周二A股市場(chǎng)早盤(pán)低開(kāi)高走，午市后再度受阻回落。這一方面是因?yàn)橘F州茅臺(tái)（600519）為代表的抱團(tuán)主線欲振乏力，另一方面是因?yàn)橛猩饘俟蔀榇淼捻樦芷谥骶€有所分化。

看來(lái)，短線A股市場(chǎng)仍難有突出表現(xiàn)。

順周期主線分歧加大

有色金屬板塊為代表的順周期主線近期成為輿論關(guān)注的焦點(diǎn)。這主要是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)關(guān)于刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的計(jì)劃，意味著美元進(jìn)一步貶值，以美元計(jì)價(jià)的國(guó)際大宗商品期貨價(jià)格有進(jìn)一步上揚(yáng)的趨勢(shì)，國(guó)際原油價(jià)格更是站上了60美元/桶，達(dá)到2020年全球疫情蔓延前的水平。

不過(guò)，在A股的盤(pán)面實(shí)際走勢(shì)中，有色金屬股等順周期主線的表現(xiàn)似乎有點(diǎn)遜色，至少在本周以來(lái)的兩個(gè)交易日，分化的趨勢(shì)較為明顯，不僅是有色金屬ETF（512400）在周二下跌2.09%，洛陽(yáng)鉬業(yè)（603993）等被市場(chǎng)寄予厚望的個(gè)股也沖高受阻。

與此同時(shí)，國(guó)際原油價(jià)格的大幅上漲雖然刺激了中國(guó)石油（601857）等原油比重較高的個(gè)股出現(xiàn)了較為強(qiáng)硬的走勢(shì)，但是，以原油為生產(chǎn)原料的中下游化工股的表現(xiàn)大幅分化，既有衛(wèi)星石化（002648）步入主升浪的個(gè)股，也有東方雨虹（002271）這樣構(gòu)筑頭部特征的個(gè)股。

難以形成強(qiáng)大的合力

之所以如此，主要是兩個(gè)因素，一是大宗商品價(jià)格上漲，對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)領(lǐng)域的龍頭股來(lái)說(shuō)，會(huì)面臨成本上升的可能性，從而降低其估值預(yù)期。二是邊際需求增量的分歧在加大。畢竟我國(guó)是全球主要制造業(yè)大國(guó)，制造業(yè)增量?jī)r(jià)值的一半以上來(lái)源于我國(guó)。但我國(guó)對(duì)國(guó)際大宗商品的需求已經(jīng)處于相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)，從而意味著國(guó)際大宗商品的邊際增量其實(shí)并不宜過(guò)于樂(lè)觀。

所以，有觀點(diǎn)認(rèn)為國(guó)際大宗商品的大量新增需求可能會(huì)迅速被證偽，從而使得A股的有色金屬股為代表的順周期股的邏輯并不是太強(qiáng)硬。這可能也是當(dāng)前有色金屬股為代表的輿情有亢奮的態(tài)勢(shì)，但相對(duì)應(yīng)的股價(jià)走勢(shì)似乎有點(diǎn)遜色的原因。

當(dāng)然，在目前尚未被證偽的背景下，仍然有部分資金相信國(guó)際大宗商品需求會(huì)因?yàn)槊罋W經(jīng)濟(jì)重啟而大幅提振，所以，他們?nèi)匀辉诩哟髮?duì)有色金屬股為代表的順周期主線的投資力度。只是由于前文提及的擔(dān)憂以及成本提升的因素，意味著順周期主線難以出現(xiàn)像白酒、光伏、新能源汽車(chē)的抱團(tuán)資產(chǎn)主線這樣的強(qiáng)大合力，或者說(shuō)市場(chǎng)對(duì)順周期主線的認(rèn)同度遠(yuǎn)遜色于白酒等這樣的核心資產(chǎn)股。所以，對(duì)A股市場(chǎng)的資金吸引力、對(duì)主要指數(shù)的推動(dòng)力也會(huì)遜色于核心資產(chǎn)股的推動(dòng)力量。

橫盤(pán)震蕩?kù)o候新信息

這說(shuō)明，短線A股市場(chǎng)可能難以出現(xiàn)新的主升浪。這一方面是因?yàn)轫樦芷谥骶€分歧大，難以充當(dāng)大盤(pán)的領(lǐng)漲引擎，另一方面是因?yàn)榍捌诘谋F(tuán)主線似乎欲振乏力，也因?yàn)檫^(guò)高的估值、過(guò)多的獲利籌碼，難以充當(dāng)A股市場(chǎng)的突破引擎。

當(dāng)然，由于A股市場(chǎng)的人氣尚可，交易熱度還處在一個(gè)較高的水平，比如，周二成交金額仍然在1萬(wàn)億以上，仍有50余家個(gè)股漲幅超過(guò)10%，所以A股市場(chǎng)目前是漲也難，跌也難，預(yù)計(jì)將維持目前的橫盤(pán)震蕩格局，靜候新的刺激信息。在操作中，建議市場(chǎng)參與者降低操作頻率，不宜追漲殺跌，保持當(dāng)前的倉(cāng)位。