，LME鋅現貨貼水23.75美元/噸，前一交易日貼水23.75美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交于19620~19720元/噸，0#鋅普通對3月報升水130~140元/噸報價；下游陸續(xù)放假，市場成交逐步轉弱，現貨升水高位回落。

庫存方面，2月3日，LME鋅庫存減少0.05 萬噸至29.09 萬噸。根據SMM，2月1日，國內鋅錠庫存12.34萬噸，較上周減少0.71 萬噸。

觀點：New Century第四季度鋅金屬產量為3.24萬噸，同比下降3.57%，到2020年底將永久關閉。礦端緊缺加劇，國外新冠疫情形勢嚴峻，市場擔憂2月進口礦到港時間或延長。小部分煉廠壓縮產量，但大部分企業(yè)依舊在虧損狀態(tài)下維持生產，不排除春節(jié)前會有更多煉廠計劃檢修。需求端鍍鋅和壓鑄季節(jié)性減弱，放假企業(yè)繼續(xù)增多，整體看，國內庫存仍未出現明顯累積，現貨高升水，供需邊際向好對鋅價仍有支撐，而由于國內春節(jié)臨近，節(jié)前市場波動加劇，整體看預計鋅價超調過后仍將延續(xù)強勢。

策略：單邊：中性，觀望。套利：觀望。

風險點：宏觀風險。

鋁：

現貨方面，LME鋁現貨升水1.50美元/噸，前一交易日貼水1.50美元/噸。根據SMM，滬鋁近月月差維持在50-70元/噸之間，受02合約最后交易日為5號影響，臨近交割后現貨升水維持當月平水附近，11點前后滬錫兩地實際成交集中15010-15030元/噸，由于現貨成交價格較昨日大幅下挫160元/噸左右，造成持貨商出貨力度略顯回落，挺價意愿回升，加之部分中間商收貨提高，整體市場現貨流通性趨緊。

庫存方面，2月3日，LME鋁錠庫存增加0.35 萬噸至142.52 萬噸。根據我的有色，2月1日，國內鋁錠社會庫存較周四增加2.8萬噸至71.6萬噸。

觀點：貴州省發(fā)改委發(fā)布了公開征求意見，該細則指出：禁止鋼鐵、電解鋁、水泥、平板玻璃行業(yè)違規(guī)新增產能項目。無錫和佛山兩地庫存繼續(xù)減少，增加持貨商挺價信心，但整體庫存維持累庫趨勢不變。供應方面電解鋁供給端保持穩(wěn)步抬升，但值得注意的是廢鋁回收企業(yè)已經開始陸續(xù)放假，下游汽車用合金錠需求較強，廢鋁整體偏緊，整體而言，鋁庫存仍處在相對低位，且海外訂單環(huán)比仍在回升，在良好消費預期下，鋁價預計下方支撐較強。

策略：單邊：謹慎看漲。套利：觀望。

風險點：宏觀風險。