在眾多能化期貨品種中，PTA得到市場更多關注，主要還是其價格超預期大跌。目前，LLDPE剛跌破金融危機（2008年）時的價格，PVC還沒有跌至2015年年底的價格。而PTA在2008年沒有跌破4000元/噸，2015年年底也沒有跌穿4000元/噸，2020年4月主力合約卻跌到3118元/噸，11月又再次跌至3196元/噸。

PTA價格為何如此大跌？業(yè)內分析師普遍認為，主要是近年來PTA行業(yè)擴張引發(fā)產能過剩，加之疫情影響需求，導致PTA出現(xiàn)龐大庫存。截至1月22日，PTA周度社會庫存總計389.1萬噸，而五年均值為100多萬噸，庫存仍處于絕對高位。

此前，PTA的原料PX生產一直處于虧損狀態(tài)，今年由于政策調整，PX即將進入投產真空期，在此情況下，PX產能過剩有望改善，PX價格將小幅上行，而成本增加或支撐PTA價格。

其實，PTA是原油的下游產品，PTA價格最終將由原油指引，分析PTA價格離不開對原油價格的大勢研判。

那么，原油價格為什么下跌？主要還在于美、英、巴西、印度等國家疫情失控。由于疫苗已經或正在美國、中國、英國、俄羅斯、以色列、阿聯(lián)酋等國較大規(guī)模地接種，而且從現(xiàn)有情況來看，海外新增確診病例數(shù)有見頂回落的跡象，看來效果還不錯。

影響原油價格的因素眾多，市場最近較為關注拜登政府可能推出的與原油相關的政策：1.取消聯(lián)邦水域中的新海上鉆探項目。2.水力壓裂許可申請復雜化，或完全禁止在聯(lián)邦土地上進行水力壓裂。3.拒絕對北極國家野生動物保護區(qū)的石油鉆探項目發(fā)放許可證或收回租賃權。4.限制美國能源基礎設施建設。5.推翻允許原油出口的立法。6.限制液化天然氣出口設施的增加。7.石油和天然氣生產法規(guī)。8.針對用戶的環(huán)保規(guī)定。

考慮到可能性和影響性，建議重點關注以下幾項：第2項政策，不會影響已經鉆探的油井或已經獲得的許可證，因此來自美國的石油供應不會馬上出現(xiàn)變化，但它可能會損害未來的供應前景。比起海上鉆探，這一政策對美國石油供應的影響會更快得到體現(xiàn)。短期內它也會影響石油價格，尤其是WTI原油。而第4項，如果拜登政府制定法規(guī)，限制煉油廠擴建、管道項目或港口的擴建或升級，可能會限制原油供應，并打擊成品油市場。一旦原油的運輸、提煉或出口遇阻，那么市場可以預期美國的原油庫存增加，直至生產商不得不減產為止。關于第7項，拜登政府很可能會增加有關甲烷氣體釋放和燃燒的法規(guī)。他們還可能發(fā)布有關水務和水力壓裂的地震影響的新法規(guī)。這些法規(guī)會對當前的原油生產產生直接影響，并可能降低原油產量，從而對油價產生即時影響。關于第8項，拜登政府可能會提高美國的汽車和其他車輛排放標準。以前，奧巴馬政府通過稅收優(yōu)惠政策促進了電動汽車的發(fā)展；而拜登政府可能會嘗試實施更多法規(guī)，以更加激進的方式推廣電動汽車。上述政策可能會改變美國的汽油消耗量，從而影響油價。綜合考慮，在當前形勢下原油價格預計將振蕩向上，PTA基本面中長期看漲。