一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美聯(lián)儲主席鮑威爾：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還有很長的路要走，物價上漲跡象并不一定導(dǎo)致持續(xù)性高通脹；有信心美聯(lián)儲將成功提高通脹水平，使其平均值達(dá)到2%；可能需要3年以上的時間才能達(dá)到通脹目標(biāo)；某些資產(chǎn)價格的確因為部分措施而有所升高。

2）國內(nèi)新聞

香港財政司司長陳茂波表示，充分考慮對證券市場和國際競爭力影響后，決定提交法案調(diào)整股票印花稅稅率，由現(xiàn)時買賣雙方按交易金額各付0.1%提高至0.13%。港交所對此回應(yīng)稱，市場需要時間來消化，印花稅提升不會在幾個月內(nèi)就實行，仍需要立法。

3）行業(yè)新聞

《國家綜合立體交通網(wǎng)規(guī)劃綱要》出爐，勾勒出未來15年我國綜合立體交通網(wǎng)建設(shè)目標(biāo)和實現(xiàn)路徑。按照規(guī)劃，到2035年，我國要基本建成便捷順暢、經(jīng)濟(jì)高效、綠色集約、智能先進(jìn)、安全可靠的現(xiàn)代化高質(zhì)量國家綜合立體交通網(wǎng)，實現(xiàn)國際國內(nèi)互聯(lián)互通、全國主要城市立體暢達(dá)、縣級節(jié)點有效覆蓋，有力支撐“全國123出行交通圈”（都市區(qū)1小時通勤、城市群2小時通達(dá)、全國主要城市3小時覆蓋）和“全球123快貨物流圈”（國內(nèi)1天送達(dá)、周邊國家2天送達(dá)、全球主要城市3天送達(dá)）。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：鮑威爾重申美聯(lián)儲將保持當(dāng)前利率和QE購債政策不變，美股由跌轉(zhuǎn)升，A50期貨夜盤上漲約1%，預(yù)計對今日A股走勢有較好的提振作用。上一交易日A股再度大幅跳水，各行業(yè)全線下跌，兩市成交額維持在萬億水平，資金方面北向資金凈流出6.73億元，02月22日融資余額減少17.47億元至15387.02億元。貨幣市場重回穩(wěn)健中性，股指沖高回落，我們認(rèn)為短期股指并不會轉(zhuǎn)為持續(xù)下跌趨勢，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)依然處于穩(wěn)健復(fù)蘇當(dāng)中，但指數(shù)上漲的高度以及上漲的速度將會發(fā)生改變。3月份即將迎來兩會，預(yù)計市場會維穩(wěn)，同時也會有相關(guān)題材的預(yù)期炒作。當(dāng)前看A股走勢較弱，風(fēng)險得到了一定釋放，尚不能確定完全企穩(wěn)，操作上建議關(guān)注超跌反彈的機(jī)會，到了一季度末對指數(shù)要保持警惕。

【國債】

國債：期債價格小幅上漲，10年期國債收益率上行1.04bp至3.26%。為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，央行開展100億元7天期逆回購操作，資金面寬松，Shibor短端品種集體下行。當(dāng)前海外新冠疫苗接種有序進(jìn)行，新增確診病例持續(xù)下滑，美國1.9萬億美元的紓困計劃有望獲得眾議院通過，美債收益率上行。國內(nèi)消費(fèi)快速恢復(fù)，電影票房創(chuàng)同期歷史新高，預(yù)計企業(yè)復(fù)工也將加快，大宗商品價格上漲推升市場通脹預(yù)期。央行表示當(dāng)前應(yīng)重點關(guān)注政策利率指標(biāo)，而非公開市場操作數(shù)量，預(yù)計市場利率還是圍繞政策利率波動為主。在海外疫情好轉(zhuǎn)和經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)的背景下，國債期貨價格反彈空間有限，仍以下行為主，當(dāng)前主力合約已經(jīng)移倉至06合約，操作上建議移倉后空單繼續(xù)持有。

2）能化

【原油】

原油：盡管美國原油庫存增加，但是美國煉油廠開工率驟降，原油產(chǎn)量大減，餾分油庫存下降，市場預(yù)計未來幾周美國原油庫存將再次減少，國際油價大漲至13個多月來最高。截止2月19日當(dāng)周，美國原油庫存量4.63042億桶，比前一周增長129萬桶；美國汽油庫存總量2.57096億桶，比前一周增長1萬桶；餾分油庫存量為1.52715億桶，比前一周下降497萬桶。本周在美國的能源公司開始啟用每日290多萬桶的煉油能力，但是要恢復(fù)到風(fēng)暴前的生產(chǎn)能力可能要有幾周的時間。根據(jù)各公司向州環(huán)境監(jiān)管部門填報的數(shù)據(jù)，截止2月24日，仍然有近150萬桶的日產(chǎn)能完全中斷。短期油價已經(jīng)積累了大量的多頭獲利了結(jié)壓力，有一定的下跌風(fēng)險。

【甲醇】

甲醇：甲醇上漲1.63%。截至2月18日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為74.58%,上漲0.06個百分點，較去年同期上漲12.58個百分點；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為87.30%，上漲1.08個百分點，較去年同期上漲16.08個百分點。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在93.3萬噸，環(huán)比上周下降2.4萬噸，跌幅在2.51%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在19.6萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，預(yù)計2月19日到3月7日沿海地區(qū)預(yù)計到港在47.23萬-48萬噸。國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在87.96%，較上周上漲0.11個百分點。本周期內(nèi)國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置運(yùn)行平穩(wěn)，所以本周國內(nèi)CTO/MTO裝置負(fù)荷波動不大。

【橡膠】

橡膠：橡膠周三持續(xù)上漲，夜盤大幅拉升，RU05盤中沖高至17180，整體價格繼續(xù)抬升。宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，海外疫情形勢好轉(zhuǎn)明顯，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期帶動大宗商品普漲利好國內(nèi)膠價，基本面方面周期性供應(yīng)淡季，國內(nèi)停割，國外產(chǎn)區(qū)進(jìn)入低產(chǎn)季，原料膠水價格持續(xù)上漲，新年度新膠產(chǎn)出不確定。下游方面，國內(nèi)節(jié)后開工復(fù)蘇，需求支撐增強(qiáng)，目前走勢突破前期高點，漲勢加速，維持多頭思路，上方目標(biāo)18000。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，兩油價格平穩(wěn)。煤化工通達(dá)源8750，成交良好。拉絲PP，兩油價格平穩(wěn)。煤化工通達(dá)源庫9150，成交良好。兩油石化早庫86.5萬，下降1萬噸。昨日聚烯烴期貨整理，LL和PP現(xiàn)貨成交小幅回落。短期而言，節(jié)后需求穩(wěn)步恢復(fù)，但終端對于漲價或仍有一定時間的接受過程，后市漲速或逐步放緩。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：春節(jié)期間海外大宗上漲，國內(nèi)鋼材累庫偏慢，疊加復(fù)工潮提前到來的預(yù)期使得黑色系在節(jié)后表現(xiàn)出利好集中釋放的共振上漲行情。后期的盤面走勢更多的取決于3月份需求恢復(fù)的節(jié)奏和去庫的斜率，基于國內(nèi)地產(chǎn)在上半年的韌性以及外圍需求的邊際好轉(zhuǎn)，我們對05螺紋現(xiàn)貨的價格總體偏樂觀，4600的價格仍有一定的上行空間。關(guān)注正月15以及3月初的復(fù)工情況和去庫節(jié)奏，短期警惕需求恢復(fù)節(jié)奏階段性放緩造成的階段性回調(diào)。

【鐵礦】

鐵礦：受到前期檢修高爐復(fù)產(chǎn)的影響，近期247鐵水產(chǎn)量有所增加，給了鐵礦需求端較強(qiáng)的支撐。在一季度外礦發(fā)運(yùn)淡季的影響下，港口庫存有望在旺季出現(xiàn)較為明顯的去庫。港口去庫的時間點取決于鋼廠何時開啟春節(jié)后的補(bǔ)庫，目前來看鋼廠的鐵礦庫存仍有一定的壓縮空間，補(bǔ)庫節(jié)點暫時還沒有正式開啟的跡象。在補(bǔ)庫進(jìn)程開啟之前，鐵礦或有一定的回調(diào)需求，但鑒于我們對螺紋05合約總體偏向樂觀的預(yù)期，鐵礦05在去庫疊加需求旺季的時間段內(nèi)仍有上行的驅(qū)動。風(fēng)險在于終端需求恢復(fù)節(jié)奏階段性放緩造成的黑色系整體環(huán)境偏弱。

【動力煤】

動力煤：春節(jié)后，動力煤現(xiàn)貨市場持續(xù)低迷，市場價格持續(xù)走低。其中既有國有大礦保供的影響，也有天氣逐漸轉(zhuǎn)暖的原因，春節(jié)的季節(jié)性也是重要因素。春節(jié)前后十五天是傳統(tǒng)的需求淡季，就地過年政策影響下，初五開始企業(yè)復(fù)工。目前來看，企業(yè)復(fù)工可能仍然較慢，電廠日耗或只恢復(fù)了70-80%。后期隨著保供政策退出，兩會前加強(qiáng)安全檢查等因素的出現(xiàn)，現(xiàn)貨煤價將止跌。短期現(xiàn)貨煤價有繼續(xù)下跌的可能，但價格三月上旬見底，三月中下旬或?qū)⑻?。另外，在全球?fù)蘇，美國大力度財政刺激的影響下，大宗商品整體上漲勢頭強(qiáng)勁，也形成一定的支撐。綜合研判下，雖然現(xiàn)貨價格有下行壓力，但期貨端或有一定支撐，可留意09合約趨勢性做多的機(jī)會。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：近期美聯(lián)儲主席鮑威爾講話中表示通貨膨脹率和就業(yè)率仍遠(yuǎn)低于美聯(lián)儲的目標(biāo)，并承諾不會輕易收緊寬松策略，繼續(xù)維持鴿派姿態(tài)，受此影響美元指數(shù)跌至90，黃金和白銀短線反彈。但美國大規(guī)模財政刺激以及疫苗接種帶動的經(jīng)濟(jì)重啟將推動全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入穩(wěn)健復(fù)蘇期，推動債券收益率持續(xù)上行，利率的上行和避險需求的下降使得黃金承壓整體表現(xiàn)震蕩偏弱，白銀將受益于順周期下工業(yè)品價格的回暖走勢偏強(qiáng)。黃金上方仍然受到利率上行的壓制以弱勢震蕩為主，而白銀走勢或強(qiáng)于黃金，可能繼續(xù)向上試探。

【銅】

銅：夜盤銅價延續(xù)上漲，仍受低庫存和和預(yù)期向好支撐。昨日LME注冊倉單明顯增加，現(xiàn)貨升水小幅回落，但庫存總體處于低位。由于南美持續(xù)受疫情影響，全球精礦供應(yīng)緊張，而國內(nèi)需求持續(xù)向好，加上歐美疫情出現(xiàn)轉(zhuǎn)好勢頭，市場預(yù)期供求出現(xiàn)缺口，尤其目前即將進(jìn)入國內(nèi)需求旺季，短期改變的可能性較小，并可能支撐銅價繼續(xù)上漲，警惕短線出現(xiàn)寬幅震蕩。建議關(guān)注下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價小幅上漲，仍受精礦供應(yīng)緊張支撐，同樣受有色金屬集體走強(qiáng)帶動。目前精礦加工費(fèi)已縮窄至4000元左右，靜態(tài)計算達(dá)到冶煉企業(yè)生產(chǎn)成本，但近期鋅價快速上漲已使得冶煉利潤明顯改善。另外市場看好春節(jié)長假后旺季需求。短期鋅價可能寬幅震蕩，建議關(guān)注其它有色品種走勢對鋅價的影響、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價夜盤大漲?；久娣矫?，上周末國內(nèi)社會庫存再增12.3萬噸至105.7萬，春節(jié)累庫偏低的情況有所緩解，短期鋁錠庫存預(yù)計先增后降。盡管短期鋁錠表現(xiàn)亮眼，但價格沖高加上高利潤低庫存下中期供應(yīng)的增加明顯，鋁價存在回調(diào)風(fēng)險。走勢方面短期鋁價預(yù)計進(jìn)入高位震蕩，操作上堅持逢低買入和正套為主。

【鎳】

鎳：鎳價上漲?；久娣矫?，中期來看鎳礦供應(yīng)存在較大收縮，目前菲律賓礦山仍處于發(fā)貨淡季，二季度后供應(yīng)預(yù)計增加。此外境外鎳鐵和不銹鋼的產(chǎn)量繼續(xù)增加，未來對國內(nèi)的出口或繼續(xù)增長。盡管如此，短期鎳金屬供不應(yīng)求的情況大概率繼續(xù)維持，節(jié)后價格預(yù)計延續(xù)上行趨勢，操作建議逢低買入為主。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價格上漲。供應(yīng)端近期不銹鋼供應(yīng)維持寬松，庫存增加。基本面方面，目前下游企業(yè)尚未完全開工，需求有待恢復(fù)，預(yù)計未來逐步增加。短期不銹鋼走勢預(yù)計震蕩，中期看不銹鋼供應(yīng)整體預(yù)計還是會維持相對寬松，走勢預(yù)計維持震蕩偏強(qiáng)。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅震蕩。玉米市場供應(yīng)總體偏緊，加之疫情導(dǎo)致的部分地區(qū)運(yùn)輸管制，現(xiàn)貨價格高位維持穩(wěn)定。近期生豬存欄出現(xiàn)環(huán)比下降，非洲豬瘟再次出現(xiàn)大面積爆發(fā)跡象，部分地區(qū)生豬拋售，利空玉米需求。玉米價格目前處于相對高位，總體高位震蕩為主，預(yù)計近月合約相對強(qiáng)勢，遠(yuǎn)月合約可能偏弱。

【生豬】

生豬：生豬期貨小幅上漲。生豬價格走低，河南地區(qū)主流價格跌至27元/千克以下。1月份開始，非洲豬瘟疫情頻發(fā)，且有出現(xiàn)新變種現(xiàn)象，母豬產(chǎn)能環(huán)比下降，仔豬價格出現(xiàn)上漲。預(yù)計后期現(xiàn)貨價格維持高位，期貨短期可能相對偏強(qiáng)。套利方面，預(yù)計9月合約可能是各個合約中較強(qiáng)的一個，其他合約價格若是偏高，可考慮多9月空其他遠(yuǎn)月的策略。另外，11月生豬價格可能相對9、1月一般偏低，可考慮多9、1合約，空11月合約的套利策略。

【白糖】

白糖：鄭糖小幅上漲，外糖持續(xù)上漲，再創(chuàng)近期新高。巴西1月前兩周糖出口量118.5萬噸，日均出口量較去年一月日均增加63%。巴西中南部1月上半月糖產(chǎn)量0.8萬噸，同比增加77%，作物年度累計產(chǎn)量3819萬噸，同比增長44.19%。國內(nèi)方面，巴西1月對中國裝船數(shù)為6萬噸，12月份36.53萬噸。隨著進(jìn)口利潤縮減，進(jìn)口壓力逐步減輕，國際宏觀形勢也在疫苗等刺激下轉(zhuǎn)好，能源價格快速上漲，外糖價格預(yù)計仍存上漲空間。隨著外糖上漲，進(jìn)口成本抬升，鄭糖預(yù)計跟隨上漲，但漲幅或不及外糖。

【豆油】

豆油:因預(yù)計巴西將有更多降雨，將進(jìn)一步延誤收割，令短期供應(yīng)緊張。原油價格上漲外溢效應(yīng)帶動豆油期貨跳升3.3%，至2013年5月以來最高。美豆05月合約收盤于1425.75美分/蒲式耳，漲幅1.22%。國內(nèi)豆油Y2105收盤于8602，漲幅0.82%。一級豆油現(xiàn)貨基差繼續(xù)走強(qiáng)，天津05+840，山東05+980，江蘇05+990，廣東05+1170，廣西05+1050。USDA報告下調(diào)結(jié)轉(zhuǎn)庫存，是2013年以來最低庫存，美豆銷售接近完成，市場主要關(guān)注南美天氣、收割及裝運(yùn)進(jìn)度，截至2月18日，巴西2020/21年度大豆收割率僅為15%，遠(yuǎn)不及上年同期的31%，且創(chuàng)下十年來同期最低水平，導(dǎo)致巴西大豆交貨出現(xiàn)延遲，美豆受此提振，國內(nèi)市場擔(dān)憂3月大豆到港不及預(yù)期，也擔(dān)心非洲豬瘟對豆粕的消費(fèi)需求問題，內(nèi)盤豆油表現(xiàn)偏強(qiáng)。

【棕櫚油】

棕櫚油: 國內(nèi)棕櫚油P2105收盤于7478，漲幅0.54%。24°棕櫚油現(xiàn)貨基差繼續(xù)走強(qiáng)，天津05+580，江蘇05+600，廣東05+600。UOB調(diào)查全馬來西亞2月1日-20日棕櫚油產(chǎn)量增幅在5%-9%，而MPOA預(yù)估同期產(chǎn)量增幅為7.09%。船運(yùn)商檢數(shù)據(jù)顯示2021年2月1-20日出口增幅在10%-15%，較2月1-15日出口增幅縮小。關(guān)注產(chǎn)地產(chǎn)量和出口情況，國內(nèi)盤面進(jìn)口倒掛較多，受外盤影響，棕櫚油盤面偏強(qiáng)。

【菜油】

菜油：國內(nèi)菜油OI2105收盤于10593，漲幅1.65%。國內(nèi)四級菜油現(xiàn)貨基差部分地區(qū)走弱，廣西05+500，廣東05+600，福建05+450，江蘇05+600。加拿大谷物理事會發(fā)布的周報顯示，截至2月14日當(dāng)周，農(nóng)戶的油菜籽交貨量比一周前減少了46%，只有26.3萬噸。出口量減少70%，不足5.1萬噸，國內(nèi)用量減少11.5%，為17.8萬噸，一位貿(mào)易商稱，目前加拿大已經(jīng)基本上用完了油菜籽供應(yīng)。而且國內(nèi)海關(guān)嚴(yán)查非轉(zhuǎn)菜油中不能含有轉(zhuǎn)基因成分。孟晚舟事件暫無利好進(jìn)展，加拿大進(jìn)口菜油菜籽仍受限，內(nèi)盤菜油盤面表現(xiàn)偏強(qiáng)。