一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾就半年度貨幣報(bào)告向參議院發(fā)表證詞。鮑威爾表示，經(jīng)濟(jì)狀況距離實(shí)現(xiàn)就業(yè)和通脹目標(biāo)還有很長(zhǎng)一段路，而且可能需要一段時(shí)間才能取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展；重申將保持利率接近零，直到充分就業(yè)和通貨膨脹上升到2%，并有望在一段時(shí)間內(nèi)適度超過(guò)2%；美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)僅僅為了應(yīng)對(duì)強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)而收緊貨幣政策，如果債券購(gòu)買速度有任何變化，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)提早很多來(lái)明確傳達(dá)信息，現(xiàn)在還不是考慮預(yù)算赤字的時(shí)候。

2）國(guó)內(nèi)新聞

國(guó)資委表示，地方國(guó)企債券違約是外部原因、內(nèi)部原因多重因素疊加結(jié)果，將會(huì)同央行、證監(jiān)會(huì)共同建立國(guó)有企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)預(yù)警工作機(jī)制。近期正在研究制定加強(qiáng)地方國(guó)有企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控工作的指導(dǎo)意見，指導(dǎo)督促地方國(guó)資委精準(zhǔn)識(shí)別高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債率分類管控和資金投向管理，做好債券發(fā)行全生命周期管理。

3）行業(yè)新聞

中國(guó)1月70城新房?jī)r(jià)格上漲數(shù)量擴(kuò)圍，深圳二手房領(lǐng)漲全國(guó)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1月，新建商品住宅中價(jià)格環(huán)比上漲城市為53個(gè)城市，較上月增加11個(gè)城市，金華環(huán)比上漲1.2%領(lǐng)跑。4個(gè)一線城市新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比上漲0.6%，北上廣深分別漲0.5%、漲0.6%、漲1.0%、漲0.3%。深圳二手房?jī)r(jià)漲幅居70城首位，環(huán)比上漲1.7%，同比上漲15.3%。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股重挫后回升，鮑威爾表示繼續(xù)維持寬松以支持經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。上一交易日A股尾盤跳水，金融股拉升，周期股回調(diào)，兩市成交額維持在萬(wàn)億水平，資金方面北向資金凈流入6.51億元，02月22日融資余額增加127.09億元至15404.49億元。貨幣市場(chǎng)重回穩(wěn)健中性，股指沖高回落，高估值白馬下跌拖累指數(shù)。我們認(rèn)為短期股指并不會(huì)轉(zhuǎn)為持續(xù)下跌趨勢(shì)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)依然處于穩(wěn)健復(fù)蘇當(dāng)中，但指數(shù)上漲的高度以及上漲的速度將會(huì)發(fā)生改變。3月份即將迎來(lái)兩會(huì)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)會(huì)維穩(wěn)，同時(shí)也會(huì)有相關(guān)題材的預(yù)期炒作。當(dāng)前對(duì)后市需保持一定謹(jǐn)慎，但對(duì)于一季度行情無(wú)需過(guò)度悲觀，在區(qū)間內(nèi)建議逢低做多，逢高做空。

【國(guó)債】

國(guó)債：期債價(jià)格小幅上漲，10年期國(guó)債收益率上行0.15bp至3.27%。為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行開展100億元7天期逆回購(gòu)操作，Shibor多數(shù)上行但仍處于低位，資金面保持相對(duì)平穩(wěn)。當(dāng)前海外新冠疫苗接種有序進(jìn)行，新增確診病例持續(xù)下滑，美國(guó)1.9萬(wàn)億美元的紓困計(jì)劃有望獲得眾議院通過(guò)，美債收益率顯著上行。國(guó)內(nèi)疫情得到有效控制，消費(fèi)快速恢復(fù)，預(yù)計(jì)企業(yè)復(fù)工也將加快，大宗商品價(jià)格大幅上漲推升市場(chǎng)通脹預(yù)期。央行表示穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度，當(dāng)前應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注政策利率指標(biāo)，而非公開市場(chǎng)操作數(shù)量，預(yù)計(jì)市場(chǎng)利率還是圍繞政策利率波動(dòng)為主。在海外疫情好轉(zhuǎn)和經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)的背景下，國(guó)債期貨價(jià)格反彈空間有限，仍以下行為主，當(dāng)前主力合約已經(jīng)移倉(cāng)至06合約，操作上建議移倉(cāng)后空單繼續(xù)持有。

2）能化

【原油】

原油：sc夜盤上漲0.64%。美國(guó)休斯敦航道運(yùn)輸在上周的冬季風(fēng)暴之后慢慢恢復(fù)正常，盡管預(yù)計(jì)生產(chǎn)不會(huì)很快完全恢復(fù)。一些美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商預(yù)測(cè)，第一季度石油產(chǎn)量將下降。歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)將于3月3日通過(guò)視頻舉行市場(chǎng)監(jiān)督委員會(huì)會(huì)議，討論第二季度產(chǎn)量政策，普遍預(yù)計(jì)隨著油價(jià)反彈，歐佩克將緩解減產(chǎn)力度。由于德克薩斯州寒冷氣候凍結(jié)了煉油廠設(shè)備，加之電力中斷，上周美國(guó)得克薩斯州每日590萬(wàn)桶的煉油能力受到影響。有機(jī)構(gòu)估計(jì)截止2月19日的一周，美國(guó)煉油廠開工率可能為79.3%，比前周下降3.8%。美國(guó)石油學(xué)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截止2月19日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存4.69億桶，比前周增加100萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存增加6.6萬(wàn)桶，餾分油庫(kù)存減少450萬(wàn)桶，庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存增加280萬(wàn)桶。短期油價(jià)已經(jīng)積累了大量的多頭獲利了結(jié)壓力，有一定的下跌風(fēng)險(xiǎn)。

【甲醇】

甲醇：甲醇下跌0.2%。截至2月18日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為74.58%,上漲0.06個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上漲12.58個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為87.30%，上漲1.08個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上漲16.08個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存在93.3萬(wàn)噸，環(huán)比上周下降2.4萬(wàn)噸，跌幅在2.51%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在19.6萬(wàn)噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)2月19日到3月7日沿海地區(qū)預(yù)計(jì)到港在47.23萬(wàn)-48萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在87.96%，較上周上漲0.11個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置運(yùn)行平穩(wěn)，所以本周國(guó)內(nèi)CTO/MTO裝置負(fù)荷波動(dòng)不大。

【橡膠】

橡膠：橡膠周二沖高回落，整體價(jià)格繼續(xù)抬升，RU05收于16020，上漲125。宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，海外疫情形勢(shì)好轉(zhuǎn)明顯，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期帶動(dòng)大宗商品普漲利好國(guó)內(nèi)膠價(jià)，基本面方面周期性供應(yīng)淡季，國(guó)內(nèi)停割，國(guó)外產(chǎn)區(qū)進(jìn)入低產(chǎn)季，原料膠水價(jià)格持續(xù)上漲，新年度新膠產(chǎn)出不確定。下游方面，國(guó)內(nèi)節(jié)后開工復(fù)蘇，需求支撐增強(qiáng)，膠價(jià)短期持續(xù)向好。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，兩油價(jià)格平穩(wěn)。煤化工通達(dá)源8860，成交良好。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油提價(jià)300。煤化工通達(dá)源庫(kù)9390，成交整體下降。兩油石化早庫(kù)87.5萬(wàn)，下降1.5萬(wàn)噸。昨日聚烯烴期貨沖高回落?，F(xiàn)貨成交有一定分化，線性偏強(qiáng)，拉絲成交下降。短期而言，外盤停產(chǎn)對(duì)內(nèi)盤LL和PP的價(jià)格推動(dòng)或暫告段落，后市關(guān)注國(guó)外裝置復(fù)產(chǎn)進(jìn)度以及國(guó)內(nèi)下游復(fù)工需求對(duì)于提價(jià)的消化能力。5月合約角度，LL和PP的漲速或放緩。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：春節(jié)期間海外大宗上漲，國(guó)內(nèi)鋼材累庫(kù)偏慢，疊加復(fù)工潮提前到來(lái)的預(yù)期使得黑色系在節(jié)后表現(xiàn)出利好集中釋放的共振上漲行情。后期的盤面走勢(shì)更多的取決于3月份需求恢復(fù)的節(jié)奏和去庫(kù)的斜率，基于國(guó)內(nèi)地產(chǎn)在上半年的韌性以及外圍需求的邊際好轉(zhuǎn)，我們對(duì)05螺紋現(xiàn)貨的價(jià)格謹(jǐn)慎樂(lè)觀。但目前螺紋盤面貼水幅度較小，雖然對(duì)05合約基本面依舊偏強(qiáng)，但短期警惕需求恢復(fù)節(jié)奏階段性放緩造成的階段性回調(diào)。

【鐵礦】

鐵礦：受到前期檢修高爐復(fù)產(chǎn)的影響，近期247鐵水產(chǎn)量有所增加，給了鐵礦需求端較強(qiáng)的支撐，也使得鋼廠會(huì)保持較高的補(bǔ)庫(kù)力度。在一季度外礦發(fā)運(yùn)淡季的影響下，港口庫(kù)存有望在旺季出現(xiàn)較為明顯的去庫(kù)。疊加目前鐵礦05合約10%左右的基差率，若螺紋價(jià)格不出現(xiàn)崩塌，05合約仍存在基差回歸盤面上行的驅(qū)動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)在于終端需求恢復(fù)節(jié)奏階段性放緩造成的黑色系整體環(huán)境偏弱。

【動(dòng)力煤】

動(dòng)力煤：春節(jié)后，動(dòng)力煤現(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)低迷，市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)走低。其中既有國(guó)有大礦保供的影響，也有天氣逐漸轉(zhuǎn)暖的原因，春節(jié)的季節(jié)性也是重要因素。春節(jié)前后十五天是傳統(tǒng)的需求淡季，就地過(guò)年政策影響下，初五開始企業(yè)復(fù)工。目前來(lái)看，企業(yè)復(fù)工可能仍然較慢，電廠日耗或只恢復(fù)了70-80%。后期隨著保供政策退出，兩會(huì)前加強(qiáng)安全檢查等因素的出現(xiàn)，現(xiàn)貨煤價(jià)將止跌。短期現(xiàn)貨煤價(jià)有繼續(xù)下跌的可能，但價(jià)格三月上旬見底，三月中下旬或?qū)⑻?。另外，在全球?fù)蘇，美國(guó)大力度財(cái)政刺激的影響下，大宗商品整體上漲勢(shì)頭強(qiáng)勁，也形成一定的支撐。綜合研判下，雖然現(xiàn)貨價(jià)格有下行壓力，但期貨端或有一定支撐，可留意09合約趨勢(shì)性做多的機(jī)會(huì)。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：昨日金銀下跌反彈，昨晚的講話中鮑威爾表示通貨膨脹率和就業(yè)率仍遠(yuǎn)低于美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)，并承諾不會(huì)輕易收緊寬松策略。而受益于美元的跌勢(shì)，黃金和白銀此前連續(xù)反彈。但美國(guó)大規(guī)模財(cái)政刺激以及疫苗接種帶動(dòng)的經(jīng)濟(jì)重啟將推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入穩(wěn)健復(fù)蘇期，推動(dòng)債券收益率持續(xù)上行，利率的上行和避險(xiǎn)需求的下降使得黃金承壓整體表現(xiàn)震蕩偏弱，白銀將受益于順周期下工業(yè)品價(jià)格的回暖走勢(shì)偏強(qiáng)。目前美元走弱之際金銀反彈或得以延續(xù)，但是黃金上方仍然受到利率上行的壓制，而白銀走勢(shì)或強(qiáng)于黃金。

【銅】

銅：夜盤銅價(jià)先抑后揚(yáng)，仍受低庫(kù)存和預(yù)期短缺支撐，總體維持強(qiáng)勢(shì)。目前LME庫(kù)存處于歷史低位，接近2005年低位。上海貿(mào)易升水?dāng)U大至75美元。國(guó)際銅研究小組數(shù)據(jù)顯示去年前11個(gè)月缺口58萬(wàn)噸，較前年有所擴(kuò)大。由于南美持續(xù)受疫情影響，全球精礦供應(yīng)緊張，而國(guó)內(nèi)需求持續(xù)向好，加上歐美疫情出現(xiàn)轉(zhuǎn)好勢(shì)頭，市場(chǎng)預(yù)期供求出現(xiàn)缺口，尤其目前即將進(jìn)入國(guó)內(nèi)需求旺季，短期改變的可能性較小。警惕短線出現(xiàn)寬幅震蕩。建議關(guān)注下游開工情況、庫(kù)存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)延續(xù)回落調(diào)整，總體鋅價(jià)仍受精礦供應(yīng)緊張支撐。目前精礦加工費(fèi)已縮窄至4000元左右，靜態(tài)計(jì)算達(dá)到冶煉企業(yè)生產(chǎn)成本，但近期鋅價(jià)快速上漲已使得冶煉利潤(rùn)明顯改善。另外市場(chǎng)看好春節(jié)長(zhǎng)假后旺季需求。短期鋅價(jià)可能寬幅震蕩，建議關(guān)注其它有色品種走勢(shì)對(duì)鋅價(jià)的影響、庫(kù)存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)夜盤小幅回升。基本面方面，上周末國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存再增12.3萬(wàn)噸至105.7萬(wàn)，春節(jié)累庫(kù)偏低的情況有所緩解，短期鋁錠庫(kù)存預(yù)計(jì)先增后降。盡管短期鋁錠表現(xiàn)亮眼，但價(jià)格沖高加上高利潤(rùn)低庫(kù)存下中期供應(yīng)的增加明顯，鋁價(jià)存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。走勢(shì)方面短期鋁價(jià)預(yù)計(jì)進(jìn)入高位震蕩，操作上堅(jiān)持逢低買入和正套為主。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)夜盤回落?；久娣矫妫衅趤?lái)看鎳礦供應(yīng)存在較大收縮，目前菲律賓礦山仍處于發(fā)貨淡季，二季度后供應(yīng)預(yù)計(jì)增加。此外境外鎳鐵和不銹鋼的產(chǎn)量繼續(xù)增加，未來(lái)對(duì)國(guó)內(nèi)的出口或繼續(xù)增長(zhǎng)。盡管如此，短期鎳金屬供不應(yīng)求的情況大概率繼續(xù)維持，節(jié)后價(jià)格預(yù)計(jì)延續(xù)上行趨勢(shì)，操作建議逢低買入為主。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價(jià)格回落。供應(yīng)端近期不銹鋼供應(yīng)維持寬松，庫(kù)存增加?；久娣矫妫壳跋掠纹髽I(yè)尚未完全開工，需求有待恢復(fù)，預(yù)計(jì)未來(lái)逐步增加。短期不銹鋼走勢(shì)預(yù)計(jì)震蕩，中期看不銹鋼供應(yīng)整體預(yù)計(jì)還是會(huì)維持相對(duì)寬松，走勢(shì)預(yù)計(jì)維持震蕩偏強(qiáng)。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅震蕩。玉米市場(chǎng)供應(yīng)總體偏緊，加之疫情導(dǎo)致的部分地區(qū)運(yùn)輸管制，現(xiàn)貨價(jià)格高位維持穩(wěn)定。近期生豬存欄出現(xiàn)環(huán)比下降，非洲豬瘟再次出現(xiàn)大面積爆發(fā)跡象，部分地區(qū)生豬拋售，利空玉米需求。玉米價(jià)格目前處于相對(duì)高位，總體高位震蕩為主，預(yù)計(jì)近月合約相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，遠(yuǎn)月合約可能偏弱。

【生豬】

生豬：生豬期貨小幅上漲。生豬價(jià)格走低，河南地區(qū)主流價(jià)格跌至27元/千克以下。1月份開始，非洲豬瘟疫情頻發(fā)，且有出現(xiàn)新變種現(xiàn)象，母豬產(chǎn)能環(huán)比下降，仔豬價(jià)格出現(xiàn)上漲。預(yù)計(jì)后期現(xiàn)貨價(jià)格維持高位，期貨短期可能相對(duì)偏強(qiáng)。套利方面，預(yù)計(jì)9月合約可能是各個(gè)合約中較強(qiáng)的一個(gè)，其他合約價(jià)格若是偏高，可考慮多9月空其他遠(yuǎn)月的策略。另外，11月生豬價(jià)格可能相對(duì)9、1月一般偏低，可考慮多9、1合約，空11月合約的套利策略。

【白糖】

白糖：鄭糖小幅上漲，外糖持續(xù)上漲，再創(chuàng)近期新高。巴西1月前兩周糖出口量118.5萬(wàn)噸，日均出口量較去年一月日均增加63%。巴西中南部1月上半月糖產(chǎn)量0.8萬(wàn)噸，同比增加77%，作物年度累計(jì)產(chǎn)量3819萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)44.19%。國(guó)內(nèi)方面，巴西1月對(duì)中國(guó)裝船數(shù)為6萬(wàn)噸，12月份36.53萬(wàn)噸。隨著進(jìn)口利潤(rùn)縮減，進(jìn)口壓力逐步減輕，國(guó)際宏觀形勢(shì)也在疫苗等刺激下轉(zhuǎn)好，能源價(jià)格快速上漲，外糖價(jià)格預(yù)計(jì)仍存上漲空間。隨著外糖上漲，進(jìn)口成本抬升，鄭糖預(yù)計(jì)跟隨上漲，但漲幅或不及外糖。

【豆油】

豆油:市場(chǎng)消息為防止新冠蔓延，巴西的一些城市已經(jīng)再次收緊了限制措施，部分地區(qū)卡車已裝滿，但無(wú)法運(yùn)送大豆，美豆大幅上漲。國(guó)內(nèi)豆油Y2105收盤于8466，漲幅0.47%。一級(jí)豆油現(xiàn)貨基差繼續(xù)走強(qiáng)，天津05+840，山東05+980，江蘇05+990，廣東05+1170，廣西05+1050。USDA報(bào)告下調(diào)結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存，是2013年以來(lái)最低庫(kù)存，美豆銷售接近完成，市場(chǎng)主要關(guān)注南美天氣、收割及裝運(yùn)進(jìn)度，截至2月18日，巴西2020/21年度大豆收割率僅為15%，遠(yuǎn)不及上年同期的31%，且創(chuàng)下十年來(lái)同期最低水平，導(dǎo)致巴西大豆交貨出現(xiàn)延遲，美豆受此提振，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)擔(dān)憂3月大豆到港不及預(yù)期，也擔(dān)心非洲豬瘟對(duì)豆粕的消費(fèi)需求問(wèn)題，內(nèi)盤豆油表現(xiàn)偏強(qiáng)。

【棕櫚油】

棕櫚油: 國(guó)內(nèi)棕櫚油P2105收盤于7370，漲幅0.74%。24°棕櫚油現(xiàn)貨基差繼續(xù)走強(qiáng)，天津05+580，江蘇05+600，廣東05+600。UOB調(diào)查全馬來(lái)西亞2月1日-20日棕櫚油產(chǎn)量增幅在5%-9%，而MPOA預(yù)估同期產(chǎn)量增幅為7.09%。船運(yùn)商檢數(shù)據(jù)顯示2021年2月1-20日出口增幅在10%-15%，較2月1-15日出口增幅縮小。關(guān)注產(chǎn)地產(chǎn)量和出口情況，國(guó)內(nèi)盤面進(jìn)口倒掛較多，受外盤影響，棕櫚油盤面偏強(qiáng)。

【菜油】

菜油：國(guó)內(nèi)菜油OI2105收盤于10347，漲幅0.43%。國(guó)內(nèi)四級(jí)菜油現(xiàn)貨基差部分地區(qū)走弱，廣西05+500，廣東05+600，福建05+450，江蘇05+600。加拿大谷物理事會(huì)發(fā)布的周報(bào)顯示，截至2月14日當(dāng)周，農(nóng)戶的油菜籽交貨量比一周前減少了46%，只有26.3萬(wàn)噸。出口量減少70%，不足5.1萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)用量減少11.5%，為17.8萬(wàn)噸，一位貿(mào)易商稱，目前加拿大已經(jīng)基本上用完了油菜籽供應(yīng)。而且國(guó)內(nèi)海關(guān)嚴(yán)查非轉(zhuǎn)菜油中不能含有轉(zhuǎn)基因成分。孟晚舟事件暫無(wú)利好進(jìn)展，加拿大進(jìn)口菜油菜籽仍受限，內(nèi)盤菜油盤面表現(xiàn)偏強(qiáng)。