一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

美國(guó)眾議院批準(zhǔn)新冠紓困救濟(jì)法案的預(yù)算協(xié)調(diào)方案。該決議將允許美國(guó)國(guó)會(huì)在沒(méi)有共和黨支持情況下通過(guò)1.9萬(wàn)億美元新冠紓困救濟(jì)法案。

2）國(guó)內(nèi)新聞

央行公開(kāi)市場(chǎng)周四開(kāi)展1000億元14天期逆回購(gòu)操作，當(dāng)日有1000億元逆回購(gòu)到期，完全對(duì)沖到期量。資金面收斂，Shibor短端品種多數(shù)上行。隔夜品種上行21.6bp報(bào)2.075%，7天期上行17.8bp報(bào)2.324%，14天期上行5.9bp報(bào)2.644%，1個(gè)月期下行2bp報(bào)2.752%。

3）行業(yè)新聞

發(fā)改委要求，各地圍繞重要民生商品保供穩(wěn)價(jià)，確保資源到位、儲(chǔ)備到位、準(zhǔn)備到位、監(jiān)管到位。商務(wù)部指出，近日米面油肉蛋菜等生活必需品市場(chǎng)供應(yīng)有所增加，價(jià)格逐漸企穩(wěn)。上周全國(guó)36個(gè)大中城市食用農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比下降0.5%。

二、主要品種早盤(pán)評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股上漲，上一交易日A股盤(pán)中跳水，午后有所回升，中證500較弱，成交額約9300億，資金方面北向資金凈流入67.71億元，02月03日融資余額減少31.96億元至15370.45億元。當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性保持松緊適度，可以降低對(duì)指數(shù)上漲高度的預(yù)期，但短期系統(tǒng)性估值收縮的概率也較低。技術(shù)上看上證50和滬深300指數(shù)更為強(qiáng)勢(shì)，建議繼續(xù)以做多為主，中證500走勢(shì)相對(duì)弱勢(shì)，預(yù)計(jì)以區(qū)間震蕩為主，一季度預(yù)判偏多為主，建議逢低做多。

【國(guó)債】

國(guó)債：期債價(jià)格繼續(xù)走低，10年期國(guó)債收益率上行0.98bp至3.22%。央行為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，開(kāi)展1000億元逆回購(gòu)操作，完全對(duì)沖到期量，資金面收斂，Shibor短端品種多數(shù)上行。央行貨幣政策委員認(rèn)為當(dāng)前杠桿率上升非?？?，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)貨幣政策轉(zhuǎn)向的擔(dān)憂(yōu)，春節(jié)前央行大概率通過(guò)臨時(shí)投放資金的操作方式保持資金面相對(duì)平穩(wěn)。四季度GDP增速基本恢復(fù)到疫情前的水平，不過(guò)多地接連發(fā)生局部聚集性疫情，部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)暫時(shí)受到一定影響，PMI指數(shù)有所回落。美國(guó)新增確診病例有所下滑，市場(chǎng)預(yù)期新一輪財(cái)政刺激政策將出臺(tái)，美債收益率以上行為主。在經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)和穩(wěn)杠桿的背景下，國(guó)債期貨價(jià)格以下行為主，操作上建議空單繼續(xù)持有。

2）能化

【原油】

原油：美國(guó)原油庫(kù)存下降，歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)維持減產(chǎn)，市場(chǎng)關(guān)注全球供應(yīng)收緊，歐美原油期貨繼續(xù)上漲至近一年來(lái)最高價(jià)位，WTI連續(xù)五個(gè)交易日上漲，布倫特原油期貨連續(xù)四個(gè)交易日上漲，美國(guó)股市上漲也提振了石油期貨市場(chǎng)氣氛。美國(guó)能源信息署在報(bào)告中預(yù)測(cè)2021年2月份美國(guó)七個(gè)關(guān)鍵的頁(yè)巖油生產(chǎn)區(qū)原油產(chǎn)量日均752.2萬(wàn)桶,比修正過(guò)的2021年1月份原油日產(chǎn)量數(shù)量減少8.9萬(wàn)桶，這意味著美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量將連續(xù)10個(gè)月減少。上周美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)有所下降，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)低于預(yù)期，提振了美國(guó)股市和歐美石油期貨市場(chǎng)氣氛。美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，截止1月30日當(dāng)周美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為77.9萬(wàn)人，預(yù)期83萬(wàn)人，前值修正為81.2萬(wàn)人。

【甲醇】

甲醇：甲醇上漲1.09%。本周?chē)?guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在87.85%，較上周上漲3.61個(gè)百分點(diǎn)。因?qū)幉ǜ坏翸TO裝置恢復(fù)正常運(yùn)行，所以本周?chē)?guó)內(nèi)CTO/MTO裝置負(fù)荷出現(xiàn)上漲。截至2月4日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為72.52%,上漲2.83個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上漲5.63個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開(kāi)工負(fù)荷為84.96%，上漲3.52個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上漲7.81個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存在93.81萬(wàn)噸，環(huán)比上周下跌9.89萬(wàn)噸，跌幅在9.54%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在21萬(wàn)噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)2月5日到21日沿海地區(qū)預(yù)計(jì)到港在46.24萬(wàn)-47萬(wàn)噸。

【橡膠】

橡膠：橡膠周四價(jià)格上漲，RU05收于14615，上海19年全乳膠13900，基本面方便波動(dòng)不大，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)停割，泰國(guó)處于產(chǎn)膠旺季原料膠價(jià)下跌，臨近春節(jié)，國(guó)內(nèi)輪胎廠開(kāi)工下滑，市場(chǎng)進(jìn)入休假狀態(tài)，供需兩弱，節(jié)前價(jià)格預(yù)計(jì)難有明顯趨勢(shì)，RU主力13000-15000區(qū)間內(nèi)震蕩為主。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，兩油價(jià)格平穩(wěn)。神華拍賣(mài)7042通達(dá)源庫(kù)7870元，成交平穩(wěn)。拉絲PP，兩油平穩(wěn)。神華拍賣(mài)，8320常州庫(kù)。兩油石化早庫(kù)52萬(wàn)，上升0.5萬(wàn)噸。短期市場(chǎng)成交熱度有小幅下降，5月合約角度或維持高位整理。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：今年冬儲(chǔ)價(jià)格的明顯偏高導(dǎo)致貿(mào)易商主動(dòng)冬儲(chǔ)意愿偏低，冬儲(chǔ)資源向鋼廠端集中。在這種鋼廠和協(xié)議戶(hù)掌握大部分成品材的庫(kù)存結(jié)構(gòu)下。除非節(jié)后需求恢復(fù)速度明顯低于往年同期，否則開(kāi)工后終端和貿(mào)易商的采購(gòu)將一定程度上推動(dòng)鋼價(jià)的價(jià)格中樞，風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于春節(jié)期間疫情惡化，導(dǎo)致農(nóng)民工返鄉(xiāng)時(shí)間明顯延后從而拖累節(jié)后開(kāi)工節(jié)奏。節(jié)前來(lái)看，在原料紛紛暴跌的情況下，成材期現(xiàn)價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，但低基差和高庫(kù)存的格局下，成材期現(xiàn)價(jià)格預(yù)計(jì)難以獨(dú)善其身。節(jié)后在“就地過(guò)年”以及一季度新開(kāi)工韌性支撐的作用下，需求啟動(dòng)后去庫(kù)帶動(dòng)的價(jià)格上漲依然值得期待。

【鐵礦】

鐵礦：在春節(jié)前后黑色終端需求最差的時(shí)間段內(nèi)，高爐高企的成本疊加原料冬儲(chǔ)接近尾聲，引發(fā)了長(zhǎng)流程鐵水減產(chǎn)-原料價(jià)格下跌的負(fù)反饋預(yù)期，并且鐵水減量已經(jīng)在數(shù)據(jù)上得到驗(yàn)證，疊加鐵礦港口庫(kù)存的累積，礦價(jià)的估值和驅(qū)動(dòng)上均受到明顯打壓。雖然從中長(zhǎng)期的角度看，鐵礦上半年緊平衡的供需格局暫時(shí)還不足與發(fā)生明顯改變，但終端需求季節(jié)性的壓力和鐵水減量的的弱現(xiàn)實(shí)對(duì)短期的礦價(jià)走勢(shì)造成明顯利空。待季節(jié)性壓力緩解后，鐵礦庫(kù)存結(jié)構(gòu)性偏緊+深貼水的格局依舊值得多配。

【動(dòng)力煤】

動(dòng)力煤：夜盤(pán)ZC2105收于615.0（+4.8）。環(huán)渤海港口Q5500大卡動(dòng)力煤實(shí)際交易價(jià)格比此前高位已下跌400元/噸左右，根據(jù)目前供需情況不排除繼續(xù)下跌的可能性。上游煤礦銷(xiāo)售不順暢，出現(xiàn)累庫(kù)現(xiàn)象，坑口價(jià)格有較大幅度下跌。但是，電廠低庫(kù)存05合約深貼水的格局下，05合約追空缺乏安全邊際。目前基本確定春節(jié)期間國(guó)有大礦集中保供，節(jié)后用煤需求的回落疊加供給的上量會(huì)使得電廠對(duì)高價(jià)煤的接受度降低。電廠庫(kù)存目前仍處于低位，2月1日數(shù)據(jù)顯示沿海八省終端庫(kù)存2246萬(wàn)噸，繼續(xù)上升；日均耗煤數(shù)據(jù)回落，可用天數(shù)12天，比上周有所增加。雖然電廠日耗水平隨天氣回暖明顯下降，但“就地過(guò)年”下工廠開(kāi)工可能強(qiáng)于以往季節(jié)性，因此日耗水平相比去年來(lái)說(shuō)仍較高。進(jìn)一步要關(guān)注春節(jié)后終端電廠的庫(kù)存累積情況。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：隨著美國(guó)疫情確診病例持續(xù)回落以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，美元指數(shù)和美國(guó)國(guó)債收益率上行金銀承壓下行。此前白銀短期內(nèi)快速上漲一定程度上是WallStreetBets論壇上美國(guó)散戶(hù)逼空機(jī)構(gòu)事件的延續(xù)，但隨著芝商所上調(diào)保證金及市場(chǎng)獲利了結(jié)，投機(jī)情緒降溫銀價(jià)快速回落。美國(guó)1月ADP就業(yè)人口增加17.4萬(wàn)人好于預(yù)期使得美元表現(xiàn)獲得支撐。美聯(lián)儲(chǔ)方面，上周FOMC的1月會(huì)議維持當(dāng)前利率水平及購(gòu)債規(guī)模，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在記者會(huì)上維持鴿派論調(diào)安撫市場(chǎng)。目前市場(chǎng)對(duì)于財(cái)政刺激的預(yù)期給予當(dāng)前金銀一定支撐，此前拜登宣稱(chēng)將有1.9萬(wàn)億美元規(guī)模的刺激計(jì)劃，但是刺激計(jì)劃規(guī)模遭到共和黨人的反對(duì)，民主黨近期尋求以簡(jiǎn)單多數(shù)方式通過(guò)大規(guī)模刺激法案。疫情方面疫苗的接種使得近期美國(guó)新增確診病例持續(xù)下滑，或有助于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，目前在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及通脹上行預(yù)期下，美債10年期利率已經(jīng)重新走高對(duì)黃金形成壓制。預(yù)計(jì)短期金銀在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期壓力之下表現(xiàn)整體承壓。

【銅】

銅：夜盤(pán)銅價(jià)震蕩整理，仍受假期效應(yīng)影響。目前LME庫(kù)存僅有7萬(wàn)噸，接近15年低位，現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為升水。市場(chǎng)仍受?chē)?guó)內(nèi)消費(fèi)淡季、疫情和長(zhǎng)假來(lái)臨影響。美元疲軟和精礦供應(yīng)緊張將中長(zhǎng)期支撐銅價(jià)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好，前期國(guó)內(nèi)銅需求主要受電力投資拉動(dòng)，彌補(bǔ)了汽車(chē)、家電和地產(chǎn)行業(yè)的下滑。短期銅價(jià)可能延續(xù)區(qū)間波動(dòng)，建議短線參與。另外建議關(guān)注美元、人民幣匯率、境內(nèi)外疫情等方面變化。

【鋅】

鋅：夜盤(pán)鋅價(jià)震蕩整理，假期效應(yīng)明顯。前期鋅價(jià)受LME庫(kù)存大幅增加和預(yù)期消費(fèi)疲軟打壓。河北是此輪疫情較嚴(yán)峻地區(qū)，開(kāi)工不可避免受到影響。供應(yīng)端精礦加工費(fèi)已縮窄至4000元左右，依舊緊張。有報(bào)道稱(chēng)受成本和鋅價(jià)回落影響，冶煉企業(yè)檢修增加。短期鋅價(jià)可能寬幅震蕩，通常春節(jié)長(zhǎng)假會(huì)出現(xiàn)累庫(kù)現(xiàn)象。建議短線參與或離場(chǎng)觀望。另外建議關(guān)注冶煉成本和下游開(kāi)工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)上漲。基本面方面，近期社會(huì)庫(kù)存整體攀升，一季度消費(fèi)大概率降溫，未來(lái)庫(kù)存預(yù)計(jì)仍有增加，此外中期供應(yīng)的增加趨勢(shì)也值得關(guān)注。短期鋁價(jià)遭遇支撐，預(yù)計(jì)未來(lái)震蕩。操作上區(qū)間對(duì)待、逢低買(mǎi)入為主。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)震蕩?；久娣矫妫衅趤?lái)看鎳礦供應(yīng)存在較大收縮，印尼礦價(jià)上漲疊加菲律賓礦山發(fā)貨季節(jié)性下降，原料價(jià)格預(yù)計(jì)持續(xù)強(qiáng)勢(shì)。盡管印尼鎳鐵供應(yīng)有所增長(zhǎng)但受境外不銹鋼產(chǎn)能增長(zhǎng)影響其出口到國(guó)內(nèi)的數(shù)量不足以填補(bǔ)缺口，國(guó)內(nèi)鎳鐵供應(yīng)受成本影響預(yù)計(jì)逐步減少。操作建議逢低買(mǎi)入為主。            

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期貨上漲?；久娣矫妫谑袌?chǎng)供應(yīng)明顯緩解，淡季影響較為明顯。庫(kù)存方面，目前無(wú)錫佛山兩地的不銹鋼庫(kù)存顯著回升。短期金屬價(jià)格調(diào)整，或由美元走強(qiáng)影響。從中期看，不銹鋼供應(yīng)整體預(yù)計(jì)還是會(huì)維持相對(duì)寬松，未來(lái)利潤(rùn)仍以回落為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅上漲。玉米市場(chǎng)供應(yīng)總體偏緊，加之疫情導(dǎo)致的部分地區(qū)運(yùn)輸管制及年關(guān)將近，市場(chǎng)供應(yīng)減少，現(xiàn)貨價(jià)格高位維持穩(wěn)定。11月份能繁母豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)3.8%，同比增長(zhǎng)31.2%，已連續(xù)6個(gè)月正增長(zhǎng)；生豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)4.3%，同比增長(zhǎng)29.8%，已連續(xù)5個(gè)月正增長(zhǎng)。玉米價(jià)格在現(xiàn)貨的強(qiáng)勢(shì)和政策潛在調(diào)控壓力下小幅波動(dòng)為主，但5月前政策可調(diào)控工具不多，預(yù)計(jì)近月合約維持強(qiáng)勢(shì)。

【生豬】

生豬：生豬期貨小幅上漲。臨近春節(jié)，養(yǎng)殖戶(hù)出欄需求增加，增加了市場(chǎng)供應(yīng)量。隨著生豬產(chǎn)能的逐漸恢復(fù)，未來(lái)生豬價(jià)格大概率走弱，期貨盤(pán)面以空頭思路為主，但由于現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)較大，且非洲豬瘟可能出現(xiàn)反復(fù)情況，面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。套利方面，預(yù)計(jì)9月合約可能是各個(gè)合約中較強(qiáng)的一個(gè)，其他合約價(jià)格若是偏高，可考慮多9月空其他遠(yuǎn)月的策略。另外，11月生豬價(jià)格可能相對(duì)9、1月一般偏低，可考慮多9、1合約，空11月合約的套利策略。

【白糖】

白糖：白糖期貨小幅震蕩。巴西1月前兩周糖出口量118.5萬(wàn)噸，日均出口量較去年一月日均增加63%。巴西中南部12月下半月糖產(chǎn)量1.1萬(wàn)噸，同比減少13.68%，作物年度累計(jì)產(chǎn)量3819萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)44.22%。國(guó)內(nèi)方面，巴西1月1到14日對(duì)中國(guó)裝船數(shù)為6萬(wàn)噸，12月份36.53萬(wàn)噸。隨著進(jìn)口利潤(rùn)縮減，進(jìn)口壓力逐步減輕，國(guó)際宏觀形勢(shì)也在疫苗等刺激下轉(zhuǎn)好，外糖價(jià)格預(yù)計(jì)仍存上漲空間。隨著外糖上漲，進(jìn)口成本抬升，鄭糖預(yù)計(jì)跟隨上漲，但漲幅或不及外糖。

【豆油】

豆油:市場(chǎng)消息人士稱(chēng)，在最近幾周獲得了充足的降雨之后，美國(guó)農(nóng)業(yè)部在2月9日公布的全球農(nóng)業(yè)供需報(bào)告中可能上調(diào)巴西2020/21市場(chǎng)年度大豆產(chǎn)量預(yù)估。分析師預(yù)期，巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估將攀升至1.33億噸以上，因?yàn)?月份的降雨已經(jīng)改善了整體作物產(chǎn)出前景。巴西農(nóng)業(yè)部長(zhǎng)表示，盡管過(guò)多的降雨導(dǎo)致收割延誤，但預(yù)計(jì)該國(guó)大豆收成將達(dá)到1.33億噸，美豆03月收盤(pán)于1371.75美分/蒲式耳，漲幅0.04%。國(guó)內(nèi)豆油Y2105收盤(pán)于7662，漲幅1.30%。一級(jí)豆油現(xiàn)貨基差小幅走強(qiáng)，天津05+750，山東05+950，江蘇05+1000，廣東05+1130，廣西05+1050。未來(lái)兩周，巴西中北部降雨仍偏多，目前導(dǎo)致收割進(jìn)度偏慢，但是一些咨詢(xún)機(jī)構(gòu)上調(diào)巴西產(chǎn)量，巴西司機(jī)罷工仍存在，但是未造成實(shí)質(zhì)影響。阿根廷處于生長(zhǎng)期的大豆仍然需要降雨，未來(lái)兩周降雨主要集中在北部和東部，布宜諾斯艾利斯港口罷工卡車(chē)遭到封鎖，使得谷物運(yùn)抵港口受阻，但那里的商業(yè)活動(dòng)沒(méi)有受到影響。干旱炒作的利多逐漸趨弱，美豆銷(xiāo)售進(jìn)度接近完成，較低的結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存和巴西期初庫(kù)存也支撐盤(pán)面，暫時(shí)多空交織，美豆盤(pán)面波動(dòng)較大。國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存較低，仍是計(jì)劃提貨，現(xiàn)貨基差高，但是受制于成本端美豆影響，盤(pán)面偏震蕩。         

【棕櫚油】

棕櫚油: P2105合約收盤(pán)于6572，漲幅1.55%。24°棕櫚油現(xiàn)貨基差小幅走強(qiáng)，天津05+570，華東05+560，廣東05+530。雖然UOB的產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示馬來(lái)西亞棕櫚油1月產(chǎn)量減幅在13%-17%，但是出口減幅未顯著改善，而印度下調(diào)油脂進(jìn)口關(guān)稅基準(zhǔn)價(jià)，并提高了毛棕櫚油關(guān)稅，暫時(shí)棕櫚油缺乏利多消息，然而馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存偏低，一季度一般也是減產(chǎn)季節(jié)，給予支撐，近月端盤(pán)面進(jìn)口倒掛較多，本周?chē)?guó)內(nèi)洗船2船3月船期棕櫚油，基差反彈，暫時(shí)國(guó)內(nèi)棕櫚油預(yù)計(jì)走勢(shì)偏震蕩。

【菜油】

菜油：菜油OI2105合約收盤(pán)于9563，漲幅1.19%。國(guó)內(nèi)四級(jí)菜油現(xiàn)貨基差持穩(wěn)，廣西05+600，廣東05+650，福建05+650，華東05+600。加拿大谷物理事會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2020/21年度前24周，加拿大出口油菜籽580萬(wàn)噸，比去年同期的420萬(wàn)噸提高38個(gè)百分點(diǎn)左右。國(guó)內(nèi)菜油庫(kù)存持續(xù)減少，菜籽庫(kù)存偏低，在加拿大菜籽進(jìn)口受限的影響下，菜油供應(yīng)偏緊，暫時(shí)菜油盤(pán)面隨外盤(pán)波動(dòng)較大。