大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動(dòng)力煤：

1、基本面：1月13日全國(guó)重點(diǎn)電廠庫(kù)存為6300萬(wàn)噸，日耗高位回落，港口庫(kù)存積累緩慢，多方指數(shù)停發(fā)，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)比較混亂 偏空

2、基差：現(xiàn)貨735，05合約基差126.6，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存500.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少2萬(wàn)噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤(pán)面：20日均線向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：主產(chǎn)區(qū)拉運(yùn)車輛較前期明顯減少，坑口煤價(jià)下行為主，部分重點(diǎn)礦企在春節(jié)期間均執(zhí)行不放假正常生產(chǎn)的策略，產(chǎn)能加快釋放。臨近春節(jié)，工業(yè)用電快速回落，需求驅(qū)動(dòng)減弱，貿(mào)易商港口報(bào)價(jià)明顯回落，急于降價(jià)出貨，期貨盤(pán)面貼水修復(fù)較快。進(jìn)口放松疊加日耗回落，預(yù)計(jì)短期盤(pán)面偏弱運(yùn)行。ZC2105：空單持有，上破650止損

鐵礦石：

1、基本面：3日港口現(xiàn)貨成交108萬(wàn)噸，環(huán)比上漲74.2%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為70萬(wàn)噸,環(huán)比上漲100%），本周平均每日成交82.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降27.7%  中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1058，折合盤(pán)面1174.6，05合約基差226.6；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格1032，折合盤(pán)面1154.7，05合約基差206.7，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存12507.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.59萬(wàn)噸 偏空

4、盤(pán)面：20日均線向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量均出現(xiàn)回升，到港量小幅增加，壓港情況嚴(yán)重，港口庫(kù)存基本維持。終端需求呈現(xiàn)超季節(jié)性回落，高爐利潤(rùn)低位使得鋼廠補(bǔ)庫(kù)意愿偏弱，本周64家鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存繼續(xù)增加，從春節(jié)補(bǔ)庫(kù)進(jìn)程來(lái)看，鋼廠補(bǔ)庫(kù)基本接近尾聲，個(gè)別鋼廠下周仍有補(bǔ)庫(kù)計(jì)劃。I2105：950附近逢高拋空，上破1025止損

焦煤：

1、基本面：供應(yīng)端煤礦安全檢查和核酸等防疫要求影響供應(yīng)減量；進(jìn)口煤供應(yīng)量短期內(nèi)難以出現(xiàn)明顯回升。需求端焦企做大焦煤庫(kù)存意愿不減，加之新增高爐逐漸投產(chǎn)，考慮目前豐厚的焦化利潤(rùn)，焦企采購(gòu)原料情緒不減；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1750，基差297.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存882.28萬(wàn)噸，港口庫(kù)存255萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存1060.63萬(wàn)噸，總體庫(kù)存2197.91萬(wàn)噸，較上周增加33.46萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：受下游成材及焦炭影響，預(yù)計(jì)焦煤將跟隨焦炭偏弱運(yùn)行。焦煤2105：1450-1500區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：山西地區(qū)汽運(yùn)陸續(xù)恢復(fù)正常，運(yùn)價(jià)且有不同幅度的下調(diào)，焦炭庫(kù)存維持下降趨勢(shì)；需求方面，下游鋼廠采購(gòu)需求良好，部分庫(kù)存不高鋼廠仍有補(bǔ)庫(kù)需求；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)3020，基差528；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存417.02萬(wàn)噸，港口庫(kù)存254萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存21.95萬(wàn)噸，總體庫(kù)存692.97萬(wàn)噸，較上周增加30.82萬(wàn)噸；偏多

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦化新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，焦炭供應(yīng)缺口逐漸縮小，鋼廠受利潤(rùn)持續(xù)偏緊以及爐料成本的壓力影響，高爐檢修頻率陸續(xù)增加，預(yù)計(jì)焦炭盤(pán)面偏弱運(yùn)行。焦炭2105：2460-2510區(qū)間偏空操作。

螺紋：

1、基本面：近期供應(yīng)端產(chǎn)量繼續(xù)保持一定強(qiáng)度，但當(dāng)前長(zhǎng)流程利潤(rùn)處于虧損狀態(tài)，鋼廠檢修增加，隨著春節(jié)臨近預(yù)計(jì)接下來(lái)鐵水產(chǎn)量下行速度將加快；上周需求方面受季節(jié)性因素和疫情導(dǎo)致下游工地提前返鄉(xiāng)現(xiàn)象增加，整體成交量下降幅度增大，庫(kù)存累積速度顯著加快，年前預(yù)計(jì)弱勢(shì)運(yùn)行；偏空。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4429，基差254，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存585.98萬(wàn)噸，環(huán)比增加21.95%，同比減少24.46%；中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多減；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)小幅反彈，現(xiàn)貨價(jià)走平為主，當(dāng)前總體走勢(shì)轉(zhuǎn)弱，預(yù)計(jì)本周繼續(xù)震蕩偏弱走勢(shì)，操作上建議螺紋05合約日內(nèi)4150-4250區(qū)間偏空操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)方面實(shí)際產(chǎn)量小幅回落，總體仍處于相對(duì)高位，不過(guò)隨著春節(jié)臨近鋼廠部分高爐將開(kāi)啟檢修，后期產(chǎn)量會(huì)有一定幅度下滑，需求方面上周需求未有明顯回落，表觀消費(fèi)維持，預(yù)計(jì)本周將有所回落，受下游制造業(yè)、出口等行業(yè)支撐，中期需求仍較為樂(lè)觀；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4440，基差105，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存205.45萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.59%，同比減少13.94%，中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格在短線支撐位附近有所企穩(wěn)，現(xiàn)貨價(jià)格小幅回升，當(dāng)前原材料價(jià)格走勢(shì)轉(zhuǎn)弱，短期反彈有限，操作上建議熱卷05合約，日內(nèi)4300-4400區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃加工利潤(rùn)持續(xù)下滑，但近期產(chǎn)能變動(dòng)不大，產(chǎn)量仍維持高位；北方受疫情及季節(jié)性因素影響，需求快速下滑，南方多數(shù)中小型加工廠陸續(xù)停工放假，節(jié)前下游剛需基本結(jié)束，整體需求疲弱；偏空

2、基差：浮法玻璃主流生產(chǎn)區(qū)域河北沙河安全現(xiàn)貨出廠價(jià)1804元/噸，F(xiàn)G2105收盤(pán)價(jià)為1770元/噸，基差為34元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線庫(kù)存2946萬(wàn)重量箱，較前一周增加24萬(wàn)重量箱，庫(kù)存持續(xù)累積；偏空

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向下；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：玻璃下游需求寡淡，廠庫(kù)快速累積，短期建議逢高拋空思路對(duì)待。玻璃FG2105：日內(nèi)逢高短空，止損1795

2

---能化

原油2103：

1.基本面：OPEC+會(huì)后發(fā)表聲明稱，將繼續(xù)努力迅速清除大流行留下的過(guò)剩石油，在全球經(jīng)濟(jì)和石油需求“不確定”的背景下，以沙特阿拉伯和俄羅斯為首的部長(zhǎng)們“強(qiáng)調(diào)了盡快加速市場(chǎng)再平衡的重要性”；據(jù)悉美國(guó)總統(tǒng)拜登拒絕在紓困支票金額方面做出讓步，但愿意考慮更嚴(yán)格的發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)，參議員羅姆尼稱如果不做出修改，沒(méi)有共和黨人會(huì)支持拜登的1.9萬(wàn)億美元刺激計(jì)劃；《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，?？松梨谡c美國(guó)另一家石油公司雪佛龍談?wù)摵喜⑹乱耍绻灰走_(dá)成，可能會(huì)是有史以來(lái)最大規(guī)模的企業(yè)兼并案例之一；中性

2.基差：2月3日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為57.67美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為59.40美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為57.57美元/桶，基差28.53元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至1月29日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少426.1萬(wàn)桶，預(yù)期增加36.7萬(wàn)桶；美國(guó)至1月29日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期增加44.6萬(wàn)桶，實(shí)際減少99.4萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至1月29日當(dāng)周減少151.7萬(wàn)桶，前值減少228.1萬(wàn)桶；截止至2月3日，上海原油庫(kù)存為2339.2萬(wàn)桶，不變；偏多

4.盤(pán)面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉(cāng)：截止1月26日，CFTC主力持倉(cāng)多減;截至1月26日，ICE主力持倉(cāng)多增；偏多；

6.結(jié)論：隔夜OPEC+會(huì)議聲明將繼續(xù)迅速進(jìn)行原油的全球再平衡，而1月的增產(chǎn)數(shù)據(jù)僅達(dá)到計(jì)劃增產(chǎn)的三分之二，因歐佩克波斯灣出口國(guó)的產(chǎn)量增長(zhǎng)被非洲國(guó)家尼日利亞和利比亞的供應(yīng)中斷所抵消，而沙特的額外減產(chǎn)也在一月開(kāi)始有所動(dòng)作，并且隔夜EIA原油庫(kù)存繼續(xù)下降，多種利好接力下，多頭大可能沖擊60美元高點(diǎn)，隨著高點(diǎn)臨近短線投資者風(fēng)險(xiǎn)增加，操作需謹(jǐn)慎，短線348-356區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單輕倉(cāng)持有。 

甲醇2105： 

1.基本面：假期臨近，國(guó)內(nèi)甲醇交投氛圍轉(zhuǎn)弱，內(nèi)地上游降價(jià)預(yù)售為主，且昨日整體預(yù)售情況尚可，預(yù)計(jì)節(jié)前繼續(xù)下跌空間有限，短期低位震蕩概率較大，關(guān)注具體貨物流動(dòng)情況。港口方面，期貨探底回升，且港口基差表現(xiàn)尚可，加之非伊價(jià)格維持高位，預(yù)計(jì)短期港口市場(chǎng)調(diào)整為主；偏空

2.基差：2月3日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2315元/噸，基差48，盤(pán)面貼水；偏多

3、庫(kù)存：截至2021年1月28日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為63.97萬(wàn)噸，較上周降2.2萬(wàn)噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在23萬(wàn)噸附近，較上周降1萬(wàn)噸；偏多

4、盤(pán)面：20日線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)多單，多增；偏多

6、結(jié)論：外盤(pán)成本高位及進(jìn)口縮量支撐仍存，且2月進(jìn)口縮量尤為明顯，預(yù)計(jì)外盤(pán)成本對(duì)港口支撐仍存，而內(nèi)地方面，2月中旬為中國(guó)傳統(tǒng)春節(jié)假期，節(jié)前上游企業(yè)降價(jià)排庫(kù)仍為主基調(diào)，且內(nèi)盤(pán)供應(yīng)逐步恢復(fù)疊加運(yùn)力吃緊情況下，局部降幅或相對(duì)明顯。而節(jié)后考慮到上游排庫(kù)、下游恢復(fù)及備貨影響，且西北烯烴外采縮量/氣頭多恢復(fù)，故節(jié)后內(nèi)地或有再次走弱可能，短線2270-2320區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單輕倉(cāng)持有。

PTA：

1、基本面：前期檢修裝置復(fù)產(chǎn)以及新裝置投產(chǎn)背景下未來(lái)供應(yīng)仍然相對(duì)寬松。PTA加工費(fèi)中樞下移，下游聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)走弱 中性

2、基差：現(xiàn)貨3955，05合約基差-153，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存4.3天，環(huán)比減少0.2天 偏多

4、盤(pán)面：20日均線向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：華東一套140萬(wàn)噸PTA裝置開(kāi)工負(fù)荷降至80%左右。成本端走勢(shì)偏強(qiáng)，PX裝置故障增加，短期PX表現(xiàn)堅(jiān)挺，加之ACP談成，市場(chǎng)看漲心態(tài)明顯。臨近年末，織機(jī)加彈工率明顯下滑，但聚酯負(fù)荷回落有限，聚酯工廠過(guò)節(jié)期間存在累庫(kù)壓力，重點(diǎn)關(guān)注纖維端庫(kù)存積累對(duì)于原料采購(gòu)的影響，謹(jǐn)慎追高。TA2105：謹(jǐn)慎追高，4200附近考慮止盈

MEG：

1、基本面：上周乙二醇總體負(fù)荷有所恢復(fù)。成本端走勢(shì)偏強(qiáng)仍對(duì)盤(pán)面形成支撐，經(jīng)歷前期快速去庫(kù)，目前港口庫(kù)存處于同期中性偏高水平 偏多

2、基差：現(xiàn)貨4840，05合約基差129，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存59.42萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.46萬(wàn)噸 偏多

4、盤(pán)面：20日均線向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周一CCF口徑數(shù)據(jù)顯示乙二醇港口庫(kù)存環(huán)比減少0.7萬(wàn)噸。目前各環(huán)節(jié)利潤(rùn)都處于歷史低位，富德能源已正常重啟，紅四方將于后半周重啟。一季度海外裝置檢修較多，市場(chǎng)心態(tài)提振明顯。海外供應(yīng)增量有限，在下游聚酯負(fù)荷季節(jié)性回落的背景下，預(yù)計(jì)以跟隨成本端運(yùn)行為主。EG2105：多單持有，下破4500止損

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過(guò)剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13875,基差-425 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論:空單持有

燃料油：

1、基本面：成本端原油價(jià)格中樞走強(qiáng)；疫情影響下，歐洲煉廠開(kāi)工率下滑，燃油東西方貿(mào)易量下降，供給偏緊；高硫燃油發(fā)電淡季，但高低硫價(jià)差走闊，船用油需求有所回暖；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤(pán)價(jià)2250元/噸，F(xiàn)U2105收盤(pán)價(jià)為2218元/噸，基差為32元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：截止1月28日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫(kù)存錄得2079萬(wàn)桶，環(huán)比前一周下降5.50%；偏多

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：成本端、基本面支撐走強(qiáng)，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩偏多運(yùn)行為主。燃料油FU2105：日內(nèi)偏多操作，止損2210

塑料 

1. 基本面：夜間外盤(pán)原油上漲，1月30日起石家莊大連等地有序解封，預(yù)計(jì)物流運(yùn)輸困難將有所緩解，但臨近春節(jié)物流恢復(fù)可能仍需等待至春節(jié)后，海國(guó)龍油裝置推遲試車，石化庫(kù)存低，現(xiàn)貨價(jià)格小幅震蕩，節(jié)后觀察庫(kù)存變化速度及投產(chǎn)影響，現(xiàn)貨方面乙烯CFR東北亞價(jià)格906，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)8150（+70），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2105基差290，升貼水比例3.7%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存53萬(wàn)噸（-3），偏多；

4. 盤(pán)面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤(pán)價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2105日內(nèi)7900-8100震蕩偏多操作； 

PP

1. 基本面：夜間外盤(pán)原油上漲，海國(guó)龍油部分裝置1月下旬已開(kāi)車，受醫(yī)療物資影響纖維料需求好，拉絲料排產(chǎn)再次回落，石化庫(kù)存低，現(xiàn)貨價(jià)格小幅震蕩，節(jié)后觀察庫(kù)存變化速度及投產(chǎn)影響，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格976，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8320（+50），中性；

2. 基差：PP主力合約2105基差155，升貼水比例1.9%，偏多；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存53萬(wàn)噸（-3），偏多；

4. 盤(pán)面：PP主力合約20日均線向上，收盤(pán)價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2105日內(nèi)8100-8350震蕩操作；

瀝青： 

1、基本面：國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)延續(xù)供需兩淡局面，隨著本周終端陸續(xù)離市休假，部分煉廠庫(kù)存將會(huì)有所累積，春節(jié)前后物流運(yùn)輸受限也將會(huì)加劇煉廠庫(kù)存的升高，成本、大庫(kù)容對(duì)于煉廠的累庫(kù)有一定的支撐，但是市場(chǎng)冬儲(chǔ)意向整體偏弱，煉廠主動(dòng)放貨及貿(mào)易商備貨需求意向不強(qiáng)，市場(chǎng)交投氣氛略顯平淡。短期來(lái)看，預(yù)計(jì)市場(chǎng)維持穩(wěn)定為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2535，基差-265，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周增加1.9%為38.4%；中性。

4、盤(pán)面：20日線向上，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2106：日內(nèi)偏空操作。

PVC：

1、基本面：工廠開(kāi)工有所上升，廠庫(kù)、社庫(kù)均增加，整體基本面有所轉(zhuǎn)弱。當(dāng)前在貨源緊張、節(jié)前備貨等支撐下，PVC市場(chǎng)暫時(shí)震蕩運(yùn)行。但是臨近春節(jié)，需求持續(xù)惡化預(yù)期濃郁，市場(chǎng)心態(tài)隨時(shí)有轉(zhuǎn)變的可能，PVC市場(chǎng)持續(xù)上漲動(dòng)能不足。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨7350，基差-95，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比增7.42%至14.04萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)偏弱震蕩為主。PVC2105：日內(nèi)輕倉(cāng)試空。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：1月巴西糖出口量210萬(wàn)噸，去年同期為160萬(wàn)噸。咨詢公司StoneX將20/21年度糖市缺口從220萬(wàn)噸上調(diào)至330萬(wàn)噸。天下糧倉(cāng)：20/21榨季全國(guó)糖產(chǎn)量預(yù)估同比略減。荷蘭合作銀行：預(yù)計(jì)20/21年度全球食糖供應(yīng)短缺30萬(wàn)噸。ISO預(yù)計(jì)全球糖市在20/21年度出現(xiàn)350萬(wàn)噸缺口，高于此前預(yù)估的72.4萬(wàn)噸。2020年12月底，20/21年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖353.38萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷糖147.06萬(wàn)噸；銷糖率41.62%（去年同期52.1%）。2020年12月中國(guó)進(jìn)口食糖91萬(wàn)噸，環(huán)比增加20萬(wàn)噸，同比增加70萬(wàn)噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5260，基差-68（05合約），平水期貨；中性。

3、庫(kù)存：截至12月底20/21榨季工業(yè)庫(kù)存206.32萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線走平，k線在20日均線附近；中性。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多增，主力趨勢(shì)不明朗；偏多。

6、結(jié)論：春節(jié)前夕消息面平淡，價(jià)格維持小幅震蕩。新一年度全球白糖供應(yīng)缺口增加，白糖基本面未來(lái)偏多，維持震蕩偏多思路，回落中線多單分批建倉(cāng)，短線日內(nèi)低買高平。

棉花：

1、基本面：海關(guān)數(shù)據(jù)：12月服裝出口139.1億美元，增長(zhǎng)2.7%；1-12月份服裝出口1373.8億美元，同比下降6.4%。關(guān)注美國(guó)新政府對(duì)于禁止新疆建設(shè)兵團(tuán)棉花產(chǎn)品進(jìn)口美國(guó)的態(tài)度。國(guó)儲(chǔ)因內(nèi)外價(jià)差大于800，暫停收儲(chǔ)。12月份我國(guó)棉花進(jìn)口35萬(wàn)噸，環(huán)比增加75%，同比增133%。ICAC2月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)，20/21年度全球消費(fèi)2400萬(wàn)噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2410萬(wàn)噸，期末庫(kù)存2110萬(wàn)噸。農(nóng)村部1月：產(chǎn)量591萬(wàn)噸，進(jìn)口210萬(wàn)噸，消費(fèi)800萬(wàn)噸，期末庫(kù)存732萬(wàn)噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)15303，基差423（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部19/20年度1月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存732萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多減，主力趨勢(shì)偏多；偏多。

6：結(jié)論：全球供需維持平衡。春節(jié)假期即將到來(lái)，節(jié)前基本面平淡。技術(shù)面看05合約多空反復(fù)爭(zhēng)奪15000關(guān)口，多頭短期如能重新收復(fù)15000，則前期拉鋸震蕩延續(xù)，否則重心將下移至14500-15000區(qū)間。

玉米：

1、基本面：USDA公布，2月1日，美國(guó)私人出口商報(bào)告對(duì)墨西哥銷售125,730噸玉米，2月2日，私人出口商報(bào)告對(duì)墨西哥售出115,000噸玉米，在2020/21年度交貨，偏多；1月29日，阿根廷農(nóng)業(yè)部報(bào)告顯示：當(dāng)前玉米播種基本完成，但由于降水量不足，部分地區(qū)玉米生產(chǎn)狀況較差，偏多；截止1月31日，全球玉米供需缺口月度預(yù)估為-19.17百萬(wàn)噸，環(huán)比增幅為32.66%，偏多；中國(guó)玉米供需缺口報(bào)-26.33百萬(wàn)噸，環(huán)比降幅為3.06%，偏空；

2、基差：截止2月3日，玉米現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2890元/噸，基差報(bào)114，偏多

3、庫(kù)存：截止1月29日當(dāng)周，全國(guó)115家玉米深加工企業(yè)庫(kù)存總量在567.655萬(wàn)噸，環(huán)比降0.31%，偏多；截止2月3日，廣東港口庫(kù)存報(bào)124.4萬(wàn)噸，較前一日降幅為3.19%%，偏多；截止1月29日當(dāng)周，北方港口庫(kù)存報(bào)385.06萬(wàn)噸，環(huán)比降3.06%，偏多

4、盤(pán)面：MA20向下，05合約期價(jià)MA20下方運(yùn)行，偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，偏空

6、結(jié)論：阿根廷玉米基本播種完成，播種面積下降，飼料市場(chǎng)需求良好，2021年預(yù)計(jì)供需缺口仍存，支撐玉米市場(chǎng)，現(xiàn)貨價(jià)繼續(xù)走高。但當(dāng)前國(guó)內(nèi)進(jìn)口量較高，緩解供應(yīng)偏緊格局，料玉米價(jià)格近期高位震蕩為主。盤(pán)面上，建議關(guān)注2750一線支撐，逢低做多，2750上方入場(chǎng)，2800附近逢高建倉(cāng)，春節(jié)將近，資金有避險(xiǎn)需求，短線操作為主。C2105區(qū)間：2750-2800

生豬：

1、基本面：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部：預(yù)計(jì)今年1-2月份生豬出欄比上年同期增長(zhǎng)25%左右，后期供需關(guān)系將越來(lái)越寬松，偏空；國(guó)家發(fā)展改革委2月2日透露，將于2月4日、2月9日兩次掛牌投放各3萬(wàn)噸中央儲(chǔ)備凍豬肉，此外，春節(jié)后至“兩會(huì)”期間還將繼續(xù)投放，持續(xù)保障市場(chǎng)供應(yīng)，偏空；2月2日，山東省政府工作報(bào)告提出，山東今年將新建654萬(wàn)畝高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田，落實(shí)支撐畜牧業(yè)生產(chǎn)政策措施，生豬產(chǎn)能恢復(fù)到5000萬(wàn)頭左右，偏空

2、基差：截止2月3日，全國(guó)外三元生豬現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)32230元/噸，09合約盤(pán)面貼水現(xiàn)貨6915元/噸，偏多

3、庫(kù)存：截止2021年1月31日，全國(guó)500家養(yǎng)殖企業(yè)生豬存欄13981900頭，環(huán)比下降1.02%，同比增加40.92%；全國(guó)468家養(yǎng)殖企業(yè)母豬存2372259頭，環(huán)比增加1.09%，同比增加67.92%，偏空

4、盤(pán)面：MA20向下，09合約期價(jià)處于MA20下方運(yùn)行，偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，偏空

6、結(jié)論：隨著國(guó)家和地方儲(chǔ)備豬肉的聯(lián)動(dòng)投放，1月下旬豬肉價(jià)格企穩(wěn)并回落，預(yù)計(jì)隨著更多國(guó)家政策支持供應(yīng)端，消費(fèi)端看跌豬價(jià)情緒激增，豬價(jià)將開(kāi)啟下跌通道。距離春節(jié)剩余8天和5個(gè)交易日，隨著過(guò)節(jié)資金避險(xiǎn)情緒提高，近期盤(pán)面上波動(dòng)或趨緩，區(qū)間震蕩為主，供應(yīng)寬松格局不變，建議空單繼續(xù)持有，關(guān)注25500一線阻力，逢高拋空。LH2109區(qū)間：24500-25500

豆油

1.基本面：12月馬棕庫(kù)存下降19.01%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性偏多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下降45%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，且目前減產(chǎn)季，產(chǎn)量降幅增大；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨8350，基差812，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：1月29日豆油商業(yè)庫(kù)存80萬(wàn)噸，前值82萬(wàn)噸，環(huán)比-2萬(wàn)噸，同比-36.85% 。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格受國(guó)內(nèi)疫情及價(jià)格高位影響，回調(diào)整理，但國(guó)內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲(chǔ)支撐，USDA報(bào)告利多，收緊21年大豆供應(yīng)，南美存在天氣產(chǎn)量炒作。棕櫚油減產(chǎn)季，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況，但近日出口環(huán)比下降。美國(guó)選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫(kù)存持續(xù)緊缺，國(guó)內(nèi)外基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多，但節(jié)日即將來(lái)臨，油價(jià)破新高較難，上方空間有限，且對(duì)2季度油價(jià)不太看好，國(guó)內(nèi)疫情有嚴(yán)重趨勢(shì)，外加美股下跌，預(yù)回調(diào)整理。豆油Y2105：高拋低吸7500-7900

菜籽油

1.基本面：12月馬棕庫(kù)存下降19.01%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性偏多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下降45%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，且目前減產(chǎn)季，產(chǎn)量降幅增大；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10210，基差765，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：1月29日菜籽油商業(yè)庫(kù)存16萬(wàn)噸，前值14萬(wàn)噸，環(huán)比+2萬(wàn)噸，同比-40.06%。偏多   

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格受國(guó)內(nèi)疫情及價(jià)格高位影響，回調(diào)整理，但國(guó)內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲(chǔ)支撐，USDA報(bào)告利多，收緊21年大豆供應(yīng)，南美存在天氣產(chǎn)量炒作。棕櫚油減產(chǎn)季，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況，但近日出口環(huán)比下降。美國(guó)選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫(kù)存持續(xù)緊缺，國(guó)內(nèi)外基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多，但節(jié)日即將來(lái)臨，油價(jià)破新高較難，上方空間有限，且對(duì)2季度油價(jià)不太看好，國(guó)內(nèi)疫情有嚴(yán)重趨勢(shì)，外加美股下跌，預(yù)回調(diào)整理。菜籽油OI2105：高拋低吸9600-9950

棕櫚油

1.基本面：12月馬棕庫(kù)存下降19.01%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性偏多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下降45%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，且目前減產(chǎn)季，產(chǎn)量降幅增大；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6970，基差490，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：1月29日棕櫚油港口庫(kù)存60萬(wàn)噸，前值61萬(wàn)噸，環(huán)比-1萬(wàn)噸，同比-30.07%。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格受國(guó)內(nèi)疫情及價(jià)格高位影響，回調(diào)整理，但國(guó)內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲(chǔ)支撐，USDA報(bào)告利多，收緊21年大豆供應(yīng)，南美存在天氣產(chǎn)量炒作。棕櫚油減產(chǎn)季，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況，但近日出口環(huán)比下降。美國(guó)選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫(kù)存持續(xù)緊缺，國(guó)內(nèi)外基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多，但節(jié)日即將來(lái)臨，油價(jià)破新高較難，上方空間有限，且對(duì)2季度油價(jià)不太看好，國(guó)內(nèi)疫情有嚴(yán)重趨勢(shì)，外加美股下跌，預(yù)回調(diào)整理。棕櫚油P2105：高拋低吸6400-6800

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，2月美農(nóng)報(bào)預(yù)期利多和巴西大豆收割進(jìn)程同比緩慢支撐豆類價(jià)格，短期美豆或維持震蕩格局，等待巴西大豆收割和產(chǎn)量明朗。國(guó)內(nèi)豆粕探底回升，走勢(shì)弱于美豆。國(guó)內(nèi)春節(jié)備貨接近尾聲，成交放緩，國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)機(jī)回升供應(yīng)充裕和生豬集中出欄后需求短期偏淡壓制豆粕價(jià)格。但國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港量有所減少，春節(jié)備貨油廠豆粕庫(kù)存降至低位和基差升水支撐豆粕期貨價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3618（華東），基差208，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存41.84萬(wàn)噸，上周48.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少13.2%，去年同期36.06萬(wàn)噸，同比增加16.02%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1300上方震蕩；國(guó)內(nèi)受美豆走勢(shì)帶動(dòng)，關(guān)注南美大豆生長(zhǎng)天氣和國(guó)內(nèi)需求情況。

豆粕M2105：短期3420至3470區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期菜粕供應(yīng)偏緊支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，年底水產(chǎn)養(yǎng)殖需求走弱壓制現(xiàn)貨價(jià)格，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。國(guó)內(nèi)油菜籽和菜粕供應(yīng)仍偏緊，但中加關(guān)系預(yù)期改善中國(guó)或有望未來(lái)重新進(jìn)口加拿大油菜籽。中性

2.基差：現(xiàn)貨2700，基差-88，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存4.45萬(wàn)噸，上周4.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.95%，去年同期1.3萬(wàn)噸，同比增加242.31%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫(kù)存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2105：短期2820至2870區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回升，2月美農(nóng)報(bào)預(yù)期利多和巴西大豆收割進(jìn)程同比緩慢支撐豆類價(jià)格，短期美豆或維持震蕩格局，等待巴西大豆收割和產(chǎn)量明朗。俄羅斯上調(diào)其大豆出口關(guān)稅利多國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格，國(guó)產(chǎn)大豆收購(gòu)價(jià)近期維持高位支撐盤(pán)面，但國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無(wú)市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨5500，基差-84，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存451.93萬(wàn)噸，上周484.16萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.66%，去年同期356.3萬(wàn)噸，同比增加26.83%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1300上方震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨高位回落，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2105：短期5600附近震蕩偏弱，觀望為主或者短線操作。

4

---金屬

黃金

1、基本面：投資者關(guān)注美國(guó)大規(guī)模財(cái)政刺激措施出臺(tái)的潛在可能，ADP數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期，美元獲得青睞，兌歐元升至近兩個(gè)月高點(diǎn)；現(xiàn)貨黃金最低至1830.72美元/盎司，收跌0.2%；三大股指漲跌互現(xiàn)；中性

2、基差：黃金期貨389.5，現(xiàn)貨385.1，基差-4.4，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單4029千克，不變；中性

4、盤(pán)面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：美元走強(qiáng)，壓制金價(jià)；COMEX期金上漲0.1%，報(bào)1,835.10美元/盎司；今日關(guān)注英國(guó)央行公布利率決議聲明、美國(guó)上周首申數(shù)據(jù)、耐用品訂單和美聯(lián)儲(chǔ)官員講話；刺激政策預(yù)期有所改善，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)預(yù)期繼續(xù)改善，美元小幅回升，繼續(xù)壓制金價(jià)。銀價(jià)企穩(wěn)，金價(jià)短期將有所修復(fù)，美元和美債收益率開(kāi)始占據(jù)主要影響，壓制將持續(xù)存在。滬金2106：378-391區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：投資者關(guān)注美國(guó)大規(guī)模財(cái)政刺激措施出臺(tái)的潛在可能，ADP數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期，美元獲得青睞，兌歐元升至近兩個(gè)月高點(diǎn)；現(xiàn)貨白銀大跌后小幅上漲1.3%，至26.96美元/盎司，此前漲幅高達(dá)2.1%，美國(guó)開(kāi)始調(diào)查討論游戲驛站問(wèn)題，銀價(jià)企穩(wěn)；中性

2、基差：白銀期貨5879，現(xiàn)貨5675，基差-204，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2817662千克，減少1129千克；偏多

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：銀價(jià)企穩(wěn)，散戶軋空引發(fā)的劇烈動(dòng)蕩逐漸平息；COMEX期銀上漲1.8%，報(bào)26.8890美元/盎司；白銀似乎企穩(wěn)，散戶事件進(jìn)入尾聲，銀價(jià)將繼續(xù)回歸，金價(jià)受壓制加大，銀價(jià)繼續(xù)回落可能性高。滬銀2106：5285-5867區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開(kāi)始緩和，廢銅政策有所放開(kāi)，2021年1月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.3%，較上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)7個(gè)月位于51%及以上，表明制造業(yè)繼續(xù)穩(wěn)步恢復(fù)；中性。

2、基差：現(xiàn)貨57175，基差175，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：2月3日LME銅庫(kù)存增775噸至75000噸，上期所銅庫(kù)存較上周減683噸至66565噸；偏多。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)開(kāi)始緩和背景下，春節(jié)假期來(lái)臨，企業(yè)備貨基本接近尾聲，庫(kù)存有望迎來(lái)累庫(kù)階段，滬銅2103:59000空持有，止損58500。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，疫情來(lái)襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨15030，基差65，升水期貨，中性。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周增3222噸至239504噸；中性。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線上，20均線向下運(yùn)行；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，鋁下游消費(fèi)不旺短期預(yù)計(jì)延續(xù)弱勢(shì)，滬鋁2103：逢高拋空為主。

鎳：

1、基本面：鎳礦繼續(xù)供應(yīng)偏緊，對(duì)鎳鐵、不銹鋼成本支撐。近期有一部分俄鎳到貨，現(xiàn)貨鎳板與鎳豆庫(kù)存有所增加，短期供應(yīng)充足，現(xiàn)貨升水下降，價(jià)格回落之后下游采購(gòu)比較積極。鎳鐵價(jià)格反彈，對(duì)不銹鋼支撐力加強(qiáng)，不銹鋼部分生產(chǎn)線開(kāi)始檢修，下游需求同時(shí)因春節(jié)減弱，供需兩弱。但對(duì)于節(jié)后需求預(yù)期比較好，可能表現(xiàn)偏強(qiáng)一點(diǎn)。從時(shí)間點(diǎn)來(lái)看，已進(jìn)入春節(jié)周期，物流部分開(kāi)始停運(yùn)，供需進(jìn)入兩弱階段，基本面對(duì)價(jià)格影響較小。短期主要影響因素是資金面與宏觀面，重點(diǎn)關(guān)注持倉(cāng)變化。中性

2、基差：現(xiàn)貨132250，基差2620，偏多，進(jìn)口鎳130400，基差770，偏多

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存249078，-24，上交所倉(cāng)單9563，-50中性

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線以下，20均線向上，中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減，偏多

結(jié)論：滬鎳04：短線繼續(xù)調(diào)整，日內(nèi)短線交易，中線可回到126000-128000區(qū)間少量試多。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市震蕩下跌，農(nóng)業(yè)、石油板塊逆市領(lǐng)漲，國(guó)防軍工和科技領(lǐng)跌，市場(chǎng)熱點(diǎn)減少；中性

2、資金：融資余額15383億元，減少2億元，滬深股凈買入34.23億元；中性

3、基差：IF2102貼水11.40點(diǎn)，IH2102貼水3.32點(diǎn)，IC2102貼水20.33點(diǎn)；中性

4、盤(pán)面：IC>IF> IH（主力合約），IF、IH、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：IF 主力多減，IH主力多增，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：目前市場(chǎng)分歧增加，短期維持震蕩。IF2102：多單持有；IH2102：逢低做多，止損3740；IC2102：多單持有

國(guó)債：

1、基本面：中國(guó)1月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI為52，環(huán)比大幅下降4.3個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)近九個(gè)月新低。1月財(cái)新綜合PMI降至52.2，環(huán)比下降3.6個(gè)百分點(diǎn)，顯示整體產(chǎn)出增速僅為小幅增長(zhǎng)，為2020年5月以來(lái)最低。

2、資金面：央行2月3日公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行1000億元逆回購(gòu)操作，市場(chǎng)凈回籠800億元。

3、基差：TS主力基差為0.962，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.0836，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.0079，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤(pán)面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空； T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈空，空增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：多單離場(chǎng)