受益于泰國收儲以及中國終端需求數(shù)據(jù)好于預期，步入2月以來，國內(nèi)滬膠期貨2105合約重心穩(wěn)步上移并在昨日一度試探15000元/噸一線整數(shù)關(guān)口壓力。目前膠市供需結(jié)構(gòu)依然存在利空隱患，市場缺乏長期做多信心，且臨近春節(jié)長假，不確定風險增多，周一期價在15000元/噸附近遭遇較大拋壓。在多空紛擾的背景下，短期滬膠2105合約較難擺脫區(qū)間運行模式。

供應端出現(xiàn)不確定風險

目前國內(nèi)云南和海南產(chǎn)區(qū)已經(jīng)停割，膠水產(chǎn)出稀少。據(jù)云南省水利廳和云南省氣象局研判，目前云南有輕微旱情，尚無法對當?shù)叵鹉z園產(chǎn)生實質(zhì)性的負面影響。一方面，眼下本是停割季，膠農(nóng)并不割膠，產(chǎn)量稀少。另一方面，旱情未持續(xù)升級，也尚未誘發(fā)橡膠園出現(xiàn)嚴重落葉現(xiàn)象。預計雨季到來以后，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)如期開割的概率較大，屆時供應有望重新恢復。

再看海外市場，此前泰國南部地區(qū)持續(xù)降雨導致當?shù)啬z農(nóng)割膠受阻，膠水供應偏緊。不過隨著近期泰國南部降雨停止，膠水價格出現(xiàn)顯著下滑。近日泰國橡膠局啟動“橡膠新鮮膠乳管理計劃”，計劃從市場中采購新鮮膠水20萬噸，通過化學藥劑延長保鮮期至2個月，然后以合理價格銷售向市場。雖然此舉有助于改善短期膠市供應壓力增大的不利處境，形成政府托底效應，但將這20萬噸供應量延后2個月投放市場，無法從本質(zhì)上解決供大于求的困境。整體來看，天膠市場供應端偏緊優(yōu)勢有所削弱，成為膠價大幅上行的阻力。

短期需求回落在所難免

在膠市下游需求方面，上周陸續(xù)公布的國內(nèi)終端消費數(shù)據(jù)偏樂觀。第一，國內(nèi)重卡銷量繼續(xù)呈現(xiàn)高景氣度。可以看到，作為天膠需求晴雨表的我國重卡市場在今年1月繼承了去年的旺盛勢頭。據(jù)統(tǒng)計，2021年1月，我國重卡市場預計銷售各類車型超過18萬輛，同比大幅增長54%，不僅刷新了重卡市場1月份銷量的歷史紀錄，比上一個歷史紀錄2020年1月的11.66萬輛多出了6.3萬輛左右，而且連續(xù)第十個月刷新紀錄。第二，新車銷量繼續(xù)好于預期。據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計預估，2021年1月，我國汽車行業(yè)銷量預計完成254萬輛，同比增長31.9%。其中乘用車銷量預計完成207萬輛，同比增長28.4%；商用車銷量預計完成48萬輛，同比增長50.1%。同比高增長證明車市仍處在后疫情時代的需求修復中。

不過需要注意的是，目前隨著春節(jié)臨近，國內(nèi)輪胎行業(yè)開工率出現(xiàn)季節(jié)性回落現(xiàn)象，多數(shù)廠家逐漸進入停產(chǎn)放假階段。據(jù)統(tǒng)計，截至2月5日當周，山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工負荷為52.97%，較前一周下滑14.53個百分點；國內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工負荷為57.04%，較前一周下滑7.44個百分點。春節(jié)假期因素帶來的短期需求回落在所難免，成為牽制膠價反彈的又一風險。

目前來看，膠市基本面多空因素紛擾，短期料維持區(qū)間振蕩走勢，交投趨于清淡，滬膠2105合約維持在14000—15000元/噸區(qū)間內(nèi)振蕩整理。