第一部分 綜述

1月份雖然消費(fèi)旺季已過(guò)，但是下游需求情況仍好，紗布持續(xù)低庫(kù)存，紗線需求非常好，許多紡織企業(yè)訂單已經(jīng)接到了3月份，因此國(guó)內(nèi)無(wú)論是紗線價(jià)格還是原料價(jià)格重心都持續(xù)上移。美國(guó)市場(chǎng)因1月份USDA再次大幅下調(diào)美棉產(chǎn)量且美棉簽約情況好，美棉價(jià)格持續(xù)上漲。國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格雖然也偏強(qiáng)，但是美國(guó)政府部門(mén)在13日公布制裁新疆棉相關(guān)產(chǎn)品，導(dǎo)致期間鄭棉價(jià)格偏軟。之后價(jià)格再次回歸到價(jià)格重心上移的軌道中。當(dāng)前國(guó)內(nèi)棉花正值上市高峰，棉花供應(yīng)充足，但是因下游需求較好，紡織企業(yè)積極儲(chǔ)備庫(kù)存，棉花現(xiàn)貨價(jià)格也偏強(qiáng)走勢(shì)。

考慮2021年全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，下游消費(fèi)情況較好在，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間棉花價(jià)格重心仍上移。雖然2月份考慮春節(jié)等因素，棉花消費(fèi)情況可能略差，但是預(yù)計(jì)仍不會(huì)影響棉花價(jià)格重心上移的大趨勢(shì)。

第二部分 綜合分析

一、國(guó)際市場(chǎng)

全球：美國(guó)農(nóng)業(yè)部1月份全球棉花供需報(bào)告顯示，1月份USDA下調(diào)了2020年度全球棉花產(chǎn)量和期末庫(kù)存，上調(diào)了全球棉花消費(fèi)。全球棉花產(chǎn)量下調(diào)22.6萬(wàn)噸至2457.4萬(wàn)噸，其中美棉產(chǎn)量下調(diào)21.7萬(wàn)噸至325.6萬(wàn)噸；全球棉花消費(fèi)小幅上2.1萬(wàn)噸至2519.6萬(wàn)噸，其中中國(guó)棉花消費(fèi)上調(diào)了10.8萬(wàn)噸至838.2萬(wàn)噸。全球棉花庫(kù)存量下調(diào)26.2萬(wàn)噸至2097萬(wàn)噸，其中美國(guó)下調(diào)23.9萬(wàn)噸至100.2萬(wàn)噸。

表1：美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）2021年1月份全球棉花產(chǎn)銷(xiāo)預(yù)測(cè)（萬(wàn)噸）

數(shù)據(jù)來(lái)源：銀河期貨、USDA

美國(guó)：2020/21年度美國(guó)棉花產(chǎn)量大幅減少，根據(jù)USDA最新報(bào)告，本年度美國(guó)棉花產(chǎn)量較上一年度減少近108萬(wàn)噸至325.6萬(wàn)噸。根據(jù)USDA最新報(bào)告，截至1月14日一周，美陸地棉累計(jì)簽約275.71萬(wàn)噸，簽約進(jìn)度為86%（5年均值為76%），其中中國(guó)簽約量占比達(dá)37%，截至當(dāng)周美陸地棉累計(jì)裝運(yùn)138.81萬(wàn)噸，裝運(yùn)進(jìn)度為43%（5年均值為29%）。

美棉產(chǎn)量大幅下調(diào)，而簽約銷(xiāo)售情況很好，裝運(yùn)進(jìn)度非?？?，這其中主要原因是中國(guó)執(zhí)行中美貿(mào)易第一階段協(xié)議，大量采購(gòu)美棉，使得即使在今年有疫情影響的情況下，美棉的銷(xiāo)售情況仍然非常好。從當(dāng)前美棉的銷(xiāo)售情況來(lái)看，2020/21年美棉的基本面較強(qiáng)。

雖然本年度美棉的銷(xiāo)售情況較好，價(jià)格也上漲，但是對(duì)比有爭(zhēng)地對(duì)象的玉米和大豆的價(jià)格漲幅，棉花的漲幅略顯不足，因此新年度美棉的播種意愿反而可能會(huì)略有下降。

表2：新年度美棉簽約出口情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：銀河期貨、USDA

印度：由于印度國(guó)內(nèi)需求大幅好轉(zhuǎn)以及中國(guó)市場(chǎng)棉紗需求量增加，印度國(guó)內(nèi)紡織廠訂單非常好，其國(guó)內(nèi)棉紗價(jià)格和棉花價(jià)格大幅上漲。雖然新年度印度政府有最低收購(gòu)價(jià)格籽棉，但是當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格較高，印度棉花公司幾乎暫停了收購(gòu)。

據(jù)印度媒體報(bào)道，近期印度籽棉價(jià)格已漲到6000盧比/公擔(dān)，CCI的收購(gòu)幾乎停止。CCI高級(jí)官員表示，隨著籽棉價(jià)格的上漲，MSP棉花收購(gòu)已經(jīng)減少。目前，印度新棉上市量達(dá)到2100萬(wàn)包左右，棉農(nóng)手中還有1400-1500萬(wàn)包，CCI已累計(jì)收購(gòu)850萬(wàn)包，未來(lái)可能還會(huì)再收購(gòu)50-100萬(wàn)包。

近期伴隨著全球棉花價(jià)格走強(qiáng)，印度棉花的價(jià)格也持續(xù)上漲。有印度國(guó)內(nèi)的最低籽棉收購(gòu)價(jià)格政策支撐以及未來(lái)全球消費(fèi)的預(yù)期好轉(zhuǎn)，未來(lái)印度國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格也將略偏強(qiáng)的趨勢(shì)。

圖1：印度棉花現(xiàn)貨S-6價(jià)格走勢(shì)

數(shù)據(jù)來(lái)源：銀河期貨、wind

圖2：印度棉花現(xiàn)貨S-6價(jià)格季節(jié)性走勢(shì)

數(shù)據(jù)來(lái)源：銀河期貨、wind

二、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：供應(yīng)相對(duì)充足，消費(fèi)情況較好

概述：12月份和1月份仍是新花大量上市的季節(jié)，且今年新疆棉產(chǎn)量增加，因此國(guó)內(nèi)的棉花商業(yè)庫(kù)存量較高。此外隨著下游訂單的好轉(zhuǎn)以及市場(chǎng)對(duì)棉花未來(lái)價(jià)格走勢(shì)預(yù)期偏強(qiáng)，紡企的工業(yè)庫(kù)存也較高。而下游隨著訂單情況好轉(zhuǎn)，紗布庫(kù)存繼續(xù)下降，目前庫(kù)存量都位于近幾年的低位。終端紡織品服裝市場(chǎng)，無(wú)論是出口情況還是國(guó)內(nèi)消費(fèi)情況目前表現(xiàn)仍然不錯(cuò)。

表3：中國(guó)棉花供需預(yù)測(cè)（2021年1月）單位：萬(wàn)噸

數(shù)據(jù)來(lái)源：銀河期貨、wind資訊

1、商業(yè)庫(kù)存量大，疆棉產(chǎn)量增加

商業(yè)庫(kù)存：當(dāng)前為新花大量上市期，國(guó)內(nèi)棉花商業(yè)庫(kù)存快速增加。據(jù)中國(guó)棉花信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，12月份全國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存數(shù)據(jù)為529.27萬(wàn)噸，環(huán)比增加72.2萬(wàn)噸，同比增加10.62萬(wàn)噸，其中新疆庫(kù)棉花422.41萬(wàn)噸，同比減少1.24萬(wàn)噸，內(nèi)地庫(kù)存72.56萬(wàn)噸，同比減少0.34萬(wàn)噸，保稅區(qū)庫(kù)存34.3萬(wàn)噸，同比增加12.2萬(wàn)噸。

新疆棉出疆有序進(jìn)行，據(jù)中國(guó)棉花協(xié)會(huì)棉花物流分會(huì)統(tǒng)計(jì)，12月，新疆棉花專業(yè)倉(cāng)儲(chǔ)庫(kù)出疆發(fā)運(yùn)量為48.31萬(wàn)噸，環(huán)比增加16.15萬(wàn)噸，高于去年同期3.08萬(wàn)噸。2020年（2020年9月-2020年12月）出疆棉公路與鐵路共發(fā)運(yùn)119.96萬(wàn)噸，同比下降7.49萬(wàn)噸。

今年新花采摘和加工進(jìn)度都比去年提前了，根據(jù)i棉網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至1月21日新疆棉累計(jì)加工量為538.62萬(wàn)噸，比去年同期增加了8.36%，棉花檢驗(yàn)量為519.57萬(wàn)噸。根據(jù)當(dāng)前新疆棉花的加工量可推測(cè)，2020年度新疆棉花的總產(chǎn)量預(yù)計(jì)在550-560萬(wàn)噸。

圖3：全國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存走勢(shì)

數(shù)據(jù)來(lái)源：銀河期貨、中國(guó)棉花信息網(wǎng)

圖4：新疆棉出疆量統(tǒng)計(jì)

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2、內(nèi)外棉價(jià)差拉大，棉花進(jìn)口量大增

2020年由于內(nèi)外棉價(jià)差較大，進(jìn)口棉價(jià)格優(yōu)勢(shì)凸顯。此外國(guó)家除了增發(fā)進(jìn)口配額外，還進(jìn)口了一部分棉花進(jìn)國(guó)儲(chǔ)庫(kù)，因此2020年全年我國(guó)棉花進(jìn)口量大增。

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2020年12月我國(guó)進(jìn)口棉花約35萬(wàn)噸，環(huán)比增加78%，同比增加127%；其中印度棉進(jìn)口增長(zhǎng)迅猛（清關(guān)、保稅、船貨“三箭齊發(fā)”），美棉、巴西棉等成交則集中在清關(guān)、保稅、即期裝運(yùn)資源上。2020年1-12月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口棉花約216萬(wàn)噸，同比增加17.89%，進(jìn)口貿(mào)易方式中一般貿(mào)易排在首位，美棉、巴西棉、印度棉居于進(jìn)口前列。

圖5：中國(guó)進(jìn)口棉花情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：銀河期貨、中國(guó)棉花信息網(wǎng)

圖6：1%征稅下內(nèi)外市場(chǎng)棉花價(jià)差

數(shù)據(jù)來(lái)源：銀河期貨、中國(guó)棉花信息網(wǎng)

3、新年度植棉意向下降，內(nèi)地降幅明顯

2020年12月，中國(guó)棉花協(xié)會(huì)對(duì)全國(guó)13個(gè)省市和新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)共2771個(gè)定點(diǎn)農(nóng)戶進(jìn)行了2021年首次植棉意向調(diào)查。調(diào)查結(jié)果顯示：全國(guó)植棉意向面積為4483.60萬(wàn)畝，同比減少2.17%，其中新疆棉農(nóng)植棉意向減少0.85%，黃河流域和長(zhǎng)江流域意向分別減少7.12%和6.00%。意向下降的主要原因是各棉區(qū)2020年的棉花補(bǔ)貼尚未落實(shí)及來(lái)年補(bǔ)貼政策不明朗，導(dǎo)致棉農(nóng)植棉積極性不高。內(nèi)地2020年棉花減產(chǎn)幅度較大，特別是長(zhǎng)江流域，棉花受災(zāi)較重，總體收益不高，近三成的監(jiān)測(cè)戶植棉意向不明，仍在徘徊觀望。

據(jù)調(diào)查，2021年新疆地區(qū)植棉意向面積3634.26萬(wàn)畝，同比減少0.85%，其中自治區(qū)植棉增加0.47%；兵團(tuán)植棉減少3.43%。2020年新疆地區(qū)棉花產(chǎn)量高，同時(shí)籽棉收購(gòu)價(jià)格高開(kāi)高走，植棉收益好，農(nóng)戶植棉積極性較高。但是新疆水資源不足，部分區(qū)域或?qū)o(wú)水灌溉，同時(shí)部分地區(qū)補(bǔ)貼資金到賬較晚，種植戶資金壓力較大，對(duì)明年種植信心不足，部分植棉戶處于徘徊狀態(tài)。長(zhǎng)江流域因2020年棉花受災(zāi)減產(chǎn)，總體收益不理想，農(nóng)戶植棉積極性不高，據(jù)調(diào)查，該流域植棉意向面積374.14萬(wàn)畝，同比減少6.00%。黃河流域今年棉花價(jià)格明顯高于去年，特別是山東、河北等地，價(jià)格一度攀升至7.6元/公斤，受土地流轉(zhuǎn)、棉花補(bǔ)貼落實(shí)不理想及玉米辣椒收益較高等原因，植棉意向面積同比減少，該流域2021年植棉意向面積461.51萬(wàn)畝，同比減少7.12%。

4、工業(yè)庫(kù)存增加，紗布庫(kù)存繼續(xù)下降

下游需求持續(xù)較好，且對(duì)未來(lái)棉花價(jià)格抱有樂(lè)觀預(yù)期導(dǎo)致紡織企業(yè)積極采購(gòu)原料，同時(shí)市場(chǎng)銷(xiāo)售情況好，紗線走貨順暢，棉紗利潤(rùn)也持續(xù)走好導(dǎo)致下游庫(kù)存紡織企業(yè)紗、布庫(kù)存繼續(xù)下降。根據(jù)中國(guó)棉花信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至12月底紡織企業(yè)在庫(kù)棉花工業(yè)庫(kù)存量為80.23噸，較上月底上升7.46萬(wàn)噸；紗布庫(kù)存方面，據(jù)調(diào)查，紡織企業(yè)紗線庫(kù)存9.59天，較上月減少4.35天。坯布庫(kù)存15.07天，較上月減少4.15天。

利潤(rùn)方面，當(dāng)前紡織企業(yè)也是非常好的，近期下游的紗線價(jià)格持續(xù)上漲，根據(jù)當(dāng)前棉花和棉紗的現(xiàn)貨價(jià)格來(lái)看，C32S純棉的每噸的利潤(rùn)在1500元以上，如果成本控制的好的企業(yè)，利潤(rùn)會(huì)更高，紗線支數(shù)高的利潤(rùn)會(huì)更高。從利潤(rùn)走勢(shì)圖中可見(jiàn)，當(dāng)前C32S棉紗的利潤(rùn)處于近幾年的少的高位。

圖7：棉花工業(yè)庫(kù)存走勢(shì)（萬(wàn)噸）

數(shù)據(jù)來(lái)源：銀河期貨、中國(guó)棉花信息網(wǎng)

圖8：純棉紗C32S現(xiàn)貨利潤(rùn)

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圖9：紗線庫(kù)存周期走勢(shì)（天）

數(shù)據(jù)來(lái)源：銀河期貨、中國(guó)棉花信息網(wǎng)

圖10：下游紗布庫(kù)存周期走勢(shì)（天）

數(shù)據(jù)來(lái)源：銀河期貨、中國(guó)棉花信息網(wǎng)

5、出口情況仍不錯(cuò)，內(nèi)需情況較好

12月份和1月份國(guó)內(nèi)和出口的訂單情況仍然非常好，國(guó)內(nèi)紡紗、織布、印染、服裝各個(gè)行業(yè)庫(kù)存較低，市場(chǎng)訂單情況好，企業(yè)利潤(rùn)逐漸增加。未來(lái)一年隨著新冠疫情的研制成功和疫情得到控制，國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)將快速恢復(fù)，這對(duì)于消費(fèi)品市場(chǎng)而言將是較大利好，預(yù)計(jì)未來(lái)紡織品服裝訂單較好的情況將持續(xù)。

出口：據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，根據(jù)最新海關(guān)數(shù)據(jù)，2020年12月，我國(guó)紡織品服裝出口額為262.01億美元，環(huán)比增加6.55%，同比增加5%。其中，紡織品（包括紡織紗線、織物及制品）出口額為122.91億美元，同比增加11.67%；服裝（包括服裝及衣著附件）出口額為125.5億美元，同比微幅下跌-0.27%。2020年全年我國(guó)紡織品服裝累計(jì)出口額為2914.43億美元，同比增長(zhǎng)7.2%。雖然國(guó)外需求較好，但是近期人民幣持續(xù)走強(qiáng)，由5月底的7.2附近跌至近期低點(diǎn)6.48，跌幅達(dá)10%，人民幣大幅升值對(duì)國(guó)內(nèi)的紡織品服裝出口企業(yè)從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來(lái)說(shuō)非常不利。

雖然匯率走勢(shì)對(duì)出口企業(yè)不利，但是近期中國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)頻頻簽署貿(mào)易協(xié)定卻利好中國(guó)出口企業(yè)。我國(guó)先是和東盟十國(guó)以及日本、韓國(guó)、澳大利亞、新西蘭簽署了RCEP貿(mào)易協(xié)定，之后又和歐盟簽署了中歐協(xié)議，歐洲是我國(guó)紡織品服裝的最主要的出口市場(chǎng)之一，中歐協(xié)議無(wú)疑是一個(gè)重大利好。而簽署RCEP對(duì)我國(guó)紡織品服裝行業(yè)來(lái)說(shuō)是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。有利的方面是簽署的國(guó)家中有一部分是中國(guó)紡織品服裝的主要出口市場(chǎng)，比如澳大利亞、日本和韓國(guó)，但是簽署的國(guó)家中也有我國(guó)的主要競(jìng)爭(zhēng)國(guó)家，比如越南/泰國(guó)/印尼/柬埔寨等國(guó)家，都是紡織品服裝的重要生產(chǎn)國(guó)。我們和這些國(guó)家的既有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系又有互補(bǔ)關(guān)系，比如越南是我國(guó)紡織品服裝的最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一，但是也是我國(guó)面料的最大出口市場(chǎng)。但是如果企想要布局全球化發(fā)展，中國(guó)簽署RCEP協(xié)議后，企業(yè)可以利用在各個(gè)地方的優(yōu)勢(shì)，打造全球產(chǎn)業(yè)鏈，即能享受勞動(dòng)力和各國(guó)政策紅利又能規(guī)避歐美對(duì)單一市場(chǎng)的制裁風(fēng)險(xiǎn)。

內(nèi)銷(xiāo)：根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，12月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額40566億元，同比增長(zhǎng)4.6%，增速比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，服裝鞋帽、針紡織品類(lèi)零售額1527億元，同比增加3.8%。全年（1月-12月）服裝鞋帽、針紡織零售額12365億元，同比減少6.6%。

圖11：我國(guó)紡織品出口額統(tǒng)計(jì)

數(shù)據(jù)來(lái)源：銀河期貨、海關(guān)總署

圖12：我國(guó)服裝出口額統(tǒng)計(jì)

數(shù)據(jù)來(lái)源：銀河期貨、海關(guān)總署

6、替代纖維及紗線價(jià)格大漲，下游支撐原料走高

由于下游需求較好，紗布庫(kù)存較低，近期紗布銷(xiāo)售情況較好，紗線價(jià)格也跟隨著走高。純棉紗C32S價(jià)格在12月初的21000元/噸附近漲至1月22日的24100元/噸，漲幅14.8%。純滌紗T32S價(jià)格也從12月初的10200元/噸漲至1月22日的11550元/噸，漲幅13.2%。粘膠紗價(jià)格也大幅上漲，價(jià)格從12月初的14000元/噸漲至1月22日的17200元/噸，漲幅22.9%。棉紡織原料中，滌綸短纖和粘膠短纖價(jià)格都出現(xiàn)了比較明顯的上漲，滌綸短纖價(jià)格由12月初的5550元/噸漲至1月22日的6300元/噸，漲幅13.5%，粘膠短纖價(jià)格由12月初的10400元/噸漲至13000元/噸，漲幅25%。無(wú)論是替代性纖維價(jià)格的大幅上漲還是下游紗線價(jià)格的大幅上漲都反映了下游市場(chǎng)需求的好轉(zhuǎn)，側(cè)面反映出下游支撐原料價(jià)格上漲。

圖13：棉紡織原料價(jià)格走勢(shì)

數(shù)據(jù)來(lái)源：銀河期貨、wind

圖14：紗線價(jià)格走勢(shì)

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7、倉(cāng)單

倉(cāng)單方面，截止1月22日鄭棉已經(jīng)生成的倉(cāng)單有16407張，有效預(yù)報(bào)量為2216張，按照每張倉(cāng)單40噸計(jì)算，總倉(cāng)單量合計(jì)折合棉花74.4萬(wàn)噸，這個(gè)量比去年同期大幅減少，主要是因?yàn)榻衲昝藁ㄙ|(zhì)量較差，一方面有大量棉花不符合倉(cāng)單要求的標(biāo)準(zhǔn)，另一方面即使符合倉(cāng)單要求的標(biāo)準(zhǔn)棉花的質(zhì)量升水太小甚至需要貼水，因此企業(yè)制作倉(cāng)單的積極性相對(duì)較低。

圖15：倉(cāng)單數(shù)據(jù)（倉(cāng)單+有效預(yù)報(bào)）季節(jié)性變化情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：銀河期貨、wind

三、月差

當(dāng)前無(wú)論是5-9價(jià)差還是9-1價(jià)差都位于近幾年同期的一個(gè)高位。從歷年的差價(jià)季節(jié)性走勢(shì)來(lái)看，未來(lái)5-9價(jià)差和9-1價(jià)差都將走弱。

圖16：CF5-9套利走勢(shì)

數(shù)據(jù)來(lái)源：銀河期貨、wind

圖17：CF9-1套利走勢(shì)

數(shù)據(jù)來(lái)源：銀河期貨、Wind

第三部分 觀點(diǎn)及策略分析

宏觀方面，拜登當(dāng)選對(duì)中美貿(mào)易應(yīng)該算是有利好預(yù)期，而新冠疫苗研制成功也為防治疫情帶來(lái)了樂(lè)觀預(yù)期，未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可期，未來(lái)消費(fèi)可期。國(guó)外市場(chǎng)，本年度美棉產(chǎn)量大幅減少，銷(xiāo)售出口方面因?yàn)橹袊?guó)大量采購(gòu)美棉的簽約銷(xiāo)售進(jìn)度非常好，美棉基本面較強(qiáng)。印度國(guó)內(nèi)近期隨著下游需求的大幅好轉(zhuǎn)，其國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，短期內(nèi)較強(qiáng)需求的形勢(shì)將維持。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，供應(yīng)端棉花有大量商業(yè)庫(kù)存+大量新棉+進(jìn)口棉，短時(shí)間內(nèi)棉花供應(yīng)充足；需求端，內(nèi)需隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，需求端數(shù)據(jù)持續(xù)向好，出口數(shù)據(jù)也非常好，整體消費(fèi)都在好轉(zhuǎn)。特別是下游紗布庫(kù)存的持續(xù)低位以及替代短纖和紗線價(jià)格的走高也支持棉花價(jià)格重心上移。

策略

1、單邊：棉花供應(yīng)穩(wěn)定有保證，消費(fèi)持續(xù)向好，但是近期美國(guó)制裁新疆棉給市場(chǎng)以壓力，棉花價(jià)格區(qū)間震蕩，可考慮逢低建倉(cāng)多單，高位平倉(cāng)，滾動(dòng)操作。近期下游紗線價(jià)格上漲給棉花價(jià)格以支撐，棉紗跟隨棉花走勢(shì)。

2、套利：觀望。

3、期權(quán)：建議在低位買(mǎi)入9月合約的看漲期權(quán)。

4、期現(xiàn)：棉花大趨勢(shì)趨漲，可考慮適當(dāng)建庫(kù)存。（以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù)）