設(shè)為首頁(yè) | 加入收藏 | 今天是2025年01月24日 星期五

聚合智慧 | 升華財(cái)富
產(chǎn)業(yè)智庫(kù)服務(wù)平臺(tái)

七禾網(wǎng)首頁(yè) >> 合作伙伴機(jī)構(gòu)研究觀點(diǎn)

棉花大漲 維持逢低做多:華泰期貨2月5早評(píng)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2021-02-05 08:59:57 來(lái)源:華泰期貨

鄭糖:鄭糖跟隨外盤回調(diào)


昨日國(guó)際原糖震蕩回調(diào)。巴西周一公布的官方數(shù)據(jù)顯示,巴西一月出口為210萬(wàn)噸,較去年同期的160萬(wàn)噸增加50萬(wàn)噸,整體需求較好。從中期看,泰國(guó)、歐盟產(chǎn)量不佳和巴西進(jìn)入壓榨尾聲,以及雖然印度當(dāng)前積極出口,但印度貿(mào)易機(jī)構(gòu)周四將2020/21產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)至印度年度糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)為3020萬(wàn)噸,較此前預(yù)測(cè)低近2.6%。其它主產(chǎn)國(guó)有效出口量將不斷降低,市場(chǎng)近期并不會(huì)出現(xiàn)大幅過(guò)剩的局面。國(guó)內(nèi)鄭糖跟隨外盤運(yùn)行,現(xiàn)貨層面臨近春節(jié),終端產(chǎn)業(yè)備貨基本結(jié)束,現(xiàn)貨交投轉(zhuǎn)淡,對(duì)市場(chǎng)形成壓制。目前國(guó)內(nèi)糖市基本面仍舊無(wú)法擺脫供應(yīng)寬松的格局,海南數(shù)據(jù)顯示,至1月底已累計(jì)產(chǎn)糖4.48萬(wàn)噸同比減少0.63萬(wàn)噸,銷糖0.19萬(wàn)噸,產(chǎn)銷率4.24%,同比下降5.54個(gè)百分點(diǎn)。廣西數(shù)據(jù)顯示一月底產(chǎn)糖412.78萬(wàn)噸,同比減少2.02萬(wàn)噸,銷糖147萬(wàn)噸,同比減少54.34萬(wàn)噸,銷糖率35.63%,同比減少12.91%。產(chǎn)銷數(shù)據(jù)偏空,國(guó)內(nèi)糖市在供應(yīng)壓力下上行空間有限,宏觀通脹預(yù)期和成本支撐依然存在,糖市往下空間也不大,中性判斷,傾向逢調(diào)整買入遠(yuǎn)期合約做多。


風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn):雷亞爾匯率風(fēng)險(xiǎn),原油風(fēng)險(xiǎn)等。



鄭棉:棉花大漲 維持逢低做多


昨日棉花盤面在連續(xù)震蕩后再次走強(qiáng),全球經(jīng)濟(jì)因疫情影響階段性擔(dān)憂有所走弱,商品整體迎來(lái)反彈。1月中旬以來(lái)新疆棉汽運(yùn)移庫(kù)速度下滑,鐵路發(fā)運(yùn)相對(duì)平穩(wěn)。紡織企業(yè)對(duì)于棉花原料采購(gòu)節(jié)奏已大幅放緩,據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)數(shù)據(jù),截至1月29日當(dāng)周,全國(guó)新棉周度銷售量繼續(xù)減少,環(huán)比下降17%。隨著春節(jié)日益臨近,紡織市場(chǎng)活躍氣氛有所轉(zhuǎn)淡。棉花原料采購(gòu)陸續(xù)收尾,產(chǎn)業(yè)鏈短期情況來(lái)看,無(wú)論是紗廠還是胚布廠開(kāi)機(jī)率均是下滑,符合季節(jié)性規(guī)律,尤其胚布廠開(kāi)機(jī)率周度環(huán)比下浮較大,胚布廠原料庫(kù)存和紗廠原料庫(kù)存處于中性偏高位置,產(chǎn)成品庫(kù)存方面胚布廠產(chǎn)成品庫(kù)存及紗廠產(chǎn)成品庫(kù)存仍處于非常低的水平。


策略層面看,目前產(chǎn)業(yè)鏈條良性,中期棉花在消費(fèi)復(fù)蘇下看漲不變,傾向逢低做多。謹(jǐn)慎偏多。


風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn):疫情發(fā)展、匯率風(fēng)險(xiǎn)、紡織品出口等。 



油脂油料:粕類高開(kāi)反彈,油脂止跌回升 


前一交易日收盤粕類高開(kāi)反彈,油脂止跌回升。國(guó)際油籽市場(chǎng),ED&F Man Capital:隨著降雨向東北移動(dòng),天氣預(yù)報(bào)顯示巴西南部的降雨正在減少。農(nóng)民在巴拉那州和南馬托格羅索州嘗試收獲浸泡過(guò)的大豆,但收效甚微。產(chǎn)量預(yù)估波動(dòng)不定;羅薩里奧谷物交易所(BCR)發(fā)布報(bào)告稱,預(yù)計(jì)2020/21年度阿根廷豆粕出口量達(dá)2650萬(wàn)噸,在國(guó)際市場(chǎng)上的份額降至39.9%,創(chuàng)20年來(lái)最低水平;巴西份額將保持在25%左右,美國(guó)份額將升至20%。預(yù)計(jì)2020/21年度阿根廷豆油出口570萬(wàn)噸,占全球份額的47%;巴西和美國(guó)的豆油出口量均為120萬(wàn)噸,占全球的份額均為10%。


國(guó)內(nèi)粕類市場(chǎng),全國(guó)豆粕現(xiàn)貨均價(jià)3711元/噸,較前一日+46。全國(guó)菜粕現(xiàn)貨均價(jià)2795元/噸,較前一日+80。巴西大豆近月cnf價(jià)格566美元/噸,盤面壓榨毛利48元/噸。 


國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng),華南地區(qū)24度棕櫚油現(xiàn)貨基差p05+520,華北地區(qū)一級(jí)豆油現(xiàn)貨基差y05+750。印尼棕櫚油近月cnf價(jià)格960美元/噸,盤面進(jìn)口利潤(rùn)-898元/噸。南美豆油近月cnf價(jià)格1099美元/噸,盤面進(jìn)口利潤(rùn)-952元/噸。


策略:


粕類:?jiǎn)芜吙炊?/p>


油脂:?jiǎn)芜呏行?/p>


風(fēng)險(xiǎn):


粕類:國(guó)內(nèi)非瘟二次爆發(fā);人民幣匯率大幅升值



玉米與淀粉:期價(jià)震蕩上漲


期現(xiàn)貨跟蹤:國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格大多穩(wěn)定,個(gè)別地區(qū)小幅上漲;淀粉現(xiàn)貨價(jià)格則繼續(xù)穩(wěn)中有跌,局部地區(qū)報(bào)價(jià)下調(diào)20-50元不等。玉米與淀粉期價(jià)整體震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,其中淀粉繼續(xù)相對(duì)略強(qiáng)于玉米。


邏輯分析:對(duì)于玉米而言,上周受臨儲(chǔ)小麥拍賣政策調(diào)整和中國(guó)大量采購(gòu)美玉米帶動(dòng)持續(xù)下跌,期價(jià)貼水繼續(xù)擴(kuò)大,且當(dāng)前年度期價(jià)結(jié)構(gòu)有所改善,即多數(shù)合約呈現(xiàn)遠(yuǎn)期升水結(jié)構(gòu)。在這種情況下,需要特別留意現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì),因一旦現(xiàn)貨企穩(wěn),市場(chǎng)心態(tài)或發(fā)生改變,繼而帶動(dòng)期價(jià)出現(xiàn)反彈。對(duì)于淀粉而言,考慮到行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩,且淀粉期現(xiàn)貨價(jià)格絕對(duì)高位或抑制中下游消費(fèi),再加上臨儲(chǔ)庫(kù)存去化之后,后期淀粉定價(jià)有望從東北轉(zhuǎn)向華北產(chǎn)區(qū),這將導(dǎo)致行業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)低位運(yùn)行。但短期受玉米原料端特別是華北玉米收購(gòu)價(jià)上漲帶動(dòng),淀粉-玉米價(jià)差或繼續(xù)擴(kuò)大,后期可以留意淀粉-玉米價(jià)差做縮機(jī)會(huì)。


策略:中期維持中性,短期轉(zhuǎn)為中性,建議投資者觀望為宜。


風(fēng)險(xiǎn)因素:國(guó)家拋儲(chǔ)政策、國(guó)家進(jìn)口政策和非洲豬瘟疫情。



雞蛋:現(xiàn)貨穩(wěn)中偏弱


卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示,國(guó)內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格大多穩(wěn)定,局部地區(qū)下跌0.1-0.2元,全國(guó)均價(jià)下跌0.03元/斤;期價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,以收盤價(jià)計(jì),1月合約上漲16元,5月合約上漲16元,9月合約上漲30元,主產(chǎn)區(qū)均價(jià)對(duì)5月合約貼水760元。


邏輯分析:接下來(lái)短期關(guān)注非洲豬瘟疫情的發(fā)展情況,因其影響生豬存欄恢復(fù)進(jìn)度,進(jìn)而影響畜禽存欄再平衡的節(jié)奏;中期繼續(xù)關(guān)注行業(yè)供需格局,即行業(yè)存補(bǔ)欄的變化,歷史上可供參考的是2016年,市場(chǎng)分歧在于后期是否需要行業(yè)被動(dòng)去產(chǎn)能。


策略:中期維持看多,短期維持中性,建議投資者觀望為宜,如有5-9反套,可考慮繼續(xù)持有。


風(fēng)險(xiǎn)因素:非洲豬瘟疫情。



生豬:現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌


據(jù)博亞和訊監(jiān)測(cè),2021年2月4日全國(guó)外三元生豬均價(jià)為31.76元/公斤,較昨日下跌0.34元/公斤;仔豬均價(jià)為83.44元/公斤,較昨日下跌0.11元/公斤;白條肉均價(jià)40.78元/公斤,較昨日下跌0.02元/公斤。今日規(guī)模企業(yè)繼續(xù)降價(jià)出欄,屠宰企業(yè)報(bào)價(jià)跌幅加大,生豬出欄積極。北方市場(chǎng)價(jià)格較亂,存在二次、多次降價(jià)現(xiàn)象。春節(jié)期間預(yù)計(jì)豬價(jià)壓力較大。期貨方面,主力合約LH2109收于25445元/噸,盤面交投清淡,反映出市場(chǎng)對(duì)于盤面價(jià)格預(yù)期趨同。在整體復(fù)養(yǎng)供應(yīng)緩慢恢復(fù)的形勢(shì)下,時(shí)間依舊是有利于空頭一方。短期注意冬季非瘟疫病對(duì)于生豬產(chǎn)能產(chǎn)量的影響。


策略:建議前期空單春節(jié)前后逐漸減持。中性。


風(fēng)險(xiǎn):非洲豬瘟疫情,新冠疫情,凍品出庫(kù)等。


責(zé)任編輯:七禾編輯

【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無(wú)關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。

本網(wǎng)站凡是注明“來(lái)源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。

聯(lián)系我們

七禾研究中心負(fù)責(zé)人:翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負(fù)責(zé)人:相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:洪周璐
電話:15179330356

七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))

七禾網(wǎng)

沈良宏觀

七禾調(diào)研

價(jià)值投資君

七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙

七禾網(wǎng)APP蘋(píng)果

七禾網(wǎng)投顧平臺(tái)

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證[浙字第05637號(hào)]

認(rèn)證聯(lián)盟

技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問(wèn) 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告

中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位