一、 新聞

云膠集團2020年實現(xiàn)營業(yè)總收入140.28億元，完成年度目標任務110億元的127.5%；實現(xiàn)利潤總額4317萬元，完成年度目標任務3600萬元的119.9%；生產(chǎn)天然橡膠21.3萬噸。2020年1月至11月，云膠集團所屬4家加工型企業(yè)實際加工成本每噸1117元，所屬種植型企業(yè)實際種植生產(chǎn)成本每噸5779元，所屬3家種植加工型企業(yè)實際加工生產(chǎn)成本每噸1025元。2021年，云膠集團計劃生產(chǎn)干膠24.5萬噸。

二、 技術分析

橡膠主力合約昨日偏強運行，夜盤偏弱震蕩，MACD紅柱擴縮?。恢芫€收陽線，MACD綠柱變紅柱，關注前高壓力。外盤TOCOM周線收大陽線，MACD綠柱變紅柱；SICOM周線收大陽線，MACD紅柱擴大。

三、 小結

昨日橡膠偏強運行，期現(xiàn)價差、RU-NR價差擴大，5-9價差、1-9價差縮小。

從橡膠供應而言，泰南停割，國內(nèi)開割或受白粉病影響，但高價或刺激供應，當前膠水-杯膠價差擴大至21，處于歷史高位。需求端看，海外需求強勁，出口集裝箱緊缺緩解，然國內(nèi)需求有所前置。停割期淺色膠庫存難增長，標膠與混合膠強弱切換，深色膠庫存或加速去化。宏觀層面，發(fā)達國家疫苗接種進度超市場預期，疊加美國即將推出新一輪大規(guī)模財政刺激，推高市場對于經(jīng)濟復蘇的預期，在靴子未落地前仍將支撐市場情緒，但昨日10年期美債收益率快速上漲，對市場風險偏好形成壓制，美股、商品均出現(xiàn)下跌，情緒轉(zhuǎn)弱。當前期現(xiàn)價差擴大，但趨勢上漲行情中，加倉風險較大，短期對盤面壓制有限；但中期若價差繼續(xù)擴大，疊加宏觀情緒影響，套利盤或集中布局09。

綜上，3月泰南停割，關注云南開割和國內(nèi)倉單情況，需求預期穩(wěn)中向好，且海外需求影響力度大于國內(nèi)，3月淺色膠庫存難大幅增長，深色膠庫存或延續(xù)去化，宏觀偏多但須警惕資金泡沫，預計橡膠或偏強運行，但行情進入高位區(qū)間，博弈加劇，關注前高17000點、17400點壓力，以及16000、16300點支撐。

四、 策略建議

空RU、多NR減倉，NR、RU多單繼續(xù)持有，買入RU2105-C-15000策略繼續(xù)持有，注意保護利潤。