鄭糖：國(guó)際原糖帶動(dòng)鄭糖上漲

昨日國(guó)際原糖大漲，印度由于港口擁堵集裝箱短缺，出口受阻；倫敦白糖3月合約到期，交割量達(dá)51.175萬(wàn)噸，創(chuàng)合約歷史交割量新高，顯示需求旺盛；泰國(guó)、歐盟等產(chǎn)量下降，巴西收榨，階段性供應(yīng)減少，疊加風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)近期樂(lè)觀態(tài)勢(shì)，導(dǎo)致國(guó)際糖價(jià)近期開(kāi)始快速上漲。鄭糖節(jié)后第一天跟隨國(guó)內(nèi)商品普遍上漲，跳空高開(kāi)并持續(xù)走高。現(xiàn)貨市場(chǎng)同樣受到商品大漲的帶動(dòng)，銷(xiāo)售放量，主產(chǎn)區(qū)廣西糖企多次上調(diào)報(bào)價(jià)，宏觀環(huán)境好轉(zhuǎn)、通脹預(yù)期以及疫情緩解消費(fèi)增加可能是商品市場(chǎng)普漲的主要原因。國(guó)際糖價(jià)持續(xù)上漲，推動(dòng)鄭糖跟隨上漲，改變國(guó)內(nèi)市場(chǎng)預(yù)期，加上銷(xiāo)售區(qū)庫(kù)存較低，在整體市場(chǎng)環(huán)境好轉(zhuǎn)的背景下，補(bǔ)庫(kù)也推動(dòng)了現(xiàn)貨需求。策略看傾向逢調(diào)整買(mǎi)入遠(yuǎn)期合約做多。謹(jǐn)慎偏多。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：雷亞爾匯率風(fēng)險(xiǎn)，原油風(fēng)險(xiǎn)等。

鄭棉：節(jié)后棉花強(qiáng)勢(shì)上漲

昨日內(nèi)盤(pán)鄭棉跳空上漲，夜盤(pán)繼續(xù)上沖，整體表現(xiàn)偏強(qiáng)。春節(jié)期間美棉大漲，宏觀驅(qū)動(dòng)異常強(qiáng)勁，美國(guó)財(cái)政刺激規(guī)模之大歷史罕見(jiàn)。另外鮑威爾講話(huà)重申央行立場(chǎng)，在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，貨幣政策將保持極度寬松。全球紡服市場(chǎng)需求逐漸釋放，為紡織品服裝出口國(guó)提供支持。國(guó)內(nèi)棉紡節(jié)前產(chǎn)業(yè)下游低庫(kù)存的基本面背景還是奠定了補(bǔ)庫(kù)到來(lái)后價(jià)格傳導(dǎo)的順暢，目前因盤(pán)面大漲，看多情緒高漲，棉花加工企業(yè)、貿(mào)易商基差報(bào)價(jià)及一口價(jià)銷(xiāo)售熱情再次被點(diǎn)燃，做多的方向不變，逢低買(mǎi)入為主。謹(jǐn)慎偏多。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：疫情發(fā)展、匯率風(fēng)險(xiǎn)、紡織品出口等。 

油脂油料：粕類(lèi)窄幅震蕩，油脂大幅上漲。   

前一交易日收盤(pán)粕類(lèi)窄幅震蕩，油脂大幅上漲。國(guó)際油籽市場(chǎng)，USDA出口檢驗(yàn)周報(bào)顯示，截至2021年2月11日當(dāng)周，美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)81萬(wàn)噸，前一周190.4萬(wàn)噸，上年同期100.5萬(wàn)噸。迄今為止，2020/21年度（始于9月1日）美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)總量5008.1萬(wàn)噸，上年同期2825.9萬(wàn)噸，同比增加77.2%；Datagro：截至2月11日，巴西20/21年度大豆銷(xiāo)售進(jìn)度達(dá)60.4%，歷史平均水平為40.8%；21/22年度大豆預(yù)售進(jìn)度為9.4%，歷史平均水平為2.3%。Datagro預(yù)期巴西20/21年度大豆產(chǎn)量將達(dá)到1.4117億噸，因種植面積可能增加2.9%；MPOB：馬來(lái)棕櫚油1月期末庫(kù)存較上月增加4.76%至132.5萬(wàn)噸，產(chǎn)量大幅下降15.52%至112.7萬(wàn)噸，出口環(huán)比減少41.7%至94.7萬(wàn)噸。

國(guó)內(nèi)粕類(lèi)市場(chǎng)，全國(guó)菜粕現(xiàn)貨均價(jià)2858元/噸，較前一日-10。巴西大豆近月cnf價(jià)格573美元/噸，盤(pán)面壓榨毛利148元/噸。 

國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)，華南地區(qū)24度棕櫚油現(xiàn)貨基差p05+580，華北地區(qū)一級(jí)豆油現(xiàn)貨基差y05+720，華南地區(qū)四級(jí)菜油現(xiàn)貨基差oi05+650。印尼棕櫚油近月cnf價(jià)格1020美元/噸，盤(pán)面進(jìn)口利潤(rùn)-748元/噸。南美豆油近月cnf價(jià)格1119美元/噸，盤(pán)面進(jìn)口利潤(rùn)-506元/噸。

策略：

粕類(lèi)：?jiǎn)芜吙炊?/p>

油脂：?jiǎn)芜呏?jǐn)慎看多

風(fēng)險(xiǎn)：

粕類(lèi)：國(guó)內(nèi)非瘟二次爆發(fā)；人民幣匯率大幅升值

油脂：東南亞棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)壓力

玉米與淀粉：期價(jià)大幅上漲

期現(xiàn)貨跟蹤：國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格大多穩(wěn)定，局部地區(qū)上漲，而淀粉則穩(wěn)中偏弱，多地報(bào)價(jià)下調(diào)20-100元不等。玉米與淀粉期價(jià)則大幅上漲，其中近月相對(duì)強(qiáng)于遠(yuǎn)月，淀粉相對(duì)強(qiáng)于玉米。

邏輯分析：對(duì)于玉米而言，節(jié)前現(xiàn)貨購(gòu)銷(xiāo)趨于平淡，價(jià)格波動(dòng)不大，玉米期價(jià)反彈受限，期價(jià)對(duì)現(xiàn)貨依然存在較大幅度貼水，節(jié)后重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)，這在很大程度上取決于市場(chǎng)供需博弈。對(duì)于淀粉而言，考慮到行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，且淀粉期現(xiàn)貨價(jià)格絕對(duì)高位或抑制中下游消費(fèi)，再加上臨儲(chǔ)庫(kù)存去化之后，后期淀粉定價(jià)有望從東北轉(zhuǎn)向華北產(chǎn)區(qū)，這將導(dǎo)致行業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)低位運(yùn)行。但短期受原料端玉米和基差帶動(dòng)，淀粉-玉米價(jià)差或繼續(xù)擴(kuò)大，后期可以留意淀粉-玉米價(jià)差做縮機(jī)會(huì)。

策略：中期維持中性，短期轉(zhuǎn)為中性，建議投資者觀望為宜。

風(fēng)險(xiǎn)因素：國(guó)家拋儲(chǔ)政策、國(guó)家進(jìn)口政策和非洲豬瘟疫情。

雞蛋：期價(jià)節(jié)后首日大漲

卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，節(jié)后第一個(gè)交易日主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)3.66元/斤；主銷(xiāo)區(qū)均價(jià)3.87元/斤；期價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，以收盤(pán)價(jià)計(jì)，1月合約上漲118元，5月合約上漲146元，9月合約上漲78元，主產(chǎn)區(qū)均價(jià)對(duì)5月合約貼水969元。

邏輯分析：接下來(lái)短期關(guān)注非洲豬瘟疫情的發(fā)展情況，因其影響生豬存欄恢復(fù)進(jìn)度，進(jìn)而影響畜禽存欄再平衡的節(jié)奏；中期繼續(xù)關(guān)注行業(yè)供需格局，即行業(yè)存補(bǔ)欄的變化，歷史上可供參考的是2017年，市場(chǎng)分歧在于后期是否需要行業(yè)被動(dòng)去產(chǎn)能。

策略：中期維持看多，短期維持中性，建議投資者觀望為宜，如有5-9反套，可考慮繼續(xù)持有。

風(fēng)險(xiǎn)因素：習(xí)慣肺炎疫情、非洲豬瘟疫情。

生豬：期現(xiàn)價(jià)差繼續(xù)回歸走勢(shì)

今日全國(guó)豬價(jià)延續(xù)節(jié)前下跌趨勢(shì)，全國(guó)外三元出欄均價(jià)接近30元/公斤，較節(jié)前下跌1元/公斤以上。年后通常是豬肉消費(fèi)淡季，今年過(guò)年政策或?qū)⑾豕?jié)后消費(fèi)下滑幅度，因?yàn)榧彝ナ絻?chǔ)備有所減少。但目前局地爆發(fā)的豬病對(duì)于目前的供應(yīng)有增加影響，綜合來(lái)看，供需兩端均不利于現(xiàn)貨價(jià)格。但是由于市場(chǎng)擔(dān)心近期拋售對(duì)于遠(yuǎn)月供應(yīng)的影響，盤(pán)面遠(yuǎn)月合約繼續(xù)保持漲勢(shì)，上方關(guān)注28000元/噸壓力，以及豬瘟對(duì)于實(shí)際復(fù)養(yǎng)速度的影響。

策略：維持大區(qū)間震蕩交易為主，以25000元/噸中樞價(jià)格考量。關(guān)注節(jié)后現(xiàn)貨價(jià)格變化和新的復(fù)養(yǎng)形勢(shì)的影響。中性。

風(fēng)險(xiǎn)：非洲豬瘟疫情，新冠疫情，凍品出庫(kù)等。