一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

知情人士稱，印度央行將在始于4月1日財(cái)年有針對(duì)性地購(gòu)買超過(guò)3萬(wàn)億盧比（410億美元）主權(quán)債券，以將基準(zhǔn)收益率上限控制在6%左右。印度央行還希望收益率曲線趨平以更好地代表通脹預(yù)期，并將繼續(xù)通過(guò)“扭曲操作”來(lái)實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。

2）國(guó)內(nèi)新聞

央行發(fā)布《2020年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》稱，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度，堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，不急轉(zhuǎn)彎，把握好政策時(shí)度效，處理好恢復(fù)經(jīng)濟(jì)和防范風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系，保持好正常貨幣政策空間可持續(xù)性。要引導(dǎo)市場(chǎng)利率圍繞公開(kāi)市場(chǎng)操作利率和中期借貸便利利率波動(dòng)。判斷短期利率走勢(shì)要看政策利率是否發(fā)生變化，主要是央行公開(kāi)市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作利率是否變化，而不應(yīng)過(guò)度關(guān)注公開(kāi)市場(chǎng)操作數(shù)量。

3）行業(yè)新聞

工信部明確2020年度乘用車企業(yè)平均燃料消耗量和新能源汽車積分管理有關(guān)事項(xiàng)，在企業(yè)平均燃料消耗量積分核算中，對(duì)標(biāo)準(zhǔn)配置怠速起停系統(tǒng)、制動(dòng)能量回收系統(tǒng)、換擋提醒裝置車型，其燃料消耗量可相應(yīng)減免一定額度（可累加）。企業(yè)2020年度產(chǎn)生的新能源汽車負(fù)積分，可以使用2021年度產(chǎn)生的新能源汽車正積分進(jìn)行抵償。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股收漲，上一交易日A股反彈，兩市成交額縮量至約8000億，資金方面北向資金凈流入79.29億元，02月05日融資余額減少103.07億元至15177.45億元。當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性保持松緊適度，可以降低對(duì)指數(shù)上漲高度的預(yù)期，但短期系統(tǒng)性估值收縮的概率也較低。技術(shù)上看上證50和滬深300指數(shù)更為強(qiáng)勢(shì)，中證500走勢(shì)相對(duì)弱勢(shì)，臨近春節(jié)預(yù)計(jì)指數(shù)以震蕩偏多為主，成交量有一定萎縮，操作上建議輕倉(cāng)試多為主，并注意長(zhǎng)假風(fēng)險(xiǎn)。

【國(guó)債】

國(guó)債：期債價(jià)格窄幅震蕩，10年期國(guó)債收益率上行0.67bp至3.23%。央行為維護(hù)春節(jié)前流動(dòng)性平穩(wěn)，開(kāi)展1100億元逆回購(gòu)操作，凈投放100億元，Shibor短端品種漲跌不一，跨節(jié)資金面平穩(wěn)。央行表示今年春節(jié)前居民提現(xiàn)需求明顯少于往年，同時(shí)節(jié)前財(cái)政支出增加較多，當(dāng)前春節(jié)流動(dòng)性安排尚未落地，央行貨幣政策執(zhí)行報(bào)告表示穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度，關(guān)注本周央行操作。受國(guó)內(nèi)多地發(fā)生局部疫情和鼓勵(lì)就地過(guò)年政策影響，部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)暫時(shí)受到一定影響，PMI指數(shù)有所回落，春運(yùn)客流大幅低于去年同期，不過(guò)預(yù)期節(jié)后復(fù)工或快速恢復(fù)。海外新增確診病例持續(xù)下滑，美國(guó)眾議院批準(zhǔn)預(yù)算決議，1.9萬(wàn)億美元的刺激方案有望推出，美債收益率顯著上行。在央行貨幣政策穩(wěn)健和節(jié)后經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)的預(yù)期下，預(yù)計(jì)國(guó)債期貨價(jià)格以下行為主，操作上建議空單繼續(xù)持有，長(zhǎng)假注意控制風(fēng)險(xiǎn)。

2）能化

【原油】

原油：關(guān)鍵產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)，對(duì)疫苗配發(fā)樂(lè)觀，美國(guó)有望通過(guò)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，國(guó)際油價(jià)繼續(xù)上漲至一年來(lái)新高，市場(chǎng)高度關(guān)注美國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，以期待經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)石油需求增長(zhǎng)。上周五美國(guó)參眾兩院分別通過(guò)了一項(xiàng)預(yù)算決議，開(kāi)啟了和解進(jìn)程，使拜登總統(tǒng)的1.9萬(wàn)億美元救助計(jì)劃在民主黨控制的參議院以簡(jiǎn)單多數(shù)獲得通過(guò)。美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫表示，如果美國(guó)總統(tǒng)拜登提出的1.9萬(wàn)億美元的新冠紓困方案獲得通過(guò)，美國(guó)可能在2022年恢復(fù)充分就業(yè)。有跡象顯示，全球石油需求已經(jīng)有所增長(zhǎng)，并將在2021年逐漸恢復(fù)增長(zhǎng)，但是石油產(chǎn)量恢復(fù)緩慢，特別是關(guān)鍵產(chǎn)油國(guó)控制產(chǎn)量。歐佩克公布的初步數(shù)據(jù)顯示，11月份經(jīng)合組織商業(yè)庫(kù)存總量31.04億桶，比前月減少2450萬(wàn)桶，比2019年同期高2.051億桶，比過(guò)去五年同期高1.631億桶。節(jié)日臨近，注意風(fēng)險(xiǎn)。

【甲醇】

甲醇：夜盤甲醇下跌1.24%。本周國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在87.85%，較上周上漲3.61個(gè)百分點(diǎn)。因?qū)幉ǜ坏翸TO裝置恢復(fù)正常運(yùn)行，所以本周國(guó)內(nèi)CTO/MTO裝置負(fù)荷出現(xiàn)上漲。截至2月4日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為72.52%,上漲2.83個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上漲5.63個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開(kāi)工負(fù)荷為84.96%，上漲3.52個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上漲7.81個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存在93.81萬(wàn)噸，環(huán)比上周下跌9.89萬(wàn)噸，跌幅在9.54%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在21萬(wàn)噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)2月5日到21日沿海地區(qū)預(yù)計(jì)到港在46.24萬(wàn)-47萬(wàn)噸。節(jié)日臨近，注意風(fēng)險(xiǎn)。

【橡膠】

橡膠：橡膠價(jià)格周一沖高回落，RU05收于14765，上海全乳膠現(xiàn)貨14000。國(guó)內(nèi)進(jìn)入停割期，供應(yīng)階段性淡季，暫無(wú)原料報(bào)價(jià)。泰國(guó)原料膠價(jià)格穩(wěn)定，較去年同期走高。保稅區(qū)庫(kù)存持續(xù)下滑，國(guó)內(nèi)輪胎廠開(kāi)工持續(xù)下滑，春節(jié)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供需兩弱，價(jià)格預(yù)計(jì)難有明顯趨勢(shì)，RU主力13000-15000區(qū)間內(nèi)震蕩為主。臨近假期，建議減倉(cāng)過(guò)節(jié)。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：周五，線性LL，兩油價(jià)格平穩(wěn)。神華拍賣7042通達(dá)源庫(kù)7930元，成交回升。拉絲PP，中石化部分地區(qū)拉絲上調(diào)100元，中石油平穩(wěn)。神華拍賣，8370常州庫(kù)，拉絲成交平穩(wěn)。兩油石化早庫(kù)56.5萬(wàn)，增加4.5萬(wàn)噸。周五聚烯烴期貨小幅回落，現(xiàn)貨成交熱度較昨日回升，上游庫(kù)存端周度同比回升。長(zhǎng)假將近下游工廠放假，5月合約角度而言，高位整理或延續(xù)。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：今年冬儲(chǔ)價(jià)格的明顯偏高導(dǎo)致貿(mào)易商主動(dòng)冬儲(chǔ)意愿偏低，冬儲(chǔ)資源向鋼廠端集中。在這種鋼廠和協(xié)議戶掌握大部分成品材的庫(kù)存結(jié)構(gòu)下。除非節(jié)后需求恢復(fù)速度明顯低于往年同期，否則開(kāi)工后終端和貿(mào)易商的采購(gòu)將一定程度上推動(dòng)鋼價(jià)的價(jià)格中樞，風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于春節(jié)期間疫情惡化，導(dǎo)致農(nóng)民工返鄉(xiāng)時(shí)間明顯延后從而拖累節(jié)后開(kāi)工節(jié)奏。節(jié)前來(lái)看，在原料紛紛暴跌的情況下，成材期現(xiàn)價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，但低基差和高庫(kù)存的格局下，成材期現(xiàn)價(jià)格預(yù)計(jì)難以獨(dú)善其身。節(jié)后在“就地過(guò)年”以及一季度新開(kāi)工韌性支撐的作用下，需求啟動(dòng)后去庫(kù)帶動(dòng)的價(jià)格上漲依然值得期待。春節(jié)來(lái)臨前注意減倉(cāng)或清倉(cāng)，規(guī)避節(jié)假日突發(fā)事件風(fēng)險(xiǎn)。

【鐵礦】

鐵礦：在春節(jié)前后黑色終端需求最差的時(shí)間段內(nèi)，高爐高企的成本疊加原料冬儲(chǔ)接近尾聲，引發(fā)了長(zhǎng)流程鐵水減產(chǎn)-原料價(jià)格下跌的負(fù)反饋預(yù)期，并且鐵水減量已經(jīng)在數(shù)據(jù)上得到驗(yàn)證，疊加鐵礦港口庫(kù)存的累積，礦價(jià)的估值和驅(qū)動(dòng)上均受到明顯打壓。雖然從中長(zhǎng)期的角度看，鐵礦上半年緊平衡的供需格局暫時(shí)還不足與發(fā)生明顯改變，但終端需求季節(jié)性的壓力和鐵水減量的的弱現(xiàn)實(shí)對(duì)短期的礦價(jià)走勢(shì)造成明顯利空。待季節(jié)性壓力緩解后，鐵礦庫(kù)存結(jié)構(gòu)性偏緊+深貼水的格局依舊值得多配。春節(jié)來(lái)臨前注意減倉(cāng)或清倉(cāng)，規(guī)避節(jié)假日突發(fā)事件風(fēng)險(xiǎn)。

【動(dòng)力煤】

動(dòng)力煤：夜盤ZC2105收于609.4（-1.8）。上游煤礦銷售不順暢，出現(xiàn)累庫(kù)現(xiàn)象，部分煤礦頂倉(cāng)，坑口價(jià)格有較大幅度下跌，且降價(jià)后需求未見(jiàn)好轉(zhuǎn)，短期煤價(jià)仍有下跌可能。電廠日耗持續(xù)下降，但庫(kù)存目前仍處于低位。雖然電廠日耗水平隨天氣回暖明顯下降，但“就地過(guò)年”下工廠開(kāi)工可能強(qiáng)于以往季節(jié)性，因此日耗水平相比去年來(lái)說(shuō)仍較高，預(yù)計(jì)春節(jié)日耗同比去年可能要高10%以上。進(jìn)一步要關(guān)注春節(jié)后終端電廠的庫(kù)存累積情況。也可留意09合約的趨勢(shì)性做多機(jī)會(huì)。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：上周五美國(guó)參眾兩院通過(guò)預(yù)算決議為拜登1.9萬(wàn)億美元援助計(jì)劃獲批掃清障礙，美國(guó)1月非農(nóng)就業(yè)人口增長(zhǎng)4.9萬(wàn)，不及10.5萬(wàn)預(yù)期，對(duì)財(cái)政刺激計(jì)劃的憧憬以及美元指數(shù)回落的背景下金銀反彈。此前隨著疫苗接種美國(guó)的確診病例回落，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景改善下美元指數(shù)和美國(guó)國(guó)債收益率一度上行使得金銀承壓。美聯(lián)儲(chǔ)方面，F(xiàn)OMC的1月會(huì)議維持當(dāng)前利率水平及購(gòu)債規(guī)模，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在記者會(huì)上維持鴿派論調(diào)安撫市場(chǎng)，短期無(wú)需擔(dān)心寬松政策的退出。疫情方面疫苗的接種使得近期美國(guó)新增確診病例持續(xù)下滑，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及通脹上行預(yù)期下美債10年期利率已經(jīng)重新走高。預(yù)計(jì)短期金銀或延續(xù)反彈，但春節(jié)來(lái)臨前注意減倉(cāng)或清倉(cāng)，規(guī)避節(jié)假日突發(fā)事件風(fēng)險(xiǎn)。

【銅】

銅：夜盤銅價(jià)延續(xù)上漲，繼續(xù)受現(xiàn)貨緊張支撐。LME庫(kù)存僅有7萬(wàn)噸，接近15年低位，現(xiàn)貨升水明顯。秘魯官員表示因疫情影響，去年該國(guó)銅產(chǎn)量下降12.5%。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍受國(guó)內(nèi)消費(fèi)淡季、疫情和長(zhǎng)假來(lái)臨影響。美元疲軟和精礦供應(yīng)緊張將中長(zhǎng)期支撐銅價(jià)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好，前期國(guó)內(nèi)銅需求主要受電力投資拉動(dòng)，彌補(bǔ)了汽車、家電和地產(chǎn)行業(yè)的下滑。短期銅價(jià)可能延續(xù)區(qū)間波動(dòng)，建議短線參與，注意長(zhǎng)假風(fēng)險(xiǎn)。另外建議關(guān)注美元、人民幣匯率、境內(nèi)外疫情等方面變化。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)圍繞2萬(wàn)整數(shù)震蕩整理。前期鋅價(jià)受LME庫(kù)存大幅增加和預(yù)期消費(fèi)疲軟打壓。供應(yīng)端精礦加工費(fèi)已縮窄至4000元左右，依舊緊張。有報(bào)道稱受成本和鋅價(jià)回落影響，冶煉企業(yè)檢修增加。短期鋅價(jià)可能寬幅震蕩，通常春節(jié)長(zhǎng)假會(huì)出現(xiàn)累庫(kù)現(xiàn)象。建議短線參與或離場(chǎng)觀望，防范長(zhǎng)假風(fēng)險(xiǎn)。另外建議關(guān)注冶煉成本和下游開(kāi)工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：基本面方面，近期社會(huì)庫(kù)存整體攀升，一季度消費(fèi)大概率降溫，未來(lái)庫(kù)存預(yù)計(jì)仍有增加，此外中期供應(yīng)的增加趨勢(shì)也值得關(guān)注。短期鋁價(jià)遭遇支撐，預(yù)計(jì)未來(lái)震蕩。操作上區(qū)間對(duì)待、逢低買入為主。

【鎳】

鎳：基本面方面，中期來(lái)看鎳礦供應(yīng)存在較大收縮，印尼礦價(jià)上漲疊加菲律賓礦山發(fā)貨季節(jié)性下降，原料價(jià)格預(yù)計(jì)持續(xù)強(qiáng)勢(shì)。盡管印尼鎳鐵供應(yīng)有所增長(zhǎng)但受境外不銹鋼產(chǎn)能增長(zhǎng)影響其出口到國(guó)內(nèi)的數(shù)量不足以填補(bǔ)缺口，國(guó)內(nèi)鎳鐵供應(yīng)受成本影響預(yù)計(jì)逐步減少。操作建議逢低買入為主。            

【不銹鋼】

不銹鋼：基本面方面，近期市場(chǎng)供應(yīng)明顯緩解，淡季影響較為明顯。庫(kù)存方面，目前無(wú)錫佛山兩地的不銹鋼庫(kù)存顯著回升。短期金屬價(jià)格調(diào)整，或由美元走強(qiáng)影響。從中期看，不銹鋼供應(yīng)整體預(yù)計(jì)還是會(huì)維持相對(duì)寬松，未來(lái)利潤(rùn)仍以回落為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅下跌。玉米市場(chǎng)供應(yīng)總體偏緊，加之疫情導(dǎo)致的部分地區(qū)運(yùn)輸管制及年關(guān)將近，市場(chǎng)供應(yīng)減少，現(xiàn)貨價(jià)格高位維持穩(wěn)定。11月份能繁母豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)3.8%，同比增長(zhǎng)31.2%，已連續(xù)6個(gè)月正增長(zhǎng)；生豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)4.3%，同比增長(zhǎng)29.8%，已連續(xù)5個(gè)月正增長(zhǎng)。玉米價(jià)格在現(xiàn)貨的強(qiáng)勢(shì)和政策潛在調(diào)控壓力下小幅波動(dòng)為主，但5月前政策可調(diào)控工具不多，預(yù)計(jì)近月合約維持強(qiáng)勢(shì)。

【生豬】

生豬：生豬期貨大幅上漲。臨近春節(jié)，養(yǎng)殖戶出欄需求增加，增加了市場(chǎng)供應(yīng)量。隨著生豬產(chǎn)能的逐漸恢復(fù)，未來(lái)生豬價(jià)格大概率走弱，期貨盤面以空頭思路為主，但由于現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)較大，且非洲豬瘟可能出現(xiàn)反復(fù)情況，面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。套利方面，預(yù)計(jì)9月合約可能是各個(gè)合約中較強(qiáng)的一個(gè)，其他合約價(jià)格若是偏高，可考慮多9月空其他遠(yuǎn)月的策略。另外，11月生豬價(jià)格可能相對(duì)9、1月一般偏低，可考慮多9、1合約，空11月合約的套利策略。

【白糖】

白糖：白糖期貨小幅震蕩。巴西1月前兩周糖出口量118.5萬(wàn)噸，日均出口量較去年一月日均增加63%。巴西中南部12月下半月糖產(chǎn)量1.1萬(wàn)噸，同比減少13.68%，作物年度累計(jì)產(chǎn)量3819萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)44.22%。國(guó)內(nèi)方面，巴西1月1到14日對(duì)中國(guó)裝船數(shù)為6萬(wàn)噸，12月份36.53萬(wàn)噸。隨著進(jìn)口利潤(rùn)縮減，進(jìn)口壓力逐步減輕，國(guó)際宏觀形勢(shì)也在疫苗等刺激下轉(zhuǎn)好，外糖價(jià)格預(yù)計(jì)仍存上漲空間。隨著外糖上漲，進(jìn)口成本抬升，鄭糖預(yù)計(jì)跟隨上漲，但漲幅或不及外糖。

【豆油】

豆油:國(guó)內(nèi)豆油Y2105收盤于7760，漲幅1.25%。一級(jí)豆油現(xiàn)貨基差走弱，天津05+750，山東05+830，江蘇05+970，廣東05+1150，廣西05+1050。至少未來(lái)十天，降雨會(huì)停留在巴西的北部產(chǎn)區(qū)，而巴西南部和阿根廷大部分地區(qū)則是干旱的。羅薩里奧谷物交易所表示，阿根廷卡車司機(jī)的罷工并未損害1月份的出口速度。對(duì)于周二的WASDE報(bào)告，期末大豆庫(kù)存的平均猜測(cè)為1.23億蒲式耳，而1月份公布為為1.4億蒲式耳。美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告中巴西大豆平均產(chǎn)量預(yù)估為1.325億噸，而1月最新預(yù)估為1.33億噸，阿根廷大豆平均產(chǎn)量預(yù)估為4760萬(wàn)噸，而上一期WASDE預(yù)估為4800萬(wàn)噸。雖然國(guó)內(nèi)壓榨量出現(xiàn)下降，但春節(jié)將即，包裝油備貨已經(jīng)結(jié)束，油廠提貨速度明顯放緩，本周豆油庫(kù)存止降回升，截至2021年2月5日，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存總量83.66萬(wàn)噸，較上周的80.455萬(wàn)噸增3.205萬(wàn)噸，單邊上注意長(zhǎng)假風(fēng)險(xiǎn)，建議輕倉(cāng)操作，逢低短多。        

【棕櫚油】

棕櫚油: P2105合約收盤于6678，漲幅1.64%。24°棕櫚油現(xiàn)貨基差小幅走弱，天津05+560，華東05+560，廣東05+550。據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)，馬來(lái)西亞2月1-5日期間棕櫚油出口較上月同期跳增77%，受歐洲、非洲和印度需求強(qiáng)勁推動(dòng)。馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存預(yù)計(jì)將重挫至2007年以來(lái)最低水平，因近期的洪澇及勞動(dòng)力缺乏削減產(chǎn)出，這一預(yù)期帶動(dòng)棕櫚油期貨價(jià)格進(jìn)一步上漲。截止2月8日國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存小幅增加1.44萬(wàn)噸至61.93萬(wàn)噸，庫(kù)存仍偏低，單邊上注意長(zhǎng)假風(fēng)險(xiǎn)，建議輕倉(cāng)操作，逢低短多。

【菜油】

菜油：菜油OI2105合約收盤于9697，漲幅1.12%。國(guó)內(nèi)四級(jí)菜油現(xiàn)貨基差持穩(wěn)，廣西05+420，廣東05+60，福建05+650，華東05+600。加拿大統(tǒng)計(jì)局本周五發(fā)布的庫(kù)存報(bào)告顯示，由于出口商和國(guó)內(nèi)壓榨商的需求強(qiáng)勁，繼續(xù)快速蠶食加拿大油菜籽供應(yīng)，截至2020年12月31日，加拿大油菜籽庫(kù)存為1214萬(wàn)噸，同比減少24%，也低于五年均值1440萬(wàn)噸，創(chuàng)下2012年以來(lái)的最低庫(kù)存。加拿大油菜籽價(jià)格也創(chuàng)下了13年來(lái)的最高水平，未來(lái)油菜籽價(jià)格仍然需要上漲到足以遏制需求進(jìn)一步增長(zhǎng)。短期內(nèi)國(guó)內(nèi)三大油脂中菜油基本面偏好，菜豆油盤面價(jià)差回落可做擴(kuò)大，注意長(zhǎng)假風(fēng)險(xiǎn)，建議輕倉(cāng)操作。