長期來看，新年度棉花在爭地過程中不占優(yōu)勢(shì)， 種植意向可能下降。中期來看，當(dāng)前棉花供應(yīng)充足， 新年度新疆棉產(chǎn)量和進(jìn)口棉量都大增，國儲(chǔ)由于不 符合條件也沒有輪入，導(dǎo)致今年棉花庫存量較高，但 是中下游紗布庫存量仍較低，春節(jié)后隨著企業(yè)逐步 采購，形勢(shì)相對(duì)樂觀。而短期內(nèi)，春節(jié)前各個(gè)環(huán)節(jié)放 假，市場成交清淡，棉花略呈偏弱走勢(shì)。

庫存處于高位

本年度新疆棉產(chǎn)量大增，創(chuàng)歷年來產(chǎn)量新高。 根據(jù)全國棉花交易市場數(shù)據(jù)，截至2月2日，新疆地 區(qū) 皮 棉 累 計(jì) 加 工 總 量 為 554.06 萬 噸 ，同 比 增 加 11.22%。預(yù)計(jì)新疆棉本年度產(chǎn)量有望沖擊570萬噸， 將創(chuàng)新疆棉產(chǎn)量新紀(jì)錄。進(jìn)口棉方面，由于本年度 內(nèi)外棉價(jià)差較大，我國美棉采購量增幅較為明顯。 根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2020/2021年度9—12月，我國累計(jì)進(jìn) 口棉花96.97萬噸，同比大幅增長133.67%。

棉花供應(yīng)充足導(dǎo)致國內(nèi)棉花的商業(yè)庫存較高。根據(jù)數(shù)據(jù)，去年12月全國棉花商業(yè) 庫存為 529.27 萬噸，同比增加 10.62 萬噸，位于歷史 同期高位。而企業(yè)工業(yè)庫存方面，由于前一段時(shí)間 棉花市場看漲，紡企備貨積極，使得企業(yè)工業(yè)庫存快 速增高，截至去年12月底，紡企工業(yè)庫存量為80.23 萬噸，也位于近些年的高位。

下游需求良好

相較于原料端的高庫存，中下游企業(yè)則在經(jīng)過去 年9月、10月的國內(nèi)外訂單大增后，庫存快速下降，目 前紗布庫存量處于歷史同期低位。根據(jù)數(shù)據(jù)，去年12月底紡織企業(yè)紗線庫存僅9.59天，坯 布庫存僅15.07天，都處于近些年的最低位置。

由于紗布庫存低以及下游銷售情況較好，許多 紡織企業(yè)訂單接到了3月，因此企業(yè)紗線報(bào)價(jià)普漲， 企業(yè)利潤較好。從紗線價(jià)格方面我們可以看到明顯 的漲幅，普梳棉紗C32S價(jià)格從去年12月初的21000 元/噸漲到目前的 24000 元/噸，漲幅 14.3%；純滌紗 T32S價(jià)格同期漲幅12.7%；粘膠紗R30S價(jià)格同期漲 幅27.1%。除了紗線漲幅明顯外，近期棉紡織替代原料價(jià)格也上漲，滌綸短纖價(jià)格由去年12月初的5550 元/噸漲至當(dāng)前的6500元/噸，漲幅為17.1%；粘膠短 纖價(jià)格同期漲幅為32.7%。以上這些數(shù)據(jù)都在一定 程度上反映出下游需求的良好狀態(tài)。

節(jié)前銷售清淡

隨著春節(jié)臨近，紡織企業(yè)上下游都開始陸續(xù)放 假，無論是棉花還是紗線現(xiàn)貨成交量都減少。江浙 市場下游布廠已陸續(xù)放假，市場貿(mào)易商現(xiàn)在多數(shù)收 賬備貨，部分地區(qū)市場已經(jīng)暫停紗線貿(mào)易，棉紗整體 價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)，部分棉紗品種價(jià)格下調(diào)。

當(dāng)前棉花市場維持著價(jià)格重心逐步上移的趨勢(shì)， 雖然中間有短期利空因素影響，但并不影響棉花整體 的供需情況，因此可以看到在利空消息釋放后，棉花 價(jià)格再次回歸常態(tài)。然而目前棉花價(jià)格已經(jīng)處于相 對(duì)高位，繼續(xù)向上需要更強(qiáng)的動(dòng)力支撐。綜合來看， 棉花供應(yīng)量充足，消費(fèi)端長期看好，短期內(nèi)由于中下 游節(jié)前放假成交較為清淡，但節(jié)后消費(fèi)仍可期，在沒 有新的利多因素出現(xiàn)前，棉花向上空間相對(duì)有限。